研报评级☆ ◇600598 北大荒 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.60│ 0.61│ 0.66│ 0.68│ 0.70│ 0.72│
│每股净资产(元) │ 4.22│ 4.39│ 4.50│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.18│ 13.94│ 14.57│ 14.55│ 12.95│ 11.85│
│归母净利润(百万元) │ 1063.71│ 1087.21│ 1166.18│ 1212.00│ 1242.00│ 1283.00│
│营业收入(百万元) │ 5044.44│ 5338.74│ 5229.19│ 5279.00│ 5376.00│ 5476.00│
│营业利润(百万元) │ 1123.87│ 1126.88│ 1185.03│ 1264.00│ 1295.00│ 1335.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-25 买入 维持 --- 0.68 0.70 0.72 太平洋证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-25│北大荒(600598)年报点评：主业表现稳健，分红比例高达80+% │太平洋证券 │买入
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事件：公司近日发布2025年度业绩预告，实现营收52.29亿元，同比-2.05%；实现归母净利润为11.66亿元，同比+7.2
6%；扣非后归母净利润为10.39亿元，同比-4.48%；基本每股收益为0.656元，同比+7.19%。加权平均ROE为14.9%，较上年
增加0.57个百分点；扣非后加权平均ROE为13.27%，较上年减少1.07个百分点。利润分配预案为拟派发现金红利9.77亿元
，折合每股派发现金股利0.55元（含税）。点评如下：
主业表现稳健，费用管控优秀。2025年，土地发包主业表现稳健，实现营收37.5亿元，同比+0.48%，占农业收入95%
，占总营收72%；农产品销售业务实现营收1.85亿元，同比+5.98%。农资和农服销售收入下降，影响到总营收略有下滑。
农资和农服收入的下降，主要系受到化肥、农药等农业投入品价格下行的影响。2025年，公司综合毛利率为34.56%，与上
年基本持平微降。其中，土地发包业务毛利率为46.15%，较上年下降了1.34个百分点，主要系田间路维护、规划绿化费、
水利清淤、晒场、农具场和大棚基地等六项土地承包履约成本支出同比增加的影响；其他业务和农资和服务销售业务毛利
率较上年略有提升。2025年，管理费用为4.64亿元，同比-24.54%，主要系本年度减少内部退养辞退福利以及严格落实“
过紧日子”管控要求形成，体现了公司优秀的费用管控能力；管理费用率为10.69%，较上年下降了2.61个百分点；财务费
用较上年同比增加了1.16亿元；期间三项费用率为11.66%，较上年下降了0.26个百分点。
公司拥有大量耕地，资源优势突出，具有高分红高股息的显著特征。公司是我国目前规模较大、现代化水平较高的种
植业上市公司和重要的商品粮生产基地，拥有16家农业分公司，主要生产水稻、玉米、大豆等农产品。公司所属区域内土
地资源丰富，地处世界三大黑土带之一的三江平原，地势平坦、土壤肥沃，生态环境良好，具有生产绿色、有机农产品得
天独厚的地理优势，据此区位优势所生产的农产品具有较好的优质性和均质性，在生产成本和农产品品质等方面具有一定
的市场竞争力。2025年，公司实现生产水稻、玉米、大豆等优质农作物121.7亿斤。公司土地发包主业根基稳固，为公司
持续贡献稳定的现金流，是现金牛业务，在发展绿色、有机产品方面具有挖掘潜力和拓展空间，我们看好公司长远发展前
