价值分析☆ ◇601702 华峰铝业 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 8 0 0 0 0 8
1年内 11 0 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.67│ 0.90│ 1.19│ 1.44│ 1.70│
│每股净资产(元) │ 3.15│ 3.74│ 4.53│ 5.50│ 6.67│ 8.02│
│净资产收益率% │ 15.92│ 17.84│ 19.87│ 21.84│ 21.56│ 20.88│
│归母净利润(百万元) │ 500.16│ 665.77│ 899.20│ 1184.27│ 1437.27│ 1694.51│
│营业收入(百万元) │ 6448.63│ 8544.77│ 9290.94│ 11507.63│ 13288.63│ 15349.00│
│营业利润(百万元) │ 550.57│ 723.60│ 1013.15│ 1332.75│ 1616.13│ 1910.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-20 买入 首次 --- 1.21 1.40 1.69 华源证券
2024-10-30 买入 维持 --- 1.16 1.38 1.68 民生证券
2024-10-09 买入 维持 --- 1.25 1.60 1.90 申万宏源
2024-10-09 买入 维持 22.84 1.14 1.31 1.52 西部证券
2024-09-20 买入 首次 18.16 1.14 1.31 1.52 西部证券
2024-08-01 买入 维持 --- 1.12 1.38 1.60 民生证券
2024-07-31 买入 维持 --- 1.25 1.60 1.90 申万宏源
2024-07-31 买入 维持 --- 1.21 1.52 1.77 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-20│华峰铝业(601702)铝热传输龙头乘风新能源，储能+液冷+空调打开新增量
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盈利预测与评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为12.1/14.0/16.9亿元，同比增速分别为34.
14%/16.19%/20.28%，当前股价对应的PE分别为14/12/10倍。我们选取鼎盛新材、创新新材为可比公司，2024-
2026年平均PE分别为17/13/11倍，作为国内铝热传输材料龙头，公司受益新能源汽车铝热材料用量增长和传统
车出海景气传导，储能、数据中心、空调有望赋能远期空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-10-30│华峰铝业(601702)2024年三季报点评：产量目标增长明确，业绩稳步提升
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投资建议：随着公司产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归母净利润为11.57、13.78、16.79
亿元，对应10月29日收盘价的PE分别为14/12/10X，维持“推荐”评级。
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2024-10-09│华峰铝业(601702)24Q3业绩预告符合预期，业绩持续增长
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维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，新建重庆基地完全投产后打开出货空间，且行业格局稳
定，公司盈利能力领先同行，已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品，将充分受益相关行业需求
放量。维持原盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为12.5/16.0/19.0亿元，对应PE为14/11/9倍，维持买入
评级。
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2024-10-09│华峰铝业(601702)业绩预增公告点评：Q3业绩亮眼、难能可贵，扩品类+国际化穿越周期牛熊
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推荐逻辑和盈利预测：市场认为公司成长天花板明确、且难以将在燃油车领域产品的绝对优势复制到新能
源车领域，而我们认为：1）行业β：新能源车液冷板价值量更高、景气度好，储能和空调空间广阔，市场足
够大；2）公司α：高端（定制）化、国际化，上游布局原材料、下游绑定Tier1，未来电动车领域液冷板的竞
争格局有望逐渐向燃油车领域趋同，因此我们预测，2024-2026年公司EPS为1.14、1.31、1.52元，PE为17、14
、12倍，我们采用绝对估值方法，依据FCFE模型得出的每股价值为22.84元，维持“买入”评级。
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2024-09-20│华峰铝业(601702)首次覆盖报告：高端铝加工龙头，扩品类+国际化穿越周期牛熊
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【核心结论】我们预测，2024-2026年公司归母净利润分别为11.40、13.12、15.15亿元，EPS为1.14、1.3
1、1.52元，PE为13、11、10倍，给予公司绝对估值方法下的目标价为18.16元/股，首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-08-01│华峰铝业(601702)2024年半年报点评：产销量增长明确，业绩再创新高
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投资建议：随着公司下游客户市占率逐步提升，叠加产能布局稳健扩张，我们预计2024-2026年，公司归
母净利润为11.23、13.81、16.00亿元，对应7月30日收盘价的PE分别为14/12/10X，维持“推荐”评级。
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2024-07-31│华峰铝业(601702)24H1业绩超预期，产品结构优化明显
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维持买入评级。公司是汽车热管理铝材领先企业，新建重庆基地完全投产后打开出货空间，且行业格局稳
定，公司产品良率、成本控制能力、盈利能力领先同行，已有汽车、空调、储能、数据中心相关液冷材料产品
，将充分受益相关行业需求放量。维持原盈利预测，预计24-26年公司归母净利润为12.5/16.0/19.0亿元，对
应PE为14/11/9倍，维持买入评级。
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2024-07-31│华峰铝业(601702)2024半年报点评：量价齐升，规模效应显著带来业绩亮眼表现
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盈利预测与投资评级：由于下游行业景气度较好，公司作为铝热传输龙头产品发展前景广阔，我们维持公
司2024-26年EPS为1.21/1.52/1.77元/股，对应公司PE13/10/9X，维持“买入”评级。
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