研报评级☆ ◇603262 技源集团 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.46│ 0.50│ 0.33│ 0.35│ 0.44│ 0.58│
│每股净资产(元) │ 2.18│ 2.68│ 3.87│ 4.12│ 4.44│ 4.87│
│净资产收益率% │ 20.96│ 18.61│ 8.63│ 8.41│ 9.96│ 11.86│
│归母净利润(百万元) │ 160.02│ 174.44│ 133.69│ 138.56│ 177.00│ 230.94│
│营业收入(百万元) │ 891.89│ 1001.86│ 1093.05│ 1258.00│ 1493.00│ 1831.00│
│营业利润(百万元) │ 184.72│ 200.08│ 152.45│ 159.00│ 202.00│ 264.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 买入 维持 --- 0.35 0.44 0.58 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│技源集团(603262)2025年年报及2026年一季报点评：战略转型期，费用、信用│东吴证券 │买入
│减值及汇兑扰动盈利 │ │
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技源集团发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现收入10.93亿元，同比增长9.10%；实现归母净利润1.34亿
元，同比下降23.36%；扣非归母净利润1.27亿元，同比下降25.63%。2025年收入符合我们预期，利润主要受费用及信用减
值计提影响。2026Q1公司实现收入2.40亿元，同比下降9.40%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降46.17%；扣非归母净
利润0.21亿元，同比下降48.52%，利润主要受费用和汇兑扰动。
（1）原料表现更优：2025年营养原料收入7.52亿元，同比增长16.13%；营养制剂收入3.39亿元，同比下降3.52%。其
中HMB/氨基葡萄糖/硫酸软骨素/其他营养原料收入分别为3.12/1.77/1.40/1.23亿元，同比+6.38%/-0.24%/+54.39%/+42.5
4%；片剂/其他营养剂收入分别为2.32/1.07亿元，同比+2.85%/-14.95%。（2）2025年国外/国内收入分别为10.15/0.76亿
元，同比+8.18%/+25.12%。
2025Q4公司毛利率41.35%，同比-0.65pct，销售/管理/研发/财务费用率分别+0.83/+1.11/-0.18/+0.59pct至7.18%/1
4.73%/5.28%/1.63%。2025Q4销售净利率同比-8.67pct至5.94%。2026Q1公司毛利率41.68%，同比-1.85pct，销售/管理/研
发/财务费用率分别+1.60/-0.17/+1.75/+4.28pct至7.83%/14.02%/6.32%/2.68%，2026Q1销售净利率同比-6.41pct至9.74%
。
25H2以来费用增长明显，主要系战略性投入前置：2025年为公司战略意义的一年，从创新孵育到商业化转化，阶段性
加大战略性投入：①扩充人员：人员数量由2024年底700人到2025年底800余人，包括存量人员的结构性优化，引进较多的
高端/国际化背景人才；②项目（如海外业务）投入前置。此外，2025年计提信用减值损失0.22亿元，主要部分系应收账
款坏账损失0.21亿元（2024年同期仅35万）。
展望2026年，随着优势原料HMB于经济动物养殖及人用肌肉健康领域的应用逐步拓宽，公司作为行业龙头有望迎来长
足发展。新剂型Fizzer等具备增长动能，同时公司积极推进个性化营养业务落地，增量可期。
盈利预测与投资评级：考虑到战略转型期，费用投放相应增加，我们调整2026-2027年公司归母净利润预测至1.39/1.
