研报评级☆ ◇600745 闻泰科技 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 1.17│ 0.95│ -2.28│ 1.74│ 2.68│ 3.23│
│每股净资产(元) │ 27.57│ 28.66│ 26.37│ 26.79│ 28.37│ 30.42│
│净资产收益率% │ 4.07│ 3.18│ -8.24│ 6.20│ 8.65│ 9.60│
│归母净利润(百万元) │ 1459.77│ 1181.25│ -2833.02│ 2170.00│ 3339.50│ 4014.50│
│营业收入(百万元) │ 58078.70│ 61212.80│ 73597.99│ 36229.50│ 19039.00│ 22340.00│
│营业利润(百万元) │ 2112.24│ 1988.17│ -1882.97│ 2518.50│ 3901.50│ 4730.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 66.8 1.98 3.34 3.72 国泰海通
2025-10-27 买入 维持 52.65 1.50 2.02 2.73 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│闻泰科技(600745)聚焦半导体业务，三季度利润同比高增 │国泰海通 │买入
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本报告导读：半导体业务持续高盈利，公司核心子公司安世半导体稳居全球功率半导体龙头地位，关键领域市占率领
先。
投资要点：维持“增持”评级，上调目标价至66.8元。公司战略调整产品集成业务，聚集高毛利高壁垒半导体业务，
因此修改公司2025-2027年EPS至1.98/3.34/3.72元。考虑到公司剥离低毛利集成业务全面转型半导体业务，给予公司2026
年20倍PE，上调目标价至66.8元（原目标价为43.50-49.59元）。
利润同比高增，半导体业务持续高盈利。公司2025年前三季度实现营业收入297.69亿元，同比减少44.00%；归母净利
润达15.13亿元，同比增长265.09%；2025年第三季度单季，公司实现营业收入44.27亿元，同比下降77.38%；归母净利润
为10.40亿元，同比增长279.29%；营收同比下降主要系产品集成业务战略性剥离，利润增长主要源于半导体业务的持续高
盈利。
半导体业务成为核心增长引擎，产品结构持续升级。2025年第三季度，公司半导体业务实现收入43.00亿元，同比增
长12.20%，毛利率达34.56%，净利润7.24亿元。其中，中国市场收入创季度历史新高，同比增长约14%，占全球半导体业
务总收入的49.29%，为增长核心引擎。汽车业务收入同比增长超26%，AI服务器、AIPC及工业相关业务收入显著提升。
安世半导体稳居全球功率半导体龙头地位，关键领域市占率领先。安世半导体为闻泰科技的核心子公司，在全球功率
半导体领域具有不可替代的战略地位，有近1.6万种产品料号。凭借丰富的车规级产品线与上市公司立足中国市场的优势
，安世半导体与全球重点的新能源汽车、电网电力、通讯与数据产品等领域企业均建立了深度的合作关系。根据芯谋研究
数据，2024年安世半导体位居全球功率分立器件营收第三位，并稳居国内功率半导体公司第一名位置，荣获“中国半导体
行业功率器件十强企业”。公司在各个细分领域均处于全球领先，其中小信号二极管和晶体管出货量全球第一、逻辑IC全
球第二、ESD保护器件全球第一、小信号MOSFET全球排名第一、车规级PowerMOS全球排名第二。
风险提示：行业竞争加剧；海外份额提升不及预期。
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2025-10-27│闻泰科技(600745)半导体业务稳健增长，集成业务陆续剥离 │国投证券 │买入
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事件：
10月25日公司发布2025年三季报，报告期内公司实现营业收入297.69亿元，同比减少44%，归母净利润15.13亿元，同
比增长265.09%。
半导体业务稳健增长，中国市场收入创单季度历史新高：
三季报披露，2025年第三季度，公司半导体业务实现收入为43.00亿元，同比增长12.20%，业务毛利率为34.56%，净
利润7.24亿元，从销售地区来看，第三季度公司半导体业务在中国市场的收入创季度历史新高。三季报披露，中国市场收
入占全球总收入的49.29%，继续成为公司增长最快、战略优先级最高的地区。除中国外的亚洲市场实现中个位数同比增长
，其中韩国等地区受新能源车型带动，汽车客户收入增长明显。欧洲地区延续第二季度末的补库存趋势，同比增长超过10
%，汽车Tier1及工业客户需求明显回暖。美洲地区在汽车和工业需求带动下，同比增长约14%，从产品维度来看，各主要
产品线销售收入均实现良好增长。
产品集成业务陆续剥离，完成部分相关子公司出售：
三季报披露，受2024年年底公司被列入实体清单及供应商、客户出于谨慎性考虑的扩大化理解和执行相关规定影响，
公司于2025年陆续剥离产品集成业务，并完成部分产品集成业务子公司的出售。2025年第三季度产品集成业务收入为1.10
亿元占公司营业收入的2.50%。公司于2025年3月20日公告，拟以现金交易的方式向立讯精密工业股份有限公司及立讯通讯
（上海）有限公司转让公司产品集成业务相关资产，三季报披露，本次交易标的资产的各项交割工作正在推进过程中。
投资建议：
我们预计公司2025年 2027年收入分别为349.59亿元、185.28亿元、221.97亿元，归母净利润分别为18.73亿元、2
5.19亿元、33.98亿元，给予25年35倍PE，对应六个月目标价52.65元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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