研报评级☆ ◇603255 鼎际得 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.46│ -0.09│ 0.08│ 1.91│ 2.96│ 4.27│
│每股净资产(元) │ 11.85│ 11.75│ 11.68│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 3.85│ -0.77│ 0.73│ 14.00│ 17.90│ 20.50│
│归母净利润(百万元) │ 61.36│ -12.13│ 11.42│ 257.00│ 398.00│ 575.00│
│营业收入(百万元) │ 756.57│ 780.75│ 840.52│ 2233.00│ 3487.00│ 4540.00│
│营业利润(百万元) │ 67.31│ -20.68│ -5.72│ 293.00│ 454.00│ 657.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-12 买入 维持 --- 1.91 2.96 4.27 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-12│鼎际得(603255)POE产能持续放量，业绩显著改善 │长江证券 │买入
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事件描述
公司公布2025年度及2026年一季度报告，2025年实现营业收入8.41亿元，同比上涨7.66%；归母净利润0.11亿元，同
比扭亏为盈；扣非归母净利润0.11亿元，同比扭亏为盈。其中2025年第四季度实现营业收入2.05亿元，同比下滑4.29%，
环比上涨3.62%；归母净利润0.02亿元，同比扭亏为盈，环比下滑52.10%；扣非归母净利润0.02亿元，同比扭亏为盈，环
比下滑51.97%。2026年第一季度实现营业收入3.05亿元，同比上涨53.03%，环比上涨49.24%；归母净利润0.11亿元，同比
扭亏为盈，环比大幅增长379.73%。
事件评论
公司POE高端新材料项目已成功产出合格POE产品，开启第二成长曲线。2025年10月16日公司发布POE项目成功投产公
告，公司以控股子公司石化科技为主体投资建设POE高端新材料项目，本项目一次规划，分两期实施，总建设周期为5年。
一期项目建设20万吨/年POE、30万吨/年乙烷制α-烯烃(后工段)及公用工程等相关配套设施；二期项目建设20万吨/年POE
、30万吨/年乙烷制a-烯烃(前工段)及公用工程等相关配套设施。项目一期建设为“高端新材料”项目，规划占地约113.3
0亩，总投资56亿元，主要建设：30万吨/年乙烯制α-烯烃装置后工段、20万吨/年POE装置（两条线）、配套储运设施及
公用工程设施。
POE项目稳步推进，目前1号线已经达产。2025年6月，POE中试装置投料试生产并已成功产出合格POE产品，生产运行
稳定，产品指标对标国际同类产品的标准，为石化科技“高端新材料”项目年产20万吨POE装置顺利投产奠定了坚实的基
础。中试装置的顺利投产也验证了石化科技自研、自产的POE用茂金属催化剂的各项指标，达到了行业先进水平。2025年1
0月，POE工业化装置1号线正式投产，成功产出合格POE产品，公司POE中试样品已发往多家下游客户，并获得市场广泛认
可。2025年12月，主装置1号线运行平稳，累计发货量突破5,000吨，主要客户覆盖金发科技、普利特、道恩等光伏、改性
领域的龙头企业。
POE供需缺口扩大，公司布局较早，有望受益。需求端，全球POE消费以改性为主，包括直接改性、接枝改性、发泡改
性等，用于汽车、光伏、建筑、家电等领域，其中汽车领域需求占比高达51%，其次光伏、建筑、家电需求占比分别为18%
、15%、11%。对于汽车领域而言，下游客户通常对长期稳定供应和产品品质一致性要求较高；此外，随着全球光伏装机的
持续高速增长以及POE胶膜渗透率的不断提升，光伏已成为POE产品需求中增速最快的领域。公司布局POE高端新材料项目
，建设POE联合装置、α-烯烃装置所采用的工艺为引进的成熟工艺包，优势显著。
假设公司POE产能陆续投产，暂不考虑未来股本扩张，预计公司2026-2028年归母净利润为2.6亿元、4.0亿元、5.8亿
元，对应2026年4月28日收盘价的PE为16.4X、10.6X、7.3X，维持"买入"评级。
风险提示
1、终端需求大幅下滑；2、项目进度不及预期；3、新业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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