研报评级☆ ◇601702 华峰铝业 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 1 0 0 0 2
1月内 2 1 0 0 0 3
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.90│ 1.22│ 1.20│ 1.52│ 1.85│ 2.17│
│每股净资产(元) │ 4.53│ 5.54│ 6.44│ 7.55│ 8.98│ 10.80│
│净资产收益率% │ 19.87│ 22.01│ 18.68│ 20.25│ 20.45│ 20.00│
│归母净利润(百万元) │ 899.20│ 1217.91│ 1201.86│ 1523.67│ 1843.67│ 2165.50│
│营业收入(百万元) │ 9290.94│ 10878.19│ 12486.68│ 15144.50│ 17171.00│ 19332.50│
│营业利润(百万元) │ 1013.15│ 1383.08│ 1367.64│ 1635.50│ 2008.00│ 2420.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-27 买入 维持 --- 1.56 1.90 2.16 申万宏源
2026-03-27 增持 维持 21.24 --- --- --- 中金公司
2026-03-26 买入 维持 --- 1.47 1.79 2.17 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-27│华峰铝业(601702)加工费短期承压，铝热传输材料需求空间广阔 │中金公司 │增持
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2025年业绩小幅低于我们预期
公司公布2025年度业绩，实现营业收入124.9亿元，同比+14.8%；归母净利润12.02亿元，同比-1.3%。4Q25公司实现
营业收入33.8亿元，同比+5.6%，归母净利润为3.1亿元，同比-12.6%，小幅低于我们预期。
一是产品综合加工费承压下降及成本上升致盈利回落。2025年公司实现毛利率13.4%，同比-2.5ppt，我们测算2025年
公司单吨铝材加工费5803元/吨，同比-12%，加工费下滑主要受到出口退税取消、国际贸易保护和市场竞争加剧影响，结
构上公司海外销售占比有所降低，从2024年的31%下降至2025年的27%。
成本端由于现有热轧工序产能不足导致热轧成本抬升，我们测算2025年公司的单吨铝材生产成本为2.09万元/吨，同
比+1.2%，我们预计随着重庆二期产能放量热轧成本有望得到控制。二是销量增长部分对冲毛利率下行的负面影响。2025
年公司铝材销量48.8万吨，同比增长12.5%，主要来自现有产能利用率提升。
发展趋势
重庆二期放量在即，铝热传输材料需求空间广阔。公司合计拥有50万吨/年的成品铝产能，公司预计重启二期将于202
6年年中完成热轧机组设备安装并进入调试，建成后可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，总产能提升至80万吨/年以
上，并降低综合成本。长期看，铝热传输材料增量需求空间广阔，一是空调领域在成本压力和行业协同推动下，“铝代铜
”进程加快，国内已出台相关标准与自律公约。二是数据中心液冷有望逐步实现对传统风冷的替代，AI算力基础设施建设
拉动铝制散热模块与液冷结构件消费，铝液冷板凭借性能和成本优势需求空间广阔
盈利预测与估值
由于市场竞争加剧，我们下调2026年归母净利润预测5.4%至15.5亿元，新引入2027年归母净利润18.5亿元。当前股价
对应2026/2027年市盈率为12.2/10.2倍。我们维持跑赢行业评级和目标价21.24元不变，目标价对应2026/2027年市盈率为
13.7/11.5倍，较当前股价有12.5%的上行空间。
风险
竞争加剧加工费承压；下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧。
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2026-03-27│华峰铝业(601702)25年产销量同比提升，重庆二期投产在即打开成长空间 │申万宏源 │买入
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事件：公司公告2025年业绩，符合预期。1）2025年实现营收124.9亿元（yoy+14.8%），归母净利润12.0亿元（yoy-1
