研报评级☆ ◇601360 三六零 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.07│ -0.16│ 0.04│ 0.10│ 0.12│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 4.47│ 4.32│ 4.20│ 4.10│ 4.14│ 4.19│
│净资产收益率% │ -1.54│ -3.62│ 0.89│ 2.40│ 2.90│ 3.40│
│归母净利润(百万元) │ -492.48│ -1093.80│ 263.01│ 685.00│ 837.00│ 1000.00│
│营业收入(百万元) │ 9055.43│ 7947.68│ 8692.56│ 9591.00│ 10556.00│ 11494.00│
│营业利润(百万元) │ -437.90│ -937.17│ 248.65│ 850.00│ 1061.00│ 1287.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 买入 维持 13.7 0.10 0.12 0.14 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│三六零(601360)2025年报及2026年一季报点评：业绩拐点已至，推进All+In+A│华创证券 │买入
│gent │ │
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事项：
近期，公司发布2025年年报及2026年一季度报告：2025年公司实现营业收入86.93亿元，同比增长9.37%；实现归母净
利润2.63亿元，上年同期亏损10.94亿元；实现扣非归母净利润0.35亿元，上年同期亏损11.81亿元。2026年第一季度公司
实现营业收入20.11亿元，同比增长7.90%；实现归母净利润1.09亿元，上年同期亏损2.73亿元；实现扣非归母净利润0.90
亿元，上年同期亏损2.82亿元。
评论：
传统互联网企稳回升，增值服务高增助增长。2025年实现营收86.93亿元，同比增长9.37%，是2019年以来，首次年报
收入增速转正，按产品看，互联网广告及服务实现营业收入43.94亿元，同比增长5.47%，同样是2019年以来首次年报披露
该业务收入增速转正；互联网增值服务实现营业收入19.50亿元，同比增长41.38%，构筑新增长极，其中，互联网增值服
务-其他收入11.35亿元，同比增长133.78%。
利润扭亏，毛利率提升。2025年公司实现归母净利润2.63亿元，上年同期亏损10.94亿元，实现扭亏为盈，主要受益
于收入增长、投资收益增长；毛利率方面，公司毛利率为66.54%，同比提升0.44pct，主要系毛利率高的业务占比提升所
致。
深度推进“ALLINAGENT”布局。2025年，公司完成纳米AI品牌焕新，升级为“多智能体蜂群”，实现智能体从“单兵
作战”到“群体协同”的物种级进化，多个推理型智能体可以灵活拉群、多层嵌套、组队协作完成复杂任务。
一季度收入保持增长，利润同比扭亏。2026年第一季度公司实现营业收入20.11亿元，同比增长7.90%；实现归母净利
润1.09亿元，同比扭亏，趋势向好，主要系收入增长、费用侧优化导致，其中销售费用、研发费用、管理费用分别为5.82
、8.01、1.47亿元，同比分别减少2.22、0.84、0.16亿元。
投资建议：三六零控作为AI搜索龙头之一，考虑2025年及2026年一季度扭亏，看好公司未来业绩增长，我们预计2026
-2028年公司营业收入分别为95.91、105.56、114.94亿元（2026-2027年前值为96.95亿元、109.18亿元），同比增长10.3
%、10.1%、8.9%；预计2026-2028年归母净利润分别为6.85、8.37、10.00亿元（2026-2027年前值为0.18亿元、1.61亿元
），同比增长160.3%、22.3%、19.5%。参考可比公司估值，给予公司2026年10XPS，对应目标价13.7元，维持“强推”评
级。
风险提示：市场竞争加剧、新安全市场拓展不及预期、AI业务拓展不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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