研报评级☆ ◇601702 华峰铝业 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 1 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.90│ 1.22│ 1.20│ 1.47│ 1.78│ 2.12│
│每股净资产(元) │ 4.53│ 5.54│ 6.44│ 7.55│ 8.98│ 10.80│
│净资产收益率% │ 19.87│ 22.01│ 18.68│ 19.96│ 20.23│ 20.22│
│归母净利润(百万元) │ 899.20│ 1217.91│ 1201.86│ 1478.57│ 1783.57│ 2118.00│
│营业收入(百万元) │ 9290.94│ 10878.19│ 12486.68│ 15118.00│ 17214.33│ 19496.67│
│营业利润(百万元) │ 1013.15│ 1383.08│ 1367.64│ 1634.00│ 1982.17│ 2383.33│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-08-20 买入 维持 --- 1.42 1.71 2.02 申万宏源
2026-08-18 买入 维持 --- 1.47 1.79 2.17 西部证券
2026-04-29 买入 维持 --- 1.47 1.79 2.17 西部证券
2026-04-12 买入 维持 --- 1.44 1.68 2.02 华源证券
2026-03-27 买入 维持 --- 1.56 1.90 2.16 申万宏源
2026-03-27 增持 维持 20.94 --- --- --- 中金公司
2026-03-26 买入 维持 --- 1.47 1.79 2.17 西部证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-20│华峰铝业(601702)26Q2盈利能力环比提升 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2026H1业绩，Q2超预期。1）2026H1实现营收64.2亿元（yoy+7.6%），归母净利润5.6亿元（yoy-2.3%
)，同比微降主要系综合加工费略承压，以及热轧外协成本抬升，此外公司出口业务产生汇兑损失3013万元。2）2026Q2实
现营收34.4亿元（yoy+12.5%，qoq+15.6%），归母净利润3.1亿元（yoy+3.4%，qoq+29.5%），净利率9.1%（qoq+0.9pct）
，Q2盈利能力环比提升，主要得益于核心优势产品稳健增长、重点项目订单保障充足，产品结构优化。
坚持高端化发展，积极应对行业变化。1）公司坚持高端化发展方向，重点布局高强减薄水冷板、预埋钎剂材料、船
型板材料等多类高附加值产品，主要客户合作基础稳固，多个新项目完成定点落地，为后续业务积蓄增量空间。2）公司
积极应对铝制品出口退税取消、国际贸易壁垒等外部挑战，依托香港商贸公司深化海外市场布局，同时灵活探索业务模式
创新，提升产品附加值，出口业务保持较强韧性。3）公司紧盯储能液冷、空调“铝代铜”、AI算力散热等新兴领域，研
发高导热、耐蚀定制化铝热传输材料与相关冲压件，积极推进客户端材料验证与量产，培育业务多元增长引擎。
重庆二期热连轧机通车，远期规划重庆三期。1）重庆二期：6月24日项目核心关键工序1+1+4热连轧生产线成功通车
，通过大卷宽幅设计可减少废料及切边损失，单卷轧制时间最短压缩至6-8分钟，效率显著提升；项目建成后将新增15万
吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料，有效填补热轧产能瓶颈。2）重庆三期：拟新增用地约600亩，选址重庆
涪陵白涛工业园区，拟投资建设年产55万吨高端铝板带箔项目（含中厚板、罐材等），目前处于初期筹备阶段，为中长期
产能规划。
维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，重庆二期热连轧核心工序已成功通车，项目整体建成后扩充公司产
能，降低外协成本，显著提升生产效率。因行业总体加工费承压，故下调26-28年盈利预测，预计26-28年公司归母净利润
为14.2/17.1/20.2亿元（26-28年原预测为15.6/19.0/21.6亿元），对应PE为12/10/8倍，维持买入评级。
风险提示：产品加工费下降；产能建设不及预期；国际贸易摩擦加剧；新兴需求不及预期
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-18│华峰铝业(601702)2026年中报点评：Q2单季度业绩表现亮眼，重庆二期建设取│西部证券 │买入
│得重大突破 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2026年半年报，实现营收64.18亿元，同比增长7.62%；归母净利润为5.57亿元，同比-2.29%；扣非后
同比增长1.10%。
行业层面：新兴赛道形成核心增长动力，出口韧性凸显。1）2026H1，铝板带箔国内需求呈现“新兴产业提供支撑、