.3%)，主要系产品加工费承压下降。2）25Q4实现营收33.8亿元（yoy+5.6%，qoq+7.4%），归母净利润3.1亿元（yoy-12.6
%，qoq-5.9%），净利率9.1%（qoq-1.2pct），主要系计提信用减值损失，以及存在汇兑损失、铝价损失等。
产销量：2025年产量49.9万吨（yoy+13.7%），销量48.8万吨（yoy+12.5%），主要系新能源汽车、储能等领域增长，
吨净利约2464元，同比下降12%，主要系24年底铝材出口退税取消后综合加工费下滑，此外热轧外协成本提升。
产品结构优化，积极应对行业变化。1）专注主赛道，推进高端产品：聚焦新能源汽车产业高景气赛道，深化与重点
客户及终端车企合作，扩大新车型配套份额，针对新能源汽车热管理系统升级需求，加大电池液冷板、电机电控散热材料
、热泵系统用铝材的供应保障能力，同步推进CTB水冷板材料、预埋钎剂材料、高强耐蚀复合材料等高端产品的产能释放
。2）拓展储能、空调等多元赛道：紧盯储能液冷、空调铝带铜、AI算力散热等新兴领域，组建专项市场开拓团队，研发
高导热、耐蚀定制化铝热传输材料与相关冲压件，积极推进客户端材料验证与量产。3）拓展冲压件业务：拟收购华峰普
恩100%股权，与公司现有厂区仅一墙之隔，公司利用其场地和厂房进行物料流转、存放，以及进行铝热传输材料和冲压件
的研发及生产，进一步扩大生产规模、提升生产效率、推动产品升级。4）积极海外探索：深化东盟、一带一路沿线等新
兴海外市场开拓，积极探寻出海布局新机会。
重庆二期产能投产后，打开出货空间、降低成本。1）产能扩张：公司逐年适时增加后道冷轧及多规格剪切机台，具
备50万吨级成品供应能力，公司筹建重庆二期产能，预计增加15万吨高端铝板带箔材料及30万吨热轧铝板带箔坯料2）成
本下降：重庆二期引入效率更高的1+1+4热连轧机、高速冷连轧机及各类配套剪切机等铝加工设备，降低外协以及物流成
本，重庆较上海基地拥有更低的能源成本、更高的成品率。3）预计2026年年中完成热连轧机组等核心设备安装调试，年
底前实现部分生产线联动调试。
维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，新建重庆基地完全投产后打开出货空间，且行业格局稳定，公司产
品良率、成本控制能力、盈利能力领先同行，已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品，将充分受益相关行业
需求放量。因成本提升，下调盈利预测，新增28年盈利预测，预计26-28年公司归母净利润为15.6/19.0/21.6亿元（26/27
年原预测为16.5/20.1亿元），对应PE为12/10/9倍，维持买入评级。
风险提示：产品加工费下降；重庆基地建设不及预期；国际贸易摩擦
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2026-03-26│华峰铝业(601702)2025年报点评：取消出口退税+热轧产能瓶颈限制业绩释放 │西部证券 │买入
│，静待浴火重生 │ │
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事件：公司公告2025年年报，实现营收124.87亿元，同比增长14.79%；归母净利润12.02亿元，同比下滑1.32%；扣非
后同比下滑3.89%。
出口退税取消+热轧瓶颈工序产能不足压制公司业绩表现。根据公司年报内容，1）2025年实现收入124.87亿元，同比
增长14.79%；归母净利润为12.02亿元，同比下降1.32%；扣非归母净利润为11.56亿元，同比下降3.89%。一方面，2025年
受部分铝制品出口退税取消、国际贸易保护主义盛行、市场竞争加剧、铝加工行业整体加工费下行等多重不利因素影响，
公司产品综合加工费承压下降；另一方面，现有热轧瓶颈工序产能不足导致热轧成本攀升，对冲了因规模扩大所带来的利
润提升，整体盈利水平较往年出现微幅回落。2）盈利能力方面，毛利率为13.71%，同比下降2.45个百分点；净利率为9.6
3%，同比下降1.57个百分点；ROE（平均）为20.09%，同比下降4.13个百分点，在价格和产能承压的情况下，公司依然维
持了20%以上的ROE水平难能可贵。3）经营性净现金流为1.60亿元，同比下降78.47%，主要是因为用于过程周转的存货增
加，经营活动现金支出增加。展望未来：
1）新能源汽车产业高景气，赋能公司核心业务发展。汽车市场是公司产品应用的最主要领域，约85%以上的产品均应
用于传统汽车及新能源汽车热交换和三电散热领域。随着新能源汽车快充技术普及、高续航电池迭代及热管理系统持续升
级，将有力拉动铝热传输材料单车用量与产品价值量双重提升，并推动行业从普通复合材料向高导热、高强度、高耐蚀、
