研报评级☆ ◇603085 天成自控 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ -0.04│ 0.21│ 0.32│ 0.40│ 0.47│
│每股净资产(元) │ 2.22│ 2.17│ 2.35│ 2.66│ 3.06│ 3.53│
│净资产收益率% │ 1.61│ -1.92│ 9.11│ 11.90│ 12.90│ 13.30│
│归母净利润(百万元) │ 14.17│ -16.48│ 84.90│ 125.00│ 157.00│ 186.00│
│营业收入(百万元) │ 1426.84│ 2229.67│ 3018.85│ 3683.00│ 4346.00│ 4911.00│
│营业利润(百万元) │ 12.96│ -5.83│ 122.15│ 180.00│ 225.00│ 266.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-13 增持 维持 --- 0.32 0.40 0.47 华西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-13│天成自控(603085)2025年报&2026年一季报点评：三大业务协同发力，海外业 │华西证券 │增持
│务打开长期增长潜力 │ │
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事件概述
2025年公司营业收入30.19亿元，同比+35.39%；归母净利润0.85亿元，同比扭亏为盈。2026年一季度公司营业收入7.
80亿元，同比+44.71%；归母净利润0.25亿元，同比+20.04%；扣非归母净利润0.26亿元，同比+71.87%。
1、乘用车业务高速增长，新项目贡献核心动能
2025年公司乘用车业务实现营业收入14.83亿元，同比增长40.66%，延续高速增长态势。公司已经和上汽乘用车、上
汽大通、东风乘用车、蔚来、北汽新能源、奇瑞汽车、江淮汽车、比亚迪等建立了业务合作关系。
2、传统业务增长强劲，航空座椅业务逐步复苏
工程机械与商用车座椅业务2025年实现营收10.39亿元，同比+42.8%。一方面，公司与核心大客户建立战略合作关系
，有效增强客户黏性，进一步巩固行业地位，综合竞争力持续提升；另一方面，通过拓展产品类别，开发高端农机及商用
车座椅，提升产品附加值，市场份额与单车价值链同步提升，进一步强化了在工程机械和商用车领域的市场地位。
3、业绩大幅增长，费用管控效果显著
2026年一季度，公司归母净利润为0.25亿元、同比+20.04%，扣非归母净利润0.26亿元、同比+71.87%，主营业务盈利
能力持续提升。一季度公司费用管控效果显著，销售费用率和管理费用率分别为0.84%和6.18%，同比均有明显下降。公司
通过平台化开发策略，有效控制研发投入，一季度研发费用为3040万元，研发费用率为3.90%。
4、全球化布局加速推进，海外业务有望贡献新增长
公司持续推进国际化布局，公司持续深化国际化布局，加快泰国生产基地建设进程。报告期内，公司已完成泰国租赁
工厂的落地，并积极推进自建厂房的规划工作。此举既能配套国内客户的国际化战略，又能助力公司开拓海外市场，进一
步提升对国际客户的快速响应能力及产品就近供应能力。
5、前瞻布局低空经济，eVTOL业务打开想象空间
公司与低空产业龙头企业峰飞、沃飞长空、高域等建立深度合作，一方面向上述企业提供座椅样件，另一方面自主或
配合客户进行适航取证工作。公司自主研发的eVTOL某型号座椅成功通过中国飞机强度研究所的垂直动态冲击和水平动态
冲击摸底试验考核，并获得权威试验结果说明书，为后续取得适航认证奠定基础。未来公司将根据行业动态和客户需求，
加快新产品布局和客户开拓。
投资建议
我们看好公司三大业务协同发展，全球化布局的长期增长潜力，但新业务仍处爬坡期。基于此，我们下调2026、2027
年盈利预测、新增2028年盈利预测。预计2026-2028年营收为36.83、43.46、49.11亿元（此前2026、2027年为37.04、40.
75亿元），归母净利润为1.25、1.57、1.86亿元（此前2026、2027年为1.55、2.02亿元），EPS为0.32、0.40、0.47元（
此前2026、2027年为0.39、0.51元）。2026年5月12日收盘价为14.12元，对应PE为44.69、35.73、30.19倍，维持“增持
”评级。
风险提示
竞争加剧超预期，新产品量产不及预期等。
【5.机构调研】 暂无数据
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