研报评级☆ ◇600664 哈药股份 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-08-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
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2026-02-05│哈药股份(600664)2026年2月5日投资者关系活动主要内容
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公司董事会办公室主任、证券事务代表马昆宇先生向投资者介绍了公司业务布局、经营计划等内容，并与投资者进行
交流，内容涉及公司研发、产品及营销等方面。主要交流内容如下：
1. 公司前三季度经营业绩有所下降的原因？
答：公司 2025 年前三季度利润总额为 48,103.91 万元，同比下降32.31%；归属于上市公司股东的净利润为 32,859
.45 万元，同比下降35.35%。主要业务影响为：工业板块行业资源加速向头部企业集中，市场集中度显著提升，竞争愈发
激烈。同时，市场非药类制剂以强势宣传推广手段大力抢占市场份额。公司虽及时调整销售策略积极应对，加大推广力度
进一步稳定市场占有率，但仍呈销售承压态势，故公司主要产品营业收入下降，进而医药工业板块业绩下滑；商业板块一
是批发板块受集采等政策的持续影响，毛利空间收紧，二是随销售变动，与经营相关的费用随之变动；三是依据应收账款
账龄变化，计提应收账款坏账准备增加。
2. GNC 中国业务的经营计划？
答：一是逐步调整营销策略，以保持销售增长。聚焦电商全渠道建设，提升铺货率和渗透率及渠道质量，通过完成 G
NC 九大产品管线核心品种布局，进一步释放 GNC 品牌势能。二是优化费用管理，公司积极挖掘商业合约推广潜力，多举
措积极推进降本增效工作，降低销售费用投入，提高费用投放的精准性，不断加强销售费用精细化管理。三是紧盯市场动
态，强化品牌价值，促进 GNC 中国业务合规、高质量发展。
3. 公司研发投入情况，研发重点布局领域是什么？
答：公司 2025 年前三季度的研发费用为 9,369.75 万元，同比增长15.54%。依据公司战略发展规划，研发聚焦心脑
血管、消化代谢、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤五大领域，老年人用药、儿童用药和大健康产品三大方向。
4. 公司在老年人用药领域有哪些产品布局？
答：公司研发战略聚焦心脑血管、消化代谢、呼吸、抗感染、抗肿瘤五大领域，老年人用药、儿童用药、健康品三大
方向。其中老年人用药作为战略方向之一，在心脑血管、骨健康等领域正在开展相关研究。
5. 公司对于创新药的研发进展？
答：公司制定了研发的短、中、长期规划，逐步实现从“仿创结合、以仿为主”向“仿创结合、以创为主”的战略过
渡，积极探索产品研发新路径，全面丰富公司产品线。目前已有创新药项目正在研究开发，同时进行多领域梳理，评估创
新药研发项目立项可行性，涉及心血管、代谢、呼吸、抗感染和抗肿瘤等领域。
6. 公司工业方面现有销售模式是什么？
答：公司采用线上线下融合销售模式。以哈药集团营销有限公司为主的线下销售业务，其建立了覆盖全国的销售网络
，下游客户主要包括医药经销商和连锁药店。公司根据区域特点和渠道资源筛选优质经销商，通过其销售渠道实现终端覆
盖，并与大型连锁药店建立深度战略合作。以哈药健康科技（海南）有限公司和 GNC 中国为主的线上销售业务，哈药健
康科技（海南）有限公司全面布局电商全渠道，以自有团队直营核心平台的旗舰类店铺，持续拓展内容电商和线上分销体
系，实现电商全渠道的自主运营和全面覆盖；GNC 中国则主要采用货架电商和内容电商两种商业模式，其中货架电商通过
分销（经销）商或公司直供给电商平台，再由第三方店铺或平台自营销售给消费者，内容电商则通过公司官方账号直播及
达人合作推广销售，聚焦适配内容电商场景的产品开展销售。
7. 公司中药板块的经营规划
答：公司中药类产品品种齐全，涵盖了粉针剂、颗粒剂、丸剂、贴膏剂等十余种剂型，拥有数百个品种，聚焦骨科、
心脑血管、呼吸、慢病四大核心医疗领域。
在产品研发方面，公司坚持创新驱动发展战略，短、中期以老产品的升级换代为主，不断提升产品性能和市场竞争力
；长期则依托先进的技术平台，致力于中药新药的开发和研制，不断挖掘和塑造产品价值，同时储备调整机体功能性疾病
系列、药食同源系列及保健食品等方面产品，满足市场消费需求。同时，公司持续推进产线改造，提升生产效率和柔性，
以及数字化、智能化水平，为公司的可持续发展提供有力的技术支撑。
8. 哈药总厂的资产优化方面，有哪些进展与规划？
答：公司积极推进哈药集团制药总厂闲置资产的盘活工作，为了落实十届十三次董事会决议，公司于 2025 年 8月 4
日召开了十届十六次董事会，审议通过了《关于公司分公司挂牌出租部分闲置资产的公告》，同意对公司分公司哈药集团
制药总厂学府路厂区部分资产进行挂牌出租，目前正按照董事会决议稳步推进上述资产的挂牌招租工作，公司将根据后续
进展情况及时履行信息披露义务。
9. 公司如何提高投资者回报？
答：为尽快弥补母公司亏损、早日满足分红条件，公司已制定了盈利子公司向母公司分红的机制。子公司已分别于 2
023 年和 2024 年连续两年向母公司累计分红 4.03 亿元。未来，公司将继续聚焦提质增效，持续加强经营管理，努力提
升盈利能力、改善财务状况；同时按照相关法律法规、规范性文件要求，完善子公司分红机制，强化分红管理，不断提升
母公司利润分配能力，尽快实现未分配利润转正，增强投资者回报水平。
10. 公司变更签字注册会计师、质量控制复核人的原因？
答：公司分别于 2026 年 1月 8日、2026 年 1月 22日发布了《哈药集团股份有限公司关于变更签字注册会计师、质
量控制复核人的公告》及《哈药集团股份有限公司关于变更质量控制复核人的公告》，上述变更均为中证天通会计师事务
所（特殊普通合伙）的正常内部工作调整，不存在因与公司就审计范围、审计意见等事项存在分歧而变更的情形，亦不存
在任何规避独立性要求或其他不合规情形，不会对公司 2025年度财务报告和内部控制审计工作产生不利影响。
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