研报评级☆ ◇600486 扬农化工 更新日期：2026-04-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 5 2 0 0 0 7
1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 3.85│ 2.96│ 3.17│ 4.01│ 4.71│ 5.24│
│每股净资产(元) │ 23.80│ 25.91│ 28.29│ 31.64│ 35.58│ 39.95│
│净资产收益率% │ 16.18│ 11.41│ 11.21│ 12.87│ 13.46│ 13.35│
│归母净利润(百万元) │ 1565.02│ 1202.08│ 1285.95│ 1624.29│ 1908.86│ 2124.71│
│营业收入(百万元) │ 11477.69│ 10434.77│ 11870.43│ 13630.71│ 15098.43│ 16462.14│
│营业利润(百万元) │ 1869.26│ 1412.95│ 1515.10│ 1917.86│ 2250.57│ 2504.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-02 买入 维持 --- 3.88 4.44 4.95 东兴证券
2026-04-01 买入 维持 --- 4.33 5.21 5.74 开源证券
2026-04-01 增持 维持 --- 3.79 4.58 5.21 招商证券
2026-03-31 买入 维持 --- 3.62 4.08 4.57 国金证券
2026-03-31 买入 维持 --- 4.08 4.76 5.18 光大证券
2026-03-30 买入 维持 --- 4.04 4.63 5.12 浙商证券
2026-03-30 增持 维持 86.4 4.32 5.26 5.92 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-02│扬农化工(600486_SH)：业绩稳健增长，农药景气有望提升 │东兴证券 │买入
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扬农化工发布2025年年报：全年实现营业收入118.70亿元，YoY+13.76%，归母净利润12.86亿元，YoY+6.98%。
农药产品虽价格承压，但销量增长带动整体业绩实现增长。分板块看，①原药：2025年公司原药产品均价同比微增0.
31%至6.45万元/吨，原药销量同比增长13.62%至11.35万吨，原药板块营收同比增长13.97%至73.15亿元，板块毛利率同比
下滑1.25个百分点至26.46%；②制剂：2025年公司制剂产品价格同比下滑4.34%至4.07万元/吨，制剂销量同比增长1.30%
至3.68万吨，原药板块营收同比下滑3.09%至14.98亿元，板块毛利率同比下滑0.12个百分点至29.66%。
中东地缘冲突抬升农药成本，农药产品景气度或有望提升。受中东地缘冲突影响，3月下旬以来国际油价大幅上涨，
推高农药原药生产成本。在当前成本支撑背景下，叠加春耕旺季行情带来的需求提升，草甘膦、菊酯等部分农药产品价格
近期迎来上涨，农药行业景气度有望底部回升。
公司有序推进新项目产能建设，后续有望逐步贡献业绩增量。辽宁优创基地是公司近几年战略布局的重要内容，2025
年，围绕“早达产早见效”的目标，公司集中力量推动项目安装和生产调试，优创二阶段较计划提前6个月完成中交，辽
宁优创提前半年实现年内“投产即盈利”目标。2026年，公司计划持续将葫芦岛基地作为成果转化和项目建设的主战场，
高质量完成一期二阶段产品调试，尽快达产见效。此外，江苏优嘉多个项目正在稳步推进，公司另有多个项目正加快报批
。
科技创新实现阶段性进展。2025年，公司大力推动创制品种研发，加快推进重点创制产品商业化进程，两个创制品种
获得ISO通用名；加强次新产品开发战略布局，开展多个次新化合物及重要中间体的工艺研发，取得阶段性进展；加速配
方制剂产品开发，全年实现多个新制剂品种上市，另完成多项配方改进。2026年3月12日，扬农化工自主研发的新型杀螨
剂威境?（15%氟螨双醚悬浮剂）正式上市，这是近十年来我国首个获批登记并实现产业化的原创杀螨剂，为农业害螨防治
带来新方案。未来，公司坚持“研发一代、生产一代、储备一代”战略，加强产品研发，加快成果转化，为公司未来发展
贡献增量。
公司盈利预测及投资评级：作为国内农药龙头，公司在建项目有序推进，同时受益先正达集团内部资源协同，我们预
期公司中长期成长性持续。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026~2028年盈利预测。我们预测公司2026~2028年归
母净利润分别为15.71、17.99和20.07亿元，对应EPS分别为3.88、4.44和4.95元，当前股价对应P/E值分别为20、17和16
倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅下滑；新产能投放不及预期；“先正达集团”资产内部整合不及预期；
市场竞争加剧。
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2026-04-01│扬农化工(600486)公司信息更新报告：业绩超预期，辽宁优创持续放量、净利│开源证券 │买入
│润高增 │ │
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业绩超预期，2025Q4原药、制剂价格环比上涨，辽宁优创项目持续放量
公司发布2025年报，实现营收118.7亿元，同比+13.8%；归母净利润12.86亿元，同比+7%。其中Q4实现营收27.14亿元
，同比+12.2%、环比-7.1%；归母净利润2.31亿元，同比+30.8%、环比-7.6%。2025年公司继续保持稳中有进、进中提质的
发展态势，业绩超预期。考虑2026年以来多数农药产品价格上涨，我们上调2026-2027年、新增2028年盈利预测，预计公
司2026-2028年归母净利润分别为17.54（+1.54）、21.12（+2.89）、23.26亿元，对应EPS为4.33、5.21、5.74元/股，当
前股价对应PE为17.3、14.4、13.1倍。我们看好公司深化提质增效，随着辽宁优创等项目有序推进，中长期成长确定性强
，维持“买入”评级。
2025H2辽宁优创营收、净利润同比高增，2026年以来主营产品价格上涨
分业务看，2025年，公司原药、制剂（不折百）销量11.35、3.68万吨，同比+13.6%、+1.3%；营收73.15、14.98亿元
，同比+14.0%、-3.1%；不含税均价为6.45、4.07万元/吨，同比+0.3%、-4.3%；2025Q4单季度原药同比量价齐升、环比价
升量跌，制剂同比量升价跌、环比价升量跌。分子公司看，2025年辽宁优创实现营收14.16亿元、净利润0.61亿元，同比
分别+1044.4%、+54214.4%，其中2025H2实现营收8.64亿元、净利润0.59亿元，项目放量显著、提前半年实现年内“投产
即盈利”。盈利能力方面，公司2025年销售毛利率、净利率为21.99%、10.84%，同比分别-1.12、-0.69pcts，盈利能力小
幅承压。据Wind和百川盈孚数据，2026年以来，联苯菊酯、氯氰菊酯、草甘膦、麦草畏、吡虫啉等价格较年初上涨，公司
高效推进辽宁优创项目生产调试、快速投产见效，此外江苏优嘉多个项目稳步推进，公司另有多个项目正加快报批，中长
期成长动力充足。我们认为，2025年以来农药行业景气度呈现触底回升态势。短期来看，受地缘扰动导致部分原材料上涨
、春耕需求旺季以及部分企业检修等因素影响，部分农药产品价格底部反弹。中长期来看，国内农药行业“反内卷”持续
深化，产能集中度有望提升，行业龙头凭借全产业链配套、稳定生产供应与成本优势，核心地位将继续巩固。
风险提示：项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。
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2026-04-01│扬农化工(600486)全年经营业绩逆势增长，农药周期底部凸显韧性 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报，报告期内实现营业收入118.70亿元，同比增长13.76%，归母净利润12.86亿元，同比增
长6.98%，扣非净利润12.72亿元，同比增长9.39%；其中四季度单季实现营业收入27.14亿元，同比增长12.20%，归母净利
润2.31亿元，同比增长30.81%。
报告期内公司业绩稳中有增，农药周期底部凸显韧性。2025年农化行业深度调整，市场内卷不断加剧，面对复杂多变
的市场环境，特别是产品价格继续处于低位的重大挑战，公司在原药产品价格损失达2.78亿元的不利局面下，继续保持了
稳中有进、进中提质的发展态势。报告期内，公司原药收入73.2亿元，同比增长13.97%，毛利率26.46%，同比下降1.25pc
t，销量11.3万吨，同比增长13.62%，销售均价6.45万元/吨，同比上涨0.31%；制剂收入15.0亿元，同比下降3.09%，毛利
率29.66%，同比下降0.12pct，销量3.7万吨，同比增长1.3%，销售均价4.07万元/吨，同比下跌4.34%。
公司核心产品价格底部盘整，部分产品呈阶段性回暖。2025年公司产品草甘膦、联苯菊酯、硝磺草酮、麦草畏市场均
价同比分别下跌0.5%、4.0%、9.5%、7.8%，功夫菊酯市场均价同比上涨0.55%；2025年四季度，公司草甘膦、硝磺草酮市
场均价环比2025Q3分别下跌1.0%、1.7%，功夫菊酯、联苯菊酯市场均价环比分别上涨2.7%、1.2%，麦草畏价格环比平稳。
国内新增产能持续释放，印度等新兴经济体产能快速扩张，叠加跨界资本入局，行业内卷加剧，农化产品价格维持低位，