77亿元（2026-2027年原值2.35/2.91亿元），新增2028年预测值2.31亿元，同比+4%/+28%/+30%，对应当前PE73x、57x、4
4x，考虑到公司原料主业发展稳健，精准营养具备强堡垒、广空间，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、行业竞争加剧的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│技源集团(603262)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。2026年，公司将深化战略执行与组织变革，加速转型成效显现：（1）公
司将全力推动“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商业化平台”战略的落地实施。（2）深化“OneTSI”战
略性组织变革，打破内部壁垒，充分释放内部协同价值。（3）进一步规范内部管控流程、深化全面预算管理与项目管理
，持续提升运营能力。（4）优化全球产能布局，构建高效韧性供应链。公司将持续推进全球产能布局与供应链体系的建
设与优化，通过优化全球供应链体系，提升资源配置效率，为业务的全球化发展提供稳定、高效的制造与供应保障。（5
）在生产制造、运营管理、财务管理等方面进一步提升数字化水平，并积极利用AI等先进技术为业务和管理赋能。前述工
作的开展对于公司的战略实施和转型升级具有重要意义，并将产生积极作用。
2、境外收入占比93.04%，高度依赖海外市场，当前国际贸易摩擦、关税政策变化对公司业务影响几何？有何应对措
施？
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。公司产品面向全球市场，销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大利亚、
东南亚、巴西等国家或地区。当前国际贸易摩擦、关税政策已经有所缓和，未来如果中美贸易摩擦持续加深，关税加征相
关实施方式等进一步发生变化，或相关国家贸易政策变动、贸易摩擦加剧，公司作为全球HMB原料最大供应商和高品质氨
糖、硫酸软骨素核心供应商，在行业及主要客户处具有不可替代性，且主要产品拥有专利及品牌保护，具有销售定价权以
及向产业链其他环节的成本转嫁能力，同时公司已在澳大利亚等地进行海外产能布局，亦有助于应对海外关税、贸易政策
变化等方面的潜在影响。
3、HMB作为全球市占率领先的核心产品，2025年营收3.12亿元（占比28.56%），未来是否面临竞品冲击或价格战压力
？公司如何巩固其龙头地位？
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。公司目前是全球HMB市场的领导者和主要推动者，在试验数据、应用场景
开发、专利、工艺、产能、品质、认证、品牌等多维度具备优势。如因HMB市场加速增长可能导致的市场竞争加剧，公司
有若干巩固竞争优势的措施：持续丰富功能宣称、配方、工艺等维度的新专利，强化专利壁垒；开发新的工艺路线；利用
公司精加工优化原料技术平台，针对客户需求痛点提供定制化HMB原料；结合公司在创新肌酸等其他原料、配方、剂型等
方面的能力，为客户提供预混料、创新HMB制剂产品全案等多样化、高附加值产品和服务。
4、2025年扣非净利润降幅（25.63%）大于归母净利润降幅，非经常性损益中哪些项目影响较大，是否具有持续性？
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。2025年，公司非经常性损益金额为681.14万元，教2024年增长较多，主
要原因系报告期内公司IPO募集资金到账，公司理财收益增加较快，随着公司募投项目的逐渐开展，预计募集资金理财收
益将有所下降。
5、公司从原料商向“解决方案平台”转型，短期投入较大，预计何时能看到转型带来的业绩拐点？核心衡量指标有
哪些？
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。公司正在全力推动“构建全球领先的营养补充剂解决方案创新系统和商
