研报评级☆ ◇601963 重庆银行 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 10 5 0 0 0 15
3月内 10 5 0 0 0 15
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 10 5 0 0 0 15
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.42│ 1.47│ 1.63│ 1.71│ 1.87│ 2.06│
│每股净资产(元) │ 14.06│ 15.56│ 16.11│ 17.28│ 18.89│ 20.68│
│净资产收益率% │ 8.66│ 8.38│ 8.98│ 10.47│ 10.60│ 10.78│
│归母净利润(百万元) │ 4929.79│ 5117.29│ 5654.22│ 6216.63│ 6803.15│ 7483.73│
│营业收入(百万元) │ 13211.47│ 13679.30│ 15113.46│ 16660.90│ 18410.55│ 20337.60│
│营业利润(百万元) │ 6162.22│ 6402.14│ 6766.97│ 7730.50│ 8537.17│ 9487.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-12 买入 维持 --- 1.80 2.00 2.22 国盛证券
2026-04-30 买入 维持 --- 1.63 1.76 1.92 国海证券
2026-04-30 增持 维持 12.87 1.72 1.81 1.91 华创证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.64 1.83 2.04 申万宏源
2026-04-08 买入 维持 --- 1.80 2.00 2.22 国盛证券
2026-03-28 买入 维持 --- 1.70 1.84 2.00 国海证券
2026-03-26 买入 首次 13.37 1.67 1.86 2.07 中信建投
2026-03-26 买入 维持 12.42 1.61 1.80 2.01 东方证券
2026-03-25 增持 维持 13.01 1.69 1.76 1.86 华创证券
2026-03-25 买入 维持 --- 1.69 1.83 2.04 银河证券
2026-03-25 增持 维持 --- 1.70 1.80 1.95 招商证券
2026-03-25 买入 维持 --- 1.71 1.91 2.13 申万宏源
2026-03-25 增持 维持 12.48 1.79 1.98 2.20 华泰证券
2026-03-25 增持 维持 --- 1.73 1.98 2.27 国信证券
2026-03-24 买入 维持 13.04 1.71 1.89 2.09 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-12│重庆银行(601963)2026年一季报：营收利润维持双十增长，存贷延续高增 │国盛证券 │买入
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事件：26Q1重庆银行实现营业收入39.96亿元，同比提升11.6%；实现归属于母公司股东的净利润17.93亿元，同比提
升10.4%。
一、净利息收入支撑营收增速提升
营收、业绩增速均保持双位数增长。公司26Q1实现营收39.96亿元，同比+11.6%，增速较2025A+1.1pct；26Q1实现归
母净利润17.93亿元，同比+10.4%，增速环比较2025A-0.1pct。
分拆业绩贡献因素：1）规模扩张带动净利息收入增长，支撑营收表现。26Q1公司生息资产规模保持高位，规模因素
贡献业绩19.4pct，在资产规模扩张带动下，净利息收入实现35.48亿元，同比+12.8%，成为营业收入增长的主要支撑。2
）其他非息收入贡献由负转正，26Q1其他非息收入大幅改善，贡献业绩1.6pct，主要得益于公允价值变动损益由负转正，
带动其他非息收入同比提升36.6%。3）手续费及佣金收入小幅拖累业绩。26Q1手续费及佣金收入同比下降31.4%，小幅拖
累业绩2.9pct。4）拨备继续对业绩拖累。26Q1拨备计提拖累业绩走阔至7.2pct，主要系营收高增下，公司增加未来风险
抵补能力。
