价值分析☆ ◇603277 银都股份 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 5 0 0 0 7
6月内 4 7 0 0 0 11
1年内 9 8 0 0 0 17
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.98│ 1.07│ 1.21│ 1.51│ 1.76│ 2.06│
│每股净资产(元) │ 5.44│ 6.02│ 6.72│ 7.42│ 8.33│ 9.38│
│净资产收益率% │ 18.03│ 17.74│ 18.08│ 20.36│ 21.41│ 22.42│
│归母净利润(百万元) │ 412.05│ 448.97│ 510.90│ 636.81│ 746.42│ 871.55│
│营业收入(百万元) │ 2458.73│ 2662.85│ 2652.52│ 2903.40│ 3315.03│ 3759.13│
│营业利润(百万元) │ 474.63│ 529.80│ 581.07│ 732.47│ 857.41│ 1000.18│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-16 买入 首次 --- 1.50 1.71 1.95 华福证券
2024-10-31 增持 维持 --- 1.42 1.72 1.98 财通证券
2024-10-30 买入 维持 41.05 1.46 1.71 1.99 华创证券
2024-09-11 增持 维持 --- 1.55 1.77 2.01 国元证券
2024-09-10 增持 首次 --- 1.54 1.78 2.13 东北证券
2024-09-10 增持 维持 29.7 1.51 1.73 2.06 海通证券
2024-09-08 增持 维持 --- 1.54 1.83 2.14 财通证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.52 1.75 2.01 开源证券
2024-09-02 买入 维持 40.32 1.57 1.84 2.13 华创证券
2024-06-25 增持 首次 --- 1.51 1.83 2.20 国元证券
2024-06-19 增持 首次 --- 1.44 1.72 2.04 中邮证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-16│银都股份(603277)软硬实力兼备的商用餐饮设备龙头，智能化新产品+全球化布局彰显优势
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年收入CAGR为12%，归母净利润CAGR为14%，EPS分别为1.50元、1.71元、1.95元。
采用可比公司估值法，可比公司24-26年平均PE为20、15、12倍。公司在海外已经成为具有一定影响力的商用
餐饮设备供应商，公司海外持续增设销售点，积极布局智能化产品，未来增长可期。预计2024-2026年归母净
利润为6.36、7.28、8.30亿元，对应PE16、14、12倍，具备估值性价比，首次覆盖给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│银都股份(603277)前三季度收入稳健增长，期待薯条机未来表现
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.02/7.32/8.40亿元。对应PE分别为17/14/12倍，
维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-30│银都股份(603277)2024年三季报点评：收入增长稳健，净利率变化主要受财务费用影响
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：考虑到海运费变动制约代理仓拓展、美国市场需求存在变化以及运费和汇率变动，我们适当下
调盈利预测，预计公司2024-2026年收入分别为27.95/31.49/35.47亿元（前值分别为29.35/33.04/37.18亿元
），同比分别增长+5.4%/+12.7%/+12.6%；预计2024-2026年归母净利润分别为6.22/7.27/8.46亿元（前值分别
为6.67/7.82/9.05亿元），同比分别增长21.7%/16.8%/16.4%。考虑到公司自主品牌占比高、行业空间广阔，
市场份额有望提升；全球渠道扩展带来额外增量；新产品增速曲线有望向上；薯条机器人若后续验证通过空间
广阔，给予公司25年24倍PE，目标价41.05元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-11│银都股份(603277)2024半年度报告点评：盈利步入上行通道，全球化布局持续推进
──────┴─────────────────────────────────────────
银都股份深耕商用餐饮设备，伴随公司全球化布局持续推进，短期内我们看好海运运费回调给公司盈利能
力带来的边际改善，中长期认为公司万能蒸烤箱、智能薯条机器人等智能化新产品具备放量基础。预计公司20
24-2026年分别实现营收29.95/33.45/37.14亿元，归母净利润为6.58/7.53/8.55亿元，EPS为1.55/1.77/2.01
元，对应PE为15.76/13.78/12.13倍，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-10│银都股份(603277)商用餐饮设备领军企业，海外业务持续推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资评级：预计公司2024-2026年净利润分别为6.52亿，7.55亿和9.05亿，对应PE分别为16x、14x、11x，
