研报评级☆ ◇603270 金帝股份 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.60│ 0.45│ 0.67│ 0.96│ 1.28│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.73│ 9.83│ 10.31│ 11.26│ 12.35│ ---│
│净资产收益率% │ 6.21│ 4.62│ 6.51│ 8.56│ 10.37│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 132.45│ 99.54│ 147.18│ 211.37│ 280.90│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1136.42│ 1355.34│ 2020.47│ 2566.66│ 3241.65│ ---│
│营业利润(百万元) │ 153.50│ 106.51│ 152.16│ 234.86│ 312.11│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-23 买入 维持 --- 0.96 1.28 --- 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-23│金帝股份(603270)2025年年报业绩快报点评：2025Q4业绩维持高增，拟可转债│西南证券 │买入
│募资布局谐波柔轮初坯以及半导体金属散热片 │ │
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事件：1）公司发布2025年度业绩快报，2025年实现营收20.20亿元，同比增长49.07%；实现归母净利润1.47亿元，同
比增长47.86%。预计2025Q4实现营收6.49亿元，同比增长50.12%，环比增长20.82%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长
140.15%，环比增长18.49%。2）公司发布可转债预案，拟募资总额不超过9.7亿元，用于投资高端装备关键零部件智能制
造项目、关节模组精密零部件及半导体散热片智能制造项目、补充流动资金。
公司风电轴承保持架以及汽零营收保持较快增长。公司预计2025年营收同比增长49.07%，主要系公司电驱动系统定转
子系列产品及风电行业保持架产品交付增加，导致整体营收规模显著提升。根据公司2025年12月31日发布的投资者活动记
录表，公司电驱动系统定转子系列产品有98个产品项目，其中：57个产品已量产，3个产品为PPAP样品交付中，9个产品为
C样或OTS样品交付中，29个产品为A样或B样交付中。随着产能释放、产线规模化复制及新项目持续量产，公司规模效应将
加速显现，推动盈利能力提升。公司新能源电驱动定转子系列产品前三季度实现收入2.76亿元，同比增长280.62%；公司
前三季度风电领域系列产品实现收入3.12亿元，同比增长85.94%。
公司发布可转债预案，拟募资总额不超过9.7亿元，用于：1）高端装备关键零部件智能制造项目：计划总投资7.50亿
元，拟使用募集资金6.46亿元，其中重庆生产基地达产后能够年产150万件定子总成、105万件转子总成及6万件低空飞行
器电机总成；含山生产基地达产后能够年产60万件定子总成和90万件转子总成。测算重庆生产基地达产后正常年营收14.7
8亿元，含山生产基地达产后正常营收7.35亿元，项目合计收22.13亿元。2）关节模组精密零部件及半导体散热片智能制
造项目：计划总投资1.68亿元，拟使用募集资金1.62亿元，项目产品包括半导体散热片、谐波减速器柔轮初坯等，预计项
目建成达产后可实现年产3000万片半导体金属散热片产品和350万只谐波减速器柔轮初坯产品，项目达产后正常销售收入
为3.00亿元。3）补充流动资金项目：计划使用1.62亿元用于补充流动资金。
盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.5、2.1、2.8亿元，未来三年归母净利润复合增速为
41%。考虑公司汽零领域快速放量，同时拓展机器人、半导体散热片等新行业打开成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险的风险；减速器柔轮初坯产品研发
以及市场开拓不及预期的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：14家
