研报评级☆ ◇603033 三维股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│三维股份(603033)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、您好，我是关注公司已有五年的散户投资者。想请教三个问题：第一，公司2026年BDO的计划产量及对应的甲醇消
耗量是多少？第二，乌海兰炭尾气项目预计何时投产、爬坡期多长，以及2026年预计能产出多少吨甲醇及其他化工产品？
第三，该项目在2026年预计贡献多少营收和净利润，公司是否有信心在2026年实现净利润转正？
答:尊敬的投资者，您好！公司2026年BDO计划产量约为22万吨以上，甲醇单耗约为0.95吨甲醇/吨BDO，年甲醇需求量
约为21万吨。
公司兰炭项目采用合成气制甲醇工艺，目前项目在相关部门申报中。项目后续具体建设时间请以公司信息公告为准。
公司橡胶制品业务稳健经营、轨道交通业务利润恢复、聚酯化纤业务力争扭亏为盈，2026年开年至今，BDO市场也出
现了积极的变化，随着BDO业务亏损收窄，我们对全年净利润转正充满信心。感谢您的关注。
2、BDO 业务毛利率为负、亏损较多，今年市场和盈利有没有改善的可能？
答:尊敬的投资者，您好！2025年受行业竞争加剧、价格跌至历史低位影响，BDO行业整体陷入亏损，公司BDO业务也
出现较大亏损。进入2026年，市场出现了一些积极的变化，公司BDO业务也面临边际改善的机遇：一是价格触底回升。根
据隆众资讯数据，BDO华东散水价格从年初的7400元/吨回升至最新的8450元/吨，涨幅达14%，价格的回暖有助于公司BDO
业务减亏。二是供给压力缓解。全行业亏损倒逼高成本老旧产能加速出清；原料电石产能能耗及环保审批受限、行业新增
产能增速放缓，行业洗牌加速；短期内，企业通过集中检修、避峰生产方式实现阶段性去库存。3月份受益于抢出口行情
供需出现阶段性紧平衡。三是需求端逐步回暖。今年一季度，BDO传统最大下游PTMEG-氨纶行业景气度回升，原料PTMEG及
氨纶价格出现不同幅度上涨。可降解塑料领域政策利好持续释放：全国邮政快递网点统一于2026年1月1日起落地执行禁止
使用不可降解的塑料包装袋等政策，国务院《快递暂行条例》将“禁塑”目标升级为具有法律强制力的刚性约束，今年各
省市也陆续对快递业开展专项整治并发布地方规定；2026年1月新版《生物降解塑料购物袋》国家标准发布，新国标将生
物降解率要求从60%提升至90%，塑料袋的绿色转型进入高质量发展的快车道。锂电池电解液、热塑性聚氨酯弹性体（TPU
）、工程塑料等领域的需求不断增长。此外，高校团队也在积极拓展BDO的新兴领域应用：复旦大学团队研究以BDO为氢载
体实现储氢释氢，清华大学郭宝华团队研究BDO在免充气轮胎领域的应用，蹇锡高院士团队以BDO为原料攻关合成橡胶、改
性塑料、特种工程塑料等高端化合成路线等。这些创新方向为BDO打开了更广阔的应用空间。
公司BDO一体化项目具备显著的区位资源和成本优势，包括乌海周边的丰富煤炭、石灰石及电力资源，在原材料和能
源采购上具有区位优势；同时，公司通过污水处理零排放、热电联产、余热回收、催化剂回收、乙炔尾气回收及电石炉尾
气制氢技改等措施持续降本增效，并获“2025年内蒙古自治区先进级智能工厂”称号。未来，兰炭项目将进一步深度降本
，通过耦合兰炭尾气和电石炉尾气制氢气和甲醇，省却甲醇采购，并利用副产物煤焦油提升经济价值，有望使公司成为业
内成本最低、最具竞争力的企业之一。
公司持续关注下游需求变化及新兴领域拓展，并依托一体化布局和成本优势，有望在行业回暖之际率先实现盈利能力
的改善。感谢您对公司的关注。
3、轨道交通业务毛利率不错、订单也稳，今年能成为稳定利润支柱吗？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度公司通过中标龙岩至龙川铁路（广东段）、深圳至江门铁路等新项目（两个项目
