研报评级☆ ◇600839 四川长虹 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.15│ 0.15│ 0.21│ 0.23│ 0.28│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 3.06│ 3.18│ 3.34│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.87│ 4.80│ 6.42│ 6.70│ 7.56│ 8.39│
│归母净利润(百万元) │ 687.70│ 703.52│ 988.89│ 1079.00│ 1284.00│ 1512.00│
│营业收入(百万元) │ 97455.83│ 103691.16│ 108815.80│ 114880.00│ 121357.00│ 127891.00│
│营业利润(百万元) │ 2025.32│ 2018.17│ 2682.99│ 3038.00│ 3568.00│ 4170.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-09 买入 维持 --- 0.23 0.28 0.33 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-09│四川长虹(600839)2026Q1营收稳中有增，AI+低空构筑第二增长曲线 │太平洋证券 │买入
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事件：2026年4月24日，四川长虹发布2026年一季报。2026Q1公司实现营收272.76亿元（+1.64%），归母净利润0.98
亿元（-71.50%），扣非归母净利润0.30亿元（-78.08%）。
2026Q1收入端逆势微增，利润端阶段性承压。1）收入端：2026Q1公司营收272.76亿元（+1.64%），在终端需求整体
偏弱的行业环境下，公司营收规模实现稳中有增，核心经营基本盘展现出较强的抗风险能力与经营韧性。2）利润端：202
6Q1公司归母净利润0.98亿元（-71.50%），业绩承压主要是本期公允价值变动损益同比大幅减少，叠加终端需求偏弱导致
特种电源、前端零部件等核心业务盈利下滑所致，整体为行业环境与阶段性因素带来的盈利波动。
2026Q1毛净利率短期承压，费用管理成效显著。1）毛利率：2026Q1毛利率为8.42%（-1.46pct），或系受下游需求疲
软带来的业务盈利水平下滑影响。2）净利率：2026Q1净利率为1.04%（-1.32pct），降幅与毛利率基本匹配，非经常性收
益同比减少对净利率形成一定拖累。3）费用端：2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.27/1.33/1.87/0.42%，分别
同比-0.11/-0.32/-0.20/+0.24pct，公司降本增效举措落地效果突出，三大核心费用率均有所优化，充分体现了公司精细
化管理能力的持续提升，财务费用率小幅上涨主因汇兑损失增加所致。
投资建议：行业端，内销以旧换新政策接连落地，海外需求有所回暖，叠加三星家电业务退出中国市场，国内家电企
业整体有望受益。公司端，公司具有电视研产供销服等方面的深厚积淀和完备的价值链体系，渠道积极拓展且整体供应链
充分协同，收入业绩有望恢复增长。同时受益于旗下子公司参与华为昇腾智算相关业务，长虹电源与零八一抢抓低空经济
风口，在无人机电池及监视雷达领域建立壁垒，华丰科技的军工电子国产替代稳步推进，公司估值水平或将继续提升。我
们预计，2026-2028年公司归母净利润为10.79/12.84/15.12亿元，对应EPS为0.23/0.28/0.33元，当前股价对应PE分别为3
7.56/31.58/26.81倍。维持“买入”评级。
风险提示：国内行业需求下滑风险、贸易摩擦及地缘政治风险、汇率波动、原材料价格波动、核心配件价格波动风险
、技术迭代等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-03-24│四川长虹(600839)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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1.公司在AWE展会上发布了RGBMiniLED电视产品，目前公司电视业务研发主要布局哪些方向？新发布的产品有哪些亮
点？
答：公司在AITV、MiniLED、大屏、高能效等方向持续优化产品布局。3月12日，公司在AWE2026展会上推出光色场同
