研报评级☆ ◇603583 捷昌驱动 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 3 3 0 0 0 6
1年内 9 8 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.54│ 0.74│ 1.13│ 1.41│ 1.76│
│每股净资产(元) │ 10.34│ 10.74│ 11.27│ 12.28│ 13.45│ 14.92│
│净资产收益率% │ 8.25│ 4.99│ 6.52│ 9.32│ 10.76│ 12.14│
│归母净利润(百万元) │ 327.75│ 205.96│ 281.98│ 430.44│ 542.20│ 675.53│
│营业收入(百万元) │ 3006.59│ 3033.99│ 3652.02│ 4405.92│ 5315.53│ 6409.48│
│营业利润(百万元) │ 365.93│ 220.08│ 332.79│ 487.60│ 614.60│ 769.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-09 买入 调高 --- 1.05 1.47 2.00 江海证券
2026-01-23 买入 维持 --- 1.08 1.41 1.84 东吴证券
2025-11-11 增持 首次 --- 1.15 1.50 1.88 中原证券
2025-11-01 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2025-10-29 增持 维持 --- 1.05 1.25 1.47 渤海证券
2025-10-28 买入 维持 --- 1.30 1.40 1.60 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-09│捷昌驱动(603583)2025年业绩符合预期，全球化布局再进一步 │江海证券 │买入
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事件：
公司发布2025年业绩预告，预计全年实现归母净利润3.95-4.37亿元，同比增长40.00%-55.00%；实现扣非净利润3.65
-4.07亿元，同比增长51.12%-68.65%。公司业绩实现快速增长，一方面得益于公司坚定聚焦主业发展，深化内部精益化管
理，通过提升组织效能等举措优化运营效率，有效推动经营业绩实现增长；另一方面系上年同期公司计提商誉减值形成的
基数影响。
投资要点：
匈牙利生产基地正式投产运营，全球化布局再进一步。公司自成立以来，便以全球化视野前瞻性地展开海外市场拓展
。2025年，公司匈牙利生产基地正式投产运营，实现了欧洲区域本土化研发、生产与交付，供应链效率与客户响应速度得
到显著提升，也标志着公司的全球化战略布局再进一步。未来，公司将持续深化欧洲市场的本土化运营，并充分释放匈牙
利生产基地与欧洲子公司的协同效能，进一步夯实欧洲本土市场的服务与交付能力，为欧洲业务的长期稳健增长奠定坚实
的基础。
电动升降桌控制产品首获印度BIS认证，助力办公家具品牌拓展南亚市场。近日，公司马来西亚全资子公司J-STARMot
ion旗下的电动升降桌控制器产品成功获得印度标准局（BIS）强制性认证，公司亦成为行业内率先通过该认证的企业。BI
S认证是印度政府针对进口电气电子类产品实施的法定市场准入制度，其技术要求以IEC标准为基础，结合本土环境特征进
行适应性强化，是产品进入印度市场的核心准入门槛。获证产品需通过电气安全、电磁兼容及机械耐久性等严格测试，以
确保产品在印度复杂使用环境下的长期稳定、安全运行。印度作为全球增长最快的经济体之一，智能办公家具市场需求呈
显著上升趋势，据预测，到2030年印度办公家具市场规模将突破77亿美元，其中电动升降桌品类的年复合增长率可达15%-
20%。此次，BIS认证的顺利取得，标志着公司在产品合规性与国际化布局方面实现重要突破，不仅为公司开拓南亚市场奠
定了坚实基础，也将成为驱动公司业绩持续增长的重要因素之一。
估值和投资建议：我们预计，公司2025-2027年营业收入分别为47.39/63.12/83.02亿元，增速分别为29.75%/33.20%/
31.54%；归母净利润分别为4.06/5.67/7.70亿元，增速分别为44.15%/39.51%/35.77%；EPS分别为1.05/1.47/2.00。我们
认为，在公司积极推进全球布局战略、下游行业需求持续增长以及新兴产业潜在爆发式增长和政策支持等因素的共振下，
其业绩有望在未来维持稳健增长。对应当前股价36.70元，PE分别为35/25/18倍。考虑到公司具有较高的成长性，上调评
级至“买入”。
风险提示：宏观经济变化及下游行业周期性波动的风险，市场竞争加剧的风险，海外贸易摩擦风险，汇率波动的风险
，新兴产业发展进程不及预期的风险等。
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2026-01-23│捷昌驱动(603583)2025年业绩预告点评：业绩超市场预期，机器人零部件深化│东吴证券 │买入
│布局 │ │
