研报评级☆ ◇603175 超颖电子 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 0 0 0 0 0 0
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-20│超颖电子(603175)2026年1月20-21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、管理层业绩说明
2025年公司经营业绩实现逐步增长，整体经营态势稳健向好。2025年1-9月营业收入33.78亿元，归属于母公司股东的
净利润为2.12亿元，每股收益为0.55元。
2025年整年的财务数据将于将于2026年3月31日披露的《超颖电子2025年年度报告》中展示。
二、互动问答环节
1、请问贵司1月7日公告的最新资本支出331,531.84万元人民币是用于何处？
答：本次对外投资的项目拟对泰国工厂进行扩产投资，用于新场地建设，并引进国内外先进的生产设备及配套设施；
同时派驻高素质生产、技术和管理人员，在泰国建立一支专业的生产管理队伍。项目建设完成后，将进一步扩大公司高端
多层、高阶印制电路板产品的生产规模，加强公司的海外订单承接能力，快速响应客户需求，满足下游市场对高端PCB 产
品的需求，进而为公司创造更大的经济效益，增强公司在PCB 领域的国际竞争力。
2、本次AI算力高阶印制电路板扩产项目对公司有什么影响呢？
答：本次投资主要是为了满足潜在客户更强劲的高端PCB 产品需求及材料升级需要，更有利于进一步扩大生产规模，
从而加强公司的海外生产能力，提高公司在海外的市场地位，助力公司业绩增长，盈利能力提升；对完善公司海外供应链
体系、提升海外交付能力、深化与国际客户的战略合作关系具有重要意义。
3、请问本次投资的33.15亿元人民币主要是用于建设泰国的哪个工厂呢？
答： 本次投资主要是用于泰国P5厂设备购置、P5A和D1（钻孔中心）工厂的建设和设备购置。
4、请问设备交期是否有瓶颈?
答：我司与设备厂商建立了长期的战略合作，设备均有提前预定，暂无设备交期瓶颈问题。
5、请问贵司有哪些储存装置的产品呢？未来会有快速成长吗？
答：储存装置的产品包含HDD、内存条、SDD等产品。未来主要成长动能来源于为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有。
在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定
的合作关系。
6、贵司之前没有太多服务器经验，请问如何获得这些高阶产品的认证？相较其他公司有何优势?
答：（1）我司在HDI已经深耕多年，高多阶HDI有长期经验技术累积，HDI是我们公司的优势之一，在高多层板方面，
黄石厂多年前开始精进服务器相关产品的制程能力，将持续扩建提升制程技术能力。
（2）泰国厂的目标锁定在AI高阶服务器的产品，我司在泰国有高阶制程能力，并配合客户需求扩产，长期与客户配
合，跟着客户的技术蓝图同步推进自身的制程能力，这些是长年努力的成果。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：6家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-20│超颖电子(603175)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、管理层业绩说明
2025年前三季度，公司经营业绩实现逐步增长，整体经营态势稳健向好。2025年1-9月营业收入33.78亿元，归属于母
公司股东的净利润为2.12亿元，每股收益为0.55元。
二、互动问答环节
问：请问如何看待未来AI市场的发展？贵司的应对策略如何？
答：人工智能（AI）基础设施正经历爆发性成长，并带动新技术、新产品与新供应链的发展。Prismark 预估 Comput
ing ASIC 2024-2029 产值的年复合成长率为27.4%；GPU 和 HPC server产值的年复合成长率为21%。AI相关硬件市场正进
入一个长期高速增长的黄金时期，强劲的数据反映出一个明确的趋势：算力需求的爆发正直接转化为对高阶PCB的巨大需
求。公司将积极把握各种发展机会，紧跟市场发展趋势，重点开发市场前沿、工艺复杂、附加值高的新兴产品，并且配合
客户的需求扩产、持续强化技术制程能力，不断提升核心竞争力。
问：请问贵司的汽车产品主要应用于哪些产品？
答：我司的PCB产品在汽车电子中应用广泛，公司生产工艺多元化，从传统板到HDI板设计，从FR4到高频高速材料的
应用都有较为成熟的经验。公司产品基本覆盖汽车各部位对PCB的需求，广泛应用于动力控制系统、中控系统、雷达系统
、导航系统、安全气囊等，自动驾驶、ADAS、智能座舱等高阶产品稳步向上。
问：请问泰国工厂的扩产计划?何时可以落地？
答： 我司在2025年11月11日有披露将在泰国厂投资建设AI算力高阶印制电路板扩产项目，预计投入约14.7亿人民币
。包含了P5厂2期设备的扩增，预计第三季投入生产；以及P5a厂及D1钻孔中心，乃为满足客户设计层数愈来愈高及钻孔质
与量提升的要求，预计第四季投入生产。
问：请问可以分享一下泰国工厂能够快速投产，在人员培训方面的经验吗?
