研报评级☆ ◇603219 富佳股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.47│ 0.32│ 0.19│ 0.31│ 0.41│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 2.85│ 2.85│ 2.87│ 3.07│ 3.33│ 3.67│
│净资产收益率% │ 16.34│ 11.38│ 6.65│ 10.21│ 12.35│ 14.43│
│归母净利润(百万元) │ 261.19│ 181.28│ 107.09│ 175.23│ 230.64│ 297.20│
│营业收入(百万元) │ 2692.98│ 2702.01│ 3197.45│ 3735.16│ 4298.16│ 4900.39│
│营业利润(百万元) │ 306.00│ 193.55│ 120.68│ 200.63│ 261.89│ 338.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 增持 维持 --- 0.29 0.39 0.50 天风证券
2026-03-23 增持 维持 --- 0.33 0.43 0.55 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│富佳股份(603219)业绩阶段性承压，静待机器人和储能业务放量 │天风证券 │增持
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事件：2026年3月21日，公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入31.97亿元（同比+18.34%，下同），归
母净利润1.07亿元（-40.93%），扣非归母净利润1.05亿元（-36.82%）。单2025Q4看，公司实现营业收入9.06亿元（+7.4
%），归母净利润-0.10亿元（同期0.36亿元），扣非归母净利润0.09亿元（-70.6%）。
点评：分业务看，“一体两翼”战略落地，储能业务成为第二增长曲线：（1）清洁电器主业：作为公司基本盘，202
5年实现稳健增长。清洁类小家电产品实现营业收入26.53亿元，同比增长12.36%，销量达824.5万台，同比增长17.21%。
公司持续迭代升级吸尘器、扫地机器人等核心产品，同时积极开拓厨电新品类，咖啡机、智能垃圾桶等产品已实现量产出
货。为应对贸易风险，公司深化全球布局，越南生产基地产能突破450万台，较2024年的308万台大幅提升，并新增5条生
产线，有效规避关税壁垒。（2）储能业务：作为公司“两翼”之一，成为业绩增长的核心驱动力。2025年，公司储能产
品实现营业收入2.74亿元，同比大幅增长411.70%，销量达2.56万台，同比增长422.45%。公司已形成覆盖电力、工商业、
户用的储能系统解决方案，新赛道拓展成效显著。（3）机器人业务：作为另一“翼”，公司积极布局特种机器人领域。
粮仓专用特种机器人取得积极进展，其中LD05粮仓虫情检测预警设备已实现小批量出货，粮仓平粮机器人已完成样机研发
并即将进入量产阶段，有望为公司开辟新的增长空间。
利润端：2025年公司综合毛利率为14.06%，同比减少1.86个百分点。期间费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率
分别为0.64%/3.51%/3.63%/0.83%，其中财务费用由去年同期的-0.35亿元大幅增至0.26亿元，主要系汇兑收益减少所致。
此外，公司研发投入持续加大，2025年研发费用达1.16亿元，同比增长9.87%。综合影响下，公司归母净利率为3.35%，同
比有所下滑。
投资建议：公司坚持“稳主业、拓赛道”的工作方针，持续推进“一体两翼”战略落地实施。通过持续深耕，公司逐
渐形成以清洁小家电为主体，以储能、特种机器人为两翼的增长引擎。在不断巩固主业发展优势的基础上，进一步拓宽业
务版图，为公司的持续发展打开成长空间。考虑到当前清洁主业受宏观因素扰动、新业务处于投入期，我们下调2026年、
新增2027-2028年盈利预测，预计26-28年归母净利润分别为1.6/2.2/2.8亿元，同比分别+53%/+34%/+30%，维持“增持”
评级。
风险提示：客户集中度高的风险、全球宏观经济变化风险、原材料成本波动风险、汇率波动风险、新赛道拓展风险、
贸易冲突加剧以及关税加征风险
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2026-03-23│富佳股份(603219)收入实现良好增长，盈利水平有待恢复 │国盛证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报。公司2025年实现营业收入32.0亿元，同比+18.3%；实现归母净利润1.1亿元，同比-40.9
%；实现扣非归母净利润1.0亿元，同比-36.8%。25Q4单季营业收入为9.1亿元，同比+7.4%；归母净利润为-0.1亿元，同比
-127.6%；实现扣非归母净利润0.1亿元，同比-70.6%。
公司收入实现良好增长，主要系存量客户订单增加及新赛道业务提供增量。分产品收入拆分：25年公司清洁小家电、
工商业及户储能产品、电机等组件收入分别为26.5亿元、2.7亿元、1.4亿元，同比分别+12.4%、+411.7%、+22%。分区域
拆分：25年公司国外、国内收入分别为25.6亿元、5.5亿元，同比+15.9%、+33.3%。
毛利率、净利率有所承压。1）毛利率：25年公司毛利率同比-1.9pct至14.1%，25Q4毛利率同比-0.2pct至13.2%。25
年公司清洁类小家电、工商业及用户储能产品、电机等组件毛利率分别为12.5%、15.5%、21.5%，同比-1.3pct、+13.5pct
、-8.4pct。外销和内销毛利率分别为13.3%和14.1%，同比-2.4pct、+0.04pct。外销毛利率下降受关税影响及行业价格下
行压力。
2）费率端：25年公司销售/管理/研发/财务费率分别为0.6%/3.5%/3.6%/0.8%，同比变动持平/-0.3pct/-0.3pct/+2.1
pct，财务费用变动主要系汇兑收益减少所致。25Q4同比变动+0.2pct/-0.9pct/-0.3pct/+3.5pct。
3）净利率：叠加其他非流动金融资产公允价值变动损失增加影响，公司25年净利率同比-3.3pct至3.2%，25Q4净利率
同比-5.5pct至-1.5%。
盈利预测与投资建议：考虑到公司25年盈利承压，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.87/2.43/3.11亿元
，同比+75.0%/+29.5%/+28.0%，维持“增持”评级。
风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格、汇率波动。
【5.机构调研】 暂无数据
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