研报评级☆ ◇603175 超颖电子 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 0 0 0 0 0 0
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-13│超颖电子(603175)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、管理层业绩说明
2026年第一季度，公司主营业务规模实现稳步扩张，营收同比大幅增长。本季度公司实现营业收入13.50亿元，同比
增长27.56%，体现公司市场拓展、订单承接及产能投放带来的业务增量效应，主业经营体量持续提升。报告期利润总额为
-8729.49万元；归属于上市公司股东的净利润为-9565.86万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.0
5亿元。
公司营业利润及利润总额同比减少的原因：主要系汇率大幅波动，导致本期汇兑损失大幅增加；其次，泰国工厂产能
尚处爬坡阶段，固定成本较高，效益尚未显现，叠加材料价格上涨等因素综合影响，导致毛利率同比下降，资产减值损失
同比增加。
2026年第一季度的财务数据已于2026年4月30日披露的《超颖电子2026年第一季度报告》中展示。
二、互动问答环节
1、请问公司2026年第一季度产品结构如何划分？
答：以2026年第一季度的营业收入来看，汽车板约占比54%；存储装置约占比16%；网通及服务器约占比11%；显示面
板约占比11%；计算机及周边与其他约占比7%；消费性电子产品约占比1%。
2、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答： 2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议
案》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。
项目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响
应客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力
。
3、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
4、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙
伴关系，保障交付进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问
题。
5、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
6、请问公司对2026年的展望？
答：（1）2026年，公司主要成长动能将来自网络通讯及服务器和存储存装置领域。预估网络通讯及服务器将大幅增
长，主要来自AI相关的产品，如GPU、ASIC、Switch，预计自下半年开始陆续进入量产，AI占总体营收估计可达20%，推高
营收及获利成长。存储装置的成长主要来自内存条及固态硬盘的需求增加。汽车板营收金额预估将小幅增长，HDI比例持
续提高，产品结构持续优化中。显示面板及计算机周边则预估持平。（2）2026年短期内原物料价格上涨趋势仍可能延续
，预期将对上半年营运带来一定压力，因此我们对上半年营运展望维持审慎保守态度。惟随着泰国厂AI高阶产品预计下半
年陆续量产，营收规模可望逐步提升，并挹注整体财务表现，我们对下半年营运展望维持相对乐观。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：19家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-29│超颖电子(603175)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答：2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议案
》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。项
目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应
客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
5、请问泰国工厂占地面积多大？
答：共计25万平方米。
6、请问定颖和超颖两家公司有什么关系？
答：超颖电子间接控股股东为中国台湾证券交易所上市公司定颖投资控股股份有限公司(Dynamic Holding Co., Ltd.
)，定颖投资控股股份有限公司目前间接持有超颖电子86.0989%的股份。定颖投控为控股公司，无PCB相关业务，所有PCB
业务均在公司内，定颖投控与公司不存在同业竞争。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：28家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-27│超颖电子(603175)2026年4月27-28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答：2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议案
》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。项
目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应
客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
5、请问泰国工厂占地面积多大？
答：共计25万平方米。
6、请问定颖和超颖两家公司有什么关系？
答：超颖电子间接控股股东为中国台湾证券交易所上市公司定颖投资控股股份有限公司(Dynamic Holding Co., Ltd.
)，定颖投资控股股份有限公司目前间接持有超颖电子86.0989%的股份。定颖投控为控股公司，无PCB相关业务，所有PCB
业务均在公司内，定颖投控与公司不存在同业竞争。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：28家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-21│超颖电子(603175)2026年4月21-22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、管理层业绩说明
2025年公司经营业绩实现逐步增长，整体经营态势稳健向好。公司实现营业总收入475,234.00万元，较上年同期增长
15.25%；实现营业利润26,528.38万元，较上年同期下降18.46%；实现利润总额26,705.72万元，较上年同期下降18.81%，
归属于上市公司股东的净利润23,134.97万元，较上年同期下降16.24%，归属于上市公司股东的所有者权益为290,252.39
万元，较年初增长57.19%。
公司营业利润及利润总额同比减少的主要原因为：泰国工厂处于产能爬坡阶段，其产品主要应用于AI服务器及汽车电
子等领域，泰国工厂产能利用率暂未达到预期水平，生产成本较高，尚处于亏损状态。
2025年整年的财务数据将于将于2026年3月31日披露的《超颖电子2025年年度报告》中展示。
二、互动问答环节
1、请问贵司泰国工厂2026年的资本支出共计多少？主要用于何处？
答： 2026年1月6日，公司召开第二届董事会第四次会议，审议通过《关于变更AI算力高阶印制电路板扩产项目的议
案》，投资金额变更为33.15亿元人民币，主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。
项目建设完成后，将进一步扩大公司高端多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响
应客户需求，满足下游市场对高端PCB 产品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力
。
2、请问黄石工厂是否有土地可以用于后续扩产？
答：黄石工厂共计占地面积40万平方米，目前已建设P1、P2两座工厂，尚有土地可用于后续建设P3和P3A工厂。
3、请问PCB制程中哪些设备比较关键？设备交期是否有瓶颈?
答： PCB制造流程长、精度要求高，钻孔、电镀、压合、内外层等流程均至关重要，直接决定产品良率、效率与高端
产能，是行业的核心。
我司与设备厂商建立了长期的战略合作，提前锁定核心设备长单，与国内外优质供应商建立战略伙伴关系，保障交付
进度。同时，合理规划产能建设节奏，分批次投产，降低设备集中交付压力。目前并无设备交期瓶颈问题。
4、请问贵司的储存装置的产品有哪些类别？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-07│超颖电子(603175)2026年4月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
互动问答环节
1、请问公司2025年营收情况如何？是否完成预期了呢?
答：2025年，公司实现营业收入47.52亿元，同比增长15.25%，创历史最好水平。这一增长得益于公司在高阶HDI产品
领域的深厚积累，更离不开存储以及网通相关产品的快速放量——公司在存储以及网络通讯产品在2025年均实现了显著增
长，深度契合了AI算力与存储需求的爆发式增长。
2、请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？
答：公司始终专注于PCB的研发、生产及销售，暂无扩展其他业务计划。2026年，除继续维持汽车板等传统优势领域
外，公司将大力推进泰国AI算力高阶印制电路板扩产项目，强化布局高阶AI产品的PCB产能，把握AI+存储双轮驱动的产业
机遇。我们将继续依托昆山、黄石、泰国三大生产基地的协同优势，深化与各大全球头部客户的战略合作，并积极拓展AI
及存储领域的领先客户，致力于成为超越客户期待的高成效印刷电路板制造服务商。
3、请问公司2025年降本增效的情况如何？
答：感谢您的关注。2025年，超颖电子将降本增效视为核心战略，通过全流程精益运营实现技术降本、管理提效。同
时，以数字化和AI驱动智能制造，提升良率和效率。展望未来，公司将持续聚焦降本增效，深化精细化管理，加速泰国工
厂高阶产品布局，力争在巩固现有业务的同时，为股东创造长期价值。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|