答：（1）在泰国工厂建厂初期，共招募100多位泰籍员工来黄石工厂培训长达一年的时间，员工快速储备了夯实的PC
B专业知识与技能，同时公司为每位员工制定清晰的职业发展规划，让员工看到企业中的成长空间。
（2）公司管理层可使用泰文与员工无障碍沟通，有效的沟通机制让员工感到被尊重与重视，领导的支持与鼓励，激
发员工的工作积极性。
（3）公司积极了解泰国当地文化，快速融入泰国的风土人情，良好的工作氛围和关怀员工的企业文化让员工更有归
属感，员工对公司有深刻的认同感，降低离职率。
问：请问储存装置主要成长的是什么产品？有哪些客户？
答：储存装置主要成长动能为DDR5的放量，规格12-16层HDI都有，在存储领域，公司与全球知名机械硬盘厂商、全球
知名固态硬盘厂商、全球知名内存条颗粒供货商及模块厂商建立了稳定的合作关系。
问：贵司之前没有太多服务器经验，请问如何获得这些高阶产品的认证？相较其他公司有何优势?
答：（1）我司在HDI已经深耕多年，高多阶HDI有长期经验技术累积，HDI是我们公司的优势之一，在高多层板方面，
黄石厂多年前开始精进服务器相关产品的制程能力，将持续扩建提升制程技术能力。
（2）泰国厂的目标锁定在高阶服务器的产品，我司在泰国有高阶制程能力，并配合客户需求扩产，长期与客户配合
，跟着客户的技术蓝图同步推进自身的制程能力，这些是长年努力的成果。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：27家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-18│超颖电子(603175)2025年11月18-19日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、管理层业绩说明
2025年前三季度，公司经营业绩实现逐步增长，整体经营态势稳健向好。2025年1-9月营业收入33.78亿元，归属于母
公司股东的净利润为2.12亿元，每股收益为0.55元。
二、互动问答环节
1、请问明年主要成长的产品类别有哪些？
答：我司明年的主要成长动能来自于网络通讯及服务器和储存式装置领域。网络通讯及服务器主要来自于AI相关的产
品；储存式装置的成长主要来自于DDR5的需求增加。
2、请问怎么看明年汽车产品类别的状况？
答：根据研调机构的研究报告，今年全球汽车销售量预估为9,200万台，明年小幅增加至9,300万台，整体呈稳步增长
的趋势。明年汽车产品结构持续优化中， HDI比例也将持续提高 。
3、请问2025/11/11公告中资本支出金额总共17.4亿人民币？各厂区将如何分配?
答： (1) 在泰国厂投资建设AI算力高阶印制电路板扩产项目，预计投入约14.7亿人民币。包含了P5厂2期设备的扩增
，预计第三季投入生产；以及P5a厂及D1钻孔中心，乃为满足客户设计层数愈来愈高及钻孔质与量提升的要求，预计第四
季投入生产。
(2) 3亿人民币的资本性支出，依需求在各子公司之间调度使用。
4、请问贵司对于明年AI服务器的增长展望？贵公司打样或量产的产品中有使用到M9材料吗?
答：（1）根据行业调研机构PRISMARK的资料，以PCB应用类别2024至2029年复合成长率来看，服务器是增长最高的应
用类别，AI是公司明年也是未来的主要成长动能。
（2）在AI蓬勃发展之下，PCB技术及材料同步升级当中，材料从M7、M8、M8.5至M9是可见的趋势，M9材料正与客户密
切配合当中。
5、请问贵司在境外的扩产项目主要服务于哪些客户及产品？
答：公司扩产是配合客户的需求, 扩产产能将应用于AI相关产品, 本扩产项目符合公司的发展战略，是公司深化国际
市场布局、实现海外业务扩张、增强国际竞争力的需要，更是公司顺应产业趋势、避免错失市场机遇的重要选择。本项目
的投资建设有利于进一步扩大生产规模，从而加强公司的海外生产能力，提高公司在海外的市场地位，助力公司业绩高速
增长，盈利大幅提升；对完善公司海外供应链体系、提升海外交付能力、深化与国际客户的战略合作关系具有重要意义。
三、参观工厂
公司领导带领各投资机构到超颖电子P2工厂进行参观，介绍了公司基本情况、工厂自动化管理、未来战略规划及新兴
业务增长点，并与来访人员进行互动交流。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|