传统行业相对疲软”格局。新能源领域为铝板带箔最重要增量来源之一，动力电池、储能电池相关铝壳和铝箔，新能源汽
车结构件，车载换热钎焊铝材需求保持稳健增长；食品软包装、药用铝箔、易拉罐罐料需求平稳，构成行业需求基本盘。
房地产市场修复不及预期，建筑幕墙、装饰类铝板需求偏弱。2）铝板带出口大幅增长，主要系欧美地区能源成本维持高
位，本土铝轧制产能修复进度不及预期，叠加中东地缘因素扰动全球铝品贸易流通，海外市场对我国国内完备的铝加工产
业链配套形成较强依赖。同时上半年海外铝价整体强于国内，带动铝加工企业加大海外市场开拓力度，推动出口规模提升
，对国内行业产销量形成有效支撑。
公司层面：应对内外多重挑战，经营保持稳健运行，重庆二期项目建设取得重大突破。在传统燃油车市场承压、新能
源汽车行业进入调整周期的行业背景下，公司坚持高端化发展方向，重点布局高强减薄水冷板、预埋钎剂材料、船型板材
料等多类高附加值产品，核心优势产品和业务板块稳健增长，其中Q2单季度实现营收34.42亿元，同比增长12.50%；归母
净利润为3.15亿元，同比增长3.39%；扣非后归母净利润为3.07亿元，同比增长5.13%，超出市场预期。6月24日，公司的
重庆二期项目关键核心工序—1+1+4热连轧生产线成功通车，标志着项目主体设备安装调试取得重大进展。二期项目关键
机组热连轧、冷连轧等系列机台，均按照2.6米以上卷径进行工艺设计，轧制铝卷幅宽热轧可达2150mm，冷轧可达2100mm
。通过大卷宽幅设计，将有效降低生产过程中切边废料和头尾损失所占比例，提高产品成品率。
盈利预测：我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为10、9、7倍，维持“买入”评级
。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│华峰铝业(601702)2026年一季报点评：汇兑损益+减值损失拖累业绩表现，剔 │西部证券 │买入
│除影响后符合预期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2026年一季报，实现营收29.77亿元，同比增长2.49%；归母净利润为2.43亿元，同比下降8.78%；扣
非后归母净利润为2.38亿元，同比下降3.66%。
汇兑损益+资产减值损失拖累业绩表现，剔除影响后符合我们预期。1）根据公司公告，2026Q1实现营收29.77亿元，
同比增长2.49%；归母净利润为2.43亿元，同比下降8.78%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比下降3.66%。2）2026Q1，
公司财务费用为0.19亿元，相比2025Q1（-0.03亿元）增长0.22亿元，我们推测主要是由汇率波动造成的汇兑损益；另外
，2026Q1公司资产减值损失为0.16亿元，而2025Q1该数据为0，因此若剔除汇兑损益和资产减值损失带来的影响，2026Q1
归母净利润的增速和营收增速应当是大体匹配，符合我们之前的预期。3）盈利能力方面，2026Q1毛利率为14.26%，同比
提升0.6个百分点；净利率为8.16%，同比下降1.01个百分点；ROE为3.70%，同比下降1.00个百分点。
根据公司2025年年报内容，展望未来：
1）新能源汽车产业高景气，赋能公司核心业务发展。汽车市场是公司产品应用的最主要领域，约85%以上的产品均应
用于传统汽车及新能源汽车热交换和三电散热领域。随着新能源汽车快充技术普及、高续航电池迭代及热管理系统持续升
级，将有力拉动铝热传输材料单车用量与产品价值量双重提升，并推动行业从普通复合材料向高导热、高强度、高耐蚀、
高清洁度的高端复合材料加速升级，并伴随车企出海打开海外市场空间。
2）多领域应用拓宽，打开铝热传输材料成长空间。继新能源汽车后，铝热传输材料在储能散热、AI算力基础设施散
热、空调铝代铜等多个新兴领域的拓宽应用，成为驱动铝热传输材料行业增长的重要引擎。
盈利预测：我们预测公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为13、11、9倍，维持“买入”评
级。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-12│华峰铝业(601702)25年销量营收共振提升，静待重庆基地贡献成长动力 │华源证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩：25年度实现营收124.87亿元(同比+14.8%)；归母净利润12.02亿元(同比-1.3%)。其中，Q4季度实现营收33.78
亿元(同比+5.6%，环比+7.4%)；归母净利润3.06亿元(同比-12.6%，环比-5.9%）。
25年营收销量共振提升，出口退税取消＆产能受限略影响利润。营收方面，25年铝热材料销量48.78万吨（同比+13%
），营收124.87亿元（同比+15%），受益新能源汽车需求景气及高附加值产品提升，公司铝热业务实现高增。盈利方面，
25年净利率9.63%（同比-1.57pct），实现归母净利润12.02亿（同比-1.3%），受部分铝制品出口退税取消，以及现有热
轧瓶颈产能不足导致成本攀升，利润增长有所承压。