部分产品受供求关系或偶发事件影响出现阶段性回暖，农药行业整体处于微利周期。
持续加强科技创新能力，项目建设实现快速推进。公司菊酯产品打破了跨国公司在中国市场的多年垄断，填补国内外
技术空白20项，形成了品种齐全、技术领先的菊酯系列产品树，关键中间体均自成体系、配套完善，资源得到充分利用。
公司自主创制水平居行业领先，在我国自主创制、年销售额超过亿元的6个品种中，公司占比50%。2025年，公司全力打好
优创调试达产攻坚战，围绕“早达产早见效”的目标，公司统筹调配工程、技术、生产等多个专业资源，集中力量推动项
目安装和生产调试，二阶段较计划提前6个月完成中交，辽宁优创提前半年实现年内“投产即盈利”目标。此外江苏优嘉
多个项目稳步推进，公司另有多个项目正加快报批。
维持“增持”投资评级。预计2026-2028年公司归母净利润分别为15.4亿、18.6亿、21.1亿元，EPS分别为3.79、4.58
、5.21元，当前股价对应PE分别为20、17、15倍，维持“增持”投资评级。
风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。
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2026-03-31│扬农化工(600486)2025年报点评：产销量稳步增长业绩修复，持续关注优创项│光大证券 │买入
│目放量进展 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收118.70亿元，同比增长13.76%；实现归母净利润12.86亿元，同
比增长6.98%；实现扣非后归母净利润12.72亿元，同比增长9.39%。2025Q4，公司单季度实现营收27.14亿元，同比增长12
.20%，环比减少7.14%；实现归母净利润2.31亿元，同比增长30.81%，环比减少7.61%。
原药销量稳步释放，驱动公司业绩修复。2025年，公司原药业务实现营收73.15亿元，同比增长13.97%。在原药价格
下跌的背景下，公司原药产销量保持稳健增长。2025年公司原药产量为11.38万吨，同比增长17.40%；销量为11.35万吨，
同比增长13.62%。公司产销量的提升，主要得益于公司密切产销衔接，进一步挖掘装置潜能，开展瓶颈工序改造。同时，
辽宁优创一期项目多个品种投产放量亦贡献了增量。2025年，公司制剂业务实现营收14.98亿元，同比下降3.09%；贸易业
务实现营收28.48亿元，同比增长23.53%。分地区看，境外市场实现营收68.08亿元，同比增长15.02%，公司积极应对贸易
保护主义、地缘政治冲突加剧等挑战，加大自营出口力度并加快全球登记布局；境内市场实现营收48.54亿元，同比增长1
1.55%。期间费用方面，2025年公司持续推动提质增效，销售期间费用率同比下降0.96pct至8.56%。
优创项目快速推进，创制研发持续突破。2025年，公司辽宁优创一期项目二阶段较计划提前6个月完成中交，提前半
年实现年内“投产即盈利”目标，辽宁优创全年生产原药达万吨级别。2025年，辽宁优创实现营收14.16亿元，实现净利
润0.61亿元。截至2025年年末，辽宁优创项目一期累计投入30.47亿元，占预算比例达87.61%。后续随着产能爬坡和产品
结构进一步丰富，辽宁优创将成为公司重要的业绩增长极。创制研发方面，公司继续实施专利药与非专利药双轮驱动战略
，2025年两个创制品种获得ISO通用名，重点创制产品商业化进程加快推进。同时，公司布局多个次新化合物及重要中间
体的工艺研发，已取得阶段性进展。
盈利预测、估值与评级：公司业绩符合预期。考虑到优创项目放量进度快于此前预期，我们上调公司2026-2027年盈
利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为16.54（前值为15.63）/19.31（前值为18.09）/2
1.01亿元，维持“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能爬坡进度不及预期，环保及安全生产风险。
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2026-03-31│扬农化工(600486)业绩企稳回升，看好后续拐点 │国金证券 │买入
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业绩简评
3月31日，公司发布2025年年度报告，2025年全年公司实现营收118.70亿元，同比+13.76%；归母净利润12.86亿元，
同比+6.98%；扣非归母净利润12.72亿元，同比+9.39%；经营活动现金流净额22.17亿元，同比+2.85%。
经营分析
2025年度，公司销售费用2.24亿元，同比-3.30%；管理费用4.53亿元，同比-3.10%，主要系内部管理提效、法人层级
