研报评级☆ ◇601968 宝钢包装 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 2 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-21│宝钢包装(601968)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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2026 年 5 月 21 日下午，公司在全景网投资者关系互动平台以视频录播和网络互动的形式召开 2025 年度暨 2026
年第一季度业绩说明会，投资者与公司进行互动交流，具体互动问答内容如下：
1、2025 年度利润增速快于收入，主要是哪些因素驱动的？这种趋势能否延续
答：尊敬的投资者，您好！2025 年度利润增速快于收入，主要由三方面驱动：其一，海外业务占比与毛利率双提升
，带动整体盈利质量改善；其二，期间费用率整体下行，对冲了综合毛利率的阶段性压力，使得净利率小幅提升；其三，
产品结构优化对利润形成有效支撑。公司2026 年将围绕“高端化、智能化、绿色化、高效化”，持续推进提质增效、三
智系统与标杆工厂推广、海外市场深耕，推动利润质量持续改善。同时，公司所处的金属包装行业可能面临原材料与能源
价格波动、汇率扰动、行业竞争、外部不确定性等风险。公司将强化对宏观环境与行业趋势的研判，密切关注市场需求、
原材料价格及政策法规变化，积极应对。感谢您的关注！
2、2026 年一季度，公司的毛利率同比有何变化？公司如何看待当前的盈利水平，后续在提升盈利能力方面有何具体
措施？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年第一季度，公司毛利率为 6.95%，同比基本持平。公司一季度加权平均净资产收
益率为 1.43%，同比提升 0.15 个百分点，整体资本使用效率有所提升。后续，公司将继续深化“一总部多基地”运营模
式，通过数智化赋能、供应链协同和精益管理，持续优化成本结构。同时，公司将着力推动高附加值的差异化新品商业化
，以产品结构升级带动整体盈利水平的改善。感谢您的关注！
3、一季度营收增长 21.94%，但归母净利润增长 14.01%，两者有一定差距。想了解一下这背后的具体原因？是否有
一些阶段性因素，还是盈利能力方面需要关注的变化？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年一季度，公司营业收入实现较快增长，主要得益于国内外市场拓展成效显现、战
略客户合作深化以及产能释放的综合推动。净利润增速与营收增速的差异，主要受以下因素影响：一方面，公司积极把握
市场机遇，持续加大在海外市场拓展、新产品推广及新建产能爬坡方面的投入，相关费用同比有所增加；另一方面，部分
新建项目处于投产初期，固定成本分摊对当期业绩有一定影响。公司通过精益运营和费用管控，努力消化这些短期因素影
响。整体来看，一季度净利润绝对值达到近五年同期最佳水平，经营基本面保持稳健。公司将继续通过优化产品结构、提
升运营效率来增强盈利能力。感谢您的关注！
4、公司去年整体业绩稳步增长，今年一季度业绩增速更快，想问问今年全年公司能不能保持稳健盈利，业绩还有没
有继续向上提升的空间？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年公司实现归母净利润1.88 亿元，同比增长 8.89%；2026 年一季度实现归母净利
润 6539.06 万元，较上年同期增长 14.01%，增长动能延续。2026 年度，公司将继续深化业务布局、巩固国内外领先地
位并持续深耕海外市场，加快新项目达产达效，强化绿色发展与智慧工厂建设，稳步提升经营质量与现金回报能力，努力
实现业绩稳定增长。谢谢您的关注！
5、2025 年公司前五大客户收入占比多少？是否存在单一客户依赖？
答：尊敬的投资者，您好，根据公司披露的年报显示，2025 年公司前五大客户收入为 40.78 亿元，约占年度销售总
额 46.5%，不存在单一客户依赖。感谢您的关注！
6、请问公司分红预计什么时候发放？
答：尊敬的投资者，您好！公司董事会及年度股东会已审议通过了《关于宝钢包装 2025 年度利润分配方案的议案》
