研报评级☆ ◇603028 赛福天 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 3 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.28│ 0.11│ -0.66│ 0.05│ 0.08│ 0.11│
│每股净资产(元) │ 2.38│ 2.56│ 1.78│ 1.94│ 2.18│ 2.45│
│净资产收益率% │ -11.63│ 4.34│ -37.01│ 2.60│ 3.80│ 4.50│
│归母净利润(百万元) │ -79.49│ 31.84│ -189.13│ 15.00│ 24.00│ 32.00│
│营业收入(百万元) │ 795.95│ 1605.45│ 1246.80│ 1938.00│ 2255.00│ 2546.00│
│营业利润(百万元) │ -71.48│ 59.97│ -496.41│ 34.00│ 55.00│ 74.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-03 增持 维持 --- 0.05 0.08 0.11 华安证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-03│赛福天(603028)25Q3营收高增长，光伏业务满产满销 │华安证券 │增持
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事件：公司发布2025年第三季度报告
公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入16.02亿元，同比增长55.35%；实现归母净利润142.11
万元，同比增长105.14%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入5.42亿元，同比增长43.17%；实现归母净利润-166.
18万元，同比增长89.05%。公司光伏业务较去年实现满产满销，同时紧抓市场积极开拓各项业务，带动销售收入增加。
费用率控制得当，盈利能力明显改善
2025年前三季度公司毛利率为4.2%，同比+3.12pct；销售/管理/研发/财务费用率为0.84%/2.95%/2.5%/1.42%，同比-
0.44/-2.93/-1.15/-0.10pct；归母净利率为0.09%，同比+2.77pct。2025年第三季度公司毛利率为3.39%，同比+5.37pct
；销售/管理/研发/财务费用率为0.84%/3.12%/2.69%/1.48%，同比-0.26/-2.50/-0.90/-0.50pct；归母净利率为-0.31%，
同比+3.70pct。
突破传统业务边界，人形机器人腱绳领域已取得阶段性进展
自1958年成立以来，公司始终扎根钢丝绳领域，67年的发展历程中，对“极致性能”的追求从未停歇。从守护日常出
行的电梯安全绳，到服务重型机械的特种钢索，每一件产品都凝结着公司在工业材料上的钻研：0.1毫米级的直径公差控
制、1000万次以上的疲劳寿命测试、-40℃至70℃的环境适应性验证，这些严苛标准构筑了技术底气。当机器人产业需要
“轻量化+高强度”的传动方案时，公司积极布局，在人形机器人腱绳领域已取得阶段性进展。公司研发团队开发了腱绳
测试样品，已与多家机器人企业开展技术交流与样品送测工作。在具身机器人领域，公司自主研发的机器人用钢丝绳产品
已成功与上海交通大学机器人研究团队达成合作并签订相关合同订单，同时，公司已与上海卓益得机器人有限公司正式签
署战略合作协议。目前该应用方向仍处于技术探索与持续开发阶段，公司将继续推进机器人腱绳领域的技术研发与应用拓
展工作，为后续技术协同与市场拓展奠定基础。
投资建议
公司三大事业部持续深挖潜能，钢索事业部深耕电梯领域的同时，在海洋工程、港口等领域取得突破，并将传统钢丝
绳技术延伸应用至工业机器人领域，有望培育新增长点；光伏事业部投身于BC技术路线的探索，并积极探索产业链下游；
绿建事业部稳健发展。我们预计公司2025-2027年营收分别为19.38/22.55/25.46亿元，分别同比增长55.4%/16.4%/12.9%
；归母净利润分别为0.15/0.24/0.32亿元，分别同比增长107.7%/61.4%/34.7%；EPS分别为0.05/0.08/0.11元，截至2025
年10月31日，对应PE分别为161.15/99.85/74.13倍。维持“增持”评级。
风险提示
市场竞争的风险；原材料价格波动较大的风险；产品价格波动风险；技术更迭快速，产品存在被迭代的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2025-11-07│赛福天(603028)2025年11月7日投资者关系活动主要内容
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1.请问公司在第三季度研发费用4007万，比二季度多1459万，主要研发投入在那些项目？有取得什么研究成果？谢谢
！
答:尊敬的投资者您好，公司2025年前三季度发生研发费用4007.47万元，研发投入方向集中在光伏电池产品和高性能
钢丝绳及索具产品两个方向，公司积极加强新产品技术路线研发，提前做好技术布局规划，持续推动研发中心产学研深度
合作，加强技术人才培养及引进，不断加强市场技术迭代冲击的应对能力，持续提升公司产品竞争力，推动公司可持续发
展和技术创新。感谢您的关注！
2.请问贵公司股权激励什么时候解禁？建议进行市值管理提升股价回报股东和员工
答:尊敬的投资者您好，公司2025年限制性股票已于2025年10月24日正式完成股票登记，具体解除限售安排请详见公
司10月31日披露的《关于2025年限制性股票激励计划授予结果公告》（公告编号：2025-060）。公司始终重视投资者回报
，将持续提升发展质量，优化业务结构，以科技创新引领发展，同时提高资本使用效率，提升公司价值，在保障自身发展
的同时兼顾股东回报。感谢您的关注！
3.请问贵司在未来经营上有什么举措？
答:尊敬的投资者您好，公司将努力聚焦核心经营目标，从多维度发力推进业务发展，持续优化内部运营流程，提升
管理与生产效率；强化成本精细化管控，合理优化资源配置；严格把控产品质量，稳步提升产能规模与品质稳定性；积极
开拓国内外市场，深化客户合作、挖掘市场需求，不断增强核心竞争力。感谢您的关注！
4.董秘您好，公司机器人腱绳进展怎么样？
答:尊敬的投资者您好，公司在人形机器人腱绳领域已取得阶段性进展。公司研发团队开发了腱绳测试样品，已与多
家机器人企业开展技术交流与样品送测工作。在具身机器人领域，公司自主研发的机器人用钢丝绳产品已成功与上海交通
大学机器人研究团队达成合作并签订相关合同订单，并与上海卓益得机器人有限公司正式签署战略合作协议。目前，公司
正持续推进机器人腱绳领域相关工作。感谢您的关注！
5.您好，请介绍一下公司2025年三季报的基本情况
答:尊敬的投资者您好！公司2025年前三季度累计实现营业收入16.02亿元，同比增长55.35%；归母净利润142.11万元
，同比增长105.14%。具体请详见公司披露的《2025年第三季度报告》，感谢您的关注！
6.公司在海外市场拓展情况如何？
答:尊敬的投资者您好！公司积极响应国家“走出去”战略，聚焦多领域稳步推进海外市场拓展：钢丝绳领域已覆盖
南美、东南亚、中东、俄罗斯等多个国家和地区，逐步完善全球化布局；海洋工程领域依托全资子公司建峰索具和香港赛
福天，其产品服务于多个国际重点项目，充分展现国际市场竞争力与技术实力；光伏领域以差异化策略布局海外销售网络
，培育新的业务增长极。未来，公司将持续以技术创新与市场拓展为驱动，加大海外布局力度，优化全球业务版图。感谢
您的关注！
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