总金额超1.57亿元），持续为轨道交通产业注入新动能，并积极构建“生产+施工+服务”全链条业务体系，以巩固市场竞
争力。截至目前，广西三维和四川三维尚有充足的待执行订单存量，这些订单将支撑后续业务开展，2026年，公司计划重
点跟进成都地铁五期、川藏铁路、成渝中线高铁等项目的建设进度，确保轨道交通业务实现“稳中有进”的发展态势。公
司每季度公布经营数据，并对金额超1亿元的合同或中标及时披露，便于投资者跟踪业务进展。感谢您的关注！
4、今年不分红是出于什么考虑，后面盈利了会恢复分红吗？
答:尊敬的投资者，您好！公司2025年度未进行现金分红的原因主要是业绩亏损和公司长远发展考虑。2025年度，公
司归属于上市公司股东的净利润为-3.78亿元，整体经营业绩亏损。同时，公司综合考虑了行业现状、发展战略、实际经
营情况及资金需求等因素，为保障持续稳定经营和长远发展，决定不进行现金分红。这符合《公司章程》及监管规定中关
于利润分配的政策，即在亏损时可暂不分红。
公司实行持续、合理、稳定的利润分配政策，重视对投资者的合理投资回报并兼顾公司的可持续发展，具体分红决策
需基于年度经营业绩、行业现状、发展战略、实际经营情况及资金需求等因素综合确定。公司在盈利后优先恢复现金分红
以维护股东利益。感谢您对公司的关注。
5、作为传统的行业，公司是否有发展新兴经济的规划？
答:尊敬的投资者，您好！公司始终秉承“专注实业，立足中国，布局未来”的发展理念，未来将继续做精橡胶产业
，做大轨交产业，做强新材料产业。目前公司已围绕现有业务需求布局相关新兴业务方向，比如在化纤产业构建了聚酯切
片-纺丝一体化工业涤纶丝生产基地，生产的功能性聚酯切片、高强涤纶工业丝等产品可应用于多个新兴领域；同时公司
也在内蒙古布局新材料相关产能，依托现有产业基础推进新材料产业的发展建设，后续相关进展请留意公司披露的相关公
告。感谢您对公司的关注。
6、25年度公司重点推进的技改项目降本效果如何？26年有哪些新项目？
答:尊敬的投资者，您好！2025年度，公司重点推进两项关键技改项目：电石炉尾气制氢技改项目、BDO装置余热利用
+泵类增效节电项目。电石炉尾气制氢技改项目充分利用电石尾气提纯制氢，替代甲醇制氢，氢气成本大幅下降，同时对
优化能源结构、提升资源综合利用水平、推动产业链绿色低碳发展具有重要意义，本项目已于2026年3月顺利建成并一次
开车成功。BDO装置余热利用及泵类增效节电项目通过热量回收与循环利用，有效降低电能与循环水消耗，进一步提升能
源综合效率。以上技改项目完成后，经初步测算，原材料采购成本可下降10-15%。
未来将围绕产业链延伸与资源循环，已规划正丁醇回收提质、铜铋催化剂回收、BDO回收及甲醛外售等技改项目，并
重点推进兰炭项目的建设，进一步降低BDO生产成本。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-02-11│三维股份(603033)2026年2月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司基本情况介绍
答：公司坚定立足实体经济，以现有产业为基础，围绕产业链布局，现已形成“化工、交通”两大领域三大主业的业
务格局：新材料化工业务生产基地位于内蒙古乌海市，已布局30万吨/年BDO、36万吨/年电石产能，未来将向上筹备兰炭
、绿电等产能，向下拓展PBAT等新材料产能，向全球规模领先的BDO及可降解塑料一体化龙头企业目标奋进。轨道交通业
务重点布局“珠三角”、“长三角”以及国家“一带一路”沿线所覆盖的云南省、四川省等省份，致力于高铁建设和城市
地铁等项目的开拓发展。橡胶制品产业和化纤产业生产基地均位于三门县内，主要产品有橡胶输送带、传动V带、聚酯切
