研报评级☆ ◇600698 湖南天雁 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│湖南天雁(600698)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的主要问题及公司回复情况如下：
1、公司2025年营收情况
答：尊敬的投资者，您好，公司2025年实现营业收入5.16亿元，同比增加19.30%。感谢您对公司的关注！
2、2025年度存货约1.29亿元，存货计提跌价669.92万元。但2026年的存货既然达到了1.31亿元，这存货当中是否大
部分为2025年度的存货，可能已经卖不出了？毕竟2026年一个季度的营业额才1.6亿元，如果存货得不到改善，反而为了
国企保住员工工作而盲目生产，这产销脱钩的情况，对公司及投资者极不负责
答：尊敬的投资者，您好，公司2025 年末和2026年一季度存货对比，整体规模保持平稳、小幅波动，不存在异常大
幅增长的情形。目前存货主要系客户旺季排产计划、在手锁定订单，提前储备的关键原材料、正常流转在产品及新批次配
套产成品，不存在大规模无法销售的情形。公司主要采用“以销定产”的生产模式，根据客户需求安排产品的研发、生产
与销售，不存在实质性产销脱钩的情况。感谢您对公司的关注！
3、2025年度新能源业务的销售额是多少？为什么不公布出来？2026年度电子水泵第一季度销售额是多少？
答：尊敬的投资者，您好，公司年报主营业务收入是按照产品类型进行分类披露，尚未按业务领域做单独拆分列报。
目前公司电子水泵产品处于量产爬坡阶段，正全力推进市场拓展工作。关于具体经营业绩请您参阅公司届时披露的定期报
告。感谢您对公司的关注！
4、目前电动增压器的具体进展是什么？有没有明确生产供货了？具体客户是谁？
答：尊敬的投资者，您好，当前已完成快速样件的交付，下一步将根据客户节点推进各项工作。感谢您对公司的关注
！
5、公司PTG的成功点火之后最新进展是什么？PTG的研发感觉是没有用的，作为汽车的备用发电模块是无法落地的（
从安装、安全性、排放要求等方面分析）
答：尊敬的投资者，您好，手工样件第一轮点火试验已完成。目前正按照节点推进后面的各项优化工作。PTG具备功
率密度高、燃料可替代性强、可靠性强、环境适配好、补能快等优势；除可适配新能源增程外，还可在移动供电、特殊场
景备用电力及无人机动力驱动等多领域应用。感谢您对公司的关注！
6、公司的涡轮增压器供给给潍柴动力，没有具体是使用在数据中心发电机组上的吗？
答：尊敬的投资者，您好，公司为潍柴动力提供非道路动力增压器产品，其具体应用场景由客户根据自身需求决定，
感谢您对公司的关注！
7、2026年公司应该做出什么实际性的动作来增加投资者的信心，详细具体的产销数据从哪里可以看到？最好可以详
细的给我们投资者知道。
答：尊敬的投资者，您好，2026 年公司将以务实落地举措，从以下方面推进工作：一是强化战略落地，紧扣公司“1
435” 战略及发展愿景，完善战略执行体系，统筹配置各类资源，层层分解任务，确保战略规划落地见效。二是坚持创新
驱动，加强技术产品创新，立足机电一体化、流体技术解决方案定位，围绕四大业务板块加快技术转化，通过电机电控升
级、精密铸造创新，推动产品优化迭代与轻量化升级。三是深耕市场拓展，稳固存量市场，筑牢主业竞争优势；积极开拓
增量市场，聚焦重点客户和高附加值产品，持续优化客户及产品结构，保障营收稳健增长。四是全面提效降本，优化人才
队伍结构，提升人均效能；全流程深化成本管控，依托精益财务管理压降运营开支；从严抓好质量管控与风险防范，加快
数字化智能化转型，全面提升整体运营水平。关于具体经营业绩请您参阅公司届时披露的定期报告。感谢您对公司的关注
！
8、公司目前所有研发或者中试的产品是否不具备竞争力？比如燃料电池压缩机，在性能方面也只是入门级；还有新
能源产品，电子增压器研发一直没有进展；这部分的研发投入即使量产了也是低毛利率的赛道，在市场上的竞争是完全不
具备竞争力的。不如抓住高参数的产品去投入研发
答：尊敬的投资者，您好，感谢您对公司的关注和宝贵建议。公司布局燃料电池压缩机、电子增压器等相关产品，是
立足行业长远发展做的前置技术储备，目前正处在研发、中试和客户验证阶段，本身就需要一定研发及市场孕育周期。公
司高度重视高附加值产品对企业高质量发展的贡献，后续会进一步优化研发资源配置，同时对现有在研产品持续迭代升级
，严控低效投入，全力提升整体产品竞争力和盈利水平。感谢您对公司的关注！
9、公司在2025年11月的投资者关系活动记录表中回应：公司正在与潍柴、玉柴、一汽解放动力、全柴、长安汽车、
东安动力等客户开展密切合作。但是从2025年的前五名客户销售额中，只看到了第一（重庆长安汽车股份有限公司）为27