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事件：公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润3.95-4.37亿元，同比增长40%-55%，扣非净利润3.65-4.07亿
元，同比增长51%-69%，其中25Q4归母净利润0.15-0.57亿元（去年同期为-0.11亿元），扣非净利润0.10-0.52亿元（去年
同期为-0.19亿元）。按中值计算，25Q4归母净利润0.36亿元，同环比+419%/-67%，扣非净利润0.31亿元，同环比+266%/-
69%，业绩超市场预期。
全球核心产能布局进一步完善，线性驱动业务稳健增长。公司作为线性驱动行业龙头，在全球多地设有子公司并设立
了宁波、新昌、马来西亚、美国、欧洲5大生产基地，25年欧洲物流及生产基地一期基本建设完毕，将与德国子公司及奥
地利LOGICDATA形成深度协同，进一步提升公司在欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力。此外，通过构建高效
的客户需求快速响应机制，公司有效提升客户满意度和粘性，进而提升市占率，实现线性驱控业务稳健增长。展望26年，
我们预计公司线性驱动业务收入有望保持同比20-30%的稳健增长。
深度自研构建机器人零部件产品线，打造第二增长曲线。公司高度重视机器人产品自研，致力于通过关键部件的高度
自研自制率取得产品、成本优势，基于在线性驱动业务的技术积累与持续的研发投入，已完成空心杯电机、反向行星滚柱
丝杠、旋转模组、线性执行器及智能升降立柱的产品落地，其中空心杯电机已实现量产落地，旋转模组通过了可靠性验证
并进入下游整机厂测试。2024年9月，公司与灵巧智能合资设立浙江灵捷机器人，持股43%，25年新增对浙江灵巧智能1000
万投资，共持股1.67%，通过股权+合资公司结合的形式，有望加速公司空心杯电机在灵巧手中的应用和量产，成为公司新
的增长极。
盈利预测与投资评级：考虑到公司海外布局持续深化，业绩稳健增长，上修公司25-27年预测归母净利润分别为4.16/
5.45/7.12亿元（此前预测3.92/4.97/6.40亿元），同比+47%/31%/31%，现价对应PE分别为36x、27x、21x，维持“买入”
评级。
风险提示：海外需求不及预期，人形机器人业务不及预期等。
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2025-11-11│捷昌驱动(603583)2025年三季报点评：三季报稳健增长，线性驱动应用多点开│中原证券 │增持
│花 │ │
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捷昌驱动（603583）10月29日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入30.35亿元，同比增长18.19%
；归母净利润3.8亿元，同比增长29.63%；扣非净利润3.55亿元，同比增长36.44%。
三季报业绩快速增长，Q3受关税及汇率影响增速放缓
2025年前三季度业绩保持稳健增长，2025Q3单季度实现营业收入10.28亿元，同比增长3.70%；归母净利润1.09亿元，
同比增长4.79%。2025Q3增速环比放缓，主要系外部因素扰动：1）公司产品出口美国的关税提升，经与客户协商，公司承
担其中部分成本；2）三季度汇率波动产生了较大的汇兑损益，影响了当季利润。公司各地区业务发展良好，其中东南亚
地区增速亮眼。
盈利能力同比有提升，经营质量保持稳健
2025年前三季度，公司毛利率30.37%，同比提升0.9个百分点、归母净利率为12.52%，同比提升1.2个百分点，扣非归
母净利率为11.69%，同比提升1.56个百分点。公司盈利能力维持在较好水平。Q3单季度利润水平受关税及汇率等短期因素
影响有所承压，Q3单季度毛利率、净利率分别为30.8%、10.59%，环比Q2大幅下降1.46个百分点、4.58个百分点。公司经
营质量保持稳健，前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.57亿元，同比增长23.88%，公司销售回款情况良好，现金流
健康。
智慧办公业务稳步增长，汽车医疗人形机器人等应用多点开花打开成长空间
线性驱动行业是一个处于上升期的新兴发展行业。线性驱动产品作为一种实现智能终端产品运动控制功能的关键装置
，能应用到众多智能终端领域，例如办公桌的智能升降，医疗床和护理床的电动调节，以及智能家居、工业、农业自动化
、汽车的各种设备，其原理是通过控制系统将指令传达至机械结构，使电动机的圆周运动，转换为推杆的直线运动，从而
达到推拉、升降重物的效果。线性驱动产品可给用户带来舒适、便捷和人性化体验，是众多下游行业产品的核心配件，在
国外市场应用较为广泛，在国内尚处于市场开拓期。公司从事线性驱动行业多年，生产的线性驱动系统可广泛用于医疗康
护、智慧办公、智能家居、工业自动化、汽车智能化等领域。公司三大成长曲线战略清晰，业务多点开花。
第一成长曲线智慧办公业务作为基本盘，收入占比超70%，为公司提供稳定现金流。近年海外智慧办公业务有明显复