景。2025年，公司拟进行现金分红9.77亿元，折合每股派发现金股利0.55元，现金分红比例为83.83%，按照近期股价计算
的股息率约3.5%，分红比例和股息率指标在A股农业公司中领先。
盈利预测及评级：我们预计公司26-27年归母净利润为12.12/12.42亿元，EPS为0.68/0.7元，对应PE为22.9倍和22.4
倍，维持“买入”评级。
风险因素：国内粮食价格大幅下跌，严重气候灾害导致减产
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-03-31│北大荒(600598)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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1、你好独董，公司董事会长期不换届导致董事会结构固化，独董如何制衡内部人控制？如何保障中小股东话语权？
答:尊敬的投资者，您好!公司董事会换届工作正在积极筹备中，敬请关注公司公告。感谢您的关注！
2、你好董事长，公司业绩创第7届董事会上任以来新高，但公司估值总是上不去，公司股价始终靠外部事件波动，因
为公司基本不做价值传递，公司在市场的估值一直按普通公用事业股估值，市场一直忽视其作为国家粮食安全战略资产，
我觉得这是公司工作不足的地方，公司管理层是否应该向市场好好讲讲北大荒故事，传递好北大荒土地价值，发挥北大荒
中国农业蓝筹第1股的引领作用
答:尊敬的投资者，您好!谢谢您的建议。感谢您对公司的关注！
3、你好总经理，公司有一千多万亩土地，土地碳汇潜力巨大，完全可以做为除土地发包外公司新的利润增长极，请
问公司为何迟迟不开展这么有前景的新质生产力项目，是公司人手不够吗还是集团不支持，请向投资者说明一下
答:尊敬的投资者，您好!谢谢您的建议。感谢您对公司的关注！
4、你好，董事长，公司第7届董事会从2020年服役到现在已经6年，一届董事会干了两届的任期，请问为何迟迟不进
行换届选举，属于严重治理瑕疵，连续延期3年明显异常，不符合上市公司治理惯例。
答:尊敬的投资者，您好!公司董事会换届工作正在积极筹备中，敬请关注公司公告。感谢您的关注！
5、你好董秘，公司的esg评级在行业内垫底，暴露了很多公司治理方面的缺陷，公司做为农业央企，是否应该把提高
esg评级做为当下公司治理的重点
答:尊敬的投资者，您好!公司已于2026年3月21日首次单独披露ESG报告，请投资者关注有关评级机构日期更新后的情
况。感谢您对公司的关注！
6、你好董秘，公司土地承包价格是一年一定，是根据当年的粮食市场行情定，还是内部职工代表大会决定
答:尊敬的投资者，您好!公司采取以公司统一经营管理为主导，家庭农场承包经营为基础的统分结合的双层经营模式
。公司土地承包费是综合考虑市场情况和耕地类型、土地区位、土地等级、作物种类等等诸多因素，由各农业分公司制定
科学规范的土地承包方案，经公司审批、分公司员工代表大会审议通过后实施发包工作。感谢您对公司的关注！
7、你好，总经理，公司具备利用ai技术搞无人农场的试点儿，这符合公司高科技农地运营商的定位
答:尊敬的投资者，您好!谢谢您的建议。感谢您对公司的关注！
8、你好，公司近三年分红一直在提升，今年分红为什么没有提升，今年业绩增长完全具备提升能力呀
答:尊敬的投资者，您好!公司始终秉持对股东负责、对市场负责的态度，积极响应国家相关政策要求，高度重视投资
者回报，分享经营成果。感谢您对公司的关注！
9、年报显示，2025年公司域内粮豆总产121.7亿斤，实现“二十二”连丰。黑龙江省是我国目前最大的大豆主产区，
业界素有“中国大豆看龙江”的说法。2025年，北大荒股份大豆总产量、大豆播种面积、大豆平均亩产分别是多少，亩产
与上年比是否增长。今年，公司在大豆种植方面有什么具体计划?
