研报评级☆ ◇600267 海正药业 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：32家
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2025-11-05│海正药业(600267)2025年11月5-26日投资者关系活动主要内容
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Q：目前公司业务板块布局？
A：公司核心业务包括制剂、原料药、合成生物学（澐生合成）、创新药，以及动保和医美领域，各业务板块产品众
多，发展态势可能随市场环境和政策等外部因素影响而有变化，但总体呈现向好趋势。
Q：海博麦布片销售模式？
A：目前创新药海博麦布片销售模式以自营为主，目前国家基药目录比预期时间延后，基层医院的准入与预期有比较
大差异，为持续加快医院覆盖数量采用自营加代理的模式，将自营难以覆盖的区域逐步寻找优质代理商推进进院工作以及
供货等，加快业务推进速度。
Q：2025年前三季度，公司重点品种销售情况？
A：2025年前三季度，公司产品注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠（特治星）、杰润、盐酸米诺环素胶囊（玫满）、瑞舒
伐他汀钙片（海舒严）、注射用丝裂霉素销售额超2亿，产品海博麦布片（赛斯美）销售额超4亿。
Q：公司对于未来业务增长的预期？
A：今年前三季度公司自营产品增速高于市场平均水平，澐生公司已经完成基础搭建且已有一个产品上市，预计明年
还会有2-3个产品上市；动保板块预计仍将保持快速增长。明年业务增长存在一定的不确定性，总体来看，合成生物学、
电商、宠物药等有望实现较快增长，有机会推动公司整体业务增长。
Q：今年公司的折旧情况如何？
A：现有产线的折旧在2024年达到最高，预计后续每年会持续下降。
Q：与艾欣达伟的创新药AST-3424的进程？
A：HSE-001项目（AST-3424)与艾欣达伟高效合作，项目交接已完成，与Leading PI完成临床IIb研究方案，即将启动
临床IIb试验。
Q：公司今、明两年集采情况以及应对策略？
A：公司今年有3个品种参与并中选国家第11批集采，未来新参加集采的产品体量预估有限。集采是国内医疗改革的大
趋势，是挑战也是机遇，公司会积极应对。
Q：海正动保体量、海外收入情况？宠物药和兽药分别的销售情况？
A：目前公司持有海正动保66%股份。该板块近年来宠物药电商业务发展较快，今年前三季度销售总量已超过传统动物
药销售。未来，公司对海正动保业务增长有较大期望，此外，结合公司合成生物学的发展布局，未来若布局饲料添加剂等
项目，亦可与海正动保业务协同、提供业务增量。
海正动保未来将会通过推出新产品上市、研发宠物处方粮和营养品、开展全球创新药研发以及拓展海外市场等方式实
现增长，希望尽快达到管理层预设的销售和利润目标。
Q：目前是否有股权激励、员工持股计划？
A：公司2021年进行过一轮股权激励，明年2月最后一批解锁。此外，公司曾探索过员工持股计划的可行性，感谢您的
关心关注。
Q：博锐目前业务情况、研发管线情况如何？上市进展如何？
A：博锐生物聚焦于免疫领域，自身免疫以协同科室全覆盖为布局主线，肿瘤免疫以细胞类型覆盖为靶点布局主线，
具有20+主要在研产品，其中10+已进入临床和7个商业化上市产品+1个授权商业化推广产品。博锐生物一直在努力走向资
本市场，如有进展，公司会及时公告。
Q：合成生物学发展体量及目标？
A：澐生公司已经完成基础搭建且已有一个产品上市，预计明年还会有2-3个产品上市。公司原有55年微生物产业基础
，合成生物学为国家生物制造战略，澐生合成主要聚焦大健康领域。
Q：肖总来海正后，公司的相关战略转型有哪些？
A：肖总到来后，首先强调公司合规，并积极利用强大的工业能力，寻求对外合作，同时布局合成生物学等领域，打
通从合成生物学到相关产品的产业链。公司已引进近十个院士作为科学委员会顾问，为公司提供战略指导；同时重视重点
产品的销售，挖掘现有产品的销售潜力，全力打造大单品；重点关注新赛道，如宠物药、医美等；加强研发布局，通过自
研+对外合作提升研发能力，努力追赶市场水平，希望用最快时间实现技术提升，尽快实现重返第一梯队的目标。
Q：创新药研发方向及计划？
A：公司致力于成为全球慢病领域及健康精准呵护的一流创新药企，聚焦心脑血管、代谢等核心治疗领域，着力打造
高层次、多维度的研发平台。具体方向包括但不限于：小核酸药物、新型小分子药物、高端制剂、人工智能（AI）与新药
研发的融合等，夯实核心竞争力，同时积极推动合作创新，全面赋能公司的可持续发展。
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