研报评级☆ ◇601898 中煤能源 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 3 0 0 0 0 3
1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.47│ 1.46│ 1.35│ 1.59│ 1.68│ 1.77│
│每股净资产(元) │ 10.87│ 11.46│ 12.08│ 13.20│ 14.29│ 15.45│
│净资产收益率% │ 13.55│ 12.72│ 11.17│ 12.02│ 11.87│ 11.20│
│归母净利润(百万元) │ 19534.05│ 19322.94│ 17883.58│ 21073.00│ 22303.67│ 23529.33│
│营业收入(百万元) │ 192968.83│ 189398.75│ 148056.70│ 160858.00│ 166893.67│ 175074.33│
│营业利润(百万元) │ 33099.45│ 31485.45│ 26582.32│ 31423.33│ 32993.67│ 34755.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 维持 --- 1.58 1.67 1.77 华源证券
2026-03-30 买入 维持 --- 1.62 1.79 1.92 国海证券
2026-03-29 买入 维持 20.81 1.57 1.59 1.63 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│中煤能源(601898)降本助力业绩稳健，关注煤价回升及化工弹性 │华源证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入1480.6亿元；同比-21.8%；实现归母净利润178.8亿元
，同比-7.3%；实现扣非后归母净利润177.2亿元，同比-7.3%。2025年Q4，公司实现营业收入374.7亿元，同比-23.5%，环
比+3.7%；实现归母净利润54.0亿元，同比+15.6%，环比+13.0%；实现扣非后归母净利润53.3亿元，同比+13.9%，环比+12
.5%。
全年产销稳中略降，持续降本对冲煤价压力。产销量：2025年，公司实现商品煤产量13510万吨，同比-1.8%，其中动
力煤/炼焦煤产量12486/1024万吨，同比-1.0%/-10.2%；实现自产商品煤销量13636万吨，同比-0.9%，其中动力煤/炼焦煤
销量12628/1008万吨，同比+0.02%/-11.3%。2025Q4，公司实现商品煤产量3352万吨，环比-2.1%，其中动力煤/炼焦煤产
量3028/324万吨，环比-6.3%/+67.9%；实现自产商品煤销量3491万吨，环比+1.7%，其中动力煤/炼焦煤销量3239/252万吨
，环比+1.8%/+0.4%。或因行业查超产政策影响，公司全年商品煤产销量小幅下降；Q4动力煤产量下降，销量环比稳定。
价格：2025年，公司实现自产商品煤售价485元/吨，同比-13.7%，实现动力煤/炼焦煤售价448/949元/吨，同比-10.2%/-2
4.3%，同期秦港5500大卡动力煤平仓价同比-18.5%，京唐港主焦煤库提价同比-25.2%，公司动力煤受益高比例长协，价格
降幅小于行业水平。2025Q4，公司实现自产商品煤售价515元/吨，环比+6.9%，实现动力煤/炼焦煤售价475/1031元/吨，
环比+7.6%/+3.8%，同期秦港5500大卡动力煤平仓价环比+13.8%，京唐港主焦煤库提价环比+10.5%。公司商品煤销售价格
跟随市场煤价回升。成本：2025年，公司实现自产商品煤单位销售成本252元/吨，同比-10.7%，2025Q4，实现自产商品煤
单位销售成本232元/吨，环比-6.0%。公司深入推进精益管理，全力降本提质挖潜增效，挖掘各环节降本空间，加大安全
生产费及维简费专项储备的使用，有效应对煤价下行影响，在煤价企稳回升后依然实现较有力的成本管控。
煤价下行带动化工成本下降，2026年化工产品涨价带来弹性。2025年，公司实现聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵销量138/242
/196/59万吨，同比-9.0%/+18.9%/+14.4%/+3.0%，实现聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵售价6337/1752/1737/1776元/吨，同比-9.
4%/-14.4%/-1.1%/-13.5%，实现烯烃/尿素/甲醇/硝铵单位销售成本6136/1297/1321/1412元/吨，同比-1.6%/-21.7%/-25.