答:尊敬的投资者，您好!公司将积极响应国家政策，不断提升大豆综合产能，为保障国家粮食安全贡献力量。感谢您
对公司的关注！
10、你好董秘，公司年报当天发布的企业经营负责人业绩考核办法里，经济管理指标中包括可持续发展能力，也就是
ESG，投资者是否可以认为今年已将EsG评级纳入企业负责人业绩考核
答:尊敬的投资者，您好!公司将认真践行新发展理念，将可持续发展与企业运营深度融合，持续推进ESG相关工作。
感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：3家
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2026-02-04│北大荒(60598)2026年2月4日投资者关系活动主要内容
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1.根据2025年度公司第三季度报告，公司营业收入下降，利润同比增长的原因是什么？
答：前三季度，公司实现营业总收入41.08亿元，同比减少2.5亿元，下降5.73％，下降的主要原因是农业投入品销售
业务受业务饱和及商品价格下行影响，收入规模下降以及北有农科公司粮食经营业务变更经营模式，收入确认由总额法变
为净额法。上述营收的下降未导致利润大幅波动，同时公司通过强化管理、预算管控和节约开支等手段，积极压缩成本费
用支出，公司利润持续保持增长，实现利润总额13.64亿元，同比增长0.23％。
2.请介绍一下公司的主营业务收入，也就是土地承包费的标准及收取情况？
答：公司通过承包方式取得国有耕地的承包经营权，实行以公司统一经营管理为主导，家庭农场承包经营为基础的统
分结合的双层经营体制。公司是耕地发包主体，授权农业分公司具体实施耕地发包工作，农业分公司每年编制《土地承包
方案》，经公司审批、分公司员工代表大会审议通过后实施发包工作。土地承包费收取标准，需综合考虑农作物产量、耕
地质量、生产资料价格、粮食市场价格、粮食生产成本等多种因素确定。家庭农场（农户）通过与农业分公司签订《农业
生产承包协议》承包公司耕地。家庭农场是独立核算、自负盈亏的经营主体，按照公司统一管理办法和技术措施安排生产
，费用自理。农业分公司有权监督承包方依照承包协议约定的土地用途和土地使用权限，合理开发利用和保护土地。
3.公司通过哪些方面的努力来保障国家粮食安全？
答：一是每年粮食产量稳定在120亿斤左右，为国家粮食安全提供了坚实的物质基础；二是不断夯实农业基础设施建
设，推进规模化格田改造及农业装备转型升级，采取机收减损和农艺减损措施，通过将良田、良种、良机、良法、良制有
效结合，指导种植户进行科学种田，提升粮食综合产能；三是建立了完善的农业科技服务体系，为各阶段农业生产提供有
力体系保障，有效确保了公司千万亩耕地的模式化栽培和标准化生产；四是持续推进农业科技创新，大力培育农业新质生
产力，农业科技进步贡献率、农业综合机械化率不断提升，农业生产水平进一步提高，有力维护了国家粮食安全；公司通
过这些措施，为保障国家粮食安全、推动农业农村现代化发挥了重要作用，成为国家关键时刻抓得住、用得上的重要力量
。
4.公司近年来一直保持高分红趋势，以后是否会一直高比例分红？
答：公司始终秉持对股东负责、对市场负责的态度，积极响应国家相关政策要求，重视加大投资者回报，分享经营成
果。近年来，公司持续保持高比例分红状态，2024年，公司向全体股东每10股派发现金股利5.5元（含税），现金分红比
例高达89.93%，比上年增加了16.4个百分点。
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参与调研机构：1家
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2025-11-05│北大荒(600598)2025年11月5日投资者关系活动主要内容
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1.董事长您好，北大荒作为国内规模最大、机械化程度最高的种植业上市公司，近年来耕地发包收入面临增长瓶颈。
请问公司在“土地租金具备价格洼地”的背景下，未来3年是否有系统性的土地资源价值重估与租金定价机制优化方案？
是否考虑通过引入市场化竞标、差异化承包等方式提升亩均收益？
答:尊敬的投资者，您好!谢谢您的建议。感谢您对公司的关注！
2.请问公司明年业务方面是否有新的战略规划?
答:尊敬的投资者，您好!公司将不断提升自身能力，推动公司实现高质量发展。如有新的战略规划，公司将按照相关
的法律法规及监管要求进行披露，请随时关注公司的公告。感谢您对公司的关注！
3.请问贵公司的产品优势具体是如何体现的？
答:尊敬的投资者，您好!公司实行以公司统一经营管理为主导，家庭农场承包经营为基础的统分结合的双层经营体制
。公司是耕地资源经营主体，通过对权属内的耕地发包经营和生产服务，统一组织、指导和管理农业生产经营活动。家庭
农场是双层经营的生产经营主体，通过承包方式取得耕地资源的经营权，直接从事农业生产经营活动，自主经营，自负盈
亏，每年生产出的粮食属承包耕地的种植户所有。总体概括，公司的主要优势是耕地规模优势和较高的农业生产组织化程
度。感谢您对公司的关注！
4.请问公司三季度的盈利情况如何
答:尊敬的投资者，您好!报告期内，公司实现营业收入41.08亿元，较上年同期减少2.5亿元，同比下降5.73%；实现
净利润13.51亿元，较上年同期增加935万元，同比增长0.70%；实现基本每股收益0.763元，每股同比增加0.005元，同比
增长0.66%；资产负债率为25.66%，较年初增加10.27个百分点。具体情况请关注公司2025年第三季度报告。感谢您对公司
的关注。
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