业化平台”战略的落地实施。2026年，公司将进一步深化“OneTSI”战略性组织变革，打破内部壁垒，充分释放内部协同
价值。通过进一步规范内部管控流程、深化全面预算管理与项目管理，持续提升运营能力。同时，优化资源配置，如将技
术创新中心项目实施地迁至上海以吸纳高端人才，确保将战略规划转化为具体的行动和务实的成效。业务方面，公司聚焦
于加速个性化精准营养商业化，优化全球产能布局，构建高效韧性供应链，以及强化创新产品市场开发，推动向解决方案
合作伙伴深度转型。伴随前述战略落地实施和深度转型的进程，以创新营养补充剂解决方案、个性化精准营养等为代表的
业务增长点、业绩端的成长性有望逐步显现。
6、前五名客户销售额占比49.05%，客户集中度较高，是否存在大客户依赖风险？2025年核心客户合作是否有变化
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。2025年，公司前五名客户销售额占比49.05%，自2023年来逐年下降。公
司与主要客户合作良好，2025年与主要客户合作未发生重大变化。公司积极拓展新客户群体，不存在大客户依赖风险。
7、谈谈你们公司的创新情况
回答:尊敬的投资者：您好！感谢您的提问。自创立以来，公司始终将持续创新能力作为核心竞争力的关键组成部分
，并以此为核心动力，系统性地驱动业务发展。公司的持续创新能力体现在产品与技术的持续研发，战略、组织和商业模
式的持续迭代升级等多个维度。
战略层面，公司致力于构建全球领先的营养补充剂解决方案创新体系和商业化平台。业务层面，公司围绕“TSI端到
端解决方案”这一核心，打造覆盖创新成分、原料优化、高品质制造、创新剂型及配方开发的全价值链闭环，持续提升从
概念到产品的各环节技术领先性与品质可靠性，加速研发创新向商业化转化。
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参与调研机构：6家
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2026-05-11│技源集团(603262)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1、HMB产品主要应用于哪些市场。
答：近年来，全球消费者与营养品牌商对肌肉健康的关注度与认知度持续提升，驱动肌肉健康类营养补充剂产品需求
有望稳步增长。凭借对肌肉健康独特的双向调节功能，HMB有望直接受益于这一全球性需求增长趋势。从适用场景角度，H
MB非常契合健康老龄化和以体重管理为代表的健康生活方式这两大场景下的消费需求，公司亦看好这两大场景的需求增长
潜力。除了前述两大场景，HMB亦适用于临床营养与康复、运动营养等场景。此外，公司正在积推动HMB在宠物营养领域的
商业化应用。相较于肌酸、氨糖等商业化时间较长、消费者与品牌商认知度较高的营养素的市场规模，HMB的市场规模仍
然较小，增长空间较大。
2、公司的HMB产品在GLP-1药物使用者中具备市场么？
答：GLP-1药物是近年来全球范围内非常成功的减肥药物，使用者数量众多。在实现快速减重的同时，伴随肌肉过度
流失的副作用。同时，由于GLP-1药物显著抑制食欲并可能导致恶心，使用者可能难以摄入足够的蛋白质，从而加剧肌肉
流失，进而引发健康风险。HMB具有独特的同时减少肌肉蛋白质分解和促进肌肉蛋白质合成的双向调节作用，是支持肌肉
健康的关键且高效的营养素解决方案，且适合与蛋白粉、肌酸等营养素搭配使用。因此，HMB对于GLP-1药物使用者抵御肌
肉流失风险具有积极作用。
3、公司个性化精准营养业务有何特点？
答：传统营养补充剂产品从基础营养补充进入多样化的营养补充阶段，为全球消费者提供了大量健康价值，但瓶颈和
痛点也日益现象，制约充分发挥营养素的健康价值。例如，在传统营养补充剂产品模式下，消费者难以获得针对自身健康
问题的营养补充方案进而购买产品，服用产品后效果如何也难以得到有效反馈与衡量等等。只有实现个性化和精准的营养
补充，才能有效解决痛点、突破瓶颈。公司个性化精准营养业务的主要特点在于，通过算法系统分析消费者的健康信息，
评估健康问题及主要诱因，进而给出个性化和精准的营养素配方，同时运用独特的剂型方案生产契合个性化和精准目的的