，公司将按照股东会决议，在股东会后两个月内完成现金红利的实施与发放。具体权益分派的股权登记日、发放日期等事
项，请您关注公司后续发布的权益分配实施公告。谢谢您的关注！
7、请问公司现阶段在核心生产技术、优质客户资源以及海内外产能布局上构建的行业壁垒是否足够稳固？
答：尊敬的投资者，您好！公司在核心生产技术、优质客户资源以及国内外布局等各方面均已构筑竞争优势。创新产
品和技术上，公司的“自起泡易拉罐”、710ML等差异化大罐型创新产品行业首发，并通过“三智系统”建设与智能工厂
标杆实践，实现智能制造持续升级迭代；客户方面，公司凭借专业积累、高效管理及差异化产品，与可口可乐、百事可乐
、雪花啤酒、百威啤酒、嘉士伯啤酒、青岛啤酒、王老吉等国内外知名快消品牌建立长期稳定合作，形成战略级合作关系
；业务布局方面，公司拥有覆盖国内核心市场区域及东南亚“3 国 5 基地 7产线”的国际化产能网络，已建立快速响应
与供应链协同优势，持续巩固提升公司的行业领先地位。感谢您的关注！
8、请介绍一下公司在智能制造方面的投入情况和经营成果？
答：尊敬的投资者，您好，公司在智能制造方面的核心投入是着力建设智慧运营、智慧制造、智慧生态“三智系统”
，并深化实施“一总部多基地”运营管控模式。具体成果包括：公司自主开发集成的基于工业互联网平台的两片罐行业智
能制造创新应用系统，荣获国家工信部实数融合“智能化制造”典型案例；同时，安徽宝钢制罐获评安徽省先进级智能工
厂，哈尔滨宝钢制罐获评省级智能工厂称号。这些投入有效以数字化赋能生产运营，提升了整体效率与响应速度，巩固了
公司在行业内的智能化领先地位。感谢您的关注！
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│宝钢包装(601968)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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2026 年 5 月 15 日下午，公司在上海证券交易所上证路演中心以网络互动的形式参加 2026 年上海辖区上市公司年
报集体业绩说明会，投资者与公司进行互动交流，具体互动问答内容如下：
1、公司2025年的营收情况如何，对2026年有什么展望
答：尊敬的投资者，您好，2025 年公司实现营业总收入87.79 亿元，同比增长 5.54%；归母净利润 1.88 亿元，同
比增长 8.89%，营业收入和利润均实现同比增长。展望 2026 年，公司将坚持内外联动发展战略，以高质量发展为主题，
以改革创新为动力，以算账经营为核心，深化精益运营，努力实现业绩稳定增长并更好回馈股东。谢谢您的关注！
2、关于 2025 年的分红安排，以及 2026 年在股东回报方面有什么规划？作为长期投资者，比较关注这方面的政策
答：尊敬的投资者，您好！公司高度重视股东回报。2025年，公司继续实施中期分红，并已于 2025 年 12 月完成派
发 2025 年中期分红现金红利 5676.45 万元；同时，公司拟实施 2025 年度现金分红 3784.30 万元。全年现金分红总金
额预计达到 9460.75 万元，占 2025 年度归母净利润的 50.40%。公司将提请股东会授权董事会，在符合利润分配条件的
前提下制定 2026 年中期现金分红方案，2026 年中期派发现金红利拟不低于该中期归母净利润的 50%。上述 2025 年度
利润分配方案尚需提交 2025 年年度股东会审议。公司将继续按照《公司章程》及股东回报规划，在综合考虑经营业绩、
现金流状况和长远发展需求的基础上，制定合理、稳定、可持续的利润分配方案。谢谢您的关注！
3、公司海外业务发展不错，主要有哪些驱动因素？增长势头能否延续？
答：尊敬的投资者，您好！公司海外业务实现较快增长，主要得益于海外产能布局持续完善、区域市场深耕不断加强
，以及与重点客户协同能力的持续提升。近年来，公司稳步推进海外制罐项目建成投产，逐步形成较为完善的东南亚产能
网络，海外业务发展从“走出去”向“走上去”持续迈进。同时，随着产能爬坡和客户结构优化，海外业务盈利质量也持
续改善。2018 年至 2025 年，公司海外营收由 9.2 亿元增长至 28.11 亿元，海外毛利率达到 15.53%。公司将继续依托
现有网络和本地化服务能力，积极拓展海外市场增量机会。感谢您对公司的关注！