片及涤纶工业丝，公司是我国输送带及橡胶V带领域的龙头企业之一。
2、2025年度业绩预告情况分析
答：2025年度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为-38,000万元到-25,000万元，主要系子公司内蒙古三维亏
损所致。2025年度BDO市场价格跌至历史低位，行业整体陷入亏损，内蒙古三维通过尝试推动行业限产保价、内部技改降
本及工艺优化等方式力图维持盈利，但仍难挡价格持续探底带来的行业性亏损压力。
不过公司其他业务板块整体盈利能力持续改善，轨道交通业务净利润重新回到2023年水平，其中四川三维带来的投资
收益同比大幅增加；聚酯化纤业务大幅减亏，在“反内卷”行动上取得显著成效。
3、聚酯化纤产业2026年能否扭亏为盈？
答：2025年度聚酯工业长丝行业在国家政策引导、行业协会牵头和企业自律下，通过“限产保价”、“协调开工率”
等方式灵活调节供应，行业呈现景气度上行的趋势，公司聚酯化纤业务大幅减亏。未来随着反内卷政策持续及供需格局改
善，以及公司向高门槛、高技术含量且附加值高的车用丝领域布局，公司有信心实现扭亏为盈，修复盈利能力。
4、轨道交通业务未来展望？
答：目前广西三维和四川三维尚有可观的待执行订单存量，支撑后续业务开展，2026年将重点跟进成都地铁五期、川
藏铁路、成渝中线高铁等项目的建设进度，轨道交通业务稳中有进。公司会定期公布轨道交通业务经营数据，对于金额超
1亿元的合同或中标通知也会及时披露，请随时关注公司公告。
5、可降解塑料行业的推进情况？
答：可降解塑料的应用推广有望带动BDO市场需求大幅增长。随着国家限塑令、禁塑令等政策及“双碳”战略的持续
推动，可降解塑料在食品包装、快递包装、农业地膜等领域加快推进。2026年1月，新版《生物降解塑料购物袋》国家标
准发布，新国标将生物降解率要求从60%提升至90%，将于2027年1月1日正式实施。市场监管总局（国家标准委）曾在去年
7月发布消息称，2024年我国生物降解塑料购物袋总产量近50万吨，并预测2030年总产量可达200万吨。塑料袋的绿色转型
将进入高质量发展的快车道。
快递包装的绿色转型也在加快脚步。2025年全年快递包装突破2000亿件，快递业务量的快速增长与快递包装带来的环
境问题愈发凸显，2025年6月国务院发布《快递暂行条例》新规对“快递包装”设立专门章节，推进快递包装绿色化、减
量化、可循环，将快递包装治理工作提升到了一个新高度。
我国是地膜使用大国，每年用量超145万吨，覆盖土地达2.5亿亩，而2024年我国生物降解地膜累计年覆膜面积近300
万亩，仅占农业地膜覆膜总面积的1%，生物降解地膜的推广能有效解决农田残膜污染问题，替代传统塑料地膜的市场潜力
巨大。
国际上，越来越多的国家通过立法禁止一次性塑料袋的使用、强制推行再生或可降解的绿色材料。欧盟持续收紧一次
性塑料的使用，明确于2026年8月起全面强制包装含再生料。加拿大拟修订一次性塑料制品禁令，禁止国内制造、进口和
销售六类一次性塑料产品。阿联酋已明确规定从2026年1月1日起禁止使用包括餐具、杯子、盘子在内的一次性塑料制品。
非洲超60%的国家颁布了严格、全面的禁塑令，催生可降解塑料袋、可重复利用袋的千万级市场机会。
6、电石价格走势及行业出清情况
答：生意社数据显示，2026年以来电石价格逐步回升，核心运行区间在2200-2800元/吨，价格重心较2025年小幅回升
5%-8%。电石生产具有高能耗、高排放的特点，国家及内蒙古自治区层面已出台多项文件，明确不再新增电石产能，确有
必要的须实施产能和能耗减量置换。电石行业正经历产能出清，10万吨/年以下落后装置、老旧装置将全面退出，供应端
趋紧从而支撑电石价格，进而传导至下游PVC、BDO产业链，推动相关产品价格上涨。
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