营养补充剂产品，并通过B端合作伙伴为消费者提供服用产品后的跟踪评估。目前，公司已在中国香港、澳大利亚和美国
部署了个性化精准营养产品的自动化产线，将积极推进个性化精准营养业务在中国内地、澳大利亚和美国市场的商业化和
销售增长。
4、公司优化肌酸产品的产能情况是怎样的？
答：为推动以优化肌酸为代表的精加工优化原料产品线实现快速发展，公司在徐州生产基地建设了精加工优化原料产
能并已开始投产，并计划在江阴生产基地进一步建设精加工优化原料产能。
5、公司有推出股权激励计划么？
答：公司已公告回购股份预案，计划回购股份用于股权激励，进展情况会按相关规定及时披露，请关注后续公司公告
。谢谢！
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参与调研机构：3家
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2026-03-11│技源集团(603262)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍环节
公司证券投资总监与证券事务代表先向与会者简要介绍公司概况，主要如下：
技源集团深耕全球膳食营养补充行业二十余年，是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集
团。
从产业链环节来看，膳食营养补充行业主要由基础原料供应商、营养原料生产商、营养制剂生产商、营养品牌运营商
和下游渠道商组成。其中，营养原料生产商、营养制剂生产商与营养品牌运营商是产业链的核心环节。结合公司主要业务
构成情况，公司属于行业内相对稀缺的兼具营养原料和制剂生产商角色定位的企业。
公司致力于构建全球领先的营养补充方案创新系统与商业平台，践行赋能B端客户为C端消费者提供高品质、创新型的
膳食营养补充产品的发展战略，以持续创新与全球化发展作为关键驱动力，不断完善“营养原料+营养制剂+个性化精准营
养”的业务布局，构建全链路业务能力，成为最受B端客户信赖的创新产品方案供应商。
二、问答环节
1、肌肉健康的重要性体现在哪些方面，HMB市场的发展现状和未来预期是怎样的？
答：通常从30-40岁开始，人体的肌肉质量和力量就会逐年自然下降，老年人的下降速度会更快。肌肉不仅是运动器
官，还是重要的代谢器官。维持肌肉健康对于人体健康尤其是实现健康老龄化具有重要意义，充足的储备肌肉将在延缓衰
老、降低慢性病风险、增强疾病抵抗力等多方面发挥重要作用。科学的营养补充是维持肌肉健康的重要和有效方式。公司
创新营养原料中的代表性产品HMB具有独特的同时减少肌肉蛋白质分解和促进肌肉蛋白质合成的双向调节作用，是支持肌
肉健康的关键且高效的营养素解决方案。
HMB非常契合健康老龄化和以体重管理为代表的健康生活方式这两大场景下的消费需求，具备较大增长潜力。当前HMB
原料市场规模约为1,500-2,000吨，相较于肌酸（一种增量力量、促进肌肉生长的营养素）约5万吨和氨糖（针对关节健康
的营养素）约2万吨的原料市场规模，HMB的市场规模仍然较小，HMB市场有望进入加速增长阶段。
公司目前是全球HMB市场的领导者和主要推动者。如因HMB市场加速增长可能导致的市场竞争加剧，公司有若干巩固竞
争优势的措施：持续丰富功能宣称、配方、工艺等维度的新专利，强化专利壁垒；开发新的工艺路线；利用公司精加工优
化原料技术平台，针对客户需求痛点提供定制化HMB原料；结合公司在创新肌酸等其他原料、配方、剂型等方面的能力，
为客户提供预混料、创新HMB制剂产品全案等多样化、高附加值产品和服务。
2、如何理解HMB在GLP-1药物使用者中的应用潜力与市场增长机会？
答：GLP-1药物是近年来全球范围内非常成功的减肥药物，使用者数量众多。在实现快速减重的同时，伴随肌肉过度
流失的副作用。同时，由于GLP-1药物显著抑制食欲并可能导致恶心，使用者可能难以摄入足够的蛋白质，从而加剧肌肉
流失，进而引发健康风险。HMB具有独特的同时减少肌肉蛋白质分解和促进肌肉蛋白质合成的双向调节作用，是支持肌肉
健康的关键且高效的营养素解决方案，且适合与蛋白粉、肌酸等营养素搭配使用。因此，HMB对于GLP-1药物使用者抵御肌
