研报评级☆ ◇603530 神马电力 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.37│ 0.72│ 1.00│ 1.41│ 1.85│ 2.43│
│每股净资产(元) │ 3.81│ 4.11│ 4.16│ 5.19│ 6.49│ 8.19│
│净资产收益率% │ 9.61│ 17.49│ 24.04│ 29.27│ 30.85│ 32.21│
│归母净利润(百万元) │ 158.40│ 310.73│ 431.68│ 607.90│ 799.24│ 1050.21│
│营业收入(百万元) │ 959.10│ 1344.89│ 1720.70│ 2362.22│ 3064.30│ 3996.39│
│营业利润(百万元) │ 188.06│ 366.11│ 506.05│ 715.57│ 941.17│ 1236.19│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-10 买入 维持 --- 1.44 1.87 2.52 中信建投
2026-04-30 买入 维持 --- 1.41 1.92 2.52 招商证券
2026-04-28 买入 维持 --- 1.37 1.77 2.26 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-10│神马电力(603530)订单增速推动收入持续高增，盈利能力不断提升，海外产能│中信建投 │买入
│持续推进 │ │
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核心观点
公司2025年收入和利润持续增长，2026Q1延续较快增长趋势，且毛利率、净利率环比提升，盈利能力强。订单增长仍
是业绩释放的核心支撑。在产能紧张情况下，优先保证高毛利的变电站复合外绝缘交付，且海外收入和订单增速均高于国
内，保证公司高毛利率、高净利率。后续看，中东市场突破、越南及美国工厂推进、新加坡平台搭建均有助于支撑公司全
球化布局。随着北美开启新一轮765kV超高压电网建设，公司将持续创造佳绩。
事件
公司发布2025年年报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润17.21/4.32/4.19亿元，同比+27.94%/+38.92%/+38.75%
。公司发布2026年一季报，实现营收/归母净利润/扣非归母净利润3.81/0.98/0.95亿元，同比+33.55%/+44.07%/+43.57%
。
简评
收入利润延续增长，Q1经营表现继续改善
2025年公司实现营收17.21亿元，同比+27.94%；归母净利润4.32亿元，同比+38.92%，收入和利润均保持较快增长。
进入2026Q1，公司实现营收3.81亿元，同比+33.55%；归母净利润0.98亿元，同比+44.07%，延续了较好的增长趋势。此外
，公司2025年合同收入（即新增订单）约19.48亿元，同比+27.47%，其中国内新增订单约9.36亿元，同比+19.03%；海外
新增订单约10.12亿元，同比+36.40%，增速高于国内。当前在手订单储备充足，为后续业绩释放提供支撑。
产品结构优化，毛利率保持高位
从主营结构看，2025年变电站复合外绝缘收入12.44亿元，同比+41.43%，是最主要的收入来源和增长引擎；橡胶密封
件收入2.70亿元，同比+21.25%；输配电线路复合外绝缘收入1.69亿元，同比-19.30%，预计主要因放弃部分低毛利国内业
务，以及特高压项目交付节奏所致。。盈利能力方面，2025年主营业务毛利率46.07%，同比提升2.47pct，预计主要因新
建产能逐步爬坡，高毛利的海外项目交付，以及产品结构改善所致。其中变电站复合外绝缘毛利率48.67%，橡胶密封件毛
利率54.16%，输配电线路复合外绝缘毛利率14.00%。公司综合毛利率由2025年的46.18%提升至2026Q1的49.05%，显示产品
结构和经营质量继续改善。
海外收入增速更快，经营质量整体稳健
分地区看，2025年境内/境外收入分别为8.89/7.94亿元，同比分别+18.50%/+41.42%；毛利率分别为44.94%/47.34%，
海外收入增速和盈利能力均高于国内，是当前利润增长的重要支撑。现金流方面，2025年经营活动现金流净额1.17亿元，
同比下降26.79%；2026Q1经营活动现金流净额1.09亿元，同比大幅改善，主要系上年同期增加原材料战略库存的支付所致
，经营质量整体保持稳健。
海外拓展和产能建设推进，后续增长仍有支撑