重庆基地有望贡献长期增长动力。公司重庆基地项目升级为15万吨高端板带箔+30万吨板带箔坯料，预计2026年年中
主要设备热连轧机组有望完成设备安装进入调试。项目投产后可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，大幅提升整体产
能，降低综合成本。同时，公司4月公告拟投资建设年产55万吨高端铝板带箔项目，重庆三期项目有望赋能远期成长。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.3/16.8/20.2亿元，同比增速分别为19.3%/17.3%/1
9.9%，当前股价对应的PE分别为14/12/10倍。作为国内铝热传输材料龙头，公司有望受益新能源汽车铝热材料用量增长和
传统车出海景气传导，储能、数据中心、空调有望赋能远期空间。维持“买入”评级。
风险提示：需求波动风险；项目建设不及预期风险；原材料波动风险；新业务拓展不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-27│华峰铝业(601702)25年产销量同比提升，重庆二期投产在即打开成长空间 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2025年业绩，符合预期。1）2025年实现营收124.9亿元（yoy+14.8%），归母净利润12.0亿元（yoy-1
.3%)，主要系产品加工费承压下降。2）25Q4实现营收33.8亿元（yoy+5.6%，qoq+7.4%），归母净利润3.1亿元（yoy-12.6
%，qoq-5.9%），净利率9.1%（qoq-1.2pct），主要系计提信用减值损失，以及存在汇兑损失、铝价损失等。
产销量：2025年产量49.9万吨（yoy+13.7%），销量48.8万吨（yoy+12.5%），主要系新能源汽车、储能等领域增长，
吨净利约2464元，同比下降12%，主要系24年底铝材出口退税取消后综合加工费下滑，此外热轧外协成本提升。
产品结构优化，积极应对行业变化。1）专注主赛道，推进高端产品：聚焦新能源汽车产业高景气赛道，深化与重点
客户及终端车企合作，扩大新车型配套份额，针对新能源汽车热管理系统升级需求，加大电池液冷板、电机电控散热材料
、热泵系统用铝材的供应保障能力，同步推进CTB水冷板材料、预埋钎剂材料、高强耐蚀复合材料等高端产品的产能释放
。2）拓展储能、空调等多元赛道：紧盯储能液冷、空调铝带铜、AI算力散热等新兴领域，组建专项市场开拓团队，研发
高导热、耐蚀定制化铝热传输材料与相关冲压件，积极推进客户端材料验证与量产。3）拓展冲压件业务：拟收购华峰普
恩100%股权，与公司现有厂区仅一墙之隔，公司利用其场地和厂房进行物料流转、存放，以及进行铝热传输材料和冲压件
的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升级。4）积极海外探索：深化东盟、一带一路沿线等新
兴海外市场开拓，积极探寻出海布局新机会。
重庆二期产能投产后，打开出货空间、降低成本。1）产能扩张：公司逐年适时增加后道冷轧及多规格剪切机台，具
备50万吨级成品供应能力，公司筹建重庆二期产能，预计增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料2）成
本下降：重庆二期引入效率更高的1+1+4热连轧机、高速冷连轧机及各类配套剪切机等铝加工设备，降低外协以及物流成
本，重庆较上海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率。3）预计2026年年中完成热连轧机组等核心设备安装调试，年
底前实现部分生产线联动调试。
维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，新建重庆基地完全投产后打开出货空间，且行业格局稳定，公司产
品良率、成本控制能力、盈利能力领先同行，已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品，将充分受益相关行业
需求放量。因成本提升，下调盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年公司归母净利润为15.6/19.0/21.6亿元（26/27
年原预测为16.5/20.1亿元），对应PE为12/10/9倍，维持买入评级。
风险提示：产品加工费下降；重庆基地建设不及预期；国际贸易摩擦
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-27│华峰铝业(601702)加工费短期承压，铝热传输材料需求空间广阔 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年业绩小幅低于我们预期
公司公布2025年度业绩，实现营业收入124.9亿元，同比+14.8%；归母净利润12.02亿元，同比-1.3%。4Q25公司实现
营业收入33.8亿元，同比+5.6%，归母净利润为3.1亿元，同比-12.6%，小幅低于我们预期。
一是产品综合加工费承压下降及成本上升致盈利回落。2025年公司实现毛利率13.4%，同比-2.5ppt，我们测算2025年