7%/+7.4%。公司煤化工产品价格受行业价格下行影响，煤价下行带动甲醇、尿素成本下降明显，聚烯烃装置按计划大修导
致烯烃产销量减少及成本降幅较小，副产品收入抵减成本同比减少导致硝铵成本上升。展望2026年，受美伊冲突导致Q1化
工品价格大幅上涨，若不确定性局势延续，化工品全年均价同比有望显著上升，公司化工业务弹性有望显著释放。
高比例长协业绩稳定，煤电化新联营保持增量，央企市值管理下分红提升仍有空间。盈利稳定方面，公司作为中煤集
团主要煤炭上市平台，拥有晋陕蒙优质高热值煤炭资源，可采储量居上市煤企第二，2025年长协比例预计达75%，具备行
业领先的盈利能力及稳定性。业务增量方面，里必煤矿、苇子沟煤矿建设按计划推进，预计2026年底投入试生产，有望贡
献640万吨产能增量；乌审旗2×660MW煤电一体化项目实现高标准开工，安太堡2×350MW低热值煤发电项目上半年实现利
润近亿元；陕西榆林煤化工二期年产90万吨聚烯烃项目土建工程基本完工，图克10万吨级“液态阳光”示范项目加快建设
；平朔矿区一期100MW、二期160MW光伏项目和上海能源新能源示范基地二期132MW光伏项目并网发电，平朔矿区三期100MW
光伏项目加快建设。分红提升方面，公司积极响应央企市值管理改革，据年报披露，公司董事会建议2025年按照国际财务
报告会计准则合并财务报表中公司股东应占利润144.97亿元的35%计50.74亿元，扣除已分派的中期股息21.98亿元后，向
股东分派现金股利28.76亿元，以公司全部已发行股本132.59亿股为基准，每股分派0.217元（含税）。公司在行业承压年
份依然保持稳定的分红水平，当前货币资金及未分配利润充足，资产负债率低位，分红率较行业平均水平仍有提升空间，
未来公司分红水平仍有提升可能。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为209.6/221.9/234.3亿元，同比增速分别为+17.2%/+5.
9%/+5.6%，当前股价对应的PE分别为11.3/10.7/10.1倍。我们认为公司煤炭主业盈利稳定，降本增效成果显著，煤电化新
联营发展具备成长潜力；2026年煤价回升及化工价格上涨有望释放业绩弹性；央企市值管理下分红率有望持续提升，兼具
盈利稳定性及成长性，并有高分红的预期，维持“买入”评级。
风险提示：煤炭价格超预期下跌，化工品价格超预期下跌，新能源转型速度大幅加快。
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2026-03-30│中煤能源(601898)2025年年报点评：成本管控见效，盈利韧性凸显 │国海证券 │买入
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2026年3月27日，中煤能源发布2025年年报：公司2025年实现营业收入1480.57亿元，同比-21.8%；归母净利润178.84
亿元，同比-7.3%；扣非后归母净利润177.17亿元，同比-7.3%；基本每股收益1.35元／股，同比-6.9%；加权平均净资产
收益率11.43%，同比-1.55pct。
分季度看，2025Q4，公司实现营业收入374.72亿元，环比+3.7%；归母净利润53.99亿元，环比+13.0%；扣非后归母净
利润53.28亿元，环比+12.5%。四季度业绩环比提升主要系第四季度煤价环比提升、成本环比下降等所致。
