研报评级☆ ◇600129 太极集团 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.48│ 0.05│ 0.22│ 0.68│ 0.91│ 1.18│
│每股净资产(元) │ 6.50│ 6.27│ 6.35│ 7.07│ 8.01│ 9.23│
│净资产收益率% │ 22.70│ 0.76│ 3.44│ 10.00│ 11.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 822.12│ 26.65│ 120.57│ 376.00│ 500.00│ 652.00│
│营业收入(百万元) │ 15622.65│ 12386.02│ 10500.02│ 11203.00│ 12172.00│ 12975.00│
│营业利润(百万元) │ 1022.97│ 389.31│ 238.47│ 491.00│ 694.00│ 837.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-03-30 买入 首次 --- 0.68 0.91 1.18 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-30│太极集团(600129)2025年年报点评：工业营销深度重塑，期待“十五五”期间│国海证券 │买入
│稳健增长 │ │
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事件:
2025年3月28日，太极集团发布2025年年报：2025年公司实现营收105.00亿元（同比-15.23%），归母净利润1.20亿元
（同比+352.38%），扣非归母净利润0.44亿元（同比+13.32%）。
投资要点:
受市场存量消耗及医药相关政策影响，2025年公司业绩出现短期较大波动。公司2025年实现营业收入105.00亿元（同
比-15.23%），其中医药工业实现销售收入52亿元（同比-26.11%）；医药商业实现销售收入62.10亿元（同比-7.86%）；
中药材资源板块实现销售收入11.83亿元（同比+12.39%）。2025年公司实现归母净利润1.20亿元，扣非归母净利润0.44亿
元。
2025年公司工业营销深度重塑，为“十五五”增长奠定基础。一是在“销”的基础上强化“营”，持续加强产品策略
、学术建设、品牌建设。二是在OTC基础上强化医疗销售，在院内销售方面，鼻窦炎口服液、通天口服液分别同比增长40.
5%、35.2%；在院线准入方面，新增医疗机构准入超1.6万家次，其中三级医院超800家；在麻精专线方面，开展高标准的
学术活动，加快配送归渠。三是在渠道销售的基础上强化终端动销，藿香正气口服液终端销量同比增长47%，头部及百强
连锁销售突破1亿元；通天口服液、鼻窦炎口服液、散列通动销呈双位数增长。四是在代理基础上强化自营式代理，加快
推进由代理向自营或自营式代理转化。
长期来看，看好“太极”品牌力培育及公司产品矩阵。我们认为短期受到社会库存消化等影响公司财报出现波动，但
是公司持续培育“太极”品牌力，推进藿香正气口服液、急支糖浆等核心产品学术营销转型，在OTC品牌和院内学术共振
的情况下，公司以藿香正气口服液为核心的消化系统药品、以急支糖浆为核心的呼吸系统用药等工业药品管线长期成长空
间仍然较大。
盈利预测和投资评级：我们预计2026-2028年公司营收预测分别为112.03/121.72/129.75亿元，归母净利润预测分别
为3.76/5.00/6.52亿元，对应当前股价PE为24.64/18.54/14.22倍，中长期来看，公司产品群储备丰富、“太极”品牌力
持续增强，市场开发潜力较大，看好公司长期成长性，同时看好公司费用、成本管控带来的盈利能力改善，首次覆盖，给
予“买入”评级。
风险提示：大单品销售推广不及预期；产品集采降价风险；成本费用管控不及预期；市场竞争加剧；医药政策风险等
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2025-10-30│太极集团(600129)2025年10月30日-11月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司在市值管理方面有哪些举措？
答：公司重视资本市场表现，强化市值管理，积极维护投资者权益，制定了《市值管理制度》；主动披露持续推进“
提质增效重回报”行动相关内容；为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，2025年7月16日和2025年8月6日，公司分
别召开了第十届董事会第三十次会议和2025年第二次临时股东大会，审议通过了《的议案》，在二级市场开展股份回购工
作，2025年9月完成股份回购，共回购股份547.26万股，占公司总股本的0.98%，使用资金1.2亿元，现回购股份已全部注
销。
同时，公司高度重视投资者关系管理工作，建立多层次沟通机制，积极传递公司价值主张。2025年，公司常态化召开