公司单吨铝材加工费5803元/吨，同比-12%，加工费下滑主要受到出口退税取消、国际贸易保护和市场竞争加剧影响，结
构上公司海外销售占比有所降低，从2024年的31%下降至2025年的27%。
成本端由于现有热轧工序产能不足导致热轧成本抬升，我们测算2025年公司的单吨铝材生产成本为2.09万元/吨，同
比+1.2%，我们预计随着重庆二期产能放量热轧成本有望得到控制。二是销量增长部分对冲毛利率下行的负面影响。2025
年公司铝材销量48.8万吨，同比增长12.5%，主要来自现有产能利用率提升。
发展趋势
重庆二期放量在即，铝热传输材料需求空间广阔。公司合计拥有50万吨/年的成品铝产能，公司预计重启二期将于202
6年年中完成热轧机组设备安装并进入调试，建成后可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，总产能提升至80万吨/年以
上，并降低综合成本。长期看，铝热传输材料增量需求空间广阔，一是空调领域在成本压力和行业协同推动下，“铝代铜
”进程加快，国内已出台相关标准与自律公约。二是数据中心液冷有望逐步实现对传统风冷的替代，AI算力基础设施建设
拉动铝制散热模块与液冷结构件消费，铝液冷板凭借性能和成本优势需求空间广阔
盈利预测与估值
由于市场竞争加剧，我们下调2026年归母净利润预测5.4%至15.5亿元，新引入2027年归母净利润18.5亿元。当前股价
对应2026/2027年市盈率为12.2/10.2倍。我们维持跑赢行业评级和目标价21.24元不变，目标价对应2026/2027年市盈率为
13.7/11.5倍，较当前股价有12.5%的上行空间。
风险
竞争加剧加工费承压；下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-03-26│华峰铝业(601702)2025年报点评：取消出口退税+热轧产能瓶颈限制业绩释放 │西部证券 │买入
│，静待浴火重生 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司公告2025年年报，实现营收124.87亿元，同比增长14.79%；归母净利润12.02亿元，同比下滑1.32%；扣非
后同比下滑3.89%。
出口退税取消+热轧瓶颈工序产能不足压制公司业绩表现。根据公司年报内容，1）2025年实现收入124.87亿元，同比
增长14.79%；归母净利润为12.02亿元，同比下降1.32%；扣非归母净利润为11.56亿元，同比下降3.89%。一方面，2025年
受部分铝制品出口退税取消、国际贸易保护主义盛行、市场竞争加剧、铝加工行业整体加工费下行等多重不利因素影响，
公司产品综合加工费承压下降；另一方面，现有热轧瓶颈工序产能不足导致热轧成本攀升，对冲了因规模扩大所带来的利
润提升，整体盈利水平较往年出现微幅回落。2）盈利能力方面，毛利率为13.71%，同比下降2.45个百分点；净利率为9.6
3%，同比下降1.57个百分点；ROE（平均）为20.09%，同比下降4.13个百分点，在价格和产能承压的情况下，公司依然维
持了20%以上的ROE水平难能可贵。3）经营性净现金流为1.60亿元，同比下降78.47%，主要是因为用于过程周转的存货增
加，经营活动现金支出增加。展望未来：
1）新能源汽车产业高景气，赋能公司核心业务发展。汽车市场是公司产品应用的最主要领域，约85%以上的产品均应
用于传统汽车及新能源汽车热交换和三电散热领域。随着新能源汽车快充技术普及、高续航电池迭代及热管理系统持续升
级，将有力拉动铝热传输材料单车用量与产品价值量双重提升，并推动行业从普通复合材料向高导热、高强度、高耐蚀、
高清洁度的高端复合材料加速升级，并伴随车企出海打开海外市场空间。
2）多领域应用拓宽，打开铝热传输材料成长空间。继新能源汽车后，铝热传输材料在储能散热、AI算力基础设施散
热、空调铝代铜等多个新兴领域的拓宽应用，成为驱动铝热传输材料行业增长的重要引擎。
盈利预测：我们小幅调整公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入
”评级。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-26│华峰铝业(601702)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、董事长开场致辞
尊敬的各位投资者朋友，大家上午好！感谢各位参加华峰铝业 2026 年半年度业绩说明会。借此机会，我谨代表公司
董事会，向长期以来关心、支持华峰铝业发展的广大投资者表示诚挚的感谢！?
华峰铝业主要从事铝热传输材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、工程机械、电站以及家用和商用空调等
领域。多年来，公司立足铝热传输材料主业，坚持以市场和客户需求为导向，持续推进产品研发和技术创新，不断提升产
品和服务能力。
2026 年上半年，面对复杂多变的市场环境，公司坚持聚焦铝热传输材料主业，稳步推进各项经营工作，持续加强生
产组织、成本管控、产品交付和市场开拓，整体经营保持稳健。上半年，公司实现营业收入 64.18 亿元，实现归属于上
市公司股东的净利润 5.57 亿元。?