投资要点:
煤炭业务：2025年自产煤吨煤售价下滑拖累吨毛利，但成本下降（同比-10.7%）为业绩提供一定韧性，毛利率降幅较
小。2025年，量端，公司商品煤产量13,510万吨，同比-1.8%，商品煤销量25,586.00万吨，同比-10.2%，自产煤销量13,6
38万吨，同比-0.9%，其中动力煤、炼焦煤销量分别为12628/1008万吨，同比+0.02%/-11.3%。价格端，自产煤吨煤售价48
5元/吨，同比-13.6%，其中动力煤、炼焦煤价格分别为448/949元/吨，同比-10.2%/-24.3%。成本端，自产煤吨煤成本251
.5元/吨，同比减少30.2元/吨，同比-10.7%，具体拆分来看，成本优化主要体现在：1）加大安全费和维简费使用减少专
项基金结余，使吨煤成本同比降低22.63元/吨，2）吨煤材料成本同比下降5.45元/吨。利润端，自产煤吨煤毛利233.5元/
吨，同比-16.5%，毛利率48.1%，同比-1.7pct。
环比看四季度，量增、提价、降本，自产煤吨煤毛利环比明显优化。2025Q4，量端，公司商品煤产量3352.0万吨，环
比-2.1%，商品煤销量6550万吨，环比+6.2%，其中自产煤销量3491万吨，环比+1.7%。价格端，公司自产煤吨煤售价517.1
元/吨，环比+7.2%，其中动力煤、炼焦煤价格分别为477/1033元/吨，环比+7.9%/+4.0%。成本端，公司自产煤吨煤成本23
3.6元/吨，环比-5.5%。利润端，自产煤吨煤毛利283.5元/吨，环比+20.7%，毛利率54.8%，环比+6.1pct。
煤化工业务：尿素、甲醇吨毛利同比提升。2025年，公司聚乙烯、聚丙烯销量分别为70.1万吨（同比-9.5%）和68.0
万吨（同比-8.4%），售价分别为6548元/吨（同比-10.8%）和6120元/吨（同比-7.7%），单位销售成本分别为6129元/吨
（同比-2.1%）和6143元/吨（同比-1.2%），吨毛利分别为419元/吨（同比-61.13%）和-23元/吨（同比-105.57%）；尿素
销量为242.3万吨（同比+18.9%），售价为1752元/吨（同比-14.4%），单位销售成本为1297元/吨（同比-21.7%），吨毛
利为455元/吨（同比+16.37%）；甲醇销量为196.3万吨（同比+14.4%），售价为1737元/吨（同比-1.1%），单位销售成本
为1321元/吨（同比-25.7%），吨毛利416元/吨（同比+438元/吨）；硝铵销量为58.9万吨（同比+3.0%），售价为1776元/
吨（同比-13.5%），单位销售成本为1412元/吨（同比+7.4%），吨毛利364元/吨（同比-50.7%）。聚烯烃、尿素和甲醇单
位销售成本均同比减少，主要系原料煤、燃料煤采购价格下降等所致。
环比看四季度，2025Q4，公司聚乙烯、聚丙烯销量分别环比+18.8%/+26.4%至19.6/20.1万吨，销售价格环比-6.2%/-8
.3%至6019.8/5617.2元/吨，销售成本分别环比-1.0%/-4.6%至5843.0/5740.3元/吨，吨毛利环比-65.8%/-210.3%至176.8/
-123.1元/吨，尿素、甲醇、硝铵销量分别环比+4.6%/-6.0%/+31.5%至61.8/46.8/16.7万吨，销售价格分别环比+2.6%/-3.