高清洁度的高端复合材料加速升级，并伴随车企出海打开海外市场空间。
2）多领域应用拓宽，打开铝热传输材料成长空间。继新能源汽车后，铝热传输材料在储能散热、AI算力基础设施散
热、空调铝代铜等多个新兴领域的拓宽应用，成为驱动铝热传输材料行业增长的重要引擎。
盈利预测：我们小幅调整公司2026-2028年EPS分别为1.47、1.79、2.17元，对应PE分别为14、11、9倍，维持“买入
”评级。
风险提示：汽车销量和电动化率不达预期、原材料和汇率扰动、竞争恶化等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：47家
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2026-03-26│华峰铝业(601702)2026年3月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介：
上海华峰铝业股份有限公司注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一
的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括
热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领
域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。
作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技
术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
公司客户涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团
）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，
业务网络覆盖全球 40余个国家和地区。凭借精益化生产管理和绿色低碳技术，公司实现资源高效利用与可持续发展，沪
渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。
二、互动交流情况
1、公司 2025 年度业绩及经营情况？
回答：2025 年度，公司整体经营保持稳健态势，营收及产品销量实现同比增长，归属于母公司股东的净利润呈现微
幅下降。具体来看，报告期内公司实现营业收入 1,248,667.90万元，比上年同期上升 14.79%；销量约 48.78 万吨，比
上年同期增加 12.49%；归属于母公司股东的净利润 120,186.00 万元，同比下降 1.32%。
2、公司 2025 年度利润有所下降，主要原因是什么？
回答：2025 年度公司净利润出现微幅下降，主要是受外部政策环境、国际贸易形势及行业市场竞争等多重因素综合
影响。
一是出口退税政策调整的影响，报告期内相关出口退税政策取消，压缩了公司出口业务的盈利空间。二是国际贸易形
势复杂多变，叠加部分区域贸易壁垒等因素，对公司出口业务造成一定影响。三是行业市场竞争与加工费承压，伴随市场
竞争呈现常态化态势，终端行业的成本优化需求逐步向材料加工端传导，公司产品加工费进一步承压；四是公司现有热轧
工序存在产能瓶颈，导致热轧成本攀升，抵消了部分规模扩大带来的利润提升。上述多重因素等使整体盈利水平小幅回落
。
3、2026 年度公司经营方面有什么主要规划？
回答：2026 年度，公司将围绕主营业务稳步开展各项经营工作，重点规划如下：一是加快推进重庆二期年产 45万吨
新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目，按计划有序实施，预计年中完成核心设备热连轧机组安装调试；项目建成后
将补齐公司热轧产能瓶颈，扩大产能规模、降低综合成本，进一步完善产品体系。二是依托已收购的毗邻资产，大力拓展
冲压件业务，充分利用现有场地及厂房开展研发与生产，提升运营效率、扩大生产规模，更好契合市场政策导向与行业发
展需求。三是持续加大创新研发力度，深化精益管理，多措并举推进降本增效，强化质量管控；同步推进生产运营流程数
字化升级，不断巩固核心竞争力，保障公司持续稳健发展。
4、关于海外业务公司管理层是什么考虑的？
回答：关于海外业务，公司管理层主要从两方面统筹考量：一是持续巩固现有外贸业务。外贸业务是公司重要的业务
构成，公司将稳步推进相关业务开展，通过优化客户服务、深化客户合作等举措，稳固海外市场，推动外贸业务持续稳健
