研报评级☆ ◇600105 永鼎股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.03│ 0.04│ 0.16│ 0.69│ 1.86│ 2.20│
│每股净资产(元) │ 1.97│ 2.12│ 2.17│ 2.84│ 4.69│ 6.90│
│净资产收益率% │ 1.54│ 1.98│ 7.35│ 24.33│ 38.75│ 31.32│
│归母净利润(百万元) │ 43.25│ 61.41│ 233.64│ 1010.45│ 2708.75│ 3218.11│
│营业收入(百万元) │ 4345.06│ 4111.16│ 5286.82│ 6767.41│ 9847.12│ 11130.25│
│营业利润(百万元) │ 116.79│ 98.07│ 222.99│ 1225.00│ 3115.00│ 3704.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-07 买入 维持 --- 0.68 2.37 2.81 浙商证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.70 1.34 1.59 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-07│永鼎股份(600105)更新报告：光纤、光芯片、超导三重驱动，卡位光通信+可 │浙商证券 │买入
│控核聚变 │ │
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2019-2025公司营收、归母净利润CAGR分别为8%、90%。
1、公司深耕光纤光缆行业多年，拓展至高温超导、光芯片领域，2019-2025公司营收、归母净利润CAGR分别为8%、90
%，摊薄ROE为3%。
2、公司主营业务为汽车线束、电力工程、光通信、超导及铜导体4个业务板块，2025年收入占比分别为36%、26%、20
%、16%。
光纤：预计2026-2028年光纤业务收入CAGR为84%
1、需求侧，AI算力、无人机等驱动下需求井喷，预计AI应用的光缆市场2024-2029年CAGR为26%；供给侧，光纤预制
棒扩产周期长达1.5 2年，投资大、壁垒高。供需缺口放大，预计价格将维持高位。
2、光纤价格维持高位：黑龙江电信应急集采项目G.652.D24芯光缆成交价格约155.7元/芯公里，较2025年11月底部涨
幅达178%。
3、永鼎股份：已形成“棒纤缆”垂直产业链，扩产积极：公司已构建起完整的“光棒—光纤—光缆”垂直产业链，
年产950吨光纤预制棒、3600万芯光纤生产技术改造项目已于2026年2月完成备案。
光芯片：预计2026-2028年光芯片业务收入CAGR为41%
1、市场空间：预计2026年中国光芯片市场规模将达到116亿元，高速光模块中EML、CW激光器是实现高带宽、长距离
传输的核心器件，100G光模块中光芯片占BOM成本约50%。
2、供需缺口放大：全球产能瓶颈严重，北美、日本及国内头部厂商均处于满产状态，Lumentum等行业龙头光芯片的
积压订单已超过2年。
3、永鼎股份：子公司鼎芯光电已实现100GEML及硅光100mWCWHP、70mWCWHP批量化生产能力，获国内光模块厂商认可
并建立合作。公司年产高速光模块光芯片7000万颗生产技术改造项目已于2026年2月完成备案。
可控核聚变：预计铜导体业务2025-2028年收入CAGR为25%
1、可控核聚变行业已进入工程可行性验证阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段，产业链上游的
材料供应商将迎来订单释放。
2、市场空间：2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达2660亿元，其中磁体市场有望达530亿元。
3、永鼎股份：子公司东部超导推出适配可控核聚变场景的千米级REBCO超导带材，实现历史性重大突破；公司产能迅
速扩张。
盈利预测与估值：预计2025-2028年归母净利润CAGR为160%
公司光纤、光芯片积极扩产，可控核聚变+光芯片双轮驱动。预计2026-2028年公司实现营业收入68、108、123亿元，
实现归母净利润10、35、41亿元，对应PE分别为69、20、17倍。维持“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）产能扩张与良率提升不达预期；3）市场竞争加剧。
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2026-04-21│永鼎股份(600105)点评报告：2026Q1归母净利润1.59亿元符合预期，光纤、光│浙商证券 │买入
│芯片打开空间 │ │