肉流失风险具有积极作用
3、传统膳食营养补充产品的痛点是什么，公司个性化精准营养业务有何特点？2026年该业务有何进展与看点？
答：传统膳食营养补充产品从基础营养补充进入多样化的营养补充阶段，为全球消费者提供了大量健康价值，但瓶颈
和痛点也日益现象，制约充分发挥营养素的健康价值。例如，在传统膳食营养补充产品模式下，消费者难以获得针对自身
健康问题的营养补充方案进而购买产品，服用产品后效果如何也难以得到有效反馈与衡量，等等。只有实现个性化和精准
的营养补充，才能有效解决痛点、突破瓶颈。公司个性化精准营养业务的主要特点在于，通过算法系统分析消费者的健康
信息，评估健康问题及主要诱因，进而给出个性化和精准的营养素配方，同时用独特的剂型方案生产契合个性化和精准目
的的营养补充产品，并通过B端合作伙伴为消费者提供服用产品后的跟踪评估。目前，公司已在中国香港、澳大利亚和美
国部署了个性化精准营养产品的自动化产线，将积极推进个性化精准营养业务在中国内地、澳大利亚和美国市场的商业化
和销售增长。
4、公司各类产品的产能情况是怎样的？
答：通过对江阴生产基地实施车间技改，公司的HMB产能有一定提升，能够满足当前的业务需求。随着IPO募投项目的
建设，公司的HMB产能将更为充足。为推动以创新肌酸为代表的精加工优化原料产品线实现快速发展，公司在徐州生产基
地建设了精加工优化原料产能并已开始投产，后续将在江阴生产基地进一步建设精加工优化原料产能。营养制剂产品方面
，随着IPO募投项目的建设，公司的营养制剂产能将更为充足。目前，公司已在中国香港、澳大利亚和美国分别部署了一
条个性化精准营养产品产线，并将根据商业化进展和销售增长情况及时进行后续的产能规划与建设。
5、预计公司未来的业绩增长点主要来自于哪些方面？
答：公司是行业内较为稀缺的同时在营养原料、营养制剂和个性化精准营养方面进行深度布局并具备核心竞争力的企
业。其中，营养原料方面，公司积极推动以HMB为代表的创新营养原料类产品的市场潜力持续释放，在精加工氨糖原料的
技术与经验积累基础上延伸布局、积极培育以创新肌酸为代表的精加工优化原料新产品，开拓新的业务增长点。营养制剂
方面，公司持续扩充、完善在剂型、配方、口味、包装等维度的研发能力，增加国内基地产能的同时布局海外产能，积极
推动从制剂产品合同生产向创新营养补充产品全案开发与交付的转型升级。个性化精准营养方面，公司目前的技术积累和
商业化能力处于行业领先水平，正在加速推进该业务在国内外主要市场的落地和发展。前述业务将构成公司未来多维度的
增长来源。
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参与调研机构：6家
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2025-12-01│技源集团(603262)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍环节
公司证券投资总监与证券事务代表先向与会者简要介绍公司概况，主要如下：
技源集团深耕全球膳食营养补充行业二十余年，是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集
团。
从产业链环节来看，膳食营养补充行业主要由基础原料供应商、营养原料生产商、营养制剂生产商、营养品牌运营商
和下游渠道商组成。其中，营养原料生产商、营养制剂生产商与营养品牌运营商是产业链的核心环节。结合公司主要业务
构成情况，公司属于行业内相对稀缺的兼具营养原料和制剂生产商角色定位的企业。
公司致力于构建全球领先的膳食营养补充产业平台，践行赋能B端客户为C端消费者提供高品质、创新型的膳食营养补
充产品的发展战略，以持续创新与全球化发展作为关键驱动力，不断完善“营养原料+营养制剂+个性化与精准营养”的业
务布局，构建全链路业务能力，成为最受B端客户信赖的创新产品方案供应商。
二、问答环节
1、请介绍公司目前的产能布局情况，海外产能主要发挥什么作用？
答：目前公司的江阴基地主要生产HMB、硫酸软骨素，徐州基地主要生产氨糖等精加工营养原料，启东和南通基地主