276.32万元（占比52.86%）、第二（哈尔滨东安汽车动力股份有限公司）为3588.40万元（占比6.96%）；在2020年中对潍
柴动力股份有限公司的销售额为21182.85万元，结果2025年连第二的哈尔滨东安汽车动力股份有限公司3588.40万元都比
不上。这跟公司说的“公司正在与潍柴、玉柴、一汽解放动力、全柴、长安汽车、东安动力等客户开展密切合作”不是自
相矛盾了吗？2025年对潍柴的销售额断崖式下跌，没有给出原因，反而还说了密切合作，这个密切度相对于2020年来说，
是大大疏远的。
答：尊敬的投资者，您好，上述所提“第一（重庆长安汽车股份有限公司）为27276.32万元（占比52.86%）、第二（
哈尔滨东安汽车动力股份有限公司）为3588.40万元”是公司在年报里披露的前五名销售客户中的关联方及销售额信息。
公司目前与潍柴业务合作稳定。感谢您对公司的关注！
10、当前已完成快速样件的交付，下一步将根据客户节点推进各项工作。快速样件的交付具体是什么意思？那交付的
效果是怎么样的？
答：尊敬的投资者，您好，快速样件主要用于研制阶段的设计验证，目前验证按计划正常推进中。感谢您对公司的关
注！
11、2026 年公司将以务实落地举措，从以下方面推进工作：一是强化战略落地，紧扣公司“1435”战略及发展愿景
，完善战略执行体系，统筹配置各类资源，层层分解任务，确保战略规划落地见效。二是坚持创新驱动，加强技术产品创
新，立足机电一体化、流体技术解决方案定位，围绕四大业务板块加快技术转化，通过电机电控升级、精密铸造创新，推
动产品优化迭代与轻量化升级。三是深耕市场拓展，稳固存量市场，筑牢主业竞争优势；积极开拓增量市场，聚焦重点客
户和高附加值产品，持续优化客户及产品结构，保障营收稳健增长。四是全面提效降本，优化人才队伍结构，提升人均效
能；全流程深化成本管控，依托精益财务管理压降运营开支；从严抓好质量管控与风险防范，加快数字化智能化转型，全
面提升整体运营水平。关于具体经营业绩请您参阅公司届时披露的定期报告。感谢您对公司的关注！麻烦明确说下是具体
是哪几款高附加值产品？
答：尊敬的投资者，您好，公司一直致力于新产品新市场的开拓，相关信息请关注公司指定信息披露媒体。感谢您对
公司的关注！
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参与调研机构：2家
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2025-11-26│湖南天雁(600698)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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1、公司新能源业务营收逐渐放量，但利润端承压主要原因，后续有何规划提升盈利能力？
答：当前汽车行业竞争持续，行业整体盈利能力承压。公司为应对激烈竞争的挑战，坚守主责主业，聚焦“机电一体
化，提供流体技术解决方案”，以实现“流体科技，驱动未来”的愿景。一是着力产品研发和结构调整，增加营收规模。
一方面做强做优传统业务, 通过自主研发为产品迭代做好技术储备，在流体机械领域持续发力，实现从小排量汽油机到大
排量船机方面的全轴系平台覆盖，不断扩大业务规模。另一方面积极拓展新能源业务，持续抓好流体机电类产品导入与市
场开拓，提高公司综合竞争力。通过研发创新与营销体系升级，巩固核心客户，开拓海外及新能源市场，开辟多元化增长
通道。二是强化内部管控，以市场为导向，通过智能制造数字化升级改造、精益管理等举措，提高生产效率，推动“极致
降本”，开展全价值链成本管控和改善，助力公司盈利能力提升。
2、公司后续增长的持续性，以及重点产品下游客户情况？
答：对于增长的持续性，我们拥有坚定的信心，这主要源于我们“深耕传统市场，强拓战新市场，挺进国际市场”的
市场战略。在流体机械”“流体机电”“精密机电”与“精密铸造”四大业务板块全面协同发展，形成企业核心竞争力。
公司正在与潍柴、玉柴、一汽解放动力、全柴、长安汽车、东安动力等客户开展密切合作。
3、公司在非车端业务有何规划？如机器人等
答：目前公司聚焦流体科技领域，围绕既定的战略发展目标，努力拓展业务范围。
4、控股股东变更后对公司的定位有何变化，后续如何与其他兄弟单位协同？
答：公司战略定位一贯清晰和明确，聚焦“机电一体化，提供流体技术解决方案”，继续做大做强做优主业，持续完
善公司治理结构，不断增强公司自主创新能力与核心竞争力。同时，公司积极探索与集团内兄弟公司的协同合作。
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