压减；财务费用-0.55亿元，同比-15.18%，主要系汇率变动导致汇兑收益减少；研发费用3.93亿元，同比+9.69%，主要系
公司加大研发投入，致研发费用成本上升。
分业务来看，2025年全年，公司原药产量11.38万吨，同比+17.40%，销量11.35万吨，同比+13.62%，价格6.45万元/
吨；制剂产量3.67万吨，同比+3.79%，销量3.68万吨，同比+1.30%，价格4.07万元/吨。
葫芦岛项目为公司核心增长动能。2025年末公司在建工程12.45亿元，主要为辽宁优创葫芦岛基地项目，项目总投资3
4.78亿元，累计投入30.47亿元，完成率87.61%；建设内容包括年产15650吨农药原药、7000吨农药中间体，涵盖咪草烟、
啶菌噁唑、功夫菊酯、氟唑菌酰羟胺、莎稗磷、四氯虫酰胺等品种。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2026-2028年归母净利润预测分别为14.66亿元、16.52亿元和18.53亿元，EPS分别为3.616、4.077和4.5
71元，当前市值对应PE分别为20.74X、18.40X和16.41X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。
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2026-03-30│扬农化工(600486)供需改善下农药景气或逐步复苏 │华泰证券 │增持
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扬农化工公布年报：2025年实现营收119亿元（yoy+14%），归母净利12.9亿元（yoy+7%），扣非净利12.7亿元（yoy+
9%）。其中Q4实现营收27.1亿元（yoy+12%，qoq-7%），归母净利2.3亿元（yoy+31%，qoq-8%）。25Q4净利略高于我们预
期（2.1亿元），主要系费用端有所减少等。公司拟每股派发现金红利0.7元。考虑公司葫芦岛项目成长性，以及行业景气
或将逐步复苏，维持“增持”评级。
部分农药价格同比上行，公司强化核心品种销售下销量同比增长
行业产能过剩叠加市场需求不足，25年以来农药价格整体同比下行。据中农立华和百川盈孚，25年公司主产品高效氯
氟氰菊酯/联苯菊酯/草甘膦/硝磺草酮/吡唑醚菌酯/丙环唑/烯草酮原药市场均价分别为10.9/12.9/2.5/8.5/15.2/7.0/10.
5万元/吨yoy+1%/-4%/-1%/-10%/-6%/-11%/+53%。25年公司原药/制剂业务收入73/15亿元，yoy+14%/-3%，公司强化原药核
心品种销售，加快新品布局，公司原药/制剂销量11.3/3.7万吨，yoy+14%/+1%，原药/制剂均价6.5/4.1万元/吨，yoy+0%/
-4%。部分原料价格上涨等影响下，25年公司综合毛利率yoy-1.1pct至22.0%。
草甘膦等产品价格近期有所上涨，农药行业景气有望改善
据百川盈孚，2026年3月30日，公司主产品高效氟氯氰菊酯/联苯菊酯/草甘膦/吡唑醚菌酯/丙环唑/烯草酮原药市场均
价分别为11.5/13.0/2.8/14.0/7.3/8.0万元/吨，较26年初0%/-2%/+20%/0%/+14%/-6%。氯氰菊酯反倾销终裁落地以及上游
中间体供给偏紧下有望带动氯氰菊酯、联苯菊酯以及功夫菊酯等价格联动，草甘膦在供给端偏紧而海外需求较好下景气亦
有望维持。我们认为未来伴随海外需求带动以及供给端或有所出清，农药景气有望逐步复苏。
盈利预测与估值
考虑到26年以来部分农药价格上涨，我们上调公司26-27年归母净利润为17.5/21.3亿元（前值为15.5/17.5亿元，26/
27年上调13%/22%），引入28年利润为24.0亿元，26-28年同比+36%/+22%/+13%，对应EPS为4.32/5.26/5.92元。参考可比
公司26年平均20xPE的Wind一致预期，给予公司26年20xPE估值，给予目标价86.4元（前值为74.64元，对应25年24xPE），
维持“增持”评级。
风险提示：原油价格波动风险；原料供应不稳定风险；需求不及预期风险。
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2026-03-30│扬农化工(600486)点评报告：价格触底销量增长，25年业绩逆势增长 │浙商证券 │买入
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事件：
公司发布2025年报，实现营收118.7亿元，同比增13.8%，实现归母净利润12.9亿元，同比增7.0%。其中25Q4单季度营
收27.1亿元，同比增12.2%，归母净利润2.3亿元，同比增30.8%，业绩超我们此前预期。
点评：
价格触底销量增长，25年业绩逆势增长
25年公司原药和制剂收入分别为73.2亿元、15.0亿元，同比分别增14.0%、降3.1%，其中原药销量11.3万吨同比增13.
