研报评级☆ ◇600969 郴电国际 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ -0.17│ -0.10│ 0.21│ 0.41│ 0.54│
│每股净资产(元) │ 9.85│ 9.69│ 9.61│ 10.83│ 11.41│ 12.28│
│净资产收益率% │ 1.34│ -1.72│ -1.02│ 3.04│ 5.14│ 7.27│
│归母净利润(百万元) │ 48.97│ -61.70│ -36.27│ 76.92│ 150.19│ 200.63│
│营业收入(百万元) │ 4014.06│ 3920.24│ 4291.52│ 4442.68│ 4640.35│ 4871.40│
│营业利润(百万元) │ 182.79│ -10.52│ 152.13│ 192.36│ 326.65│ 490.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-30 买入 首次 16.2 0.21 0.41 0.54 西南证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-30│郴电国际(600969)供电及供水业务积极变化，布局“电力+低空”新场景 │西南证券 │买入
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推荐逻辑：1、公司电、水价有望向上调整，直接增厚公司业绩。2、公司是湖南省最大的地方区域电网公司，公司现
有电源结构中新能源占比提升空间较大，公司加快新能源分布式光伏建设，购电成本将大幅降低，供电主业盈利能力有望
提升。3、公司提前布局智能电网运维和光伏运维，从业务模式上看，无人机巡检和光伏面板清洗并非单一的设备替代，
而是以“设备+运维服务+数据平台”为核心的持续性运维投入，公司提前切入蓝海市场，提升空间巨大。
郴州市国资委控股上市企业，公司是湖南省最大的地方区域电网公司。公司主营供电、供水两大主业，负责郴州两区
四县的电力供应和郴州市城区、桂阳县城、郴资桂沿线乡镇供水。公司上市21年来，从一个单纯供电的地方电网企业，发
展成为集供电、供水、污水处理、水电开发、工业气体、新能源和综合能源六大板块于一体的大型国有企业和上市公司，
公司最终实际控制人为郴州市国资委和，是湖南省最大的地方区域电网公司。
加大新能源装机建设，驱动电源结构转型。公司电源主要结构一是向外网购电；二是购网内水电；三是购网内新能源
电，再通过自有供电网络将电力销售给终端用电户，电源结构中约30%的供电量来自于当地水电，近10%的供电量来自于光
伏，近年来由于来水偏弱，公司外购电价成本增加，导致供电盈利能力波动较大，公司大力发展新能源，根据测算，分布
式光伏发电成本在0.16-0.30元/千瓦时，大幅低于湖南省工商业代购电价格，公司增加新能源电源供应，外购电成本有望
大幅降低。
打造“电力+低空经济”新场景，有望开拓新兴业务。公司依托区域电网运营与配电资产优势，通过全资子公司郴电
科技，将低空经济技术深度融入核心业务，率先实现运维模式革新。在电网巡检领域，公司部署的无人机巡检系统较传统
人工效率提升5倍以上，缺陷识别准确率达93%以上，同时将业务边界延伸至光伏运维领域，开启无人机清洁光伏面板及增
值服务。2030年无人机巡检市场规模有望突破480亿元，2024年中国太阳能电池板自动清洗设备市场规模达到48.7亿元，
公司提前布局有望快速切入蓝海市场，抢占市场份额。
盈利预测与投资建议：公司为湖南最大的地方区域电网，有稳定的供电供水市场，随着供电、供水价格有望提升，自
发新能源占比提升，购电成本下降，业绩有望实现增长。另外除供电供水主业以外，公司在无人机电网运维，光伏面板清
洗等新兴领域提前布局，有望快速抢占市场份额。预计公司25-27年归母净利润分别为0.8亿元/1.5亿元/2.0亿元，对应EP
S分别为0.21/0.41/0.54元。给予公司2027年30倍PE，对应目标价16.20元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宏观经济大幅波动风险，行业竞争加剧风险，用电增速不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-01-27│郴电国际(600969)2026年1月27日投资者关系活动主要内容
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主要交流情况
1、公司降本增效的具体措施是什么？
答：公司降本增效工作以“压降财务费用、优化购电结构”为双核心抓手，通过资金端精细化管控、电源侧结构性调
整双向发力，同步配套管理降损举措与全流程协同机制，保障各项措施落地见效、提质提效。
2.公司主要投资哪些新能源项目？
答：公司围绕新能源产业发展规划，以光伏、风电项目为核心投资方向，挖掘清洁能源项目的长期价值与收益潜力。
3.公司在市值管理方面有何举措？
答：公司高度重视市值管理工作，将市值管理纳入公司“六大攻坚”行动，制定并实施《郴电国际估值提升计划》和
《郴电国际市值管理制度》；坚持以高质量发展为基本前提，聚焦主业持续提升经营效率；有效扩大产业投资，提升盈利
能力；通过业绩说明会、投资者“走进郴电”等方式，加强与投资者沟通，增进投资者对上市公司的了解和认同；持续完
善以“责权划分、决策机制、监督机制、激励机制和内控建设”为核心内容的公司治理，提升规范运作水平；严格遵守法
律法规和监管要求，不断提高信息披露质量。
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参与调研机构：2家
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2025-12-30│郴电国际(600969)2025年12月30日投资者关系活动主要内容
