价值分析☆ ◇600977 中国电影 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 2 5 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ -0.12│ 0.14│ 0.19│ 0.38│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 5.94│ 5.79│ 5.94│ 6.06│ 6.38│ 6.69│
│净资产收益率% │ 2.13│ -1.99│ 2.37│ 3.17│ 5.94│ 6.28│
│归母净利润(百万元) │ 236.39│ -214.92│ 262.98│ 347.00│ 698.92│ 774.67│
│营业收入(百万元) │ 5815.60│ 2919.85│ 5333.71│ 4443.00│ 5920.33│ 6723.67│
│营业利润(百万元) │ 370.03│ -276.75│ 445.62│ 516.91│ 1021.00│ 1126.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-10 增持 维持 13.2 0.16 0.33 0.35 华创证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.10 0.26 0.34 光大证券
2024-08-28 买入 维持 10.8 0.30 0.54 0.55 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-10│中国电影(600977)2024年三季报点评：业绩短期承压，后续期待发行&创作板块弹性
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投资建议：根据公司业绩情况与后续影片排期，我们预测公司2024~2026年归母净利润分别为2.91/6.15/6
.6亿元（原预测24-26年归母净利润分别为6.7/7.73/8.53亿元）；当前股价对应PE分别为75/36/33X，参考可
比公司25年平均PE估值，考虑到公司进口发行业务修复更具确定性+内容及科技板块积极变化，我们给予公司2
025年40倍PE，目标市值246亿元，对应目标价13.2元，维持“推荐”评级。
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2024-10-31│中国电影(600977)2024年三季报点评：业绩短期承压，关注后续储备释放
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盈利预测、估值与评级：公司为电影出品发行龙头，具备进口影片发行壁垒，后续储备影片上映带来业绩
改善。鉴于电影市场短期承压，公司部分影片票房成绩不确定性增强，下调24-25年收入预测至42/55亿元（较
上次预测-43%/-36%），新增26年收入预测60亿元；下调24-25年归母净利润预测至1.85/4.82亿元（较上次预
测-84%/-65%），新增26年归母净利润预测6.27亿元。公司影视产业链全布局，竞争优势显著，维持“增持”
评级。
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2024-08-28│中国电影(600977)H1业绩承压，行业偏弱影响
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24H1归母净利2.04亿元，维持“买入”评级
公司发布半年报：24H1营收21.22亿元（yoy-25.72%），归母净利2.04亿元（yoy-43.30%），扣非净利1.6
2亿元（yoy-49.87%）。业绩下降主因Q2电影市场偏弱影响。考虑此以及公司部分电影上映较我们之前预计推
迟，我们调整24-26年归母净利至5.65/10/10.36（前值8.12/8.98/9.93）亿元，考虑行业24年承压主因优质内
容供给短期缺乏，我们预计25年之后将逐渐恢复，以25年为估值基础，25年可比公司Wind一致预期PE均值为15
X，考虑公司作为电影全产业链布局的龙头，给予25年估值PE20X，对应目标价10.8（前值12.9）元。
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