3%/-1.8%至1769.5/1673.1/1776.0元/吨，销售成本分别环比+15.4%/+24.0%/-1.3%至1375.9/1487.1/1412.0元/吨，吨毛
利分别环比-26.2%/-65.0%/-3.4%至393.7/186.0/364.0元/吨。
2025年中期+拟末期分配股息每股0.383元（含税），对应A股/H股股息率2.1%/2.4%：公司拟按2025年国际财务报告准
则合并财务报表归母净利润144.97亿元的35%向股东分派现金股利，每股分派0.217元（含税），考虑公司已分派中期股息
每股0.166元（含税），则2025年公司中期+拟末期合计分派股息每股0.383元（含税），以3月27日股价计算得对应A/H股
股息率为2.1%和2.4%。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1613/1702/1791亿元，归母净利润分别为215/237/2
55亿元，同比+20%/+10%/+8%；EPS分别为1.62/1.79/1.92元，对应当前股价PE为11/10/9倍。考虑到公司长协比例高，业
绩稳定性强，资源开采久期长，同时未来公司里必煤矿以及苇子沟煤矿投产，煤化工业务陆续放量，业绩仍有增长空间，
同时公司提高分红加大对股东回报，维持“买入”评级。
风险提示：经济需求不及预期风险；煤炭及煤化工价格大幅下调风险；安全生产事故风险；新建矿井建设及达产进度
不及预期风险；政策调控力度超预期风险等。
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2026-03-29│中煤能源(601898)自产煤成本压降超预期 │华泰证券 │买入
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中煤能源发布年报，2025年实现营收1480.57亿元（yoy-21.83%），归母净利178.84亿元（yoy-7.45%），扣非净利17
7.17亿元（yoy-7.25%）。其中Q4实现营收374.72亿元（yoy-23.50%，qoq+3.66%），归母净利53.99亿元（yoy+14.65%，q
oq+12.95%）。公司25年归母净利润超出我们此前预期（2025年10月27日预测166.11亿元），主要系25Q4公司煤炭降本超
预期所致（我们预测公司煤炭业务25Q4自产煤平均成本256元/吨，实际25Q4平均成本234元/吨），进而公司25Q4净利53.9
9亿元高于我们此前41.26亿元预期。综合来看，尽管收入下滑，但综合毛利率同比提升2.6个百分点至27.5%，系公司卓越
的成本控制能力和业务结构优化所致。我们认为2026年公司业绩有望获得两重弹性，一方面“美以伊冲突”或催化煤炭替
代油气需求，或拉动海外煤炭供需收紧，国内动力煤或随低价印尼煤进口缩量而获得成本支撑抬升价格中枢；另一方面，
化工产品具备原油价格相关性，油煤比价拉大有望增厚煤化工板块利润空间。维持“买入”评级。
煤炭主业量稳价跌，成本压降能力彰显经营韧性
2025年，公司煤炭主业在价格下行周期中展现出强大的经营韧性。全年商品煤产量1.35亿吨，同比下降1.8%，产量轻
微波动主要系正常生产接续安排影响；自产商品煤销量1.36亿吨，同比减少0.9%。自产商品煤销售价格为485元/吨，同比
下跌77元/吨（-13.7%），但单位销售成本同比减少30.22元/吨至251.51元/吨（同比-10.7%），部分对冲了价格不利影响
，主要系加大安全费和维简费使用减少专项基金结余等使吨煤其他成本同比减少。煤炭业务毛利325.73亿元，同比下降17
.8%，但毛利率录得27.1%，同比提升2.4个百分点，主要系降低了薄利贸易煤的销售占比。向后展望，公司煤炭主业也具
备成长性，里必煤矿产能400万吨/年，公司预计27年底实现联合试运转；苇子沟煤矿产能250万吨/年，公司预计26年底实
现联合试运转，合计贡献当前生产规模约5%的增量。
煤化工短期承压，长期转型增长可期
2025年，受聚烯烃、尿素等主要产品价格下跌影响，煤化工业务收入为186.58亿元，同比下降18.6%，毛利为26.90亿
元，同比下降13.6%。其中，聚烯烃因装置按计划大修，产销量同比分别下降8.5%和9.0%，在尿素和甲醇增量下煤化工产
品合计产销量同比分别上升6.5%和8.8%。尽管短期业绩承压，但煤化工板块作为公司“煤-电-化-新”一体化战略的重要
一环，其长期价值和抗周期属性日益凸显，叠加在近期地缘政治冲突推高油价的背景下，煤化工下游产品价格与原油价格
