价值分析☆ ◇601118 海南橡胶 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 1 1 0 0 3
1年内 1 1 1 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.02│ 0.07│ 0.04│ 0.07│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 2.19│ 2.19│ 2.30│ 2.33│ 2.39│ 2.51│
│净资产收益率% │ 1.61│ 0.81│ 3.02│ 1.73│ 3.00│ 5.40│
│归母净利润(百万元) │ 150.76│ 76.40│ 297.12│ 183.67│ 314.00│ 616.67│
│营业收入(百万元) │ 15207.42│ 15371.27│ 37687.25│ 45223.00│ 57482.00│ 75329.67│
│营业利润(百万元) │ -126.34│ -255.51│ -1060.45│ -108.67│ 336.00│ 990.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-23 增持 调高 --- 0.03 0.05 0.10 国信证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.07 0.13 0.24 中泰证券
2024-07-11 中性 维持 --- 0.03 0.04 0.09 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-23│海南橡胶(601118)2024三季报点评：受益橡胶价格回暖，Q3归母净利润同比+38%
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投资建议：在主产区减产和需求韧性增长共同驱动下，天然橡胶价格有望保持景气上行，而公司作为全球
最大的天然橡胶种植加工贸易企业，主业优化和经营规模扩张并进，后续有望充分受益行业景气上行。我们维
持公司2024年归母净利润预测为1.2亿元，上调公司2025-2026年归母净利润预测为2.0/4.4亿元（原为1.7/4.0
亿元），对应2024-2026年EPS分别为0.03/0.05/0.10元，评级上调为“优于大市”。
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2024-09-02│海南橡胶(601118)24年半年报点评：胶价回暖+降本增效带动业绩改善
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投资建议：当前海外胶水价格站稳10年底部区间上沿，全球产需增速剪刀差走扩逐步得到确认，叠加主产
区持续上涨的人工成本，我们维持天然橡胶价格重心抬升观点不变。公司作为天然橡胶全产业链龙头，在资源
储备、种植技术、行情研判等方面有显著优势，有望充分受益天然橡胶价格上涨。我们调整盈利预测，预计公
司2024-2026年营业收入分别为435.0/549.3/723.7亿元（前次24-25年分别为321.3/457.2亿元），归母净利润
分别为3.21/5.65/10.19亿元（前次24-25年分别为2.46/4.79亿元），当前股价对应PE分别为63.7/36.2/20.1
倍，维持“买入”评级。
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2024-07-11│海南橡胶(601118)受益天然橡胶价格上行，Q2盈利同环比改善明显
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公司主业近年持续优化，叠加外部景气上行，后续业绩有望持续修复。考虑到汇率波动导致财务费用增幅
明显且衍生金融工具收益有所减少，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测为1.2/1.7亿元（原为1.4/1.7
亿元），预测2026年归母净利润为4.0亿元，对应2024-2026年EPS分别为0.03/0.04/0.09元，对应当前股价PE
分别为168/112/49X，维持“中性”评级。
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