发展。二是审慎研究海外布局机会。公司对海外产能布局等出海战略始终保持积极调研、审慎评估的态度，将综合考量宏
观经济、地缘政治、投资政策、运营成本等多重因素。未来若出现符合公司长期发展战略、具备商业可行性且风险整体可
控的合适机会，公司会在充分论证的基础上，适时推进。
5、公司是否考虑再融资？
回答：结合当前经营状况、资金安排及整体发展规划，公司目前暂无再融资相关计划。未来若根据公司长远发展战略
、业务拓展及资本运作需要筹划再融资事项，公司将严格按照法律法规及监管要求，履行相应决策程序并及时履行信息披
露义务。
6、公司应收账款信用减值计提是否按固定比例进行？具体计提原则是什么？
回答：若存在客观证据表明某项应收款项已发生信用减值，公司将在单项基础上对其单独计提减值准备。除上述需单
项计提减值准备的应收款项外，公司依据账面的应收账款账龄组合计提坏账，参考历史信用损失经验，结合当前状况以及
对未来经济状况的预测，通过编制应收账款账龄与预期信用损失率对照表计算预期信用损失。具体计提原则为：针对不同
账龄的应收账款，分别按以下比例计提信用减值准备：账龄 1年以内（含 1年）的按 5%计提，1至 2年的按 10%计提，2
至 3年的按 50%计提，3年以上的按 100%计提；其他应收款、应收款项融资亦采用相同账龄组合计提比例。
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参与调研机构：30家
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2026-02-27│华峰铝业(601702)2026年2月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介：
上海华峰铝业股份有限公司注册资本 99853.06 万元，位于上海湾区高新技术产业开发区，由中国企业 500 强之一
的华峰集团主要投资组建，2020 年 9 月 7 日在上海证券交易所主板上市。公司深耕铝热传输材料领域，主要产品包括
热传输领域内各系列、各牌号及各种规格状态的铝合金板带箔材料，广泛应用于汽车、工程机械、电站及家用商用空调领
域，以及用于制作新能源汽车动力电池相关多类组成部件（电池壳、正极箔、铝塑膜、水冷板等）。
作为国家级“制造业单项冠军示范企业”，公司技术实力雄厚，设有高标准研发中心和检测中心，被认定为“高新技
术企业”、“上海市企业技术中心”，并拥有多项国家专利授权，及时有效地为客户提供售前、售中、售后服务。
公司客户涵盖日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLEGroup（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团
）等全球知名汽配集团，以及三花、银轮、长城汽车等国内主流汽配商，产品应用于奔驰、宝马、特斯拉等中高端车型，
业务网络覆盖全球 40余个国家和地区。凭借精益化生产管理和绿色低碳技术，公司实现资源高效利用与可持续发展，沪
渝两大生产基地均获评国家级绿色工厂。
二、互动交流情况
1、近期大宗商品市场铝价出现了较大幅度的波动，请问铝价的波动对公司的日常经营和盈利状况是否会产生较大影
响？
回答：公司产品的结算机制主要为“铝价+加工费”，其中铝价部分随行就市，通常基于发货、订单或结算前一段时
间内上海有色网、上海期货交易所或伦敦金属交易所（LME）等交易市场的铝锭现货或期货均价来确定。在这一机制下，
常规的铝价波动风险能够得到有效传导。客观来看，由于原材料采购时点与产品销售结算时点之间存在一定的时间差，若
短期内铝价出现剧烈的大幅波动，对公司利润表现会有一定影响。从公司实际经营情况来看，目前的铝价波动处于公司正
常的应对和可控范围内，对公司整体的经营和利润并未产生重大影响。公司将持续密切关注市场行情，通过合理安排采购
节奏和精细化库存管理来稳健应对。
2、汇率的波动对公司汇兑损益的具体影响如何？
回答：公司存在一定的海外业务并涉及外币结算，因此汇率市场的波动客观上会对公司的汇兑损益产生一定的影响。
但整体而言，公司一直密切关注宏观经济环境与国际外汇市场的走势，并结合公司的实际业务需求，合理安排外汇收支及
结售汇节奏，以积极应对和防范汇率波动风险。总体来看，目前汇率变动对公司财务状况的影响相对有限，未对公司的正
常经营造成重大影响。
3、除了汽车领域外，请问公司产品在其他新兴领域还有哪些具体的应用布局和方向？
回答：公司在汽车领域之外的新兴领域也有相关布局，主要覆盖民用商用空调、储能等领域。客观来看，铝热传输材
料在这些新兴领域的应用，相较于汽车产业，目前在成熟度、市场规模方面仍存在较大差异。公司对新兴领域的长期发展