首次覆盖，给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-10│银都股份(603277)盈利能力同比回升，期待新品放量
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测：我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入28.42/32.55/37.29亿元，同比增长7.1%/14.5%/
14.6%；归母净利润为6.41/7.34/8.75亿元。同比增长25.5%/14.4%/19.3%。参考可比公司估值，我们给予公司
2024年19-20倍PE估值，略高于可比公司，合理价值区间为28.69-30.20元/股（预计2024年公司EPS为1.51元）
，对应合理市值为122-128亿元，“优于大市”评级，参考PB估值，公司2024年PB为3.76-3.96倍（2024年可比
公司PB范围为0.88-3.43倍），具备合理性。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-08│银都股份(603277)在手订单饱满，盈利能力回归历史峰值
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润6.5/7.7/9.0亿元，对应PE分别为21/17/15倍，维持
“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│银都股份(603277)公司信息更新报告：产品及费用优化利润端再超预期，派发中期股息
──────┴─────────────────────────────────────────
持续优化产品结构和费用率，宣布中期每10股派息5元
收入端，公司2024H1实现收入13.67亿元，同比+2.61%。利润端，2024H1实现归母净利润3.47亿元，同比+
28.8%，归母净利率25.36%，同比+5.16pct，产品结构优化叠加海运费下降带动净利率大幅提升。其中，2024Q
2实现收入7.35亿元，同比+0.18%；归母净利润1.82亿元，同比+6.08%，归母净利率24.76%，同比+1.38pct。
公司宣布派发中期股息，拟每10股派5.0元，合计派发现金红利2.12亿元，分红率为61%，当前股价对应年化股
息率为4%。我们预计利润率水平将维持在高位，新产品、新区域即将放量，因此上调2024-2026年的盈利预测
，预计2024-2026年归母净利润为6.41/7.35/8.44亿元（原预测2024-2026年为6.05/6.81/7.69亿元），yoy+25
.5%/+14.6%/+14.9%，对应EPS1.52/1.75/2.01元，预计新拓展的南美、欧洲等区域有望为后续三年的增长贡献
客观增量，薯条机等新品放量在即，当前股价对应PE为15.8/13.8/12.0倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│银都股份(603277)2024年半年报点评：境外收入同比+7.4%，毛利率维持高水平
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024-2026年收入分别为29.35/33.04/37.18亿元，同比分别增长+10.6%/+12.6%/
+12.5%；考虑到2024年上半年运费上涨以及汇率变动，我们适当下调归母净利润预期，预计2024-2026年归母
净利润分别为6.67/7.82/9.05亿元（前值预测分别为6.87/8.06/9.32亿元），同比分别增长30.5%/17.3%/15.8
%。参考可比公司估值，考虑到公司自主品牌占比高、行业空间广阔，市场份额有望提升；全球渠道扩展带来
额外增量；新产品增速曲线有望向上；薯条机器人若后续验证通过空间广阔，因此给予公司一定估值溢价，给
予公司24年26倍PE，目标价40.82元，维持“强推”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-25│银都股份(603277)首次覆盖报告：深耕商餐设备，新品有望打造成长曲线
──────┴─────────────────────────────────────────
银都股份深耕商用餐饮设备，伴随公司全球化布局持续推进，短期内我们看好海运运费回调给公司盈利能
力带来的边际改善，中长期认为公司万能蒸烤箱、智能薯条机器人等智能化新产品具备放量基础。预计公司20
24-2026年营收分别为30.77/35.27/39.94亿元，同比分别增长15.99%/14.65%/13.22%，归母净利润分别为6.34
/7.71/9.27亿元，同比分别增长24.09%/21.65%/20.25%，对应EPS分别为1.51/1.83/2.20元，对应PE20.46/16.
82/13.99x，首次覆盖给予“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-06-19│银都股份(603277)发布股权激励计划，四大战略提升公司竞争力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
公司为商用餐饮设备优质企业，近年来围绕四大战略持续提升公司竞争力，向全球一流品牌奋进，“薯条
机器人”新品亦有望打造新成长曲线，预计公司2024-2026年营业收入预测为31.21、36.34、41.84亿，同比增
速分别为17.65%、16.44%、15.14%；预计归母净利润为6.05、7.24、8.6亿元，同比增速分别为18.42%、19.63
%、18.79%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为22.25、18.60、15.66倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|