研报评级☆ ◇601880 辽港股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.06│ 0.05│ 0.06│ 0.06│ 0.06│ 0.06│
│每股净资产(元) │ 1.65│ 1.66│ 1.71│ 1.74│ 1.78│ 1.82│
│净资产收益率% │ 3.39│ 2.87│ 3.24│ 3.50│ 3.60│ 3.60│
│归母净利润(百万元) │ 1343.11│ 1143.97│ 1306.79│ 1406.00│ 1493.00│ 1523.00│
│营业收入(百万元) │ 12219.88│ 11066.69│ 11358.91│ 11690.00│ 11845.00│ 12030.00│
│营业利润(百万元) │ 2005.35│ 1800.72│ 2171.56│ 2292.00│ 2435.00│ 2484.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-29 增持 维持 --- 0.06 0.06 0.06 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-29│辽港股份(601880)25年业绩稳健增长，归母净利同比+14% │招商证券 │增持
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辽港股份发布2025年报，2025年实现营业收入113.6亿元，同比增长2.6%，归母净利润13.1亿元，同比+14.2%；其中Q
4营业收入29.3亿元，同比下降5.9%，Q4归母净利润0.1亿元，同比下降97%。
吞吐量稳健增长，油品收入增幅领先。业务量方面，2025年公司完成油化品吞吐量6157.2万吨，同比增长1.3%，其中
实现原油吞吐量4272.7万吨，同比增长1.9%；完成集装箱吞吐量1126.4万TEU，同比增长3.7%；散杂货吞吐量1.5亿吨，同
比下降4.6%，主要受铁矿石业务量下滑影响；散粮吞吐量1752.3万吨，同比增长12.1%。分业务来看，油品业务实现营收1
8.2亿元，同比+62.8%，主要受益于原油仓储收入增长；集装箱业务实现营收36.4亿元，同比下降4.8%，主要由于中欧班
列、海铁联运业务量下降；散杂货业务收入36.4亿元，同比-1.9%，主要受高费率矿石业务量下降影响；散粮业务收入7.5
亿元，同比+9.3%。
原油仓储收入上涨驱动下，公司毛利润改善显著。2025年实现毛利32.5亿元，同比增长36.6%，毛利率为28.6%，同比
+7.1pcts。其中油品业务毛利率为42.3%，同比+39.2pcts，主要由于原油仓储收入增长；集装箱业务毛利率为37.2%，同
比+9.3pcts；散杂货业务毛利率为21.6%，同比-2.5pcts，主要受矿石业务量下降及折旧增加的影响；散杂货业务毛利率
为24.5%，同比+8.6pcts。费用及其他方面，2025年公司管理费用为7.6亿元，同比-8.3%；财务费用为3.9亿元，同比+1.1
%。2025年公司实现投资收益-0.29亿元，同比下降114.2%，主要受合联营企业业绩下滑及上年并购产生的一次性投资收益
利得影响。
投资建议：辽港股份码头资产是我国主要的海铁联运及海上中转港口之一，2025年公司依托腹地核心，拓展环渤海原
油中转市场，带动全年原油吞吐增长；同时积极开辟集装箱航线，集装箱业务量实现增长。2025年公司现金分红（含回购
）占归母净利润比例为62.7%，注重投资者回报。根据25年业绩，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.1、14.9
、15.2亿元，对应26年PE为29.3x，PB为1x，维持“增持”评级。
风险提示：国际宏观贸易形势不及预期、港口收费政策出现变动、货量下滑的风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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