研报评级☆ ◇601187 厦门银行 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.01│ 0.98│ 1.00│ 0.97│ 1.06│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 9.05│ 9.72│ 10.06│ 10.81│ 11.59│ 12.48│
│净资产收益率% │ 8.92│ 8.20│ 7.88│ 9.27│ 9.48│ 9.97│
│归母净利润(百万元) │ 2663.87│ 2594.65│ 2634.76│ 2954.89│ 3167.38│ 3544.02│
│营业收入(百万元) │ 5602.71│ 5759.16│ 5859.82│ 6586.95│ 7352.76│ 8106.05│
│营业利润(百万元) │ 2645.81│ 2749.33│ 2769.73│ -1319.75│ -1751.32│ -1878.63│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-14 买入 维持 --- 0.97 1.06 1.20 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-14│厦门银行(601187)2025年报及2026年一季报点评：加速成长的新周期 │长江证券 │买入
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事件描述
2025年度营收增速1.7%（前三季度3.0%），归母净利润增速1.5%（前三季度0.3%）。2026Q1营收增速25.1%，归母净
利润增速7.4%，一季度在上年同期低基数下业绩实现高弹性反转。考虑基数节奏，预计后续增速可能回落，但核心经营指
标的成长性非常清晰。
事件评论
不考虑低基数因素，核心营收进入可持续成长周期。2025年新一届管理层履新以来，组织效率提升、考核激励优化、
人才资源扩充，迎来新一轮成长周期。2026Q1营收大幅高增主要去年同期低基数，非利息净收入高增长30.1%。但利息净
收入增速更能反映真实成长性，Q1同比高增23.6%，单季金额已经回升至2023年以来最高水平，反映信贷资产扩表带动息
差企稳和收入加速。在成本收入比降低、PPOP高增长的条件下，主动充分计提减值夯实资产质量。Q1末核心一级资本充足
率8.5%，目前处于规模高成长的阶段，且行业再融资渠道受限，考虑中长期发展需要，适度降低2025年度分红比例至25.0
4%（占归母净利润的比例，2024年为31.53%）。现阶段对厦门银行而言成长属性是核心投资逻辑，因此分红比例阶段性调
整存在合理性，可持续发展是长期红利价值的基础。
一季度信贷增量创历史新高，营销士气全面提升。2025年以来贷款拉动资产规模扩张，总贷款较期初高增长18.4%，
且季度连续环比增长，同时连续压降低息票据。2026Q1实现强劲开门红战绩，贷款较期初增长6.5%，同比增速23.0%，Q1
增量达到千亿元。新一届管理层明确将信贷投放节奏前置，以开门红定调全年导向，早投放早收益。对公贷款较期初增长
9.7%，同比增速40.5%，预计以政信和产业两大核心板块推动。2025年度异地市场贷款规模增速高达25.6%，显著高于厦门
本地贷款增速，预计在多个城市的市占率已经实现连续提升，展现出显著的市场竞争力。2025年度净息差1.09%，较上半
年低点小幅回升1BP，测算2026Q1已经回升至1.13%左右。与银行同业主要依靠负债成本下行稳定息差的差异在于，随着贷
款规模高速扩表及占比上升，生息资产的结构持续优化，推动息差进入回升周期。2025年存款付息率2.00%，预计后续仍
有可观的下行空间。
重视中期维度资产质量改善趋势，关注率显著回落。长期以来不良率明显低于银行同业，预计本轮成长周期新投放的
优质对公贷款资产质量非常稳定。目前主要消化存量的个人经营贷，规模已经连续两年压降，但2025年末占比17.2%依然
高于同业。随着贷款规模扩张，2026Q1不良率已经降至0.72%，环比-5BP，降至上市以来新低。2025年末不良净生成率0.7
6%，同比降低4BP，关注率显著下降137BP。随着核销处置力度加大，2025年末零售贷款不良率较中期回落22BP。预计短期
内拨备覆盖率维持300%左右，中期维度随着优质贷款投放加速，逐步进入信用成本回落、拨备覆盖率企稳回升的新周期。
投资建议：2025年新一届管理层履新，开启基本面上行周期。目前信贷投放提速已经连续多个季度兑现，息差逐步实
现企稳回升，营收增速反转带来更多资源消化零售资产质量波动。目前2026年PB估值0.71x，估值排序在城商行中相对靠
前，隐含对中长期成长空间的预期和期待，长期重点推荐，维持“买入”评级。
风险提示
1、信贷规模扩张不及预期；2、资产质量出现明显波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：36家
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2026-04-30│厦门银行(601187)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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厦门银行股份有限公司于2026年4月30日举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上市公司接待人员有
董事长、行长、独立董事代表、副行长、董事会秘书、计划财务部、董事会办公室等相关部门负责人。 查看原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86184601187.pdf
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参与调研机构：9家
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2026-04-15│厦门银行(601187)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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厦门银行股份有限公司于厦门、上海在厦门、上海举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有2026年4月15日现场