业绩说明会；参加重庆辖区上市公司投资者网上集体接待日；组织召开分析师交流会；不定期开展线上路演及现场调研交
流等活动，主动邀请医药行业分析师、个人及机构投资者与公司管理层进行面对面交流。
2、2021年公司实控人变为国药集团后，国药集团承诺在交易完成后的五年内解决同业竞争问题，请解释一下公司具
体的解决措施和进展？
答：2020年10月31日，公司发布《详式权益变动报告书（国药中药）》，国药集团及中国中药有限公司在报告书中就
权益变动后与太极集团产生同业竞争作出承诺：在本次交易完成后的五年内，通过包括但不限于资产置换、资产出售、设
立合资企业、变更主营业务、资产注入、委托管理等方式，逐步解决同业竞争问题。
2021年4月15日，太极集团有限公司完成了增资相关市场监管局备案手续，公司实际控制人由涪陵区国资委变更为国
药集团，最终控制人变更为国务院国有资产监督管理委员会，公司正式成为国药集团控股企业，承诺将于2026年4月14日
到期。
为履行上述承诺，避免上市公司间同业竞争，公司将持有控股子公司重庆桐君阁股份有限公司99%股权所对应的股东
权利委托与国药控股股份有限公司管理。2025年10月23日，公司董事会审议通过了《关于公司拟与国药控股签署的议案》
。未来，公司将协同国药集团积极推进解决同业竞争。
3、2025年公司持续消化产品社会库存，目前库存情况如何，有无相应的改革措施？
答：目前公司主要产品在各环节的库存已趋于合理，截止2025年9月末，存货较年初减少5.08亿元。
公司聚焦“4+1”重点领域，以消化代谢用药、呼吸抗生素用药、心脑血管用药、麻精抗肿瘤用药、大健康产品为重
点领域，持续提升产品核心竞争力，打造核心品牌矩阵。
2025年，公司坚持以“科技创新”与“营销创新”为双引擎，通过聚焦核心任务狠抓执行，全力推动公司稳健发展。
一方面深化“研发-市场-销售”铁三角机制，通过加快大品种二次开发、BD引进及新药创新等，深度参与产品管线建设与
市场学术赋能体系构建，强化学术与市场转化，确保科研有效渗透至销售终端。另一方面建强工业营销体系，强化品牌协
同全面赋能。着力一终端开发和上量；全力做好二终端分销、动销和纯销；加快三终端网络建设，加大培育适合渠道销售
的新产品，满足特色诊所需求；整合升级四终端，完善线上产品矩阵，推动O2O及内容电商销售突破；精细运营五终端，
多渠道做好团购及海外销售推广。
4、在当前医药行业环境下，公司自身的核心竞争优势是什么？
答：公司以中西成药制造为核心业务，拥有医药工业、医药商业、中药材资源、医药研发完整的医药产业链；公司产
品资源丰富，现有中西药批文1241个，其中化药批文550个，中药批文691个，全国独家生产批文88个、获国家专利336项
；经过多年发展，公司拥有强大的科研体系，并持续深化产学研医融合，通过与院士团队、国医大师、头部中医院校及协
会合作，加速科创平台建设，加强科研成果产出。
近年来，公司实施聚焦战略，集中优势做到“四个聚焦”：即聚焦医药主业，剥离非主业非盈利资产及业务；聚焦工
业，进一步优化医药工业布局；聚焦中药，立足中药材资源优势，完善中药产业链；聚焦主品，如太极藿香正气口服液、
急支糖浆等疗效好、口碑佳的品种，梳理、整合及提炼现有资源，进一步拓展产品应用场景。
2025年，公司以战略聚焦，创新驱动，做强做优中药大品种为战略方向，实施“两聚焦”“两创新”，聚焦中成药大
品种，聚焦中药材大品种，实施科技创新与营销创新。在科研创新上，通过坚持创新驱动，加大重点研发项目推进力度，
加快大品种二次开发、BD引进及新药创新，实现与生产端的深度协同，与销售端的学术赋能，与市场端的成果转化；在营
销创新上，通过进一步优化营销组织机构，加快销售队伍组织变革及销售模式转型，激发营销队伍活力，强化品牌协同全
面赋能，建强工业营销体系。
面对医药行业变革，公司将以持续提升，智能化、绿色化、专业化成为重要发展方向，积极顺应趋势，全面深化改革
，重塑调整，夯基筑本，持续推进公司稳定、高质量发展。
5、公司的拳头产品太极藿香正气口服液、急支糖浆都是火遍全国，相关产品未来在研发方面将如何继续推进发展？
答：近年来，公司以临床价值为中心，夯实学术基础，持续挖掘大品种及潜力品种医疗端的市场潜力，不断完善循证
医学，积极推动核心产品纳入相关疾病治疗领域的诊疗指南与专家共识。
截止目前，太极藿香正气口服液已进入《小儿胃肠型感冒中医药诊治及疗效评价指南》《儿童轮状病毒胃肠炎免疫预
防专家共识》《腹胀中医诊疗专家共识》《登革热诊疗方案》《儿童流行性感冒中医诊疗指南》《中国抗肿瘤治疗相关恶
心呕吐预防和治疗指南》等诊疗指南及专家共识；急支糖浆进入《儿童急性支气管炎中西医结合诊治专家共识》《儿童急
性支气管炎中西医结合诊治专家共识》等诊疗指南及专家共识。
未来，公司将以临床价值为核心，加快太极藿香正气口服液、急支糖浆等大品种的二次开发，通过深化产学研医融合
，持续拓展产品应用领域，提升产品核心竞争力。
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