前景持乐观态度，并在这些领域专门配置对应的销售和技术团队，及时跟进市场动态、对接下游客户需求，稳步推进产品
的适配与验证，后续也将结合市场发展节奏，持续深耕相关领域、挖掘市场机会。
4、请问公司对于海外产能建设或出海战略是怎么考量和规划的？
回答：公司对于海外产能布局等出海战略一直保持着积极调研与审慎评估的态度。在此过程中，公司会综合考量宏观
经济走势、地缘政治环境、投资政策及运营成本等多方面因素。未来，如果在海外市场出现契合公司长期发展战略、具备
良好商业可行性，且各项风险整体可控的合适机会，公司将会在充分论证的基础上适时予以推进。后续若有相关的实质性
重大进展，公司将严格按照相关法律法规的要求，及时履行信息披露义务。
5、公司重庆二期项目的建设进展如何？
回答：目前，公司重庆二期项目（年产 45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目）正在按预期有序稳步推
进中。根据目前的工程进度，预计 2026 年年中，主要设备热连轧机组有望完成设备安装，进入调试。待该项目整体建成
后，将新增 15 万吨高端铝板带箔材料及 30 万吨热轧铝板带箔坯料产能，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，帮
助公司大幅提升整体产能规模、进一步提高产品质量并降低综合制造成本，从而构建更具市场竞争力的铝热传输材料产品
体系。
6、公司 2026 年加工费情况是怎样的？
回答：目前来看，铝热传输材料下游市场需求整体保持良好，在常规的商业谈判中，受行业特性及产品生命周期的影
响，部分传统或成熟产品的加工费确实面临一定的“年降”压力，这是正常的市场现象。面对这一情况，公司采取了积极
的应对策略。我们通过持续加大技术研发力度，大力推动产品结构的高端化升级与迭代，不断提升高附加值/高贡献率产
品的销售占比，以及采取多途径的降本措施，消除或减弱因常规产品加工费年降所带来的不利影响。
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│华峰铝业(601702)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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一、董事长开场致辞
尊敬的各位投资者朋友，大家下午好！
欢迎参加上海华峰铝业 2025 年三季报业绩说明会。我谨代表公司董事会及全体员工，向本次活动主办方搭建的沟通
平台致以感谢，也向长期关注、支持华峰铝业的各位朋友，致以诚挚的敬意！
华峰铝业始终专注于铝板带箔的研发、生产与销售，核心产品覆盖热传输领域各系列铝合金材料，广泛应用于汽车热
交换系统及新能源汽车动力电池相关部件，凭借技术积累与精益管理，先后获评工信部制造业单项冠军示范企业、国家绿
色工厂，品牌力获行业认可。
2025 年年初至三季度末，面对行业环境变化，公司经营稳健向好：实现营业总收入 91.09 亿元，同比增长 18.63%
；归属于上市公司股东的净利润 8.96 亿元，同比增长 3.24%；基本每股收益 0.90 元，同比增长 3.45%。
今天的交流，既是对公司三季度业绩的说明，更是与大家探讨行业趋势、共话发展的契机。我们会真诚回应每一份关
切与建议，也期待与各位携手，推动华峰铝业在高质量发展道路上稳步前行。
谢谢大家！
二、互动交流情况
1、会议预征集问题
本次未收到预征集问题。
2、现场提问问题
问：（1）请解析一下三季度的业绩情况
回答：尊敬的投资者，您好！公司三季度营业收入为 31.45 亿元，同比增长 14.61%；净利润 3.25 亿元，同比增加
5.21%；扣非后净利润3.22 亿元，同比增长 4.87%；销量平稳增长、产品结构持续优化、新品市场推广持续深入，整体
运营顺利、效益良好。谢谢！
问：（2）公司前三季度在重大项目中标和建设方面有哪些关键进展？
回答：尊敬的投资者，您好！公司重大项目建设聚焦主业相关产能拓展，核心推进重庆二期“年产 45万吨新能源汽
车用高端铝板带箔智能化建设项目”，目前项目按既定计划稳步推进，各项建设工作有序开展，相关工程进展符合预期。
重大项目中标方面，公司围绕铝热传输材料主业相关需求参与项目投标，若有达到信息披露标准的重大中标事项，公
司会按照规定及时履行披露义务；截至目前，无其他应披露而未披露的重大中标进展。后续相关动态请以公司公告为准，
谢谢！
问：（3）三季报显示公司经营活动现金流同比下降较多，同时应收账款规模较大。管理层如何看待目前的现金流状
况？后续有什么改善计划？
回答：尊敬的投资者，您好！关于经营活动现金流同比下降、应收账款规模较大等情况，主要是因为用于过程周转的