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2025-12-10│金帝股份(603270)2025年12月10日、30日投资者关系活动主要内容
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1、公司的定转子产品业务及未来发展规划
答：公司新能源电驱动定转子系列产品前三季度实现收入27,587.28万元，同比增长280.62%。主要系前期开发的项目
产品转入量产阶段带动量产项目增加、下游客户增量所致。
根据国家建设强大国内市场的政策引导，公司以自主知识产权的铝材配方为基石，利用异步电机离心铸铝转子的行业
先发优势，拓展应用客户及下游应用场景，以齐套供应带动定子产品的业务拓展，优选高质量产品服务于优质客户，目前
，公司电驱动系统定转子系列产品有98个产品项目，其中：57个产品已量产，3个产品为PPAP样品交付中，9个产品为C样
或OTS样品交付中，29个产品为A样或B样交付中。随着产能释放、产线规模化复制及新项目持续量产，公司规模效应将加
速显现，推动盈利能力与市场空间同步提升。
为满足市场绝大部分客户应用需求，公司自主开发了3个异步电机定转子平台（定子外径分别为220mm、200mm和180mm
），通过更改叠长，可广泛应用于400V及800V水冷及油冷电机，相关产线/模具、铁芯/铜线/铜排/过盈压环等零部件、绕
组结构专利/高强高导铝材配方等平台化技术可实现全部或者部分的共用，可助力客户优化定转子产品的开发速度、成本
管控、质量可靠性等，提升公司的产品竞争力。
2、请介绍一下公司风电保持架目前业务收入情况及未来发展
答：公司前三季度风电领域系列产品实现收入31,159.22万元，同比增长85.94%，主要系公司风电齿轮箱轴承保持架
、主轴轴承保持架同比交付增加以及新产品滑动轴承推力片批量交付所致。
从行业数据方面看，根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿
千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.
3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时。1-9月，全国新增风电并网装机6,109万千
瓦，同比增加2,197万千瓦。另外，2024年1到9月份中国风电不含框架招标项目总规模为 130.336GW（含国际项目），同
比上涨6.15%。未来，公司风电领域产品业务将随着国家加快建设新型能源体系的政策实施，公司结合市场需求积极开发
新产品、拓展下游新客户、增加市场客户端应用等，以保持较好的增长态势。
3、公司柔轮初坯的产品进展情况
答：公司在机器人谐波减速机柔轮初坯产品研发方面，创新采用精密冲压替代锻造工艺，联合产业链上下游开发特种
材料，成功实现进口替代，目前该产品晶粒度等级测试指标在谐波柔轮的常用范围内，达到高疲劳强度要求。同时公司持
续进行柔轮初坯精加工工序的研发试制，打通公司柔轮初坯成型、精加工前序与客户精加工后序、珩磨内孔、滚齿等工序
无缝衔接，实现与客户的零距离协同，减少工装夹具等重复投入，降低整体产业链成本，实现成本性能优势。
在应用测试方面，根据其中一个测试客户的内部耐久测试报告，公司提供的冲压工艺生产的柔轮初坯产品（25型号）
与该客户使用的锻造工艺生产的产品装配同型号谐波减速器，在输出轴扭矩200-250Nm等相同条件下进行加速测试，联轴
器油脂干涸前未发现柔轮破裂现象，公司冲压工艺生产的柔轮初坯与对照测试的锻造工艺生产的产品的品质相当。因各下
游客户对不同的终端产品应用场景有不同的要求，其测试方式、测试条件、测试设备、标准要求等可能会存在差异，该单
一客户的样品内部测试结果不代表满足下游其他客户的使用要求、测试条件和标准。公司将持续推进产品型号拓展研发测
试，同时积极拓展产业链客户，为后续量产和市场拓展奠定了基础，提升新质生产力。截至目前，柔轮初坯相关产品尚未
形成收入，对公司业绩不形成重大影响。
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参与调研机构：2家
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2025-11-06│金帝股份(603270)2025年11月6日、19日投资者关系活动主要内容
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1、公司前三季度的经营情况如何