6%，均价6.45万元/吨同比增0.3%；制剂销量3.7万吨同比增1.3%，均价4.1万元/吨同比降4.3%。截至25年12月28日，除草
剂、杀虫剂、杀菌剂价格指数同比分别-1.54%、-1.09%、-3.63%，在产品价格低迷情况下，公司25年业绩同比逆势增长，
主要得益于公司销量增长。25年公司毛利率21.99%，同比降1.12pct，净利率10.84%，同比降0.69pct，景气底部公司盈利
能力韧性较强。25年公司经营性现金流净额22.2亿元，同比增长2.85%。
成本支撑价格上涨，农药景气有望逐步回升
受地缘冲突影响，26年3月以来原油等基础能源价格大幅上涨，推高农药原药生产端原料等成本。成本支撑下，多种
农药产品价格上涨，截至26年3月22日，除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格指数同比分别+11.3%、+3.3%、-0.1%。农药需求较
为刚性，当前全球春耕备货需求逐步释放，海外采购意向稳步回暖，行业中长期需求向好。成本与需求支撑下，我们认为
农药行业有望逐步走出景气底部。
辽宁优创一期顺利投产，打开公司成长空间
25年辽宁优创一期项目顺利投产，截至25年底，一阶段多数产品已达产，全年生产原药达万吨，实现营收14亿元、净
利润约6100万元。随着产能利用率提升，26年辽宁优创一期有望贡献全年利润，驱动公司业绩进一步增长。此外公司远期
还规划了葫芦岛二期项目，二期产品将聚焦于公司现有产品或正在研发产品的高质量转化，更加注重提升产品附加值、技
术含量，二期项目有望进一步打开公司成长空间。当前公司主要产品高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯价格均处于历史底部，随
着后续农药景气回升，公司有望迎来量价齐升。
盈利预测与估值
随着公司多地生产项目逐步投产，且农药产品价格逐步企稳回升，公司业绩有望稳步增长，预计公司26-28年归母净
利润为16.4/18.8/20.8亿元，同比增速分别为27%、15%、11%，对应当前股价PE分别为19、17、15倍，维持“买入”评级
。
风险提示
农药景气修复不及预期、新项目进展不及预期、安全生产风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：46家
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2025-12-12│扬农化工(600486)2025年12月12日投资者关系活动主要内容
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一、主要内容
参观辽宁优创厂区；现场互动问答。
二、交流的主要问题及回复
问：目前农药行业仍处于周期底部，部分除草剂产品需求尚可，如何判断未来农药行业周期，明年价格是否会反弹？
答：当前农药行业整体仍处于周期调整阶段，部分除草剂产品需求相对稳健，但供给端产能总体充裕。展望明年，由
于行业产能弹性较大，供给充足对价格上行形成制约，预计农药产品价格仍将在底部震荡。
基于上述判断，公司对行业后续走势保持谨慎乐观态度，将继续通过优化产品结构、加强成本竞争力，稳健应对市场
变化。
问：请问农药行业“正风治卷”行动后续如何推进？
答：“正风治卷”行动自今年7月底启动以来，重点围绕农药隐形添加、非法生产及互联网违规销售等乱象开展专项
整治，目前已取得一定成效，包括推动相关标准制定、打击非法生产行为、建立举报信息收集与反馈机制等。该行动在推
进过程中得到了相关监管部门的重视与支持，未来预计将陆续出台配套政策与实施细则，进一步强化行业监管力度。