公司2025年实现中东市场突破，中标沙特相关项目，并于2026年3月设立新加坡全资公司，以进一步整合全球研发、
运营及市场资源。此外，公司正积极推进越南工厂及美国工厂实施，并有望参与未来美国765kV超高压电网建设。整体看
，公司当前仍处于订单增长、海外市场拓展和产能建设并行推进阶段，后续海外项目持续突破及新增产能逐步落地。预计
公司2026-2028年归母净利润分别为6.21、8.06、10.89亿元，估值45、34、26倍。
风险分析
1）需求方面：国内电网投资增速不及预期，海外电网投资增速下降。
2）供给方面：铜、铝、钢等金属原材料价格和加工费用上涨。玻璃纤维、硅橡胶等材料价格上涨。
3）政策方面：国内电网政策不及预期；欧洲、美国等电网投资政策不及预期等。
4）国际形势方面：国际贸易壁垒加深，出口受阻；本地化生产要求提高，成本上升；国际冲突导致海运费用上涨、
交期延长。
5）市场方面：竞争加剧导致复合绝缘子毛利率降低；公司产品结构调整导致毛利率下降等。
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2026-04-30│神马电力(603530)业绩超预期，未来将继续受益复合绝缘产品渗透率提升 │招商证券 │买入
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公司25年实现营收17.21亿元，同增27.94%；归母净利4.32亿元，同增38.92%；扣非净利4.19亿元，同增38.75%。26Q
1营收3.81亿元，同增33.55%；归母净利9827万元，同增44.07%；扣非净利9520万元，同增43.57%。
Q1毛利率创新高，业绩超预期。26Q1营收、利润保持高增速，主要系电力行业整体需求增长，核心客户订单需求提升
。毛利率49.05%，同/环比增长2.27/2.88pct，创新高，盈利质量持续优化，推测系高毛利海外业务贡献提升。经营性现
金流量净额1.09亿元，同比+198.11%，主要系上年同期增加原材料战略库存。
25年变电站复合外绝缘产品、橡胶密封件收入快速增长，盈利水平提升。1）变电站复合外绝缘产品收入12.44亿元，
同比+41.43%，毛利率48.67%，同比+1.69pct，主要系海外大客户HitachiEnergy、SiemensEnergy、GEVernova高粘性，订
单增长快。2）橡胶密封件收入2.70亿元，同比+21.25%，毛利率54.16%，同比+7.30pct。3）输变电线路复合外绝缘产品
收入1.69亿元，同比-19.30%，毛利率14.0%，同比-11.95pct，预计受关税影响较大。
海外收入快速增长，新增订单占比超50%。公司25年海外收入7.94亿元，同比+41.42%，占比46.12%，同比+4.40pct。
海外毛利率47.34%，同增3.40pct，较境内高2.40pct。25年新增订单约19.48亿元，同比+27.47%，国内，海外分别9.36/1
0.12亿元，同比+19.03%/36.40%，海外订单增速更快，占比超50%。
海外产能正在布局，将受益复合绝缘产品渗透率提升。目前变电站复合外绝缘产品渗透率约30%+，输电线路复合外绝
缘产品渗透率则更低，从环保化、性价比等角度看，替代陶瓷、玻璃的趋势较为明确，海外竞争格局良好，公司具有竞争
优势。公司25年在越南新设全资公司支撑外绝缘新材料工厂建设，26年3月在新加坡新设全资公司，同步推进中、越、美
、欧多地制造及供应链建设，全球化运营支撑订单获取与交付能力双提升。
投资建议：公司是电力设备新材料平台公司，成长空间大，竞争格局好。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：电网投资不及预期、复合材料渗透不及预期、海外贸易风险、原材料价格波动等。
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2026-04-28│神马电力(603530)2026年一季度业绩点评：业绩持续高增，海外产能开启布局│西部证券 │买入
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事件：公司发布26年一季报，26Q1实现营业收入3.81亿元，同比+33.55%；实现归母净利润0.98亿元，同比+44.07%；
扣非归母净利润0.95亿元，同比+43.57%。业绩持续高增。
盈利能力显著提升，现金流大幅转正。Q1毛利率达49.05%，同比+2.27pct。现金流方面，经营活动产生的现金流量净