苏趋势，公司上半年海外营业收入大幅增长，是公司业绩增长的最大助力。
第二成长曲线中，医疗康护业务占比约15%，汽车零部件业务成为新亮点，在手定点项目价值达十几二十亿元，预计2
026年该业务营收有望高速增长。公司全球化布局持续深化，匈牙利工厂已于7月投产，目前处于产能爬坡阶段，预计2026
年贡献营收，有效服务欧洲客户并优化全球产能结构。
第三成长曲线人形机器人业务布局加速，有望打开全新成长空间。公司聚焦线性执行器、旋转关节模组、空心杯电机
等核心零部件，致力于通过关键部件高自制率构筑成本优势。公司2025年中报披露空心杯电机总成完成量产落地；旋转模
组通过可靠性验证，进入整机厂多场景测试阶段；反向式行星滚柱丝杠持续推进工艺与材料创新，成果显著，夯实线性执
行器可靠性基础。公司已与国内头部主机厂展开合作，向开普勒、宇树科技等客户送样测试，并与灵巧智能成立合资公司
，协同布局灵巧手等核心部件。
盈利预测与估值
我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为43.94亿、53.77亿、64.66亿，2025-2027年归母净利润分别为4.45亿、5
.78亿、7.27亿，对应的PE分别为32.41X、24.92X、19.83X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：1：国内外线性驱动产品需求不及预期，市场竞争加剧；2：人形机器人产业化进程不及预期；3：海外贸
易摩擦及关税政策变动风险；4：汇率波动风险。
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2025-11-01│捷昌驱动(603583)全球化深入布局，智能化持续突破 │中金公司 │增持
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3Q25业绩符合我们预期
公司公布1-3Q25业绩：2025前三季度实现收入30.35亿元，同比增长18.19%，单三季度收入10.28亿元，同比增长3.70
%；1-3Q25归母净利润3.80亿元，同比增长29.63%；3Q单季归母净利润1.09亿元，同比增长4.80%；3Q25业绩符合我们预期
。
盈利能力保持相对稳健：1-3Q25公司毛利率30.4%，同比+0.9ppt；3Q25单季度毛利率30.8%，同比+2.5ppt。费用方面
，3Q25公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为5.2%/7.4%/6.5%/0.6%，同比+0.6ppt/+1.1ppt/+0.5ppt/+1
.6ppt。
发展趋势
全球化布局取得阶段性重要进展。公司目前已经在中国、亚太、北美建立了高效的生产基地。根据公司半年报，1H25
公司欧洲物流及生产基地项目一期工程基本建设完毕，基地将与捷昌德国子公司及收购的奥地利LOGICDATA公司形成深度
协同效应；马来西亚生产基地扩建项目正在推进，将进一步优化公司在亚太地区的产能配置。我们认为公司供应链布局的
持续优化能够有效增强抵御地缘政治风险的能力，更快速地响应海外客户需求，拓展国际市场。
智能制造与产品创新方面持续深化。根据2025半年报，公司在机器人执行器核心部件自主研发及场景应用方面已进入
小批量生产阶段；空心杯电机总成完成量产落地；旋转模组进入整机厂多场景测试阶段；反向式行星滚柱丝杠持续推进工
艺与材料创新成果显著，我们认为公司三季度后将进一步推动相关产品在多场景下的测试与落地，公司有望在人形机器人
关节驱动、智能自动化等领域加快产品迭代与市场拓展。
盈利预测与估值
我们维持2025盈利预测基本不变，新引入2026归母净利润5.6亿元。当前股价对应2025/2026年30.6倍/26.3倍市盈率
。我们维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，我们上调目标价90%至45.0元，对应36.1倍2025年市盈率和30.9倍2
026年市盈率，较当前股价有17.7%的上行空间。
风险
海外复苏不及预期；盈利能力提升不及预期。
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2025-10-29│捷昌驱动(603583)2025年三季报点评：经营业绩符合预期，关注机器人相关业│渤海证券 │增持
│务进展 │ │
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事件：
2025年10月29日，公司公告2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入30.35亿元，同比增长18.19%；实现
归母净利润3.80亿元，同比增长29.63%，基本每股收益0.99元/股。
点评：
经营业绩符合预期，盈利能力持续改善
2025年前三季度公司经营业绩实现较快增长，分季度来看，Q3公司实现营业收入10.28亿元，同比增长3.70%；实现归
母净利润1.09亿元，同比增长4.79%。公司主要盈利能力指标持续改善，前三季度公司毛利率、净利率分别为30.37%、12.
