研报评级☆ ◇600850 电科数字 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.72│ 0.80│ 0.48│ 0.92│ 1.07│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.56│ 7.07│ 7.19│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 11.01│ 11.38│ 6.72│ 10.50│ 11.00│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 497.04│ 550.56│ 328.81│ 625.00│ 726.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 10000.89│ 10705.62│ 10740.08│ 12676.00│ 13990.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 568.29│ 590.21│ 336.29│ 685.00│ 793.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-30 买入 首次 41.35 0.92 1.07 --- 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-30│电科数字(600850)行业领先数字化产品和解决方案提供商，AI信创双轮驱动 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司在数字化产品业务板块已具备行业领先能力，涵盖智能计算软硬件和数智应用软件，在行业数字化
领域和数字新基建模块都处于头部地位；核心子公司柏飞电子是国产化嵌入式计算龙头，随特种电子装备景气度上升，柏
飞电子订单快速放量；AI和信创加持之下，未来发展空间广阔。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025-2027年电科数字的归母净利润分别为5.63/6.25/7.26亿元。按
照PE和PS估值，基于谨慎性原则，最终给予公司2026年45倍PE，合理估值为281.24亿元人民币。对应目标价为41.35元。
行业领先数字化产品和解决方案提供商，AI、国际化取得成果。2021年2月，公司正式更名为中电科数字科技（集团
）有限公司（简称“电科数字”），实际控制人是中国电子科技集团。公司核心成员多来自中国电子科技集团体系及相关
科研院所、通信与信息技术企业。公司的主营业务包括数字化产品、行业数字化和数字新基建等三大业务板块，数字化产
品业务包含智能计算软硬件和数智应用软件。2024年业绩稳健，2025年前三季度略有波动。2025年，在数智应用和行业数
字化方面，AI相关订单已突破百个。2024年，公司国际化业务实现收入5.98亿元，近年来公司国际化业务发展态势良好。
核心子公司柏飞电子：国产化嵌入式计算龙头，2025前三季度受益于行业高景气。柏飞电子作为专业从事嵌入式计算
机模块研发、生产、销售的高新技术企业，已深耕该领域近20年。2025年前三季度，柏飞电子新签订单保持较快增长，主
要得益于特种电子装备行业景气度较去年同期有所回升。
三大业务板块行业领先，AI、信创是未来发展方向。公司在数字化产品业务板块已具备行业领先能力，涵盖智能计算
软硬件和数智应用软件；在行业数字化领域和数字新基建模块都处于头部地位。未来行业数字化业务的增长驱动主要来自
两大方向：一是信创带来的发展机遇，公司目前信创业务新签订单增速超过行业数字化整体水平，增长确定性较高；二是
行业数字化与AI的深度融合。
风险提示：柏飞业务拓展不及预期；市场竞争加剧；需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2025-12-16│电科数字(600850)2025年12月16日-25日投资者关系活动主要内容
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Q1:柏飞电子在商业航天领域的产品布局?
A1:在卫星互联网领域,柏飞电子主要提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品,通过高速通信架构互联,实现
协同计算。
Q2:柏飞电子在商业航天领域的产品技术优势有哪些?
A2:柏飞电子的产品具备高安全性、高可靠性,这源于其在特种行业领域的长期的技术积累。在卫星互联网领域,柏飞
电子已成功构建了全国产化的解决方案。
Q3:柏飞电子 AI 业务的进展?
A3:在特种领域,柏飞电子持续跟进相关型号项目,AI 产品已进入量产阶段。公司可根据不同行业的应用需求,提供包
括刀片组件、整机产品在内的云边端一体化解决方案。目前相关业务需求广泛,多个新项目正在推进,整体订单获取和研发
落地情况良好。
Q4:公司与华为在384超节点上的合作情况?
A4:今年11月,公司全资子公司华讯网络通过了包括企业综合资质、昇腾业务资源投入力度、市场营销能力、服务交付
水平、软硬件研发能力及原厂制造等多维度的严格考核,荣获华为"昇腾整机钻石经销商"资质,成功获得涵盖"Atlas 900I
A3 SuperPoD(384超节点)"在内的昇腾全系列产品销售与服务授权。目前公司正在跟进多个项目,未来将持续与华为携手,
共同推动昇腾算力在行业侧的落地应用。
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参与调研机构：25家
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2025-12-11│电科数字(600850)2025年12月11日投资者关系活动主要内容
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Q1：柏飞电子在商业航天领域的产品布局？
A1：在卫星互联网领域，柏飞电子主要提供星载高性能计算、AI智算及射频传输三类产品，通过高速通信架构互联，
实现协同计算。
Q2：柏飞电子在商业航天领域的产品技术优势有哪些？
A2：柏飞电子的产品具备高安全性、高可靠性，这源于其在特种行业领域的长期的技术积累。在卫星互联网领域，柏
飞电子已成功构建了全国产化的解决方案。
Q3：公司及控股股东在火箭端的业务情况？是否有参与即将发射的长征12A？
A3：公司暂未涉及火箭相关业务。公司控股股东电科数字集团（32所）主要为火箭提供相关软硬件产品，今年以来已
参与发射任务27次，历史累计参与发射任务290次，为各项发射任务的圆满完成作出了关键性贡献。
Q4：柏飞电子AI业务的进展？
A4：在特种领域，柏飞电子持续跟进相关型号项目，AI产品已进入量产阶段。公司可根据不同行业的应用需求，提供
包括刀片组件、整机产品在内的云边端一体化解决方案。目前相关业务需求广泛，多个新项目正在推进，整体订单获取和
研发落地情况良好。
Q5：公司与华为在384超节点上的合作情况？
A5：今年11月，公司全资子公司华讯网络通过了包括企业综合资质、昇腾业务资源投入力度、市场营销能力、服务交
付水平、软硬件研发能力及原厂制造等多维度的严格考核，荣获华为“昇腾整机钻石经销商”资质，成功获得涵盖“Atla
s900IA3SuperPoD（384超节点）”在内的昇腾全系列产品销售与服务授权。目前公司正在跟进多个项目，未来将持续与华
为携手，共同推动昇腾算力在行业侧的落地应用。
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参与调研机构：1家
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2025-12-04│电科数字(600850)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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Q1：柏飞电子的订单情况？
A1：柏飞电子新签订单保持较快增长，在客户结构上取得显著突破，航空船舶等总体单位客户订单快速增长。
Q2：柏飞电子的AI业务情况？
A2：柏飞电子基于国产芯片打造的智能推理模块和整机产品实现系列化发展，已研制18款产品，并在多个关键场景完
成适配应用，新签订单达千万元级，实现快速增长，主要得益于特种行业智能装备及新兴应用场景的需求增加，以及飞机
、船舶等领域的智能化升级改造。
Q3：柏飞电子在商业卫星、深海科技等新兴领域的业务布局？
A3：在卫星通信领域，柏飞电子拓展了智能计算、星载通信等产品能力，产品实现成功配套并获得数百万元订单；在
船舶领域，柏飞电子的产品及技术已有广泛应用，同时积极布局无人设备，智能算力产品在无人船的自动驾驶方面得到相
关应用。
Q4：公司在行业数字化领域的AI业务进展？
A4：在数智应用和行业数字化方面，公司AI相关订单已突破百个，主要集中在算力需求领域，公司通过智弈智算平台
为客户提供异构算力调度服务。同时，公司依托行业领域优势，聚焦高价值业务场景，致力于将标杆项目经验转化为标准
化产品和典型场景解决方案，以便快速推广。
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