额由去年同期的-1.11亿元大幅转正至1.09亿元，主因上年同期为战略备货支付了较多采购款，本期恢复正常水平。
25年新签订单高增，海外结构持续增长。公司25年新增订单约19.48亿元，较上年同期+27.47%。其中国内合同收入约
9.36亿元，同比增长19.03%；海外合同收入约10.12亿元，同比增长为36.40%。当前在手订单储备充足，为后续业绩释放
奠定坚实基础。
聚焦核心主业，持续开拓国际市场。公司变电站复合外绝缘产品，经过全球大量电网公司二十多年来的应用，公司与
HitachiEnergy、SiemensEnergy、GEVernova已形成了扎实的合作基础。公司中标中国电力技术装备有限公司沙特中南、
中西柔直换流站项目支柱绝缘子，该项目是目前除我国以外全球电压等级最高、输送容量最大的混合桥拓扑柔性直流项目
。
海外产能布局中，越南、美国工厂开启建设。公司在越南新设工厂，主要生产经营变电设备外绝缘、输配电线路复合
外绝缘等相关产品。除此之外，公司正积极推进美国工厂的建设。海外产能有助于进一步推进公司全球化战略布局，提升
公司在国际市场的核心竞争力，支撑海外业务持续健康发展。
投资建议：考虑到电网建设进入高景气周期，公司积极布局海外产能，订单保持高增速，我们预计公司26-28年归母
净利润分别为5.92/7.63/9.76亿元，对应PE分别为44X/34X/27X，维持“买入”评级。
风险提示：电网投资不及预期；海外产能建设不及预期风险；汇率波动风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-05-21│神马电力(603530)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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本次调研不涉及应披露的重大信息。
调研问题回复：
1、公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子有哪些优势？
回复：公司线路复合绝缘子相较于传统玻璃/瓷绝缘子的核心优势主要体现在三方面：
①产品性能更优：公司线路复合绝缘子具备防爆抗震、耐高低温、抗老化、防污闪等优异特性；相较于传统玻璃/瓷
绝缘子亲水性强、耐污差、易自爆的问题，公司产品憎水性优异、防污闪能力强，且韧性好、不易脆断，重量轻，能适配
高盐雾等复杂环境，运行更安全，同时可保障电网长期稳定运行。
②全生命周期少维护，具有全生命周期成本优势：硅橡胶优异的憎水性及迁移性，使其耐污闪、冰闪性能突出，无需
定期清扫或硅烷化处理，减少维护工作量，节省大量维护费用。
③ESG优势显著：生产工艺低碳环保、绿色节能，契合目前全球电网绿色低碳转型趋势。
2、公司在特高压领域的行业地位、与头部企业合作情况是怎样的？
回复：公司在特高压领域稳居行业第一梯队。客户方面，公司与Hitachi Energy、Siemens集团、GE集团为代表的国
际知名电气设备供应商在内的超过1,000多家客户建立了良好的业务合作关系。
3、北美电网客户采购主要关注哪些方面？
回复：客户核心看重企业稳定可靠的交付履约能力、产品质量与实际运行性能，同时关注产能配套水平及订单快速适
配能力。
4、2026年北美地区各产品线增长逻辑？
回复：①长寿命输配电线路绝缘子：2025年下半年美国关税回落至合理水平，进一步释放需求空间；②新材料开关套
管及变压器套管：目前北美地区套管产能供小于求，行业供给短缺，预期该类产品需求会有所增长；③新材料变电站绝缘
子：行业需求稳定增长，公司会持续和新老客户保持紧密合作。
5、海外电网项目从招标、中标到交付的整体业务周期大概多长？
回复：各区域有别，针对我们第一阵营目标市场，按区域具体来说：
（1）欧洲：电网公司往往开展2-10年不等的框架招标，参与中标并中标后在框架期内会持续收到客户的订单，从订
单到交付周期很短，往往在3-4个月。
（2）北美输电市场客户主体分为三类：
①投资者所有的电力公司（IOU），拥有成熟的采购体系，设备采购周期通常在1年左右。
②竞争性输电开发主体。FERC Order 1000允许非在位开发商与IOU公开竞标区域输电项目，资金和技术实力强。项目
整体周期3-7年，其中设备采购交付约1-3年。
③中小型电网公司。包括约2000家公共电力公司（Municipal Utilities）和约800家电力合作社（Cooperatives），
覆盖面广但单体规模小。采购决策链短，
设备周期通常半年以内。
（3）拉美：大项目以BOT类或EPC类为主，此类项目从订单到交付的周期较长，大约在1-3年不等。