会议国盛证券、国泰海通资管、国寿安保、工银瑞信、诺德基金、兴银理财、申万自营、华商基金、中信保诚，上市公司
接待人员有董事长、行长、独立董事代表、副行长、董事会秘书、计划财务部、董事会办公室等相关部门负责人。 查看
原文
https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/86184601187.pdf
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参与调研机构：2家
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2026-03-11│厦门银行(601187)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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1.2025年度贵行资产质量表现如何？
答：本行秉承稳健经营的理念，以“围绕战略规划、优化资产结构、筑牢风险底线”为信贷导向，持续建设包括“政
策制度、授权、审查、贷后排查、不良清收、大数据风控”在内的六道防线，优化全生命周期信用风险管理流程，强化数
据驱动和科技赋能，全面提升信用风险管理水平，加强重点领域风险防控，推动风险化解处置，资产质量保持稳定。根据
业绩快报公告，截至2025年末不良贷款率预计为0.77%，维持良好水平；拨备覆盖率预计为312.63%，风险抵补能力保持充
足。
2、贵行2025年在绿色金融方面有哪些具体实践和成果？
答：2025年，本行坚决做好绿色金融大文章，积极参与美丽中国建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。截至2025年末
，本行绿色贷款余额预计较上年末大幅增长68.55%。成本优化方面，本行于2025年4月成功发行30亿元绿色债券，用于支
持绿色项目贷款，有效降低贷款项目的融资成本；上半年使用人民银行碳减排支持工具1.06亿元，支持福建省及重庆市的
分布式光伏项目。产品创新方面，本行深化绿色金融拳头产品“光伏贷”场景适配性，截至2025年6月末，服务光伏项目
总量较上年末实现37.3%的增长。
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参与调研机构：7家
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2026-03-06│厦门银行(601187)2026年3月6日投资者关系活动主要内容
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1.2025年度贵行资产质量表现如何？
答：本行秉承稳健经营的理念，以“围绕战略规划、优化资产结构、筑牢风险底线”为信贷导向，持续建设包括“政
策制度、授权、审查、贷后排查、不良清收、大数据风控”在内的六道防线，优化全生命周期信用风险管理流程，强化数
据驱动和科技赋能，全面提升信用风险管理水平，加强重点领域风险防控，推动风险化解处置，资产质量保持稳定。根据
业绩快报公告，截至2025年末不良贷款率预计为0.77%，维持良好水平；拨备覆盖率预计为312.63%，风险抵补能力保持充
足。
2、贵行2025年在绿色金融方面有哪些具体实践和成果？
答：2025年，本行坚决做好绿色金融大文章，积极参与美丽中国建设，助力实现碳达峰、碳中和目标。截至2025年末
，本行绿色贷款余额预计较上年末大幅增长68.55%。成本优化方面，本行于2025年4月成功发行30亿元绿色债券，用于支
持绿色项目贷款，有效降低贷款项目的融资成本；上半年使用人民银行碳减排支持工具1.06亿元，支持福建省及重庆市的
分布式光伏项目。产品创新方面，本行深化绿色金融拳头产品“光伏贷”场景适配性，截至2025年6月末，服务光伏项目
总量较上年末实现37.3%的增长。
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参与调研机构：3家
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2026-02-26│厦门银行(601187)2026年2月26日投资者关系活动主要内容
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1.2025年全年的经营情况如何？
答：2025年，本行深入学习贯彻党的二十大和二十届四中全会精神，坚决落实党委和董事会的战略部署，深化客群经
营，推进结构优化，提升风控质效，通过主业深耕与精益管理，在高质量发展征程上取得积极进展，整体经营保持稳健向
好的态势。根据本行初步核算的集团口径数据，截至2025年末，预计本行总资产4,530.99亿元，较上年末增长11.11%，其
中，贷款及垫款总额2,432.47亿元，较上年末上升18.39%，占总资产比例较上年末提升3.31个百分点。经营效益稳步提升
。2025年度，本行实现营业收入58.56亿元，同比增长1.69%，其中，实现利息净收入41.91亿元，同比增长4.66%；实现利
润总额27.68亿元，同比增长1.18%；实现净利润27.50亿元，同比增长1.64%。
2.请问2025年贵行在服务实体经济方面有哪些具体进展？
答：本行深入贯彻落实国家政策导向，扎实做好金融“五篇大文章”，持续提升服务实体经济的能力。2025年，本行
实体经济服务质效双升，预计绿色、科技贷款余额较上年末分别增长68.55%与44.55%；台商金融特色优势进一步扩大，台
胞客户数、台企客户数较上年末分别增长23%与19%。
3.开门红信贷投放如何规划？目前投放情况如何？重点投放领域是哪些？
答：本行2026年“开门红”围绕地方经济发展重点与国家战略导向展开，总体策略以“早投放、早收益”为原则，通
过提前储备项目、优化审批流程为年初投放做好充分准备，目前开门红情况良好。在重点投放领域方面，信贷投放聚焦当
地重点建设项目、绿色产业、科技创新及普惠金融等方向。
4.在存款到期重定价的背景下，对2026年息差走势的展望。
答：展望2026年，往期高成本、长期限的定期存款将陆续到期，当前续作成本率较低，带动银行的整体负债成本下行
，叠加负债成本管控措施效果持续显现，有效缓冲资产端收益率下行压力，或将助力2026年净息差止跌企稳。
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