今天，我们希望借助业绩说明会这一平台，与各位投资者就公司 2026 年上半年的经营情况以及大家关心的问题进行
充分交流。我们也将认真听取各位投资者的意见和建议，不断提升经营管理水平和公司治理质量。?
接下来，公司管理团队将就各位投资者关心的问题进行交流。感谢大家的关注与参与，谢谢！
二、互动交流情况
1、会议预征集问题
本次未收到预征集问题。
2、现场提问问题
问：请问公司 2026 年上半年营收情况如何？是否完成预期了呢？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年 1-6 月公司实现营业总收入 64.18 亿元，较上年同期增长 7.62%；受终端汽车
市场需求相对疲软影响，公司整体利润相较同期略有下降，实现净利润 5.57亿元，同比-2.29%；扣非后净利润 5.46 亿
元，同比增加 1.10%。各项运营指标在二季度明显回升，体现公司在成本管控、市场开拓、订单交付上的经营韧性，后续
将依托重庆二期项目新产能释放进一步提升产能规模，推动企业高质量发展。
问：公司 2026 年上半年在降本控费方面都有哪些积极举措？
答：尊敬的投资者，您好！2026 年上半年，公司多措并举落实降本增效，主要通过供应链优化、工艺改进、数智化
转型及精细化管理对冲外部压力：持续推进关键工艺攻关与产线自动化升级，深化人工智能在排产、质控等场景的应用，
并依托精细化运营管理提升库存与成本管控效率。感谢您的关注！
问：请问公司对市值管理是怎么规划的？公司目前的合理市值应该是多少？公司是否有回购计划？
答：尊敬的投资者，您好！公司已建立《市值管理制度》，市值管理工作聚焦主业经营，通过提质增效、优化产品结
构、加强投资者沟通等方式夯实内在价值。二级市场的市值与估值由宏观环境、行业周期、市场资金偏好等多重因素共同
决定。截至目前公司暂无股份回购计划。后续如涉及回购等资本市场相关安排，公司将严格履行审议及信息披露义务。感
谢您的关注！
问：请问公司液冷服务器相关铝材订单和客户情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司一般不直接面向终端客户开展供货，相关铝材主要销售给下游厂商，由其进一步加工
制成各类散热器后再流向各类终端应用。受业务流转模式影响，公司难以完整追踪产品最终终端用途。感谢您的关注！
三、总经理结束致辞
尊敬的各位投资者朋友，感谢大家参加本次 2026 年半年度业绩说明会，也感谢各位投资者在交流过程中提出的问题
、意见和建议。?
通过今天的交流，我们进一步感受到各位投资者对华峰铝业的关注与期待。公司将认真听取、充分吸收大家提出的意
见建议，并将投资者的关切作为持续改进经营管理、提升公司发展质量的重要参考。?
展望下半年，公司将继续坚持聚焦主业、稳健经营，围绕市场需求和客户需求，扎实推进产能建设、技术研发和产品
升级，持续提升生产运营效率和成本管控能力，积极拓展市场和客户，不断增强公司的经营韧性和核心竞争力。公司管理
层将立足当前、着眼长远，持续做好经营管理各项工作，以更加扎实的经营成果推动公司高质量发展，努力为股东创造长
期、稳定的价值回报。?