6、面对上游原材料价格上涨，公司的价格传导机制是怎样的？当前行业需求旺盛，公司在产品定价策略、市场定价
权层面有哪些统筹考量？
回复：针对原材料价格上涨，公司主要通过战略性、动态性的原材料前置囤货机制来平滑价格波动的影响。
目前尽管下游客户具备一定价格承接空间，公司自身也具备产品提价基础，但为稳固海外市场份额、维护长期合作关
系，现阶段暂未实施批量提价。
公司主要通过内部降本增效，持续优化管理流程、提升生产运营效率，自行消化原材料涨价带来的成本压力。
7、公司未来增长的主要驱动力是什么？
回复：①行业需求持续扩容，全球能源转型提速及 AI算力基础设施配套建设等，共同驱动外绝缘行业市场需求稳步
增长，为公司发展提供坚实外部红利。
②公司核心竞争力持续兑现，依托技术与质量的双重领先优势，公司新一代外绝缘产品市场品牌认可度持续提升，对
传统材料外绝缘产品的替代进程不断加快、市场渗透率稳步提升，成为公司业绩增长的核心内生动力。
③公司通过事业部制改革、资源配置优化和内部管理提升等措施，产品竞争力和经营效率持续增强。
8、“新材料平台型”5-10年战略定位如何？后续会有新产品发布吗？
回复：公司将自身定位于“新材料平台型科技创新公司”，而非传统的“绝缘子制造商”。公司自成立以来，立足电
力行业，聚焦行业发展痛点，坚持以技术创新推动行业进步，运用新材料、新技术解决电网运行及关键设备、核心部件的
现存难题，是一家专注于用新材料、新技术，为全球电网安全稳定运行提供核心支撑与保障的高科技创新型企业。未来公
司持续聚焦并加快主营产品在全球的布局，同时将加快推进第二、第三增长曲线。
公司通过新材料、新工艺、新技术以及数字化工厂建设与高效运营，持续聚焦新材料输变配外绝缘系列产品和密封件
系列产品，同时规划并启动开发其他新材料电力设备或电力设备关键组件，并适时将研发成功的新产品推向市场，持续打
造一组最具竞争力的方案和产品。未来若有新产品推出及相关重大经营事项，公司将依规及时进行信息披露，具体情况敬
请关注公司后续披露的相关公告。
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参与调研机构：8家
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2026-05-18│神马电力(603530)2026年5月18日、19日投资者关系活动主要内容
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本次调研不涉及应披露的重大信息。
调研问题回复：
1、国内电力绝缘产品整体竞争格局如何？
回复：（1）变电站外绝缘产品
目前来看，随着电压等级的上升，对空心、支柱绝缘子产品性能、制造工艺的要求也不断提高，行业内仅有少数企业
能够生产500kV及以上电压等级的产品，其他企业主要从事500kV以下电压等级产品的生产。
变电站复合绝缘子方面，目前国内挂网运行的 500kV及以上电压等级变电站采用复合绝缘子，神马占据优势主导地位
。
（2）输电线路外绝缘产品
线路复合绝缘子的制造工艺相比于变电站绝缘子制造难度较低，细分行业壁垒较低，因此过去从事线路复合绝缘子生
产的企业较多，产品质量、技术水平参差不齐，行业竞争的无序性较高。自复合绝缘子从1990年开始使用以来，国内复合
绝缘子厂家数量最多时达到100多家。从国家电网大平台中标情况来看，每年中标厂家数量多集中在10-20家，中标量前80
%的厂家数量在10家以内，神马位于中标数量第一阵营，是少数具备特高压投标资质的厂家之一。
2、海外市场的拓展进度与目标是什么？
回复：综合来看，2025年度国内收入占比约53%，海外收入占比约47%。结合公司业务发展战略及海外市场拓展规划，
叠加产品在欧美等海外市场竞争力的进一步提升，预计未来公司海外收入占比将进一步提升。
3、海外电网项目从招标、中标到交付的整体业务周期大概多长？
回复：各区域有别，针对我们第一阵营目标市场，按区域具体来说：
（1）欧洲：电网公司往往开展2-10年不等的框架招标，参与中标并中标后在框架期内会持续收到客户的订单，从订
单到交付周期很短，往往在3-4个月。
（2）北美输电市场客户主体分为三类：
①投资者所有的电力公司（IOU），拥有成熟的采购体系，设备采购周期通常在1年左右。
②竞争性输电开发主体。FERC Order 1000允许非在位开发商与IOU公开竞标区域输电项目，资金和技术实力强。项目
整体周期3-7年，其中设备采购交付约1-3年。
③中小型电网公司。包括约2000家公共电力公司 （Municipal Utilities）和约800家电力合作社（Cooperatives）