二、对公业务持续发力，负债端结构优化。
26Q1资产总计、负债总计分别为1.11万亿元、1.04万亿元，同比+18.9%、+19.8%，增速较2025末分别-1.7pct、-2.3p
ct。贷款方面，对公信贷持续高增，零售需求偏弱。公司2026一季度末客户贷款和垫款总额5607亿元，同比+18.4%，增速
较2025年末-2.3pct。1）对公贷款为贷款规模增长的主要驱动。公司26年一季度末公司贷款4467亿元，同比增长26.0%，
增速维持较高水平，占总贷款比例79.7%，占比较25年末+2.2pct，主要受川渝地区经济活跃度提升及区域重点项目推进带
动，对公信贷需求持续释放。2）零售贷款需求减弱。26年一季度末个人贷款935亿元，同比下降6.0%（增速环比25年末-5
.1pct），占总贷款比例由25年末18.3%下降1.6pct至16.7%。存款规模保持较快增长，结构上个人存款占比中枢有所提升
。公司26Q1末存款总额6000亿元，同比+17.7%，环比25年末+8.9%。结构上看，公司26Q1末企业存款占比38.5%，环比25年
末下降0.6pct，个人存款占比56.9%，环比25年末+1.3pct，相较于25H1提升2.2pct。
三、成本端改善支撑息差回升。
测算公司26Q1净息差1.35%，连续三个季度环比提升。具体来看：资产收益率压力持续，预计公司26Q1生息资产收益
率3.12%，环比25年末-28bp，实体有效信贷需求不足；负债成本优化支撑息差，预计公司26Q1计息成本负债率1.87%，同
比-32bp，主要得益于加强负债质量管理。
四、手续费收入承压，其他非息收入修复。
公司26Q1实现净手续费及佣金收入1.51亿元，同比-31.4%，主要受近两年低利率环境影响，底层资产收益率持续下行
，进而压缩理财产品收益空间，导致相关手续费收入承压；其他非息收入方面，26Q1公司实现净其他非息收入2.98亿元，
同比+36.6%，主要得益于公允价值变动损益转正，实现收益0.52亿元，相较25Q1增长4.12亿元，叠加去年同期低基数影响
，其他非息收入实现高增。
五、不良率环比下行，资产质量整体稳健。
26Q1末不良率1.12%，同比-9bp、环比25年四季度末下降2bp，资产质量稳健。拨备覆盖水平环比提升，26Q1末拨备覆
盖率247%，环比4Q25末+1.02pct，同比-0.99pct。
投资建议：
重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看，重庆银行对公业务支撑资
产端持续扩张，资产质量整体保持稳健，预计重庆银行2026-2028年归母净利润增速分别为10.65%/10.88%/10.96%，维持
“买入”评级。
风险提示：
2）居民信贷需求持续低迷；3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。
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2026-04-30│重庆银行(601963)2026年一季度点评：营收归母双位数增长，资产质量同步改│国海证券 │买入
│善 │ │
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事件:
4月29日，重庆银行发布2026年一季度报告。
投资要点:
重庆银行2026Q1营收同比+11.57%，归母净利润同比+10.40%。营收归母净利润同比超10%增长，经营态势稳健提升；
资产总额稳健增长，对公贷款同比超26%增长；成本管控有效，资产质量稳步优化。我们维持公司“买入”评级。
营收归母净利润同比超10%增长，经营态势稳健提升。2026Q1，重庆银行实现营业收入39.96亿元，同比+11.57%;实现
归母净利润17.93亿元，同比+10.40%，其中利息净收入同比+12.83%。营业收入、归母净利润同比增速均超过10%，经营态
势稳健提升。
资产总额稳健增长，对公贷款表现优异。截至2026Q1末，重庆银行资产总额达1.11万亿元，较2025年末增长7.20%。
客户存款总额为6149亿元，较2025年末增长8.70%。贷款总额5629亿元，较上年末增长5.95%，其中对公贷款4467亿元，较
2025年末增长8.99%。
资产质量稳步优化，风控与经营效率持续向好。2026Q1末，公司不良贷款率为1.12%，较2025年末环比下降2bp；拨备