4、2025 年公司在产品研发与创新上有哪些成果？
答：尊敬的投资者，2025 年公司积极投入技术研发和产品创新，并取得系列引领行业的成果：一是成功投产国内首
创的 710ML 等大容量罐型，填补市场空白；二是自主研发的“自起泡易拉罐”实现商业化上市，成为市场爆款；三是差
异化罐型等产品提升了附加值。这些成果，彰显了公司良好的差异化创新能力。报告期内，公司还主导或参与了多项国家
、行业标准制定，巩固了技术引领地位。谢谢您的关注！
5、预计今年在哪些方面会取得非常好的成绩？哪些方面业绩压力比较大？
答：尊敬的投资者，您好，2026 年，公司将聚焦核心业务，稳步推进业务结构和布局优化，加快新建项目产能释放
。同时，公司全面推进降本增效，严控费用，优化能耗成本；全面推广“标杆工厂”体系；强化“两金”管控，完善动态
库存预警体系，加强跨部门协同；主动开展全方位对标找差，提升价值创造能力和盈利能力。围绕“一总部多基地”管理
体系，完善和深化“三智”系统，提升数据治理与挖掘能力，深化数字工厂与标杆工厂的融合，公司运营效率将进一步提
升。同时，公司所处的金属包装行业可能面临汇率波动、大宗原材料价格波动、安全环保约束日趋严格、行业竞争加剧等
风险。对此，公司将坚持“四化”发展方向、“四有”经营原则，强化对宏观环境与行业趋势的预判，密切关注市场需求
、原材料价格及政策法规变化。感谢您的关注！
6、2025 年公司在费用管控方面做得怎么样？后续在降本增效方面是否还有进一步提升的空间？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年，公司持续深化精益管理，强化算账经营和业财协同，期间费用管控取得积极成
效。其中，销售费用为 0.67 亿元，同比下降 17.12%；管理费用为2.22亿元，同比下降8.40%。财务费用为0.15亿元，较
上年同期有所增加，主要受汇兑收益同比减少影响，但整体财务费用率仍处于较低水平。后续，公司将继续围绕“一总部
多基地”运营管控模式，推动精细化管理向更深层次延伸，并结合数智化系统应用、供应链协同和基地间资源优化配置，
进一步提升运营效率和管理效能，持续夯实盈利能力基础。谢谢！
7、公司未来的市场策略以及核心竞争力分别是什么
答：尊敬的投资者，您好！公司聚焦金属包装，公司将继续坚持内外联动发展战略，聚焦金属饮料核心业务。国内重
点加强核心经济圈布局，推进新建及扩容项目建设，提升运营效率。海外目前已形成东南亚“3 国 5 基地 7 产线”布局
，快速推进越南隆安项目、柬埔寨复线项目运营达效，完善产能网络，提升国际市场竞争力。同时，公司持续推进智能制
造和绿色环保，创新服务模式，为客户提供更优质的解决方案。核心竞争力方面，公司具备优化的国内外布局、强大的客
户协同能力、领先的技术与标准制定能力、智能化与绿色制造实力，以及完善的人才体系。公司持续创新产品，推动智能
制造，强化绿色合规，巩固在行业内的领先地位。谢谢您的关注！
8、绿色低碳和 ESG 方面，公司目前处于行业什么水平？这些工作对业务开展有没有实际帮助
答：尊敬的投资者，您好，公司在绿色发展和 ESG 领域树立了行业标杆。2025 年，我们实现了国内所有法人子公司
绿色工厂认证全覆盖，成为金属包装行业首家达成此成就的企业，拥有 7 家国家级绿色工厂。在“双碳”方面，已完成
国内外 14 个基地的屋顶光伏建设，海外基地覆盖率达 100%。ESG 表现上，Wind 及华证 ESG 评级均获 A 级，ESG 报告
连续三年获评“五星级”，并连续入选“中国 ESG 上市公司先锋 100”等权威榜单，可持续发展实力获广泛认可。谢谢
！
9、公司对当前行业竞争格局的看法，相比同行，公司的核心优势在哪里？未来主要的增长点是什么？
答：尊敬的投资者，您好，随着行业集中度提升以及环保趋严，具备规模、布局、技术和客户优势的龙头企业将获得
更大发展空间。宝钢包装作为国内高端金属包装领域的领导者和标准制定者，核心优势在于：覆盖国内及东南亚的全球化
产能网络、持续的差异化产品创新能力、以及行业领先的智能制造与绿色制造体系。面对市场变化，公司坚持通过内生发
展优化布局，并通过创新推动行业“反内卷”。未来增长将聚焦于：差异化新品商业化、数智化赋能增效以及国内外重点
项目的产能释放。感谢您对公司的关注！
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