，覆盖面广但单体规模小。采购决策链短，设备周期通常半年以内。
（3）拉美：大项目以 BOT 类或 EPC 类为主，此类项目从订单到交付的周期较长，大约在1-3年不等。
4、公司毛利率保持高位且稳步提升，核心原因是什么？
回复：公司2025年度整体毛利率较上年提升2.47个百分点，经营的效率和质量持续提升，其增长的核心驱动因素主要
在以下三个方面：一是行业需求持续扩容，全球能源转型提速及AI算力基础设施配套建设等，共同驱动外绝缘行业市场需
求稳步增长，为公司发展提供坚实外部红利；二是公司核心竞争力持续兑现，依托技术与质量的双重领先优势，公司新一
代外绝缘产品市场品牌认可度持续提升，对传统材料外绝缘产品的替代进程不断加快、市场渗透率稳步提升，成为公司业
绩增长的核心内生动力；三是公司通过事业部制改革、资源配置优化和内部管理提升等措施，产品竞争力和经营效率持续
增强。
5、面对上游原材料价格上涨，公司的价格传导机制是怎样的？当前行业需求旺盛，公司在产品定价策略、市场定价
权层面有哪些统筹考量？
回复：针对原材料价格上涨，公司主要通过战略性、动态性的原材料前置囤货机制来平滑价格波动的影响。
目前尽管下游客户具备一定价格承接空间，公司自身也具备产品提价基础，但为稳固海外市场份额、维护长期合作关
系，现阶段暂未实施批量提价。
公司主要通过内部降本增效，持续优化管理流程、提升生产运营效率，自行消化原材料涨价带来的成本压力。
6、公司目前的产能规划是否能跟上需求的快速增长？
回复：公司与核心大客户建立了产销协同机制，按月对齐未来3-6个月的交付计划，产能规划紧跟客户需求。国内工
厂正通过精益化、自动化和信息化改造提升效率。同时，公司正在越南建设新的制造基地，未来将承接部分海外订单，实
现产能的梯度扩充。
7、公司未来3年最核心的增长逻辑是什么？
回复：①行业需求持续扩容，全球能源转型提速及AI算力基础设施配套建设等，共同驱动外绝缘行业市场需求稳步增
长，为公司发展提供坚实外部红利。
②公司核心竞争力持续兑现，依托技术与质量的双重领先优势，公司新一代外绝缘产品市场品牌认可度持续提升，对
传统材料外绝缘产品的替代进程不断加快、市场渗透率稳步提升，成为公司业绩增长的核心内生动力。
③公司通过事业部制改革、资源配置优化和内部管理提升等措施，产品竞争力和经营效率持续增强。
8、公司后续新产品布局战略？
回复：公司通过新材料、新工艺、新技术以及数字化工厂建设与高效运营，持续聚焦新材料输变配外绝缘系列产品和
密封件系列产品，同时规划并启动开发其他新材料电力设备或电力设备关键组件，并适时将研发成功的新产品推向市场，
持续打造一组最具竞争力的方案和产品。
未来若有新产品推出及相关重大经营事项，公司将依规及时进行信息披露，具体情况敬请关注公司后续披露的相关公
告。
9、公司2025年度利润增长近40%但经营现金流下降，同时分红也有所降低，希望了解趋势背后的原因？
回复：2025年公司经营业绩稳步提升，归母净利润实现增长，整体经营基本面保持稳健。关于经营活动现金流、应收
账款等相关指标变动，主要系行业经营特点、业务规模拓展及结算周期等综合因素影响，公司持续强化应收账款管理与资
金统筹规划，盈利质量总体保持稳健。
公司处于业务拓展及规模扩张阶段，为保障主营业务投资与经营发展资金需求，公司合理留存经营利润。本次分红安
排综合考量公司长远发展及股东长远利益，系统筹整体经营规划后作出的审慎安排。目前公司资产负债结构合理，现金流
状况稳健，资金链安全可控，能够有效保障公司持续稳定经营。
10、公司如何看待市值管理？
回复：公司始终坚持以主业经营和内在价值提升为核心开展合规市值管理。一方面深耕主业、做强业绩、夯实成长基
本面；另一方面做好信息披露、加强投资者沟通，合理传递公司真实价值。公司将持续优化经营治理，注重长期发展与股
东回报，推动公司市值与内在价值合理匹配。
11、请问公司总经理轮值安排是如何考虑的？
回复：公司设置总经理轮值小组，轮值小组班子包含三人，由三人轮值出任。公司现已建立规范的轮值管理机制。具
体执行安排为：轮值周期为每年一轮，由三位核心管理人员依次履职轮值相关职务。该机制可有效保障核心管理职责的平
稳衔接、连续落地，同时兼顾管理团队工作的稳定性与高效性。
12、公司实施股票回购是出于哪些考量？
回复：公司回购股份主要用于实施股权激励，充分调动员工积极参与公司的可持续发展，有效推动员工由“打工者”
向“合伙人”的转变，激发管理层及核心技术（业务）人员的积极性，保障公司长期高增长目标的达成。
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参与调研机构：20家
