研报评级☆ ◇603009 北特科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ 0.21│ 0.35│ 0.48│ 0.62│ 0.80│
│每股净资产(元) │ 4.83│ 4.88│ 5.15│ 5.84│ 6.38│ 7.09│
│净资产收益率% │ 3.17│ 4.32│ 6.86│ 8.07│ 9.73│ 11.43│
│归母净利润(百万元) │ 50.87│ 71.44│ 119.55│ 164.02│ 214.53│ 277.82│
│营业收入(百万元) │ 1881.11│ 2023.50│ 2322.81│ 2800.00│ 3370.00│ 4123.00│
│营业利润(百万元) │ 59.41│ 79.38│ 150.14│ 192.67│ 254.33│ 329.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-16 买入 维持 --- 0.44 0.54 0.65 长江证券
2026-05-06 买入 调高 --- 0.50 0.70 0.92 西部证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.49 0.62 0.83 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-16│北特科技(603009)2026Q1经营稳健，盈利能力表现稳定 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年一季报，2026Q1实现收入5.86亿，同比+8.04%；实现归母净利润0.27亿，同比+17.86%；实现扣非归
母净利润0.24亿，同比+16.11%。
事件评论
2026Q1汽车行业经营承压，但公司经营稳健。根据中国汽车工业协会数据显示，2026年Q1我国汽车产销量分别完成71
4.90万辆、704.8万辆，同比分别下降5.7%和5.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成301.5万辆和296.0万辆，同比分别
下降6.3%和3.7%。总体汽车行业运行承压。但公司深耕汽车底盘领域二十余载，在国内乘用车转向器齿条以及减振器活塞
杆细分行业内，连续多年保持细分市场主导地位；空调压缩机产品长期保持领先地位，为主流商用车客户及新能源汽车主
机厂配套，总体经营稳健。
2026Q1毛利率、净利率同比改善，盈利能力表现稳定。2026Q1公司实现销售毛利率18.84%，同比+0.67pct；实现销售
净利率4.73%，同比+0.42pct；实现期间费用率为12.89%，同比+0.46pct。其中，销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0
.43pct、-0.92pct、+0.64pct、+0.31pct。
公司卡位核心人形机器人供应链，有望为公司贡献持续业绩贡献。公司目前微型丝杠、关节丝杠均卡位头部客户供应
链。今年以来，海外头部企业持续推进新版本研发，而公司在长期的验证中，卡位核心供应商位置。人形机器人量产方兴
未艾，有望为公司贡献持续业绩贡献。
稳步推进各业务线产能建设。公司在积极配合客户项目量产的同时，稳步推进多个关键项目的产线投资建设，包括双
齿成品齿条、CDC活塞杆、后轮转向连接杆、喷油器体NHB、IPB智能集成制动组件等。为满足丝杠业务发展的需要，公司
持续推进江苏昆山及泰国丝杠生产基地项目投资建设工作，目前江苏昆山项目工厂主体工程施工完毕，泰国项目顺利完成
境外投资项目备案，工厂主体工程有序施工建设中。
维持“买入”评级。预计2026、2027年实现归母净利润1.52亿、1.86亿，对应PE分别为105x、86x。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；2、行业竞争加剧的风险；3、人形机器人量产不及预期的风险。
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2026-05-06│北特科技(603009)2025年年报点评：盈利能力稳步提升，丝杠海外产能持续扩│西部证券 │买入
│充 │ │
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事件：公司发布2025年年报，25年实现营收23.23亿元，同比+14.79%，归母净利润1.20亿元，同比+67.35%，扣非归
母净利润1.10亿元，同比+99.39%；其中，25Q4实现营收6.11亿元，同比+7.82%，归母净利润0.27亿元，同比+152.9%，扣
非归母净利润0.25亿元，同比+392.6%。
降本增效稳步推进，盈利能力提升。受益于营收增长产生的规模效应、成本控制以及内部降本持续优化，公司25年销
售毛利率/净利率同比分别提升1.67pcts/1.82pcts至20.12%/5.48%，其中25Q4公司销售毛利率/净利率分别为20.86%/4.95
%，同比分别提升5.76pcts/3.02pcts。
底盘业务稳健，铝合金轻量化及空调压缩机业务快速增长。25年公司底盘零部件业务实现收入14.34亿元，同比+4.01
%，保持稳健。空调压缩机及铝合金轻量化业务表现优异，其中，2025年销量分别为134万台、229万件；收入分别为6.62
亿元、1.95亿元，收入同比分别+36.16%、+50.16%，实现了快速增长。
丝杠产能建设持续推进，泰国工厂投资加码。为满足丝杠业务发展需要，实现现有产业链延伸扩展，公司持续推进江
苏昆山及泰国丝杠生产基地项目投资建设工作，江苏昆山项目工厂主体工程已施工完毕，泰国项目已顺利完成境外投资项
目备案。此外，2026年4月，公司发布《北特科技关于增加投资建设泰国生产基地的公告》，将增加投资额不超过5.5亿元
用于建设泰国丝杠生产基地，我们认为，公司在海外进一步追加投资，彰显了公司在丝杠环节的十足信心。
投资建议：我们认为公司主业收入以及盈利能力稳步向好，同时人形机器人丝杠业务空间较大，我们预计公司2026-2