覆盖率246.60%，较上年末上升1.02个百分点，风险抵补能力依然充足。成本收入比22.14%，较上年同期下降0.66个百分
点。
盈利预测和投资评级：2026Q1重庆银行营收归母双位数增长，资产质量与业务规模同步改善，对公贷款同比增长超26
%，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为9.16%、9.13%、9.44%，归母净利润同比增速为9.21%、
7.69%、8.59%，EPS为1.63、1.76、1.92元；P/E为6.51x、6.02x、5.53x，P/B为0.63x、0.57x、0.52x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。
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2026-04-30│重庆银行(601963)2026年一季报点评：营收、业绩延续双位数增长，息差韧性│华创证券 │增持
│较强 │ │
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事项：
4月28日晚，重庆银行披露2026年一季报，实现营业收入39.96亿元，同比增长11.57%；实现归母净利润17.93亿元，
同比增长10.40%。不良贷款率环比下降2bp至1.12%，拨备覆盖率环比提升1.02pct至246.6%。
评论：
对公信贷延续高增，息差稳定，其他非息收入低基数，营收、业绩增速延续双位数增长。1）净利息收入双位数增长
，其他非息收入低基数，继续支撑营收增长。1Q26对公信贷投放强劲、息差保持稳定，单季净利息收入同比+12.9%。公允
价值变动损益由去年同期的-3.60亿元转为0.52亿元，其他非息收入低基数下同比高增，1Q26同比增长36.9%，二者带动1Q
26营收实现11.6%的双位数增长。相比之下，中收同比下降31.4%，对营收形成一定拖累；2）资产质量总体稳定，成本有
效管控，归母净利润维持两位数增长。1Q26归母净利润同比增10.4%，与25年基本持平，主要得益于成本管控和税收减少
，成本收入比同比下降0.66pct至22.2%，税收同比下降38%。资产质量整体保持稳定，不良率环比下降2bp至1.12%，由于
零售贷款资产质量仍有一定压力，因此加大拨备计提力度，单季资产减值损失同比+30.3%，拨备覆盖率环比提升1.02pct
至246.6%。
对公贷款投放持续强劲，零售信贷延续走弱。重庆银行信贷规模保持较快增长，1Q26同比增长19.0%，主要是川渝地
区对公信贷需求旺盛。1）对公端：1Q26一般对公贷款/票据分别较年初+368.46亿/-20.28亿，对公贷款（含票据）同比增
速为25.7%，在票据压缩背景下对公信贷仍然保持快速增长；2）零售端：零售贷款需求延续走弱，1Q26零售贷款同比下降
6.0%，或由于按揭贷款和个人经营贷需求延续走弱。
测算单季净息差连续三个季度保持在1.4%左右，资负两端利率环比降幅相当。根据期初期末口径，1Q26单季净息差环
比+2bp至1.41%，主要仍是负债端成本持续压降的贡献。1）资产端：测算1Q26单季生息资产收益率为3.27%，环比下降10b
p，降幅环比收窄，主要由于公司压降低收益票据，优化信贷结构；2）负债端：测算1Q26单季计息负债成本率为1.90%，
环比下降12bp，高息定期存款重定价贡献较大。
资产质量整体保持稳定，零售信贷资产质量或仍在暴露周期，整体风控仍可控。1Q26不良贷款率环比下降2bp至1.12%
，测算单季不良净生成率为0.48%，环比下降4bp，整体资产质量仍然保持稳定。25年末零售贷款资产质量相对承压（零售
不良率较上半年上升22bp至3.23%），考虑零售信贷资产质量仍未见明显拐点，公司加大了拨备计提力度，单季资产减值
损失同比+30.3%，拨备覆盖率环比提升1.02pct至246.6%。
投资建议：重庆银行立足重庆，辐射西部，在国家级战略及省市级“33618”产业战略支撑下，重庆地区项目贷款有
较大发展空间，支撑规模较快增长。存量产业不良贷款已出清，营收、业绩维持双位数高增，待当地经济进一步复苏，零
售贷款资产质量压力有望缓解。考虑到当地的信贷需求较为旺盛，息差企稳，调整2026E-2028E公司营收同比增速分别为9
.7%、10.3%、10.8%（前值为8.6%、10.6%、10.8%），归母净利润增速分别为10.2%、5.1%、5.9%（前值为3.6%、4.4%、5.
