研报评级☆ ◇600663 陆家嘴 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.27│ 0.23│ 0.30│ 0.35│ 0.38│ 0.41│
│每股净资产(元) │ 5.34│ 4.73│ 4.89│ 5.24│ 5.42│ 5.71│
│净资产收益率% │ 5.04│ 4.81│ 6.13│ 4.10│ 4.30│ 4.50│
│归母净利润(百万元) │ 1084.74│ 1093.44│ 1508.48│ 1743.00│ 1893.00│ 2046.00│
│营业收入(百万元) │ 11762.30│ 10667.01│ 14650.98│ 15161.00│ 15505.00│ 15926.00│
│营业利润(百万元) │ 1987.37│ 2617.36│ 2524.70│ 2948.00│ 3232.00│ 3463.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.35 0.38 0.41 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│陆家嘴(600663)公司信息更新报告：三季度业绩表现亮眼，持有物业出租率承│开源证券 │买入
│压 │ │
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三季度业绩表现靓眼，持有物业出租率承压，维持“买入”评级
陆家嘴发布2025年三季报，公司三季度营收利润同比大幅增长，毛利率水平有所下滑，持有物业出租率有所下行。受
项目结转进度加快影响，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为17.4、18.9、20.5亿元，对应EPS为0.35
、0.38、0.41元，当前股价对应PE为24.9、22.9、21.2倍，公司持有物业位置优异，可售住宅资源充足，未来业绩增长可
期，维持“买入”评级。
三季度营收利润同比大幅增长，结转毛利率有所下降
公司2025年1-9月实现营业收入120.38亿元，同比增长74.23%；实现归母净利润10.62亿元，同比增长0.66%；实现扣
非归母净利润10.7亿元，同比增长2.41%。公司三季度单季度实现营业收入54.40亿元，同比增长174.45%；实现归母净利
润2.46亿元，同比增长45.17%；实现扣非归母净利润2.41亿元，同比增长53.66%。公司三季度营业收入同比大幅增长主要
系住宅项目川沙锦绣云澜、世纪臻邸项目结转；公司归母净利润同比大幅增长主要系金融业务利润较上年同期增加。2025
年1-9月公司实现毛利率、净利率分别为39.78%、11.73%，同比分别-16.96pct、-6.84pct。截至2025年三季度末，公司资
产负债率70.03%，权益乘数3.34，流动比率1.11，速动比率0.33。
持有型物业规模扩大，出租率水平有所下滑
截至2025年三季度末，公司长期持有物业总建筑面积394.66万平方米，成熟物业总建筑面积313.52万平方米，规模同
比有所扩大。分类别来看，甲级办公楼上海平均出租率75%（2024年同期83%），天津平均出租率58%（2024年同期65%），
同比有所下降；高品质研发楼上海平均出租率85%（2024年同期86%）；主要商业物业上海平均出租率92%（2024年同期90%
）；天津平均出租率88%（2024年同期76%）；租赁住宅物业平均出租率80%（2024年同期89%），酒店物业平均出租率72%
（2024年同期76%）。
风险提示：政策调整导致经营风险、写字楼租赁竞争加剧、上海房价波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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