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主要交流情况
1.公司现有电源结构是怎么构成的？
答：目前公司电源主要结构：一是向外网购电；二是购网内水电；三是购网内新能源电。
2.公司新能源投资项目主要有哪些？
答：公司新能源投资项目以分布式光伏项目为主，主要在公司供电区内，截止目前已建成宜章公有产权场地分布式光
伏项目等46个，总装机规模约110MW。
3.公司是否会制定分红规划？
答：公司高度重视股东回报，将在满足《公司法》《公司章程》《公司分红管理制度》等相关规定的前提下，综合考
虑公司盈利能力、经营发展规划、股东回报、社会资金成本以及外部融资环境等因素，在经营环境分析和利润预测的基础
上，通过规范决策程序，充分听取中小股东意见，制定分红计划，保护投资者权益，并严格按照信息披露有关法律法规和
规范性文件要求履行信息披露义务。
4.公司海外投资项目目前进展情况如何？
答：2025年6月12日，公司分别与赞比亚能源池资源有限公司、赞比亚卡富埃峡区域培训中心达成赞比亚CHOMA地区50
MW光伏项目、赞比亚纳马伦杜太阳能公园10MW光伏项目战略合作意向。
2025年10月24日，公司召开第七届董事会第八次会议，审议通过了《关于控股子公司投资设立赞比亚子公司建设光伏
发电项目的议案》，公司控股子公司HYPERLINK"https://aiqicha.baidu.com/company_detail_29600701084421"\t"http
s://www.jianweidata.com/_blank"湖南郴电国际水电投资有限责任公司与卡富埃峡区域培训中心子公司卡富埃峡谷投
资有限公司共同设立合资公司，合资公司在赞比亚南方省奇坎卡塔地区建设、经营管理纳马伦杜太阳能公园10MW光伏发电
项目，目前非洲赞比亚纳马伦杜太阳能公园10MW光伏发电项目正顺利推进当中。赞比亚CHOMA地区50MW光伏项目目前仍在
积极洽谈推进中。
5.自来水调水价的进展怎么样了？
答：水价调整对公司水务业务经营效益具有重要影响，公司高度重视并积极推进水价调整工作，持续与当地价格主管
部门及相关监管机构沟通汇报，后续若水价调整工作取得新的进展，公司将严格按照监管要求，在第一时间履行信息披露
义务。
6.公司是否已制定“十五五规划”？
答：公司“十五五”规划编制相关工作正在推进中，公司将聚焦新型电力系统建设与地方电网顶层设计编制，结合双
碳目标、电力体制改革及新能源转型需求，统筹核心业务提质与新兴赛道拓展。
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参与调研机构：3家
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2025-12-01│郴电国际(600969)2025年12月1日投资者关系活动主要内容
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1、公司主要有哪些业务板块？
答：公司主要有电力供应、城市供水、水电开发、污水处理、工业气体、新能源和综合能源、科技制造、工程服务板
块。
2.公司发展新能源业务的子公司有几家？目前新能源业务发展进展怎么样了？
答：公司新能源业务主要由下属全资子公司湖南郴电新能源发展有限公司负责。近年来，公司抢抓政策机遇，组织开
展新能源项目建设大会战，大力推进新能源开发建设。截止目前公司已投资建成光伏项目约105MW。同时，公司子公司湖
南郴电国际水电投资有限责任公司主动拓展海外市场，与合作方签订赞比亚光伏项目战略合作协议，相关项目正有序推进
。在风电领域，与华骏新能源公司签订了框架合作协议，迈出了公司风电投资的第一步。
3.目前公司除大力拓展新能源布局外，还在布局哪些板块的发展？
答：公司目前已在积极探寻工业气体、水电开发、污水处理、综合能源、低空经济等领域内具备良好发展前景与投资
价值的优质项目，稳步拓展公司战略布局业务的发展空间，推动公司多元化经营战略落地。
4.公司通过采购新能源电量优化电源结构，将对公司利润的贡献情况如何？
答：从成本角度看，公司采购的新能源电量与从国家电网采购的电量相比，具备一定的成本优势，可在一定程度上降
低公司电力采购成本，对提升公司利润水平产生积极影响。特别是公司自主投资建设并自持运营的新能源项目，公司不仅
能通过项目运营获得“投资收益”，还能通过使用自有新能源电量减少外部购电支出，实现“成本节约”，从而形成“投
资收益+成本节约”的双重收益模式，进一步增强新能源业务对公司利润的贡献能力。
5.公司未来的分红规划？
答：公司将在满足《公司法》《公司章程》等相关规定及现金分红条件的前提下，综合审慎考量公司所处发展阶段、
年度经营效益、现金流量状况以及未来发展资金需求等因素，科学制定分红方案。若公司确定具体分红计划，将严格按照
中国证监会、上交所等监管机构的有关法律法规及规范性文件要求，及时、准确、完整地履行信息披露义务。敬请广大投
资者理性决策，充分关注投资风险。
6.公司是否有股权激励计划？
答：公司历来重视人才激励，激励计划需要结合公司未来战略、发展规划及市场情况综合考虑，如有计划，公司将严
格按照有关法律法规的规定及时履行信息披露义务。
7.公司大股东是否有增持计划？
答：公司大股东及管理层对公司未来发展充满信心，后续若有大股东增持计划将及时履行信息披露义务。
8.公司低空经济主要是应用在哪些场景？
答：目前主要应用于电力巡检和光伏运维。
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〖免责条款〗
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不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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