具备相关性，有望在2026年迎来利润修复。榆林煤炭深加工基地项目（年产90万吨聚烯烃）公司预计于2026年底投产，届
时将大幅提升公司聚烯烃产能，有望成为公司新的利润增长极。
盈利预测与估值
我们认为国内煤价或受“美以伊冲突”催化，随进口缩量而获得成本支撑抬升价格中枢，将26-27年煤价中枢从730/8
00元/吨上调至850/850元/吨，上调公司26-27年归母净利润至207.75/210.23亿元（前值为188.25/192.68亿元，上调10%/
9%），新增28年归母净利预测为216.42亿元，对应EPS为1.57/1.59/1.63元。我们使用DDM估值法，假设26分红比例35.6%
（23-25平均值），27-35年在国央企市值管理考核趋势下分红比例年均提升0.6pct，考虑到公司煤炭储备充足，在一体化
布局下电力和煤化工环节具备成长性，我们给予永续增长率假设1%，WACC为4.0%（前值3.8%），上调A股目标价至20.81元
（前值17.26元），参考近半年A/H溢价37%（前值33%）给予H股目标价17.21港币（前值14.18港币）。维持“买入”评级
。
风险提示：供给扰动超预期；在建项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-19│中煤能源(601898)2026年3月19日投资者关系活动主要内容
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问题1.近期动力煤市场分析及价格走势？
答复：2月份，受终端电厂负荷下降、煤炭供应收缩、港口库存低位等因素综合影响，动力煤市场呈现稳中偏强运行
态势。2月末，港口5500大卡动力煤价格748元/吨，环比增长52元/吨，上涨7.5%，同比上涨6.7%。3月份，受地缘政治局
势持续紧张、煤炭需求整体偏弱、国内供应缓慢恢复、港口库存小幅回升等因素综合影响，预计动力煤市场将呈现整体均
衡、窄幅震荡的运行态势，港口动力煤现货价格震荡区间在720-760元/吨。
问题2.公司前2个月煤炭产销量下滑的原因和2026年度产量计划？
答复：公司前2个月产量波动主要受地质条件变化，生产组织难度增加等因素影响。公司2026年度生产计划安排请以2
025年度报告披露的数据为准。3.公司煤化工业务近期经营状况？答复：公司煤化工企业生产正常，随产品价格上涨，盈
利状况有改善预期。详情请以一季报披露信息为准。
问题4.2026年煤炭生产成本展望？
答复：2026年公司将继续严控成本，持续降本增效，合规使用专项基金，预计成本保持在科学合理水平。
问题5.分红比例有无进一步提高的规划？
答复：公司近年分红比例和频次均有所提高，2025年年度分红以年度报告披露信息为准。
问题6.公司是否有资产注入安排？
答复：公司目前暂无资产注入计划和时间表，请以公司在法定信息披露媒体披露信息为准。
问题7.榆林二期煤化工项目2027年能否达产？
答复：公司榆林二期煤化工项目将于2026年底投产，公司会根据各装置运行情况有序推动项目达产。
问题8.公司“十五五”规划的主要内容及与“十四五”相比有哪些增量？
答复：目前公司正在编制“十五五”规划，将继续坚持“存量提效、增量转型”发展思路，践行煤炭与煤电联营、煤
电与可再生能源“两个联营”发展模式，构建以“煤炭与煤电联营”对冲自有煤炭外部市场下行风险、以“煤电与可再生
能源联营”对冲未来碳排放约束风险的“两个对冲”机制，聚焦“煤-电-化-新”产业链开展项目投资建设。具体指标和
项目安排仍在规划中。
问题9.公司如何落地资源储备？
答复：公司积极推进项目前期工作，将结合规划安排，视外部条件情况有序推动项目落地。
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参与调研机构：1家
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2026-01-14│中煤能源(601898)2026年1月14日投资者关系活动主要内容
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问题1.近期动力煤市场分析及价格走势？
答：12月份，受终端需求预期疲弱、港口库存维持高位、港口发运成本回落、供应整体宽松等因素综合影响，动力煤
市场呈现先抑后稳运行态势。12月末，港口5500大卡动力煤价格687元/吨，环比下跌134元/吨，跌幅16.3%，同比下跌10.