5%）。当前股价对应2026EPB为0.62X，近五年公司历史平均PB在0.64X，结合当前宏观经济环境，考虑当前公司所处区域
优势、业务特色和优质客群给予的增长潜力，给予公司2026E目标PB0.75X，对应A股/H股目标价12.87元/10.12港元（按照
AH溢价率1.45计算），维持“推荐”评级。
风险提示：经济增长不及预期；特定区域风险暴露；信贷投放不及预期。
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2026-04-29│重庆银行(601963)营收利润“双十”稳扎稳打，高质量成长步履不停 │申万宏源 │买入
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事件：重庆银行披露2026一季报，1Q26实现营收40亿，同比增长11.6%，实现归母净利润18亿，同比增长10.4%。1Q26
不良率较年初下降2bps至1.12%，拨备覆盖率较年初提升1.0pct至246.6%。
利息净收入强劲叠加非息恢复正增，营收利润延续“双十”增速：1Q26重庆银行营收同比增长11.6%（2025：10.5%）
，归母净利润同比增长10.4%（2025：10.5%）。从1Q26盈利驱动因子来看，①高基数下利息净收入仍保持双位数增长更显
十足含金量。1Q26利息净收入同比增长12.8%（1Q25：28.1%），支撑营收增速11.3pct，规模扩张贡献17.1pct，对冲息差
收窄影响（拖累5.9pct）。②投资收益回暖，非息收入重回正增区间。1Q26非息收入同比增长2.5%（2025:-24.2%），其
中投资相关非息同比增长36.6%（1Q26公允价值变动损益为5162万，1Q25为亏损3.6亿），中收同比下降31.4%，但考虑到2
025年中收前高后低（1Q25微降1.8%，2025年同比下降超30%），后续中收降幅也有望逐步收敛。③营收亮眼的基础上继续
前瞻计提减值（1Q26资产减值损失同比增长30.3%），1Q26拨备对利润增速拖累扩大至-7.2pct（2025：-5.1pct），但综
合税率回落部分对冲，贡献业绩增速5.7pct。
财报关注点：①一季度国资股东重庆高速增持可转债并转股（与其一致行动人持股比例提升至4.99%，带动核心一级
资本充足率环比提升0.1pct至8.67%），下阶段“有序转股-快速投放”以提升资本利用效率（高收益对公资产对ROE贡献
更高）、降低摊薄影响是可行路径，年内或也可期待国资股东继续支持。②对公支撑贷款保持近20%高景气。1Q26贷款同
比增长19.0%（4Q25：20.7%），单季新增316亿，基本持平1Q25，对公新增368亿。③资产负债两端共振，驱动息差环比回
升。测算1Q26息差1.42%、季度环比提升6bps。1Q26资产收益率环比回升24bps至3.86%，付息负债成本率环比下降12bps至
1.87%。
充分挖掘区域对公禀赋，贷款保持近20%快增：1Q26重庆银行贷款同比增长19.0%（4Q25：20.7%），单季新增316亿，
基本持平去年同期。结构上，对公长板优势凸显、单季新增368亿几乎贡献全部增量，零售尚未浮出水面、净减少32亿，
票据贴现亦下降20亿。2024年以来，重庆市化债节奏持续领先，“三攻坚一盘活”等落地后区域财政状况也有明显改善，
若年内退出化债重点省份，伴随本土政信项目需求继续释放，信贷持续性也无需担忧。负债端，1Q26存款同比增长17.7%
，1Q26新增近500亿，增量约2025全年的55%，稳步夯实的存款基础既能匹配信贷投放，也赋予存款结构灵活调整的底气。
资产定价回升叠加负债成本继续下降，1Q26息差环比改善：测算1Q26息差1.42%、季度环比提升6bps，同比下降10bps
（1Q25部分清收重回利息收入推高基数）。拆分来看，以期初期末口径测算，受益于年初长期限项目集中投放，1Q26资产
收益率环比回升24bps至3.86%，付息负债成本率环比下降12bps至1.87%（2025年存款成本下降37bps至2.22%），考虑到重
庆银行2025年末定期存款占比超75%，结构优化仍有充分空间叠加存款挂牌利率下调成效继续体现，全年负债成本预计仍
有可观降幅。
资产质量持续向好，稳步夯实拨备覆盖率：前期“清淤行动”卓有成效（主要针对地产及个别大户存量风险），在20
25年末不良率、关注率分别较2023年末下降20、142bps至1.14%、1.94%的基础上，1Q26不良率延续回落、季度环比下降2b
ps至1.12%，预计源自大力核销处置下零售消费风险边际改善，在极为审慎的风控态度、充分的核销资源加持下，展望全