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2026-05-13│神马电力(603530)2026年5月13日-15日投资者关系活动主要内容
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江苏神马电力股份有限公司于2026年5月13日-15日在上海、Zoom会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有20
26年5月13日至2026年5月15日，上市公司接待人员有副总经理、财务总监、董事会秘书：翁茂森。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86446603530.pdf
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参与调研机构：3家
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2026-05-11│神马电力(603530)2026年5月11日、12日投资者关系活动主要内容
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本次调研不涉及应披露的重大信息。
调研问题回复：
1、公司2026年第一季度毛利率约49%，主要驱动因素是什么？后续该毛利率水平是否具备可持续性？
回复：公司毛利率增长的核心驱动因素主要在以下三个方面：一是行业需求持续扩容，全球能源转型提速及AI算力基
础设施配套建设等，共同驱动外绝缘行业市场需求稳步增长，为公司发展提供坚实外部红利；二是公司核心竞争力持续兑
现，依托技术与质量的双重领先优势，公司新一代外绝缘产品市场品牌认可度持续提升，对传统材料外绝缘产品的替代进
程不断加快、市场渗透率稳步提升，成为公司业绩增长的核心内生动力；三是公司通过事业部制改革、资源配置优化和内
部管理提升等措施，产品竞争力和经营效率持续增强。
2、面对原材料价格上涨，公司如何应对，是否有提价计划？
回复：针对原材料价格上涨，公司主要通过战略性、动态性的原材料前置囤货机制来平滑价格波动的影响。
目前尽管下游客户具备一定价格承接空间，公司自身也具备产品提价基础，但为稳固海外市场份额、维护长期合作关
系，现阶段暂未实施批量提价。
公司主要通过内部降本增效，持续优化管理流程、提升生产运营效率，自行消化原材料涨价带来的成本压力。
3、公司年报中提到的“营销铁三角”具体指什么？
回复：公司正在进行销售团队变革，推行“营销铁三角”模式：以客户为中心，将销售人员、研发人员和订单交付人
员共同组成一个团队服务客户，以加强客户服务的深度和紧密联系。
4、公司利润分配及股东分红回报规划是怎样的？
回复：自2019年上市以来，公司牢固树立回报股东意识，不断完善治理结构，提升治理水平，强化投资者回报，通过
现金红利、股份回购等方式，多措并举提高股东回报水平，为投资者带来长期、稳定的投资回报，不断增强投资者的获得
感。上市以来，公司累计现金分红、回购总额约9.6亿元。2026年，公司拟继续实施现金分红，2025年度利润分配预案为
：以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中的股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利
3.50元（含税）。未来公司将统筹规划扩大再生产资金安排，在保障公司持续健康稳定发展的基础上，持续落实利润分配
政策，稳定并完善分红机制，积极回馈全体股东，与投资者共享公司经营发展成果。
5、“新材料平台型”5-10年战略定位如何？后续会有新产品发布吗？
回复：公司将自身定位于“新材料平台型科技创新公司”，而非传统的“绝缘子制造商”。公司自成立以来，立足电
力行业，聚焦行业发展痛点，坚持以技术创新推动行业进步，运用新材料、新技术解决电网运行及关键设备、核心部件的
现存难题，是一家专注于用新材料、新技术，为全球电网安全稳定运行提供核心支撑与保障的高科技创新型企业。未来公
司持续聚焦并加快主营产品在全球的布局，同时将加快推进第二、第三增长曲线。公司通过新材料、新工艺、新技术以及
数字化工厂建设与高效运营，持续聚焦新材料输变配外绝缘系列产品和密封件系列产品，同时规划并启动开发其他新材料
电力设备或电力设备关键组件，并适时将研发成功的新产品推向市场，持续打造一组最具竞争力
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