答：公司2025年前三季度营业收入13.72亿元，同比增长48.58%，主要系精密零部件业务中的新能源电驱动定转子系
列产品项目量产增加以及轴承保持架业务中的风电领域系列产品交付增加所致。轴承保持架及配件产品实现营业收入63,9
15.84万元，同比增长 39.06%，其中的风电领域系列产品实现收入31,159.22万元，同比增长85.94%；精密零部件业务实
现营业收入61,984.26万元，同比增长59.21%，其中的新能源电驱动定转子系列产品实现收入27,587.28万元，同比增长28
0.62%。
2、公司的定转子产品增速很高，但汽车零部件市场竞争比较激烈，公司有什么应对措施
答：公司新能源电驱动定转子系列产品前三季度实现收入27,587.28万元，同比增长280.62%。主要系前期开发的项目
产品转入量产阶段带动量产项目增加、下游客户增量所致。
根据国家建设强大国内市场的政策引导，公司以自主知识产权的铝材配方为基石，利用异步电机离心铸铝转子的行业
先发优势，拓展应用客户及下游应用场景，以齐套供应带动定子产品的业务拓展，优选高质量产品服务于优质客户，截至
目前，公司电驱动系统定转子系列产品有98个产品项目，其中：57个产品已量产，3个产品为PPAP样品交付中，9个产品为
C样或OTS样品交付中，29个产品为A样或B样交付中。随着产能释放、产线规模化复制及新项目持续量产，公司规模效应将
加速显现，推动盈利能力与市场空间同步提升。
为满足市场绝大部分客户应用需求，公司自主开发了3个异步电机定转子平台（定子外径分别为220mm、200mm和180mm
），通过更改叠长，可广泛应用于400V及800V水冷及油冷电机，相关产线/模具、铁芯/铜线/铜排/过盈压环等零部件、绕
组结构专利/高强高导铝材配方等平台化技术可实现全部或者部分的共用，可助力客户优化定转子产品的开发速度、成本
管控、质量可靠性等，提升公司的产品竞争力。
3、公司风电保持架业务未来发展情况如何，增长是否可以持续
答：公司前三季度风电领域系列产品实现收入31,159.22万元，同比增长85.94%，主要系公司风电齿轮箱轴承保持架
、主轴轴承保持架同比交付增加以及新产品滑动轴承推力片批量交付所致。
从行业数据方面看，根据国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿
千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.
3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时。1-9月，全国新增风电并网装机6,109万千
瓦，同比增加2,197万千瓦。另外，2024年1到9月份中国风电不含框架招标项目总规模为 130.336GW（含国际项目），同
比上涨6.15%。未来，公司风电领域产品业务将随着国家加快建设新型能源体系的政策实施，公司结合市场需求积极开发
新产品、拓展下游新客户、增加市场客户端应用等，以保持较好的增长态势。
4、请介绍一下公司柔轮初坯的产品和测试进度情况
答：公司在机器人谐波减速机柔轮初坯产品研发方面，创新采用精密冲压替代锻造工艺，联合产业链上下游开发特种
材料，成功实现进口替代，目前该产品晶粒度等级测试指标在谐波柔轮的常用范围内，达到高疲劳强度要求。同时公司持
续进行柔轮初坯精加工工序的研发试制，打通公司柔轮初坯成型、精加工前序与客户精加工后序、珩磨内孔、滚齿等工序
无缝衔接，实现与客户的零距离协同，减少工装夹具等重复投入，降低整体产业链成本，实现成本性能优势。
在应用测试方面，根据其中一个测试客户的内部耐久测试报告，公司提供的冲压工艺生产的柔轮初坯产品（25型号）
与该客户使用的锻造工艺生产的产品装配同型号谐波减速器，在输出轴扭矩200-250Nm等相同条件下进行加速测试，联轴
器油脂干涸前未发现柔轮破裂现象，公司冲压工艺生产的柔轮初坯与对照测试的锻造工艺生产的产品的品质相当。因各下
游客户对不同的终端产品应用场景有不同的要求，其测试方式、测试条件、测试设备、标准要求等可能会存在差异，该单
一客户的样品内部测试结果不代表满足下游其他客户的使用要求、测试条件和标准。公司将持续推进产品型号拓展研发测
试，同时积极拓展产业链客户，为后续量产和市场拓展奠定了基础，提升新质生产力。截至目前，柔轮初坯相关产品尚未
形成收入，对公司业绩不形成重大影响。
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