再次感谢各位投资者对华峰铝业的信任、关注和支持！本次2026 年半年度业绩说明会到此结束。谢谢大家！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：56家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-18│华峰铝业(601702)2026年8月18日-8月21日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、2026 年上半年业绩及整体产销量情况介绍？
回答：2026 年上半年，公司实现营业收入约 64.18 亿元，较上年同期增长 7.62%；归属于上市公司股东的净利润约
5.57亿元，较上年同期下降 2.29%；扣除非经常性损益后的净利润约 5.46 亿元，同比增长 1.10%。上半年公司经营活
动产生的现金流量净额同比实现改善，整体经营质量提升。
特别是二季度，各项核心指标呈现明显改善：单季度营业收入 34.40 亿元；净利润 3.15 亿元；扣非后净利润 3.07
亿元，与上年同比均有小幅增加，与一季度环比有较大幅度回升和修复。
从产销量情况来看，上半年公司整体产销运行饱满，订单承接情况良好，核心优势产品和业务板块保持稳健，主要客
户合作基础稳固，重点项目订单保障充足。
2、2026 年二季度利润较一季度增长的主要原因是什么？
回答：二季度利润环比有所改善，主要得益于以下几方面因素：一是随着市场开拓持续推进，公司二季度产销量环比
有所提升，规模效应逐步显现；二是上半年在整体铝价上涨和海外铝价强于国内铝价的综合情况下，存货及产品铝价结算
等因素贡献了部分盈利；三是公司持续推进产品结构优化，部分高附加值产品占比进一步提升；四是公司多措并举落实降
本增效，通过工艺改进、数智化转型及精细化管理等手段，一定程度上对冲了外部压力。
3、重庆二期项目的进展如何？
回答：重庆二期项目是公司中长期发展的核心工程。2026年 6 月 24 日，二期项目关键核心工序——1+1+4 热连轧
生产线已成功通车，标志着项目主体设备安装调试取得重大阶段性进展。目前，热连轧机组处于试生产阶段，公司正加快
推进后道冷连轧及相关配套设备的建设、调试及验收工作。二期项目建成投产后，将通过大卷宽幅设计、智能化控制系统
及先进工艺布局，对提升生产效率、优化产品结构、提高产品成品率等方面发挥积极作用，为公司中长期发展奠定坚实基
础。
4、公司今年海外业务情况如何？
回答：海外业务多年来一直整体表现平稳。主要是受制于国际贸易壁垒因素影响，增长速度相对平缓，但始终保持在
30%左右的业务体量；因铝热传输材料产品一般都需要客户的长期认证，具有一定的技术门槛和客户粘性，因此在灵活性
方面不及通用性、基础性铝材产品，也不容易出现因短期铝价差波动导致订单大幅增减的情况。
目前，公司海外业务稳定、良好，按计划推进中。已有多个项目和产品通过认证，有望进入量产阶段。
5、关于公司海外布局有何考虑？
回答：公司目前有约 30%的海外销售业务，产品业务网络已覆盖全球多个国家和地区，海外市场是公司长期重点关注
和持续拓展的方向。
面对近年来中国汽车产业和汽配产业出海热潮，以及海外客户供应链本地化的行业趋势，公司持续关注海外产能布局
相关可能性。海外产能投资涉及复杂的政策、经营风险，公司秉持审慎投资、科学决策的原则，对海外产能布局开展相关
研究论证，目前尚未形成任何确定方案。后续如有确定进展，公司将严格按照监管要求履行审议程序及信息披露义务。
6、公司明后年的出货量规划是怎样的？
回答: 目前公司尚未制定 2027 年的整体出货量计划，要根据今年的出货情况和年底客户洽谈情况，才能比较准确地
规划明年的销量目标。伴随重庆二期项目的顺利筹建，公司的整体产能将在项目投产后得到进一步提升，能够承接更多的
订单；另一方面公司也会进一步拓宽产品品类，不局限于铝热交换材料，会持续争取扩大电池相关材料的市场份额。
7、目前有没有其他的再融资相关安排考虑？
回答：截至目前，公司暂无再融资相关安排。如后续根据战略发展需要启动相关事项，公司将严格按照法律法规及监
管要求，及时履行审议程序及信息披露义务。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：31家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-28│华峰铝业(601702)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司简介：
上海华峰铝业股份有限公司注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一
的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括
热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领
域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。
作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技
术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
公司客户涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团
）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，
业务网络覆盖全球 40余个国家和地区。凭借精益化生产管理和绿色低碳技术，公司实现资源高效利用与可持续发展，沪
渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。
二、互动交流情况
1、请介绍一下公司 2026 年一季度的基本情况？
回答：2026 年一季度，公司实现营业收入 29.76 亿元，归属于上市公司股东的净利润 2.42 亿元，扣除非经常性损