年重庆银行零售风险或也将平稳消化。风险抵补能力方面，1Q26拨备覆盖率较年初提升1pct至246.6%，处于2022年以来极
优水平。
投资分析意见：重庆银行一季度如期兑现营收业绩“双十”亮眼表现，全年来看，仍需高度重视“区域独特β”+“
自身明确α”共振对ROE的提升趋势，维持“买入”评级。维持原盈利预测，2026-28年归母净利润增速分别10.8%、11.0%
、11.2%。当前股价对应2026年0.64倍PB，估算2026年DPS对应股息率约4.3%，维持“买入”评级。
风险提示：按揭等风险超预期暴露；经济复苏低于预期，实体需求长期不振；息差持续承压。
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2026-04-08│重庆银行(601963)2025年报点评：区域赋能扩表积极，营收业绩增速延续双十│国盛证券 │买入
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事件：2025年重庆银行实现营业收入151.13亿元，同比提升10.5%；实现归属于母公司股东的净利润56.54亿元，同比
提升10.5%。
一、业绩增速提升，息差贡献由负转正
营收、业绩增速环比均提升。公司2025年实现营收151.13亿元，同比+10.5%，增速较1-3Q25+0.1pct，其中4Q25单季
度实现营业收入33.73亿元，同比+10.8%；2025年实现归母净利润56.54亿元，同比+10.5%，增速较1-3Q25+0.3pct，其中4
Q25单季度归母净利润7.75亿元，同比+12.5%。分拆业绩贡献因素：1）规模扩张、净息差贡献度提升。规模方面，2025年
生息资产规模保持高位，增量贡献业绩19.8pct，幅度较1-3Q25提升0.1pct；价格方面，息差阶段性企稳，净息差贡献公
司业绩2.7pct，环比提升7.1pct。2）手续费及佣金收入小幅拖累。理财和银行卡手续费收入产生降幅，2025年拖累业绩4
.4pct，环比下降0.6pct。3）其他非息收入成为业绩主要拖累项，25年净其他非息收入降幅21.4%，其中公允价值变动损
益变动亏损8.3亿元，同比下降872%。4）拨备对业绩影响拖累幅度增加。2025年拨备计提拖累业绩5.1pct，较1-3Q25拖累
幅度走阔2.2pct。
二、规模突破万亿，对公业务支撑资产端持续扩张
公司2025年末资产总计、负债总计分别为1.03万亿元、0.97万亿元，同比+20.7%、+22.1%，增速较3Q25末分别-3.4pc
t、-3.6pct。
贷款方面，零售需求减弱，企业贷款支撑规模。公司2025年末客户贷款和垫款总额5291.20亿元，同比+20.72%，增速
较1H25末+1.15pct。1）对公持续发挥区位优势。基建贷款方面，公司聚焦重大战略和重点领域，积极服务实体经济，加
大成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等领域信贷支持，基建类贷款增长势头良好，其中租赁和商务服务业贷款2025年
末同比+37.4%，规模达1438亿元，在公司全部贷款中的占比较1H25进一步提升1.2pct至27.2%；水利、环境和公共设施管
理业贷款同比+27.8%，规模达1008亿元；交运运输、仓储和邮政业贷款同比+70.1%，规模达96亿元。制造业贷款方面，深
入推动科技创新与绿色产业融合发展，科技型企业贷款余额、绿色信贷规模分别增长60%、40%，制造业贷款增量、增幅均
创近五年新高。2）零售贷款需求阶段性减弱。2025年末个人经营贷款和按揭贷款余额分别为208亿元、362亿元，同比分
别-4.1%、-7.9%；公司聚焦消费贷，2025年末消费贷款达到398亿元，同比+170.1%，主要系公司自营线上消费贷款产品快
速发展，“捷e贷”余额突破100亿元。
存款方面，活期存款占比提升。公司2025年末存款总额5508亿元，同比+19.5%，其中个人存款、企业存款同比分别+2
2.9%、+15.9%。结构上看，公司2025年末活期存款同比增速24.5%，占比同比提升0.7pct至17.5%，其中企业活期存款占比
同比提升1pct，成为主要拉动力。
三、负债成本持续优化，息差企稳回升
公司2025年净息差1.39%，同比+4bp，环比1H25持平。具体来看：1）资产收益率压力持续。公司2025年生息资产收益
率3.53%，同比-27bp，其中证券投资收益同比-73bp为主要拖累，受LPR持续下调，实体有效信贷需求不足等影响，贷款收
