研报评级☆ ◇600191 华资实业 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.05│ 0.12│ 0.22│ 0.32│ 0.36│
│每股净资产(元) │ 3.17│ 3.38│ 3.50│ 3.72│ 4.04│ 4.40│
│净资产收益率% │ 1.23│ 1.55│ 3.48│ 6.00│ 7.90│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 18.88│ 25.45│ 59.02│ 108.00│ 155.00│ 176.00│
│营业收入(百万元) │ 637.35│ 515.66│ 629.44│ 1030.00│ 1308.00│ 1444.00│
│营业利润(百万元) │ 28.31│ 34.13│ 53.70│ 120.00│ 182.00│ 220.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 增持 首次 --- 0.22 0.32 0.36 山西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│华资实业(600191)中裕入主持续赋能，聚焦高附加值赛道 │山西证券 │增持
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从制糖到多元业务布局，中裕入主聚焦小麦精深加工。华资实业立足于传统制糖主业，逐步拓展至谷朊粉、食用酒精
、黄原胶、生物科技产品、绿色农畜产品商贸物流的产业多元化综合企业。2025年4月，公司实控人发生重大变更，滨州
中裕食品通过全资子公司滨州中裕科技，以13亿元对原控股股东盛泰创发增资并取得55%股权，间接持有华资实业13.66%
股份，实控人由张文国变更为宋民松。
中裕全面助力华资，赛道迈向高附加值。中裕食品控股华资实业后，有望持续赋能华资实业向高附加值赛道迈进。新
业务布局上，公司重点发展高附加值的黄原胶、小麦淀粉深加工产品，有望借助中裕的客户资源与销售网络切入高毛利下
游市场，推动产品结构持续优化。同时，中裕食品可与华资实业开展技术协同，加速华资实业高附加值产品的研发及产业
化落地，夯实创新发展根基，与中裕食品健康食品业务形成业务协同，并可依托中裕食品成熟的餐饮、商超渠道，加快大
健康产品的市场化拓展。
投资建议：预计公司26-28年归母公司净利润分别为1.08/1.55/1.76亿元，同比增长83.7%/43.4%/13.1%。考虑到中裕
食品控股华资实业后，有望从产业链协同、运营效率提升、市场渠道拓展、研发技术赋能等多维度实施全方位赋能升级。
综上，我们认为中裕食品入主华资实业后，有望厚积薄发，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
风险提示：食品安全风险，新产品销售不及预期，主要原材料价格波动风险，产品价格风险，多元化发展风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-05-18│华资实业(600191)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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包头华资实业股份有限公司于2026年5月18日在星程包头东河包铝酒店举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有
伯纳程基金：吴卫国、屈恒军，上市公司接待人员有总经理刘福安、董事刘东升、董事会秘书信衍彪、财务总监滕明尚。
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https://data.tdx.com.cn/zxfile/pdf_tb_news_jgdyxx/202605/87077600191.pdf
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