益后的净利润 2.38 亿元。同比来看，营业收入较上年同期增长2.49%；归母净利润、扣非净利润同比分别下降 8.78%、3
.66%，主要受行业阶段性市场环境等多重因素叠加影响。
2、请问公司 2026 年一季度利润下滑的主要原因？
回答：2026 年一季度公司利润同比出现下降，主要受多重因素综合影响。一是一季度国内汽车终端市场整体需求相
对偏弱；二是市场竞争加剧，对产品盈利空间形成一定挤压；三是本期财务费用同比有所增加，综合运营成本有所上升；
四是当期政府补助较上年同期有所回落，对整体盈利水平带来一定影响。一季度由于包含春节假期，发货时间相对缩短，
在一定程度上也影响了整体销售量。公司各项生产经营稳健推进，整体运营态势正常，未出现重大异常情况。
3、公司重庆二期项目的进展如何？
回答：目前公司重庆二期项目（年产 45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目）整体进展顺利，各项建设
工作均按既定规划有序推进。预计 2026 年年中，核心热连轧机组将进入全面调试阶段。本次项目核心设备采用定制化开
发模式，公司技术团队全程深度参与设计研发，结合自身生产工艺、产品结构及实际生产运营需求进行优化适配。待项目
整体建成后，将新增 15 万吨高端铝板带箔材料及 30 万吨热轧铝板带箔坯料产能，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈
缺口，稳步扩充整体产能规模、优化产品质量、降低综合制造成本，进一步完善铝热传输材料产品体系，增强公司核心竞
争优势。
4、请介绍一下重庆三期项目？
回答：公司重庆三期项目（年产 55万吨高端铝板带箔项目）是公司基于行业长远发展趋势制定的中长期战略规划项
目。该项目选址紧邻公司重庆二期项目，未来建成后，可与一、二期项目实现公用配套设施、物流及管理资源的共享共用
，形成一体化产业集群，充分发挥规模效应与集成化协同优势。考虑到大型建设项目建设周期通常长达 3 年以上（含审
批、建设及调试等），为提前部署、合理衔续，公司启动本次三期项目的筹备工作，以锁定稀缺的毗邻土地资源。
基于审慎研究、合理规划基础，三期项目规划于公司二期项目投产后18个月内或该项目地块场平完成交付之日起18个
月内启动建设，目前还处于初步筹备规划阶段，项目尚未获取相关土地使用权，尚未开展建设，不会对公司运营资金造成
压力。
5、关于出海目前是否已有选定区域？
回答：公司持续关注并研究海外布局规划，但目前尚未有相关重大决策。海外布局需综合考量关税政策、当地建设成
本、能源政策与价格、港口及物流配套等多重核心因素。受当前全球政治经济环境影响，公司对出海事宜保持审慎推进的
态度。公司将持续积极探索适配的海外区域，同步对海外相关优质项目开展可行性研究与评估，结合实际情况稳步推进海
外布局相关工作。如有重大决策，将严格履行相关审批程序和信息披露义务。
6、一季度海外铝价高于国内铝价，公司是否受益于该价差？
回答：2026 年一季度海内外铝价存在一定价差，公司境外业务获得一定收益，但由于境外业务为部分而非全体客户
采用 LME 价格结算，因此整体受益幅度有限。
海内外铝价常年存在价差波动，价差走势具有不确定性，对公司盈利水平呈现双向扰动。近年来公司持续优化境外业
务计价结算方式，逐步降低 LME 计价占比，积极推进境外业务采用上海有色网、上海期货交易所价格作为铝价定价基准
，以此缩小铝价波动风险敞口，助力外贸业务长期稳健运营。
7、后续公司有什么规划来改善业绩？
回答：公司将围绕市场开拓、内部管理、工艺优化及产品研发等核心方向，统筹推进各项经营工作，助力经营业绩改
善；积极拓展海内外市场，力争年度产销量目标达成；持续深化精益管理，落实全流程降本增效举措，推动产品成材率提
升；同时坚持技术创新与新品研发，不断强化公司核心竞争力。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-13│华峰铝业(601702)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
问：（1）请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来回馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司对 2026 年度经营发展保持审慎乐观态度，将全力以赴深耕主业、夯实经营基本面，
力争以稳健的经营成果回馈广大投资者。
预计今年公司主要增长点来自重庆二期项目（年产 45 万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目），项目预计
2026年中，核心设备热连轧机可完成安装并进入调试阶段，在一定程度上缓解长期热轧产能瓶颈。该项目预计明年全面
投产，投产后将有助于扩大产能规模、优化产能结构、降低综合成本。除此外，公司主要增长点还包括继续巩固和扩大汽
车市场份额、积极开拓新兴领域市场、积极推进冲压件业务拓展和持续优化产品结构等，多措并举保障公司持续稳健发展
。
公司业绩受宏观经济、产能释放进度、市场竞争、国际贸易政策等多重因素影响，存在一定的不确定性。上述增长点
基于公司现有规划与行业趋势，不构成业绩承诺，敬请投资者需注意投资风险。感谢您的关注！
问：（2）公司拟收购华峰普恩并大力拓展冲压件业务。请问冲压件业务目前的客户认证进展如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司持续大力拓展冲压件业务，已完成包括三花、马勒、纳百川等多家业内知名客户的认
证并实现批量供货。后续公司将依托收购华峰普恩所带来的场地资源优势，持续深化客户合作、拓展客户群体，稳步推进
冲压件业务的规模化拓展。感谢您的关注！
问：（3）2025 年铝板带箔出口总量下降 11.35%，且面临出口退税取消和关税壁垒，公司 2025 年的出口业务占比
和毛利率受到的具体冲击有多大？