5%。1月份，受持续高库存压力、冬季刚性需求回升、市场活跃度下降等因素综合影响，预计动力煤市场将呈现偏稳运行
、窄幅震荡的运行态势，预计港口动力煤现货价格震荡区间在680-730元/吨。
问题2.近期煤炭需求趋势变化情况？
答：电煤方面，根据公开数据，近期沿海电厂日耗明显回升、港口库存持续下降、供应存收紧预期，港口5500大卡煤
价止跌反弹至700元/吨以上，受春节临近部分工业企业停工停产影响，火电需求有走弱预期；非电煤方面，2025年化工行
业对非电煤需求的拉动作用较为突出，成为煤炭消费的重要增量来源，钢铁、建材等行业用煤需求整体呈波动下行态势，
预计近期非电煤需求稳中趋弱。
问题3.公司12月煤炭产量同环比少量下滑的原因？
答：公司已完成2025年度煤炭产销计划，目前各主力矿井生产平稳正常，产销量月度、年度之间的小幅波动在正常范
围内。
问题4.公司2025年成本费用预计情况？
答：受推行标准成本管理，全链条全流程降本增效措施落地，加大安全费、维简费费用化使用力度等影响，预计2025
年公司商品煤单位销售成本延续前三季度下降趋势，具体数据请以年度报告披露为准。
问题5.公司是否有特别分红计划？2025年分红比例预期？
答：目前暂无特别分红安排，预计2025年分红比例将保持稳定，详情请以年度报告披露为准。
问题6.公司2025年有无大额资产减值准备的安排？
答：公司目前资产状况良好，暂无大额资产减值计提的安排。
问题7.公司2026年商品煤产量计划安排？
答：目前公司各主力生产矿井生产平稳正常，预计近年商品煤产量维持相对稳定，但受资源状况、生产条件接续情况
变化等影响，商品煤产量在年度之间可能小幅波动。具体数据请以年度报告披露为准。
问题8.2026年电煤中长期机制对公司影响？
答：2026年电煤中长期合同签约履约要求变化不大，自有资源的75%需签订长协合同，履约要求年度不低于90%。公司
将继续严格执行有关政策要求，预计年度长协比例仍保持较高水平。初步判断，新增的坑口长协定价机制对公司煤炭坑口
销售影响有限，价格主要受供需关系影响。
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参与调研机构：1家
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2025-12-17│中煤能源(601898)2025年12月17日投资者关系活动主要内容
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问题1.近期动力煤市场分析及价格走势?
答复:11月份,受冬季用煤旺季预期、发运成本持续高位、供应略显宽松等因素综合影响,动力煤市场呈现“先扬后抑
”特征。11月末,港口5500大卡动力煤价格824元/吨,环比上涨52元/吨,涨幅6.74%,同比下跌0.48%。12月份,受终端电厂库
存充裕、低温寒潮天气致煤炭需求释放、供应仍存收紧预期等因素综合影响,预计动力煤市场将呈现宽幅震荡的运行态势,
港口动力煤现货价格震荡区间在750-820元/吨。
问题2.公司四季度炼焦煤产量环比三季度变化情况?
答复:预计公司四季度炼焦煤生产情况与三季度相比保持稳定。
问题3.公司2026年商品煤产量同比预计变化情况?
答复:结合目前公司主力矿井生产情况和生产接续工作安排,预计年度商品煤产量将保持稳定。2026年具体生产计划安
排将在2025年报中披露。
问题4.公司煤化工板块近期生产经营情况?
答复:公司主要烯烃装置已于年内完成大修,近期各装置生产运营稳定正常。
问题5.公司11月份尿素销量比产量低的原因?
答复:主要是月内尿素产品发运量略有下降,库存有所增加,属正常波动。
问题6.公司四季度自产商品煤单位销售成本环比三季度变化情况及对2026年成本展望?
答复:四季度因成本核算和生产准备等因素影响,普遍成本会高于三季度,公司持续加大成本管控力度,预计四季度环比
三季度吨煤成本保持稳定。2026年考虑到安全费、维简费等储备资金使用空间有限,吨煤成本有上升预期,详情将在年度业
绩说明会上予以说明。
问题7.公司明后年煤炭和煤化工主要产品产销量预计情况?
