研报评级☆ ◇600563 法拉电子 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 4.55│ 4.62│ 5.30│ 5.81│ 7.03│ 8.54│
│每股净资产(元) │ 20.88│ 23.50│ 26.80│ 30.92│ 36.35│ 43.30│
│净资产收益率% │ 21.79│ 19.65│ 19.77│ 18.80│ 19.34│ 19.73│
│归母净利润(百万元) │ 1024.05│ 1039.20│ 1192.18│ 1309.00│ 1526.00│ 1922.00│
│营业收入(百万元) │ 3879.79│ 4771.75│ 5326.96│ 6201.00│ 7275.00│ 8602.00│
│营业利润(百万元) │ 1182.49│ 1198.43│ 1368.96│ 1505.00│ 1822.00│ 2214.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-01 增持 维持 126.76 --- --- --- 中金公司
2026-03-31 增持 维持 --- 5.81 7.03 8.54 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-01│法拉电子(600563)原材料成本波动，电网／轨交／AIDC贡献增量 │中金公司 │增持
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4Q25业绩符合我们预期
公司公布2025年业绩：实现收入53.27亿元，同比+11.64%；归母净利润11.92亿元，同比+14.72%。其中，4Q25实现收
入13.83亿元，同比+3.75%，环比-4.31%；归母净利润3.04亿元，同比+15.15%，环比-4.33%。业绩符合我们预期。
发展趋势
4Q25毛利率环比下滑，关注原材料成本影响。2025年公司毛利率为32.1%，同比-1.3ppt；其中4Q25毛利率为30.0%，
同比-1.5ppt，环比-2.6ppt，我们判断主因低毛利车用电容占比提升以及金属成本上涨，但同时公司继续推进母排自制、
生产提效等降本措施。展望2026年，我们预计产品结构对毛利率的影响有望减小，建议关注金属及化工原材料的价格波动
。
新能源行业稳健增长，公司海外设厂加强客户覆盖。根据中汽协及CNESA预测，2026年中国新能源车销量有望同比+15
%，储能需求有望快速扩张，我们认为公司在国内有望维持份额，跟随行业稳健增长。同时，根据公司公告，公司计划将
海外生产基地由匈牙利变更为马来西亚，投资额由不超过1亿元增至不超过2亿元，我们认为或有助于公司加快海外定点放
量，实现海外份额提升。
电网、轨交、AIDC有望为工控业务带来新增量。根据公司公众号，2025年公司“甘-浙±800kv特高压直流输电工程”
首批国产化直流支撑电容批量发货，公司产品也应用于轨道交通、高铁等领域，我们看好公司把握国产替代机会。此外，
考虑到薄膜电容高压、高频稳定性好的特征，我们认为薄膜电容在数据中心高压直流架构系统中的应用前景可期，公司作
为全球龙头有望受益。
盈利预测与估值
由于新能源车增速放缓及原材料成本上升，我们下调2026年归母净利润8.2%至13.1亿元，引入2027年归母净利润14.7
亿元。当前股价对应2026/2027年P/E21.5x/19.1x。维持跑赢行业评级，我们看好公司在AIDC的增长空间，维持126.76元
目标价，对应2026/2027年P/E21.8x/19.4x，有1.5%上行空间。
风险
新能源需求不及预期；行业竞争加剧；毛利率下滑风险。
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2026-03-31│法拉电子(600563)业绩稳中有进，新兴市场与研发创新共筑成长动能2025年年│财信证券 │增持
│报点评 │ │
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公司发布2025年年报，整体业绩稳中有进。2025年，公司实现营业收入53.27亿元，同比增长11.64%；归母净利润11.
92亿元，同比增长14.72%；扣非归母净利润11.28亿元，同比增长10.21%。毛利率为32.12%，同比下降1.26个百分点；净
利率为22.39%，同比提升0.55个百分点。报告期内，公司积极拓展新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心
、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域中高端客户，通过技术研发、提高设备自动化水平、
优化供应链管理、完善信息化系统建设，使得公司的综合竞争能力得到进一步提升。单季度看，2025Q4公司实现营业收入
13.83亿元，同比增长3.75%，环比下降4.29%；归母净利润3.04亿元，同比增长15.15%，环比下降4.40%；扣非归母净利润
2.61亿元，同比下降4.00%，环比下降16.08%。2025Q4公司毛利率为29.96%，同比下降1.51个百分点，环比下降2.57个百
分点；净利率为22.00%，同比提升1.94个百分点，环比微增0.02个百分点。
重视研发创新，综合竞争能力进一步提升。2025年，公司研发费用达1.87亿元，同比增长11.98%。公司坚持以市场需
求为导向，紧跟技术发展趋势，持续加大科技创新力度，积极培育壮大新兴产业。研发重点聚焦新能源汽车、光伏、储能
、工业控制等新兴领域。2025年，公司成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单，成为国家柔直工程国
产化干式电容器首批中标的国内电容厂商。展望2026年，公司将继续巩固传统市场份额，维持收入稳定增长，并加强成本
与费用管控，同时进一步拓展全球新能源、轨道交通、智能电网及数据中心等新兴市场。
盈利预测和估值：公司是世界领先的专业薄膜电容器制造商，产品覆盖全系列薄膜电容器，能够满足新能源（光伏、
储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等各行业需求。我们
预计，公司2026-2028年实现营收62.01/72.75/86.02亿元，实现归母净利润13.08/15.82/19.22亿元，对应EPS为5.81/7.0
3/8.54元，对应当前价格的PE为21.49/17.76/14.62倍，维持“增持”评级。
风险提示：主要原材料价格波动风险；出口市场面临的风险；汇率变动风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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