答：尊敬的投资者，您好！受出口退税政策取消、海外关税壁垒等外部因素影响，公司 2025 年出口业务占比及毛利
率均有微幅下降。外贸业务占比由 24 年度的 30.6%降至 25 年度的26.50%，下降约 4 个百分点；出口业务毛利率下降
约 2 个百分点。后续公司将通过优化产品结构、深化客户服务、提升运营管理效率等方式积极应对外部环境变化，推动
海外业务稳健发展。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：47家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-26│华峰铝业(601702)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司简介：
上海华峰铝业股份有限公司注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一
的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括
热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领
域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。
作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技
术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
公司客户涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团
）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，
业务网络覆盖全球 40余个国家和地区。凭借精益化生产管理和绿色低碳技术，公司实现资源高效利用与可持续发展，沪
渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。
二、互动交流情况
1、公司 2025 年度业绩及经营情况？
回答：2025 年度，公司整体经营保持稳健态势，营收及产品销量实现同比增长，归属于母公司股东的净利润呈现微
幅下降。具体来看，报告期内公司实现营业收入 1,248,667.90万元，比上年同期上升 14.79%；销量约 48.78 万吨，比
上年同期增加 12.49%；归属于母公司股东的净利润 120,186.00 万元，同比下降 1.32%。
2、公司 2025 年度利润有所下降，主要原因是什么？
回答：2025 年度公司净利润出现微幅下降，主要是受外部政策环境、国际贸易形势及行业市场竞争等多重因素综合
影响。
一是出口退税政策调整的影响，报告期内相关出口退税政策取消，压缩了公司出口业务的盈利空间。二是国际贸易形
势复杂多变，叠加部分区域贸易壁垒等因素，对公司出口业务造成一定影响。三是行业市场竞争与加工费承压，伴随市场
竞争呈现常态化态势，终端行业的成本优化需求逐步向材料加工端传导，公司产品加工费进一步承压；四是公司现有热轧
工序存在产能瓶颈，导致热轧成本攀升，抵消了部分规模扩大带来的利润提升。上述多重因素等使整体盈利水平小幅回落
。
3、2026 年度公司经营方面有什么主要规划？
回答：2026 年度，公司将围绕主营业务稳步开展各项经营工作，重点规划如下：一是加快推进重庆二期年产 45万吨
新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目，按计划有序实施，预计年中完成核心设备热连轧机组安装调试；项目建成后
将补齐公司热轧产能瓶颈，扩大产能规模、降低综合成本，进一步完善产品体系。二是依托已收购的毗邻资产，大力拓展
冲压件业务，充分利用现有场地及厂房开展研发与生产，提升运营效率、扩大生产规模，更好契合市场政策导向与行业发
展需求。三是持续加大创新研发力度，深化精益管理，多措并举推进降本增效，强化质量管控；同步推进生产运营流程数
字化升级，不断巩固核心竞争力，保障公司持续稳健发展。
4、关于海外业务公司管理层是什么考虑的？
回答：关于海外业务，公司管理层主要从两方面统筹考量：一是持续巩固现有外贸业务。外贸业务是公司重要的业务
构成，公司将稳步推进相关业务开展，通过优化客户服务、深化客户合作等举措，稳固海外市场，推动外贸业务持续稳健
发展。二是审慎研究海外布局机会。公司对海外产能布局等出海战略始终保持积极调研、审慎评估的态度，将综合考量宏
观经济、地缘政治、投资政策、运营成本等多重因素。未来若出现符合公司长期发展战略、具备商业可行性且风险整体可
控的合适机会，公司会在充分论证的基础上，适时推进。
5、公司是否考虑再融资？
回答：结合当前经营状况、资金安排及整体发展规划，公司目前暂无再融资相关计划。未来若根据公司长远发展战略
、业务拓展及资本运作需要筹划再融资事项，公司将严格按照法律法规及监管要求，履行相应决策程序并及时履行信息披
露义务。
6、公司应收账款信用减值计提是否按固定比例进行？具体计提原则是什么？
回答：若存在客观证据表明某项应收款项已发生信用减值，公司将在单项基础上对其单独计提减值准备。除上述需单
项计提减值准备的应收款项外，公司依据账面的应收账款账龄组合计提坏账，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
对未来经济状况的预测，通过编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表计算预期信用损失。具体计提原则为：针对不同
账龄的应收账款，分别按以下比例计提信用减值准备：账龄 1年以内（含 1年）的按 5%计提，1至 2年的按 10%计提，2
至 3年的按 50%计提，3年以上的按 100%计提；其他应收款、应收款项融资亦采用相同账龄组合计提比例。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|