答复:根据目前重点项目建设情况,预计2026年底或2027年煤炭新增投产产能640万吨/年,煤化工新增投产产能90万吨/
年,详情请以2025年报披露内容为准。除上述新增投产产能外,公司主要产品产销量预计保持稳定。
以上会议详情可通过“进门财经”网站(https://s.comein.cn/pjyfneuu)查看。公司将在每月月度主要生产经营数据
公告后适时召开说明会,具体参会事宜可询公司投资者热线010-82236028。
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参与调研机构：1家
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2025-11-18│中煤能源(601898)2025年11月18日投资者关系活动主要内容
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问题1.近期动力煤市场分析及价格走势？
答复：10月份，受供应结构性偏紧、发运成本持续上升、大秦线秋季集中检修、冷冬预期强化等因素综合影响，动力
煤市场呈现“淡季不淡”特征。10月末，港口5500大卡动力煤价格770元/吨，环比上涨65元/吨，涨幅9.2%，同比下跌10.
1%。11月份，受供给收紧、成本上升、旺季预期等因素综合影响，预计动力煤市场将呈现高位运行、宽幅震荡的运行态势
，港口动力煤现货价格震荡区间在800-860元/吨。
问题2.公司近期动力煤长协履约情况？
答复：从前10个月来看，公司电煤中长期合同的签约与履约均符合有关政策要求，即自有资源75%签订中长期合同，
年度执行率不低于90%。
问题3.2026年全国煤炭交易会预计什么时候召开？电煤中长期合同的定价机制是否会改变？
答复：2026年全国煤炭交易会预计于12月3日-12月5日召开，定价机制将根据国家出台的2026年电煤中长期合同签约
履约的有关要求执行。预计仍会维持目前“基准价+浮动价”的定价机制，浮动价的计算方式可能会有调整。
问题4.公司今明两年资本支出计划？
答复：公司今年的资本支出计划为216.8亿元，预计实际完成率将处于较高水平。预计明年的资本支出计划仍将保持
在200亿元的高位，具体安排将在2025年度报告中披露。
问题5.公司2026年是否计划在“煤电一体化”运营领域进行二级市场收购？
答复：“煤电一体化”运营是公司长期关注和推进事项，公司持续关注此类业务机会，若相关机会与公司战略和产业
布局具有协同效果，且外部条件成熟、预期收益合理、风险可控，公司将积极跟进。
问题6.公司在新能源协同布局方面是否有进一步规划？
答复：公司在新能源布局上坚持挖掘自有资源潜力，围绕“煤-电-化-新”产业链，推进“两个联营+”发展模式，探
索二氧化碳的资源化利用，将聚焦碳排放控制、新能源消纳和系统协同优化，持续按照既定工作安排推进。
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参与调研机构：1家
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2025-10-16│中煤能源(601898)2025年10月16日投资者关系活动主要内容
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问题1.近期动力煤市场分析及价格走势?
答：9月份,受宏观经济数据回暖、需求延续淡季、产区供应偏紧等因素综合影响,动力煤市场呈现先抑后扬、冲高回
落震荡态势。9月末,港口5500大卡动力煤价格705元/吨,环比上涨10元/吨,涨幅1.4%,同比下跌19.1%。10月份,受“反内卷
”政策效果延续、非电行业进入传统旺季等因素综合影响,预计动力煤市场将震荡运行,港口动力煤现货价格震荡区间在68
5-735元/吨。
问题2.公司9月份商品煤产销量同比下降的原因?
答：受地质条件变化、市场形势变化等因素影响,公司商品煤月度产销量出现少量波动,在正常范围内。目前公司生产
经营平稳有序。
问题3.公司近期动力煤长协履约情况?
答：从今年前三季度整体来看,公司电煤中长期合同的签约与履约均符合有关政策要求。
问题4.集团公司存续煤炭资产有无注入上市公司的安排?
答：集团公司存续的煤炭资产暂无注入上市公司的安排。相关信息请以公司在法定披露媒体披露的信息为准。
问题5.公司三季度自产商品煤单位销售成本情况?
答：预计三季度环比二季度吨煤成本相对稳定,同比预计低于去年同期。以上会议详情可通过“进门财经”网站(http
s://s.comein.cn/pjyfneuu)查看。公司将在每月月度主要生产经营数据公告后适时召开说明会,具体参会事宜可询公司投
资者热线010-82236028。
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