益率持续下行，公司贷款、零售贷款收益率同比分别-18bp、-53bp。2）负债成本优化支撑息差。公司2025年计息成本负
债率2.18%，同比-40bp，主要得益于高息存款到期重新定价，公司控降高成本存款业务、强化定期存款重定价力度，有效
控降公营存款成本，2025年公司存款成本率2.22%，同比-37bp。
四、中收业务承压，公允价值波动拖累非息收入
公司2025年实现净手续费及佣金收入5.98亿元，同比-32.7%，其中，代理理财业务收入3.44亿元，较上年减少3.35亿
元，降幅49.29%，成为主要拖累项，主要是由于近两年处于低利率市场周期，受底层资产收益下行影响，理财手续费收入
产生降幅；支付结算及代理业务收入2.65亿元，同比+14.71%，公司发力财富管理，持续拓宽服务客群。
其他非息收入方面，公司实现净其他非息收入20.56亿元，同比-21.4%，其中公允价值变动亏损8.30亿元，同比大幅
下降871.95%，是主要拖累项，主要受去年高基数和今年债市波动影响。
五、资产质量整体稳健，零售端风险暴露
对公不良率改善，零售不良率承压明显。具体来看：1）2025年末公司对公贷款不良率0.71%，较1H25末-4bp，同比-1
9bp。其中房地产风险仍在暴露，不良率同比上浮212bp，不过整体房地产贷款占比较低，预计影响较小。传统制造业及批
发零售业不良率小幅改善，同比下降28bp、146bp。2）2025年末公司个人贷款不良率3.23%，较1H25末上浮22bp，同比上
浮52bp，受宏观经济影响，居民收入预期转弱，叠加前期零售信贷扩张后风险滞后暴露，导致部分客群风险提升。
分红水平保持稳定，股东回报延续性较强。公司计划2025年全年以每10股派发现金红利人民币2.918元（含税），合
计拟派发现金股利人民币10.14亿元（含税）。2025年度现金分红金额（含2025年三季度预分配金额）合计15.99亿元（含
税），现金分红比例为30.00%。以2026年3月26日收盘价计算对应股息率2.77%。整体来看，公司分红比例维持在30%水平
，分红政策延续性较强。
投资建议：
重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。从基本面来看，重庆银行对公业务支撑资
产端持续扩张，资产质量整体保持稳健，预计重庆银行2026-2028年归母净利润增速分别为10.65%/10.88%/10.96%，维持
“买入”评级。
风险提示：
1）宏观政策发力不及预期；2）居民信贷需求持续低迷；3）海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。
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2026-03-28│重庆银行(601963)2025年年报点评：净息差企稳回升，对公贷款同比增长超30│国海证券 │买入
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事件:3月24日，重庆银行发布2025年年度报告。
投资要点:
重庆银行2025年营收同比+10.48%，归母净利润同比+10.49%。营收归母净利润同比超10%增长，经营态势稳健提升；
对公贷款同比超30%增长,承销业务表现亮眼；成本管控有效，净息差企稳回升；关注类贷款、逾期贷款占比下行，资产质
量保持稳健。我们维持公司“买入”评级。
营收归母净利润同比超10%增长，经营态势稳健提升。2025年全年，重庆银行实现营业收入151.13亿元，同比+10.48%
;实现归母净利润56.54亿元，同比+10.49%。其中利息净收入同比+22.44%，非息收入-24.24%。营业收入、归母净利润同
比增速均超过10%，经营态势稳健提升。
对公贷款同比超30%增长,承销业务表现亮眼。2025年，重庆银行通过融资、承销债券等方式服务成渝双城经济圈、陆
海新通道等重大战略建设，其中服务西部陆海新通道建设融资余额超550亿元，通过债券承销业务实现“引资入渝”逾350
亿元。截至2025年末，对公贷款较年初增加968.64亿元，同比+30.95%。2025年全年承销非金融企业债务融资工具超100笔
、总额超200亿元,承销核心指标跃居重庆区域第一。
负债成本率有效压降，净息差企稳回升。2025年末净息差同比提升4bp至1.39%，主要由于计息负债成本率同比下降40
bp至2.18%，其中对公存款成本率同比下降43bp。对公存款方面，受益于公司强化协同优势，深化头部企业合作，对公定