52%，分别较24年同期增加0.90、1.20个百分点，公司平均净资产收益率为8.46%，较24年同期增加1.55个百分点。
限制性股票激励计划已授予，彰显长期发展信心
2025年8月28日，公司公告2025年限制性股票激励计划。公司以2025年8月29日为限制性股票首次授予日，向符合条件
的271名激励对象授予359.20万股限制性股票，授予价格为19.15元/股。公司层面业绩考核目标以2024年营业收入为基数
，2025-2027年营业收入增长率目标值为15%、30%、45%；以2024年净利润为基数，2025-2027年净利润增长率目标值为45%
、60%、75%，公司通过长效激励约束机制，有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起，彰显长期发展信心。
盈利预测与评级
中性情境下，我们预计公司2025-2027年营业收入为42.72、49.13、56.00亿元；对应归母净利润分别为4.03、4.78、
5.63亿元，EPS分别为1.05、1.25、1.47元/股，维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争风险。公司主要产品面向全球市场，公司将面临国外、国内双重市场竞争风险。
汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，公司产品出口以美元作为主要结算货币，汇率的波动在一定程度上影响公司
出口产品的盈利能力。
原材料价格波动风险。原材料成本系公司生产成本主要构成部分，原材料价格变化将导致公司生产成本存在上升风险
。
下游需求变化风险。未来若下游行业需求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生负面影响。
人形机器人量产不及预期。当前人形机器人仍处量产前期阶段，技术路线仍存不确定性，人形机器人量产进程将影响
公司相关业务进展。
关税政策变动风险。2018年以来公司出口北美市场的产品持续受到美国加征关税的影响，中美关税政策存在的不确定
性将对公司经营产生一定影响。关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指
标等多项数据进行预测，若未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。
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2025-10-28│捷昌驱动(603583)点评报告：三季报业绩符合预期，期待人形机器人多领域进│浙商证券 │买入
│展加速 │ │
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2025三季报：业绩同比增长30%；经营性净现金流同比增长24%
1）业绩：营收30.4亿元，同比增长18%；归母净利润3.8亿元，同比30%。其中单Q3季度：营收10.3亿元，同比增长3.
7%；归母净利润1.1亿元，同比+4.8%、环比-31.2%。在全球贸易摩擦的背景下，业绩表现亮眼。
2）盈利能力：毛利率30.4%，同比+0.9pct；净利率12.5%，同比增长1.2pct。单Q3季度：毛利率30.8%，同比提升2.5
%；净利率10.6%，同比增长0.1pct。受益公司成本管控与产品结构优化。
3）经营性净现金流：前三季度4.6亿元（超3.8亿净利润）、同比增长23.9%，单Q3季度1.02亿元、同比下滑23.6%。
4）股权激励已授予：激励对象共计271人，授予价格为19.15元/股，解锁条件：以2024年净利润为基数，2025-27年
增长45%/60%/75%；以2024年营业收入为基数，2025-27年增长15%/30%/45%。彰显发展信心。
线性驱动业务：百亿级市场；公司全球化布局+产品拓宽，稳步增长
公司为线性驱动龙头、全球化布局，客户、产品下游应用不断拓宽。为更好满足客户需求，公司设立宁波、新昌、马
来西亚、美国、欧洲5大生产基地，尤其对马来西亚、美国生产基地加大支持力度，有望较好减缓关税扰动的影响。
人形机器人：千亿级市场；布局灵巧手及核心零部件，成长空间打开
1）战略布局：2024年9月，公司与灵巧智能合资设立浙江灵捷机器人（持股43%），布局灵巧手、关节模组及驱动器
等核心零部件，包括关节模组、空心杯电机、微传动部件、电机驱动器等关键零部件，与国内外主机厂积极合作。
2）合作方-灵巧智能：成立于2024年1月，由中国科学院院士机器人技术首席专家领衔，依托上海交大科研与人才优
势。已发布国产首款量产五指灵巧手DexHand，具19个自由度、23个传感器、寿命超15万次。
3）市场空间：预计2030年灵巧手全球市场空间约568亿元（基于百万多台人形假设），2023-2030年CAGR=35%。远期
如人形需求持续上量，千亿级市场可期。
盈利预测与估值
预计2025-2027年公司归母净利润4.8/5.4/6.1亿元，同比增长71%/13%/11%，对应PE为32/28/25倍，维持“买入”评
级。
风险提示
行业需求不及预期，人形新产品拓展不及预期，汇率、海运波动。
【5.机构调研】 暂无数据
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