要生产营养制剂和个性化精准营养产品，泰安基地主要生产HMB，正在升级改造中的澳大利亚布里斯班基地将生产营养制
剂和个性化精准营养产品。公司正在规划布局香港、美国、泰国和英国等地的产能，主要生产营养制剂和/或个性化精准
营养产品。公司布局海外产能的主要原因包括：（1）更高效地响应目标市场的品牌客户需求；（2）契合目标市场的品牌
客户和终端消费者对于本地制造营养补充剂产品的偏好；（3）推动个性化精准营养业务在美国、澳大利亚、欧洲等海外
主要市场和国内市场的加速落地和发展。
2、公司未来是否可以成为膳食营养补充产品解决方案供应商？
答： 公司坚信膳食营养补充行业最核心的使命与价值是通过持续创新为全球消费者提供效果更好、体验更优的膳食
营养补充产品，帮助全球消费者享受更健康的生活。因此，公司恪守以消费者为中心、以客户为导向的发展原则，构建全
球膳食营养补充行业领先的创新平台，聚焦于赋能客户为消费者提供高品质、创新性的营养补充产品。目前，公司是行业
内较为稀缺的同时在营养原料、营养制剂和个性化精准营养方面进行深度布局并具备核心竞争力的企业，具备全链路业务
能力，能够为下游客户提供从创新营养原料方案、精加工原料方案、创新营养制剂产品方案在到个性化精准营养方案等多
维度的解决方案选择，力争早日成为全球领先的膳食营养补充产品解决方案供应商。
3、公司未来业绩上涨的主要来源是什么？
答：公司是行业内较为稀缺的同时在营养原料、营养制剂和个性化精准营养方面进行深度布局并具备核心竞争力的企
业。其中，营养原料方面，公司积极推动以HMB为代表的创新营养原料类产品市场潜力的持续释放，在精加工氨糖原料的
技术与经验积累基础上延伸布局、积极培育精加工创新肌酸等新产品。营养制剂方面，公司持续扩充、完善在剂型、配方
、口味、包装等维度的研发能力，增加国内基地产能的同时布局海外产能，积极推动从制剂产品合同生产向创新营养补充
产品全案开发与交付的转型升级。个性化精准营养方面，公司目前的技术积累和商业化能力处于行业领先水平，正在加速
推进该业务在国内外主要市场的落地和发展。前述业务将共同组成公司未来业务和业绩多维度的增长来源。
4、HMB的主要功效是什么，主要针对哪些用户？HMB是否属于保健食品原料？
答：HMB能够同时减少肌肉蛋白质分解并增加肌肉蛋白质合成，是支持肌肉健康的关键和高效营养素。肌肉健康对于
行动力、整体健康和生活质量至关重要。随着年龄增长（通常从35岁至40岁开始），人体的肌肉量开始进入下降通道，消
费者必须尽可能补充营养和锻炼，以便在衰老时保持健康的肌肉质量。HMB的适用场景主要包括健康老龄化、健康生活方
式（例如体重管理，特别是GLP-1用户）、临床营养与康复、运动营养以及肌少症，此外HMB在宠物和动物营养领域也有较
大的应用潜力。2011年，公司主导推动HMB通过中国新食品原料认证，并于2017年完成了扩项，HMB可以用于普通食品、特
医食品、运动营养食品等。2025年2月，国家卫健委公告将HMB日摄入量上限提升至≤6克（此前为≤3克）。目前HMB不属
于保健食品原料。
5、请问公司主要产品的定价原则是什么？
答：公司的HMB等创新营养营养原料产品处于市场主导地位，氨糖等精加工营养原料差异化价值和优势突出，因此公
司具备较强的产品定价能力。具体的产品销售价格通常由公司与客户协商确定。公司持续扩充、完善在剂型、配方、口味
、包装等维度的研发能力，增加国内基地产能的同时布局海外产能，积极推动从制剂产品合同生产向创新营养补充产品全
案开发与交付的转型升级，进而为客户提供更为丰富的差异化价值并实现更优的利润率。个性化精准营养业务已经实现商
业化但时间较短，目前收入规模较小。该业务代表膳食营养补充行业未来最重要的发展趋势，公司的技术积累和商业化能
力处于行业领先水平，产品定价能力较强。公司正在全力推进该业务加速发展，力争实现业务量、销售收入的持续增长以
及较为理想的利润率。
6、公司上市之后是否会推出股权激励计划，有没有预计时间？
答：公司非常重视和希望通过科学合理、积极有效地运用股权激励工具，实现对于核心人员的有效激励和团队稳定，
以及增强公司对于优秀人才的吸引力。未来公司会根据相关法律法规和《公司章程》的规定，适时进行研究、评估并及时
公告相关计划方案。