存货增加导致经营活动现金支出增加，同时受行业结算周期等阶段性因素影响。公司管理层已关注到该情况，目前公司现
金流可支撑日常经营与项目推进，风险可控。后续公司会加强应收账款管理，优化结算政策，加快回款节奏，同时合理控
制存货规模、优化采购与生产计划，持续优化资金使用效率。谢谢！
三、总经理结束致辞
尊敬的各位投资者朋友，感谢大家在百忙之中参与本次业绩说明会，也衷心感谢各位提出的宝贵意见与殷切关切。这
些真诚的反馈，既是对公司三季度稳健经营的认可，更是我们优化战略、提升运营效率的重要动力。
接下来，华峰铝业将继续坚守铝加工主业，稳步推进技术创新与产业链升级，以更扎实的经营业绩回报全体股东的信
任。未来，我们也将持续畅通沟通渠道，与各位投资者保持紧密互动，共享企业高质量发展的成果。
再次感谢大家的信任、支持与陪伴！本次业绩说明会到此结束，谢谢大家！
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参与调研机构：31家
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2025-10-28│华峰铝业(601702)2025年10月28日投资者关系活动主要内容
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1、请公司简要介绍一下三季度的情况
回答：三季度公司整体运行平稳，形势良好。在销量平稳增长、产品结构优化、新品和高附加值类产品市场导入持续
深入等因素推动下，公司三季度的多项财务核心指标较前两季度有所提升，盈利水平得到一定优化。
三季度营业收入为 31.45 亿元，同比增长 14.61%；净利润 3.25亿元，同比增加 5.21%；扣非后净利润 3.22 亿元
，同比增长 4.87%，呈现稳健、良好态势。
2、三季度的销售情况以及对四季度的销售展望
回答：三季度在下游汽车市场回暖基础上，整体销量较前两季度有所提升，特别是 9月份数量增长较为明显。四季度
目前接单情况良好，预计能够持续稳健的出货节奏和数量。
3、请问今年前三季度的加工费情况如何？
回答：根据行业惯例，加工费一般情况下公司与客户根据年度合同约定执行，今年由于受到部分铝制品出口退税政策
取消政策影响，整体加工费较去年有一定的下降。但通过持续进行产品结构的优化和不断加大新品、高附加值类产品以及
高贡献率产品的占比，同时积极采取各类精益管理和降本措施，在第三季度平均加工费有所回升，也带动公司整体利润水
平的回升。
4、请问对明年的加工费有何展望？
回答：目前，铝热传输材料下游市场对产品的需求较为旺盛，同时业内也存在成熟的多个竞争对手，行业的竞争格局
基本保持稳定。由于行业特性，加工费出现年降现象也很正常。但我们会积极开源降本、加大技术研发和产品迭代，通过
各种有效手段来消减老旧产品加工费年降带来的不利影响。在外部经济环境和形势不发生重大变化的情况下，明年的综合
加工费有信心能够维持基本稳定。
5、公司是否考虑在上下游的进一步发展？
回答：公司以铝热传输材料的制造和研发为核心主业，持续进行规模提升和产能扩大，力争成为行业领先者。
目前，暂无开拓上游新产业和新业务的计划。
公司在发展过程中，针对与铝热传输原材料关联紧密的下道产品——冲压件进行了投资和布局，目前正在积极发展和
拓展冲压件业务市场。
6、二期项目进度和明年的展望？
回答：目前，公司重庆二期项目（即年产 45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目）正在紧锣密鼓地进行
。预计明年可以产出部分热轧段调试产能。待项目建成后，将增加 15万吨高端铝板带箔材料及 30万吨热轧铝板带箔坯料
，可有效填补公司现有产线的热轧瓶颈缺口，有助于大幅提升整体产能、提高产品质量、降低综合成本，构建更具竞争力
的铝热传输材料产品体系。
7、公司今年外贸情况如何？
回答：从目前来看，今年公司外贸业务的增长幅度略小于内贸业务，但仍然保持稳定。
虽然受到部分国家国际贸易政策的限制，但公司通过积极开发新市场、减少对单一市场依赖、根据海外市场政策动向
变化及时调整出口策略和出口产品结构等措施，外贸业务收入预计较去年仍能实现一定比例提升，总体占比约为 30%左右
。
8、公司对于出海战略如何考虑？
回答：近年来，中国的汽车产业以及散热器产业多家企业纷纷进行海外布局，从战略角度考虑，出海是大势所趋。公
司也在积极进行研究和考察。但海外投资相对难度更大、风险更高，需要更细致全面的研判和风险防范管理。未来，公司
将积极关注海外市场动向，如有重大举措，将及时履行相应的审议程序和信息披露义务。
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