鉴于此次行动对农药行业影响深远，中国农药工业协会制定了系统整治方案。目前各项工作已初步见效，预计明年将
进一步巩固深化，推动行业秩序持续规范，助力农药行业实现健康、可持续的高质量发展。
问：中化和先正达对公司经营管理、人员任免和企业文化有什么影响？
答：整体上没有较大变化。中国中化与先正达集团作为公司控股股东，在遵循上市公司治理规则的基础上，充分尊重
扬农化工的独立法人地位与经营自主权，持续推进公司规范治理、合规运行，公司重大决策依据公司章程及董事会决议执
行，日常经营管理始终保持独立运作。公司始终面向全球市场开展业务，为全球客户提供优质服务，致力于实现可持续高
质量发展。
问：近日菊酯价格上调幅度较大，公司如何考虑供需变化以及后续的销售策略？
答：近期菊酯产品市场价格有所上调，主要受供需关系变化及原材料成本等因素影响。公司拥有完整的菊酯系列产品
产业链和配套能力，有助于更有效地应对市场波动，把握价格修复机遇。此前功夫菊酯、联苯菊酯等产品价格已处于历史
低位，本轮价格回调有利于改善行业整体盈利水平，促进行业持续健康发展。
公司将密切关注市场供需变化，结合自身产能与订单情况，动态优化销售策略，在维护客户关系与市场份额的同时，
积极争取合理盈利空间。长远来看，产品价格仍将由市场供需关系决定。公司将继续依托产业链优势，通过技术创新与成
本管控提升竞争力，积极参与市场化竞争。
问：今年前三季度原药新增产量是否与葫芦岛项目新增产能有关？
答：葫芦岛一期项目自开工以来，整体建设进展顺利并超出预期，已于去年进入试生产阶段，目前调试产品已逐步完
成产能爬坡，整体运行稳定，取得了良好开端。
问：葫芦岛项目后续转固节奏如何规划？
答：葫芦岛项目相关资产将遵循《企业会计准则》关于固定资产确认的条件，结合项目竣工验收与投产达效进度规范
转固。
问：葫芦岛项目5月份实现了投产盈利，请问明年产能释放后投资回报率可以达到什么水平？
答：根据当前市场环境判断，预计明年的产品价格仍然会低于项目可行性研究报告中的测算值，部分品种价格出现超
跌。尽管项目建设进展顺利，产能释放进度符合预期，但价格下降对投资回报率产生不利影响。
葫芦岛项目最终投资回报率仍将主要取决于未来市场供需与价格走势，公司将坚持满产满销策略，持续优化运营与成
本控制，确保产品成本竞争力，以高质量投资推动高质量发展。
问：氟唑菌酰羟胺车间已落成，请介绍生产销售预期以及产品价格。
答：氟唑菌酰羟胺已于去年成功产出合格产品，并于今年开展批量生产。该产品是先正达的专利化合物，目前该产品
主要根据先正达的订单需求进行生产。随着先正达在全球范围内的登记布局不断推进，预计未来相关订单需求将逐步提升
。
该产品是先正达的专利化合物，按照定制加工模式协商定价。
问：葫芦岛二期项目产品清单进度？
答：葫芦岛二期项目目前正处于规划阶段，其产品定位与一期相比将有明显区别。一期项目旨在承接沈阳科创产品搬
迁、完善中间体配套并优化生产布局，具有产品数量多、投资强度大的特点。二期项目将更加聚焦于公司现有产品或正在
研发产品的高质量转化，更加注重提升产品附加值、技术含量。
该项目不仅是投资者关注的重点，也是公司未来发展的关键工作之一。目前公司正加快相关技术研发进程，并将根据
市场与研发进展，稳步推进二期项目建设。公司始终认为，在当前市场环境下，投资应当审慎而为，确保实际投资能够真
正转化为高质量发展动力。
问：氟螨双醚登记进展如何？对其未来的市场预期如何？
答：公司创制农药氟螨双醚的登记申请正在等待有关部门批准。公司已提前开展工业化生产的各项准备工作，一旦获
得登记批准，可迅速实现生产衔接与市场投放。公司预计该产品将于2026年推向市场，但具体上市时间仍取决于登记审批
进展。
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