期存款成本率下降48bp；个人存款方面，存款规模持续扩大的同时，优化期限结构，个人定期存款成本率下降42bp。
关注类贷款、逾期贷款占比下行，资产质量保持稳健。2025年末不良贷款率为1.14%，较2025年Q3环比持平；关注类
贷款占比1.94%，逾期贷款占比1.36%，分别较2025Q2末下降11bp、22bp。其中，抵押贷款不良率3.28%，较2024年末下降8
bp；对公贷款中，建筑业贷款不良率压降显著，较2024年末下降52bp至0.61%。拨备覆盖率245.58%，较2025Q3末下降2.53
pct。
盈利预测和投资评级：2025年重庆银行净息差企稳回升，对公贷款同比增长超30%，我们维持“买入”评级。我们预
测2026-2028年营收同比增速为9.14%、9.11%、9.44%，归母净利润同比增速为9.19%、7.68%、8.59%，EPS为1.7、1.84、2
元；P/E为6.05x、5.60x、5.14x，P/B为0.59x、0.53x、0.48x。
风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生
异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。
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2026-03-26│重庆银行(601963)25A财报点评：扩表成长性突出，息差阶段性企稳 │东方证券 │买入
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业绩靓丽，核心营收增长大幅提速，非息收入有所波动。截至25A，重庆银行营收、PPOP、归母净利润增速（累计同
比增速，下同）分别为10.5%、10.7%和10.5%，较25Q3+0.1pct、+0.2pct和+0.3pct。拆分来看，利息净收入增速超20%，
环比大幅提升7.2pct，规模扩张强势，息差阶段性企稳；手续费收入持续承压，增速环比-5.1pct，主要受代理理财和银
行卡业务拖累；其他非息收入同比21.4%，增速环比下降27.2pct，主要是债市震荡扰动公允价值变动损益，Q4浮盈兑现相
对克制。拨备稳健增长的同时，归母净利润增速10.5%，环比+0.3pct。
信贷投放有力，对公贷款贡献主要增量，票据和零售贷款均有压降。截至25A，贷款总额同比增速高达20.7%，环比进
一步提升2.4pct。25年新增实贷959亿元，资产投放能力较强，其中对公贷款基本贡献全部实贷增量，租赁商务服务业及
基建行业是贷款主要投向，个贷中按揭贷款和经营贷均持续压降。后续在重庆区域经济动能持续强劲的背景下，公司扩表
动能有望延续。
息差阶段性企稳，负债成本大幅改善。25年全年净息差录得1.39%，较25H1持平，同比+4BP，其中生息资产收益率同
比-27BP，计息负债成本率同比-40BP（24年降幅仅16BP），负债成本大幅改善支撑息差阶段性企稳。重庆银行存款同比+1
9.3%，揽储能力进一步提升，同时定期存款占比较高（截至25A，定期存款占比77%），往后看负债成本改善空间依然乐观
，支撑息差企稳或略有提升。
对公不良延续改善，资产质量结构性压力仍集中个贷。截至25A，不良率环比持平于1.14%，关注率和逾期率分别较25
H1下降11BP、21BP，前瞻性指标边际改善。对公贷款不良率环比-4BP，制造业、批发零售业不良率持续下降，房地产不良
额率仍在抬升，但敞口已相对有限；个贷不良率较25H1抬升22BP，风险暴露尚未见拐点。拨备覆盖率环比小幅下降2.5pct
至246%，风险抵补能力充足稳定。
根据年报数据，预测公司26/27/28年归母净利润同比增速为10.2%/10.5%/10.6%，BVPS为17.54/19.47/21.60元（26/2
7年原预测值为18.33/20.13元，主要是适度调整息差预期），当前股价对应26/27/28年PB为0.62X/0.56X/0.51X。可比公
司26年PB0.71倍，对应目标价12.42元/股，维持“买入”评级。
风险提示经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。
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2026-03-26│重庆银行(601963)区域赋能规模高增，风险优化业绩改善 │中信建投 │买入
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