028年归母净利润为1.72/2.42/3.18亿元，我们认为公司具有较大成长空间，给予“买入”评级。
风险提示：汽车销量不及预期；人形机器人产业化进展不及预期；原材料价格波动风险。
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2026-04-28│北特科技(603009)2025年报及26年一季报点评：业绩符合市场预期，丝杠产能│东吴证券 │买入
│建设有序进行 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收23.2亿元，同比+14.8%，归母净利润1.2亿元，同比+67.4%，2
5Q4/26Q1实现营收6.1/5.9亿元，同比+7.8%/+8.0%，归母净利润分别为0.3/0.3亿元，同比+152.9%/+17.9%，业绩符合市
场预期。
主业稳健增长、盈利水平持续提升。公司25年毛利率20.1%，同比+1.7pct，归母净利率5.2%，同比+1.6pct，25Q4/26
Q1毛利率20.9%/18.8%，同比+5.8/+0.7pct，归母净利率4.4%/4.6%，同比+2.5/+0.4pct，得益于各业务板块持续开拓市场
，规模效应进一步释放，同时公司持续降本优化，盈利能力稳步提高。分产品看，公司底盘零部件/铝合金轻量化/空调压
缩机业务25年营收14.34/1.95/6.62亿元，同比+4%/+50%/+36%，毛利率分别为23.41%/19.22%/11.62%，同比+1.6/+1.8/+4
.6pct。展望26年，公司底盘零部件继续保持稳健增长，转向&减振零部件领先地位稳固，铝合金轻量化业务推进客户&产
品多元化战略，压缩机业务受益于电动重卡&电动工程机械，我们预计主业汽车零部件收入有望维持5-15%稳健增长。
丝杠产品全面布局、产能建设有序进行、贡献第二增长曲线。公司凭借二十余年在金属精密加工领域的技术积累，持
续配合客户开发多种丝杠产品（含微型），如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等
一系列关键零部件。同时，公司持续推进江苏昆山及泰国丝杠生产基地建设工作，其中昆山项目工厂主体工程已施工完毕
，泰国项目已顺利完成境外投资项目备案，工厂主体工程建设中。
费用控制能力稳健、现金流有所承压。公司25年/26Q1期间费用3.0/0.8亿元，同比+11.6%/+12.0%，期间费用率12.8%
/12.9%，同比-0.4/+0.5pct，26Q1销售/管理/研发/财务费用率2.3%/4.8%/4.3%/1.5%，同比变动+0.4/-0.9/+0.3/+0.6pct
。26Q1经营活动现金净额-0.1亿元，同比+48.5%。合同负债0.1亿元，较年初+94.8%。应收账款6.5亿元，较年初-4.4%。
存货5.4亿元，较年初-3.2%。
盈利预测与投资评级：考虑到新能源车销量有所放缓，我们下修公司26-27年归母净利润至1.68/2.16亿元（原值为2.
02/5.65亿元），预计28年为2.88亿元，同比+41%/+28%/+34%，对应现价PE为94x、73x、55x，考虑到机器人行业空间广阔
，维持“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，机器人业务发展不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│北特科技(603009)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会在上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）举行，公司参会人员线上回答了投资者提出的以
下问题：
问1：请说明一下一季度的业绩表现如何？
答：尊敬的投资者您好！公司2026年一季度，取得营收585,714,962.76元，同比增长8.04%；归母净利润27,178,079.
78元，同比增长17.86%。和2025年度一样，主要受益于空调压缩机业务板块新能源电动压缩机及集成式热管理系统的快速
增长，同时底盘零部件和铝合金轻量化业务也保持了稳健增长。感谢您的提问！
问2：你好靳总，有几个问题想了解，感谢回答！公司目前的丝杠产线（含昆山基地及嘉定工厂及泰国工厂）是主要
针对正向（标准式）还是反向（反转式）行星滚柱丝杠设计的？考虑到人形机器人线性关节对集成度的高要求，公司产线
是否具备反向式丝杠（长螺母结构）的规模化加工能力？在核心螺纹加工环节，公司主要采用的是磨削工艺还是硬车/旋
风铣工艺？针对反向式丝杠长螺母内螺纹磨削中常见的“砂轮干涉”难题，公司是否有特定的工艺解决方案或设备定制化
优势？?目前公司行星滚柱丝杠产品的导程精度主要处于什么等级？是否已具备C0/C1级超高精度产品的试制或量产能力？
在人形机器人应用场景下，产品的定位精度及重复定位精度具体指标是多少？?昆山基地（规划260万套）与泰国基地（规
划80万套）目前的建设进度如何？预计何时能实现满产？在产能爬坡阶段，公司目前的综合良率水平大致是多少？在客户
端验证方面，除配合研发外，是否已获得明确的反向式丝杠定点订单或进入头部客户（如特斯拉、华为等）的批量供货阶
段？ 期待公司能就上述技术细节及经营数据进行详细解答，非常感谢！
答：尊敬的投资者您好！关于您提及的上述技术细节及经营数据，基于客户、商业保护等等方面的考虑，无法展开详
细解答，还请海涵。公司积累多年的金属精密加工工艺情况，以及昆山基地、泰国基地的建设情况，我们在2025年度报告
第三节“管理层讨论与分析”相关内容，均已阐述，还请您详细参阅！感谢您的提问！
问3：嘉定工厂生产的丝杆对于今次的Q1有增长有贡献吗？
答：尊敬的投资人您好！公司目前主要配合客户重点推进丝杠产品的样件研发、量产工作，由于相关配套产业仍处于
早期发展阶段，下游客户的产品技术方案、实际市场需求，以及具体量产时间、规模、价格等方面均存在不确定性，截至
目前，公司丝杠产品对公司业绩未形成明显影响，因此，特别提醒广大投资者防范潜在的市场风险，谨慎投资决策。感谢
您的提问！
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