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参与调研机构：8家
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2025-11-28│技源集团(603262)2025年11月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍环节
公司证券投资总监与证券事务代表先向与会者简要介绍公司概况，主要如下：
技源集团深耕全球膳食营养补充行业二十余年，是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集
团。
从产业链环节来看，膳食营养补充行业主要由基础原料供应商、营养原料生产商、营养制剂生产商、营养品牌运营商
和下游渠道商组成。其中，营养原料生产商、营养制剂生产商与营养品牌运营商是产业链的核心环节。结合公司主要业务
构成情况，公司属于行业内相对稀缺的兼具营养原料和制剂生产商角色定位的企业。
公司致力于构建全球领先的膳食营养补充产业平台，践行赋能B端客户为C端消费者提供高品质、创新型的膳食营养补
充产品的发展战略，以持续创新与全球化发展作为关键驱动力，不断完善“营养原料+营养制剂+个性化与精准营养”的业
务布局，构建全链路业务能力，成为最受B端客户信赖的创新产品方案供应商。
二、问答环节
1、为什么公司氨糖原料产品的毛利率高于同行，后续是否会有变化？
答：氨糖因其物理特性，可压性较差，导致制剂生产商在压片过程中存在痛点，而常规解决方案如增加压片时间、增
加压力或者增加粘合剂辅料等都会产生一系列问题，无法有效解决制剂生产商的痛点。公司针对前述客户痛点对氨糖原料
进行精加工和定制处理，积累了一系列技术经验，能够显著优化氨糖原料的可压性，降低辅料成本且缩小片剂尺寸，赋能
客户开发、生产更具差异化和提升消费者服用体验的制剂产品。此外，公司的氨糖原料品牌GlucosaGreen?知名度较高，
已形成一定品牌溢价。总体而言，公司氨糖原料产品的差异化优势较为突出，预计能够维持毛利率水平相对稳定。
2、公司基于精加工氨糖原料的成功经验和技术积累，如何进一步在精加工营养原料方面培育新的业务增长点？
答：与氨糖原料的情况类似，制剂生产商在使用其他营养原料的过程中也存在大量痛点，对于精加工、定制化营养原
料存在迫切需求。在进一步拓展精加工营养原料业务方面，公司主要遵循的逻辑是：1、制剂生产商对该等营养原料的使
用普遍存在痛点；2、该等营养原料的市场规模已经较大；3、公司有能力开发具有差异化优势的产品方案。目前，公司已
成功开发创新肌酸原料产品（OptiCreatineTM），正在进行产能建设，有望成为精加工营养原料方面新的业务增长点。
3、请介绍公司个性化精准营养业务的发展计划和策略。
答：公司坚信个性化精准营养是全球膳食营养补充行业未来最重要的发展趋势和广阔蓝海。全球膳食营养补充行业经
过数十年的持续发展，市场规模已经十分庞大，为全球消费者提供了健康价值，但也存在诸多痛点，制约了营养素作用的
充分发挥以提升全人类的健康水平。目前“标准化”的产品模式，难以基于消费者的个性化特征和健康问题提供解决方案
，也难以解决如何帮助消费者了解自己需要补充哪些营养素、应补充的剂量以及服用后的效果评估等关键问题。因此，膳
食营养补充行业未来最重要的发展趋势和市场机会将是个性化精准营养，整个行业也将因此发生非常大的变化甚至重构。
随着科技的快速发展尤其是AI技术的应用，个性化精准营养的时代会加速到来。
技源集团在多年前即前瞻性地将个性化精准营养确定为关键的战略发展方向，并开始积极探索、持续投入与创新。目
前，公司已经构建了较为完善的方法论体系和较为完整的商业化落地能力，并在商业模式、智能分析系统、产品剂型与配
方体系、生产设备等多个环节实现创新且持续迭代升级。基于前述成果，公司有能力基于消费者的个性化信息，通过智能
算法系统分析消费者的健康情况和风险，输出问题导向的个性化营养素配方，通过独有的剂型方案与自动化设备生产出契
合个性化精准需求的营养补充剂产品，并对消费者服
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