研报评级☆ ◇600516 方大炭素 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-12
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1月内               1              0              0              0              0              1
2月内               1              0              0              0              0              1
3月内               1              0              0              0              0              1
6月内               1              0              0              0              0              1
1年内               1              0              0              0              0              1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2023年│    2024年│    2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元)        │      0.10│      0.05│      0.02│      0.02│      0.05│      0.11│
│每股净资产(元)      │      4.24│      4.02│      4.00│      4.02│      4.05│      4.12│
│净资产收益率%       │      2.44│      1.15│      0.58│      0.57│      1.35│      2.56│
│归母净利润(百万元)  │    416.24│    186.02│     93.04│     93.00│    219.00│    425.00│
│营业收入(百万元)    │   5131.91│   3872.04│   3526.53│   3829.00│   4010.00│   4200.00│
│营业利润(百万元)    │    518.76│    188.12│    148.85│    230.00│    431.00│    688.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2026EPS    2027EPS    2028EPS       研究机构
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2026-05-12     买入       维持              ---       0.02       0.05       0.11       光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2026-05-12│方大炭素(600516)2025年年报及2026年一季报点评：公司有望受益于碳政策趋│光大证券    │买入    
            │紧，期待公司业绩回升                                                │            │        
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    事件：2025年公司实现营业收入35.27亿元，同比下降8.92%；归母净利润9304.22万元，同比下降49.98%；扣非净利 
润-1.21亿元，同比转亏。2026年一季度，公司实现营业收入9.93亿元，同比增长16.75%；实现归母净利润885.90万元， 
同比+27.63%。                                                                                             
    2025年扣非归母净利润出现近十年以来的首次年度亏损。公司扣非净利润2025年亏损1.21亿元，是2016年以来的首次
，此前最近的一次亏损发生在2015年，亏损0.8亿元，再之前的一次亏损是发生在2006年、亏损0.6亿元，2005年则亏损1.
3亿元、2004年亏损0.5亿元。                                                                                
    公司历史上呈现非常大的盈利弹性。作为市值在230亿元（2026年5月8日）的公司，2017年/2018年分别实现了36亿元
/56亿元的归母净利润，这主要得益于公司主营业务产品石墨电极的涨价。当然，2025年的扣非亏损也是因为石墨电极的 
低迷，这种十年一遇的低迷不会太长久。                                                                      
    公司有望显著受益于碳政策的趋紧。公司2025年销售炭素制品19.58万吨（主要是石墨电极），石墨电极主要应用于 
电炉钢，长期以来电炉钢的成本显著高于高炉-转炉钢，但是电炉钢的碳排放显著低于高炉-转炉钢，后续随着碳政策收紧
、碳价中枢上行，那么电炉钢的成本是有可能低于高炉-转炉钢的，这将显著推动石墨电极的需求、进而刺激石墨电极价 
格上涨。                                                                                                  
    盈利预测、估值与评级：预计公司2026-2028年归母净利润为0.9、2.2、4.2亿元，随着公司经营结构持续升级，盈利
能力有望进一步回升，维持公司“买入”评级。                                                                
    风险提示：项目不及预期；石墨电极行业下游需求大幅走弱；针状焦、石油焦原料价格大幅上涨；钢铁碳中和进程减
速风险，导致电炉钢比例提升较慢；未来新增供给超预期增加。                                                  

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