控RGBMiniLED电视——长虹金标T70S，以及RGB氛围光电视——追光Q70S。公司新发布的RGBMiniLED电视显著改善了传统R
GBMiniLED红绿蓝三色发光相互干扰、容易导致串色偏色的问题，实现光影、色彩、场域的同步控制。
2.公司云帆AI大模型有哪些优势？
答：长虹云帆AI大模型核心聚焦智慧家电领域，是家电领域首个通过国家备案的大模型。优先在长虹电视产品上应用
，实现了传统智能电视向AITV的转化。长虹云帆AI大模型全面赋能电视语音交互、个性化、影音检索等核心领域，支持复
杂任务的推理和编排，实现了“一句话操控”，极大提升了用户使用体验，同时还拓展了更多百科知识和生活热点的信息
深度，让电视无所不知，成为客厅的智慧中心。
3.长虹佳华的ICT分销及综合服务业务后续有何发展规划？
答：公司下属长虹佳华坚定贯彻“生态价值创造，高质量成长好伙伴”的经营方针，以智能分销服务稳健发展为基石
，加快从链路思维向生态思维的深度转变，以数字智能化技术为手段，持续打造智能分销服务多元能力和专业服务能力，
创造和提升生态价值。消费类业务方面，长虹佳华与核心厂商紧密合作，积极拓展优势产品，稳固渠道下沉布局，加强线
上店铺运营，深化线上线下融合零售。以大数据与AI技术为核心引擎，持续提升数字智能综合服务平台，高效联接行业生
态，衍生新的商业机会。增值类业务方面，长虹佳华抢抓市场机遇，加大技术投入，持续打造云生态服务平台和解决方案
聚合平台，在AI大模型部署应用、新一代智算中心、云服务、安全、数字营销等领域拓宽和加深品牌合作，为客户提供优
质数字产品、应用解决方案及差异化技术服务，持续提升业务价值。
4.2025年上半年，公司新能源汽车空调压缩机业务销量、营业收入是多少，公司在技术及产能层面将如何规划以实现
该业务持续增长？
答：公司下属长虹华意主要业务包括全封闭活塞压缩机业务和新能源汽车空调压缩机业务。2025年上半年，长虹华
意新能源汽车空调压缩机业务销量67万台，实现营业收入约3.87亿元。长虹华意下属浙江威乐公司将持续加强技术研发、
优化产品结构，不断强化增收降本、效率提升工作，积极拓展新的客户，努力实现超新能源汽车行业平均增长速度。该业
务占公司整体营收比例较小，敬请投资者注意相关风险。
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参与调研机构：2家
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2026-01-15│四川长虹(600839)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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1.公司云帆AI大模型有何优势，后续发展方向如何？
答：长虹云帆AI大模型核心聚焦智慧家电领域，是家电领域首个通过国家备案的大模型。优先在长虹电视产品上应
用，实现了传统智能电视向AI TV的转化。长虹云帆AI大模型全面赋能电视语音交互、个性化、影音检索等核心领域，支
持复杂任务的推理和编排，实现了“一句话操控”，极大提升了用户使用体验，同时还拓展了更多百科知识和生活热点的
信息深度，让电视无所不知，成为客厅的智慧中心。
2.公司在费用管理方面情况如何？
答：公司持续深入推进精细化管理，强化降本增效。2025年半年度报告中管理、销售、研发三大费用的期间费用率同
比下降0.41%。
3.公司新能源汽车空调压缩机业务未来发展规划。
答：公司旗下长虹华意下属浙江威乐公司目前仍处于投入与市场拓展期，短期内更侧重于快速扩大市场份额和建立品
牌影响力，公司对其的要求是增长要超过新能源汽车行业的增速。威乐公司将持续加强技术研发、优化产品结构，不断强
化增收降本、效率提升工作，积极拓展新的客户。随着浙江威乐公司在技术、运营能力上的持续提升，以及业务规模效应
逐步显现，该业务的盈利能力和利润率水平有望随之稳步改善。
4.公司对厨卫及小家电业务战略定位是什么，目前做了哪些调整？
答：公司在厨大电及小家电产业方面，持续推进转型、聚焦、提效策略并取得显著成效。战略层面持续推动产业融合
，市场层面强化根据地建设。渠道层面加速双线融合，线上借数字化营销与平台合作优化体验，线下建设场景化门店，实
现双线库存共享与消费模式衔接。产品牵引上，技术迭代催生二代鲜活水系列茶吧机，市场表现突出。市场服务上，坚持
以用户为中心，管理平台快速响应，不断提升售后团队专业度与用户满意度。
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