研报评级☆ ◇600339 中油工程 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 0 2 0 0 0 2
1年内 0 2 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.13│ 0.11│ 0.06│ 0.12│ 0.13│ 0.14│
│每股净资产(元) │ 4.68│ 4.74│ 4.79│ 4.88│ 4.97│ 5.07│
│净资产收益率% │ 2.86│ 2.40│ 1.33│ 2.44│ 2.65│ 2.80│
│归母净利润(百万元) │ 745.87│ 635.46│ 356.24│ 658.50│ 732.50│ 788.00│
│营业收入(百万元) │ 80343.37│ 85917.35│ 99650.70│ 104554.00│ 109299.00│ 114270.00│
│营业利润(百万元) │ 1423.39│ 1325.69│ 1068.14│ 1495.00│ 1672.00│ 1806.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-13 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.15 光大证券
2026-04-13 增持 维持 --- 0.12 0.13 0.13 国信证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-13│中油工程(600339)跟踪报告：25年管道和海外项目影响业绩，新签合同额再创│光大证券 │增持
│新高 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
管道和海外项目影响25年业绩，现金流显著改善。根据公司25年报及26年一季报，2025年，公司实现营业总收入996.
5亿元，同比+16%，实现归母净利润3.6亿元，同比-44%。2026Q1，公司实现营业总收入168.7亿元，同比-1.5%，实现归母
净利润2.1亿元，同比+8.4%。25年受到管道与储运业务单元经营持续承压、部分海外项目效益不及预期、财务费用增加等
多重因素影响，公司归母净利润承压。现金流方面，2025年公司实现经营现金流60亿元，上年同期为-93亿元，实现自由
现金流62亿元，上年同期为-92亿元，现金流显著修复，主要得益于公司收入规模扩大且在建项目结算收款加快。
新签合同额再创新高，海外合同额快速增长。2025年公司累计实现新签合同额1330亿元，同比增长6.30%，创历史新
高。分行业来看，2025年公司传统业务合计实现新签合同额951亿元，同比增长4.74%，新兴业务和未来产业实现新签合同
额351.04亿元，同比增长15.18%，占公司整体市场份额的26.40%，新兴业务已经成为重要增长点并逐步实现了规模化发展
。分地区来看，2025年国内市场新签合同额838亿元、境外市场新签合同额491亿元，分别同比-4.7%和+32.4%，国内外新
签合同占比分别为63%和37%，海外市场增量贡献显著，占比快速提升。
石化工程市场机遇挑战并存，能源安全背景下公司战略价值凸显。根据IHSMarkit的预测，未来5年，全球上游勘探开
发支出将以5.5%的复合年均增长率增长。中东、中亚等油气富集区的产能建设、LNG及管道建设依然活跃，国内能源化工
有效需求增长，为公司拓展新市场、培育新增长点提供了有力支撑。然而，中东地区地缘冲突导致海外经营风险加大，国
内油气工程市场增量承压，石化工程行业面临挑战。在外部不确定性彰显能源安全保障战略价值的背景下，公司作为中国
石油集团的子公司，有望深度参与全球能源治理，持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完
善能源运输通道建设，为保障国家能源供应提供重要支撑，为全球能源发展作出积极贡献。
投资建议：25年公司受管道和海外项目盈利收窄影响，业绩承压，考虑到中东冲突为公司海外业务带来不确定性，且
国内石化工程行业竞争加剧，我们下调公司26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润分别为6.
48（下调21%）、7.50（下调19%）、8.28亿元，对应的EPS分别为0.12、0.13、0.15元/股。公司是中国石油集团下属能源
工程子公司，能源安全战略保障价值凸显，维持公司“增持”评级。
风险分析：油气行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-13│中油工程(600339)公司业绩暂时承压，海外业务有望拉动公司发展 │国信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司2025年营收同比增长15.98%，归母净利润受利息费用及汇兑损益拖累，同比减少43.94%。2025年公司营收996.51
亿元，同比增长15.98%，归母净利润为3.56亿元，同比减少43.94%。其中第四季度公司营业收入为421.22亿元，同比增长
21.24%，归母净利润为-1.67亿元，同比由盈转亏。公司利润同比下降原因为部分海外管道与储运项目经营效果不及预期
，且由于汇兑损失及利息费用增加造成财务费用的同比增加。
油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务板块，环境工程及其他业务快速拓展。油气地面工
程以陆上石油天然气工程为主，积极拓展海洋工程和天然气液化工程；管道与储运工程主要发展陆上及海洋油气管道、化
工石油储库等工程建设业务；炼油与化工工程重点发展炼油化工、煤化工、纺织化纤及合成材料等工程业务并引领国内行
业发展；环境工程业务积极发展油气田和化工行业的工业废水治理回用、工业尾气处理及VOCs管控治理业务；2025年，油
气田地面工程、油气储运工程、炼油化工工程所占公司营业收入比例分别为36.85%、24.30%、32.66%。
新签合同额维持高位，境外合同占比不断提高。2025年公司累计新签合同额1329.61亿元，同比增长6.3%。公司新签
境外合同额491.60亿元，占新签合同总额的37%；按专业领域划分：油气田地面工程业务新签合同额280.90亿元，占比21.
13%；管道与储运工程业务新签合同额411.80亿元，占比30.97%；炼油与化工工程业务新签合同额258.44亿元，占比19.44
%；新兴业务和未来产业新签合同额351.04亿元，占比26.40%。
公司深耕中东市场，海外订单有望拉动公司发展。公司深耕海外市场，已经在中东地区与诸多油气公司建立深厚合作
关系，目前多个中东项目正在实施。美以伊战争造成部分油气生产、储运、炼化设施受到破坏，据RystadEnergy数据，截
止3月底，受损设施重建或修复成本至少达250亿元。战后公司有望获得中东国家基建修复、油气管道建设合同，带动公司
业绩发展。
风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：我们微调此前盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.69/7.15/7.48亿
元（此前2026及2027年预测值为7.42/7.65亿元），EPS为0.12/0.13/0.13元/股（此前2026及2027年预测值为0.13/0.15亿
元），对应当前股价PE为37/35/33X，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│中油工程(600339)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
中国石油集团工程股份有限公司于2026年4月30日在上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com）以网络文字互
动形式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中油工程2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，上
市公司接待人员有董事长白雪峰，总经理王新革，独立董事张克华、张占魁、王雪华，，财务总监于清进，副总经理兼董
事会秘书于国锋。 查看原文
https://sns.sseinfo.com/resources/images/upload/202604/2026043017020521515838445.pdf
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|