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2026Q1：归母净利润1.59亿元，剔除去年投资收益影响后净增1.61亿元
1、营业收入：12.46亿元，同比增长42%。
2、归母净利润：1.59亿元，同比下降45%；主要系去年同期联营企业东昌投资处置项目子公司产生较高投资收益，剔
除该影响后，公司主营业务相关的归母净利润同比增加1.61亿元，经营基本面强劲。
3、毛利率26.2%，同比大幅提升11.6pcts。
2025年：实现归母净利润2.34亿元，主要系一次性投资收益
1、营业收入：52.87亿元，同比增长29%；
2、归母净利润：2.34亿元，同比增长280%，业绩大幅增长主要得益于联营企业东昌投资处置项目子公司确认的2.85
亿元投资收益。
光通信：盈利能力提升，光纤、光芯片积极扩产
1、光通信：2025年营收10.0亿元，同比-10%，毛利率20.77%，同比提升4.17pcts。营收下滑但盈利能力提升，主要
系公司深化智能改造降本增效，并优化产品结构。
2、光纤：价格维持高位，公司积极扩产。公司已构建起完整的“光棒—光纤—光缆”垂直产业链，年产950吨光纤预
制棒、3600万芯光纤生产技术改造项目已于2月完成备案。
3、光芯片：70mWCW-DFB芯片、100GEML系列产品已完成开发验证并实现供货；公司积极扩产，年产高速光模块光芯片
7000万颗生产技术改造项目已于2月完成备案。
超导及铜导体：高温超导带材业务取得重大突破，对接可控核聚变客户
1、超导及铜导体：2025年营收8.4亿元，同比+44%，毛利率11.73%，同比提升1.13pcts。
2、高温超导带材业务取得重大突破，千米级HF1200系列产品核心性能指标国际领先，与中国科学院系统、能量奇点
、星环聚能、新奥能源等科研机构及科技企业保持战略合作。
传统业务：汽车线束业务营收规模显著增长，筑牢公司基本盘
1、汽车线束：2025年营收18.8亿元，同比+55%，毛利率11.73%，同比下滑1.45pcts。受益于新能源车市场高景气，
公司新承接项目同比增加，带动营收规模显著增长。客户拓展顺利，获东风、岚图、上汽系（奥迪/大众/通用）、延锋国
际、小鹏汇天、康明斯等多个项目定点，毛利率下滑主要因新项目尚处前期爬坡阶段。
2、电力工程：2025年营收13.8亿元，同比+33%，毛利率9.05%，同比大幅下滑10.03pcts。营收增长主要系孟加拉国
家电网项目完工进度提升，毛利率下滑受项目延期、原材料价格上涨及人民币升值等多重因素影响。
盈利预测与估值：预计2025-2028年归母净利润CAGR为114%
公司光纤、光芯片积极扩产，可控核聚变+光芯片双轮驱动。我们预计公司2026-2028年实现营业收入68、89、99亿元
，实现归母净利润10.2、19.6、23.3亿元，对应PE分别为60、31、26倍，维持“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）产能扩张与良率提升不达预期；3）市场竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│永鼎股份(600105)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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投资者关系活动主要内容
1、152*****515问永鼎股份董事长莫思铭：你好，莫总 1、公司光模块业务，目前国内外合作的头部大厂分别有哪些
？国内一流互联网厂商合作情况如何？ 2、100G EML是否已通过客户验证？200G EML是否在送样？400G EML研发进展如何
？ 3、空心光纤何时实现批量供货、发货？ 4、近期大股东减持资金用途是什么？本次减持计划是否有提前终止的安排？
答:感谢您的关注，公司激光芯片业务有序推进，70mW CW-DFB、100G EML 系列已完成研发验证与客户适配测试，已
实现供货。目前积极对接海内外主流光模块企业，持续送样测试、拓展市场。后续公司加大研发投入、稳步扩产，全力推
进现有主流芯片量产迭代，同时加快更高功率更高速率的产品的研发。在光棒光纤领域，公司重点推进多模光纤、空心光
纤、G.654E、G.657A1/A2/A2+等高性能光纤产品的研发及市场推广，持续完善产品技术矩阵。
2、152*****515问永鼎股份董事长莫思铭：今年年底前，公司光棒、光芯片、高温超导、光模块、MPO跳线，各项核
心产品产能分别规划达到多少？
答:感谢您的关注，具体请查阅公司定期报告。
3、186*****058问永鼎股份董事长莫思铭：董事长您好，公司100G EML已批量供货，800G/1.6T和CPO也在推进???。
请问： 1）2026年高速光芯片/光模块的在手订单与产能利用率分别是多少？ 2）高端光芯片（如200G/400G EML）量产时
间表与良率目标能否明确？ 3）海外云厂商订单占比及客户认证进展如何？
答:感谢关注。公司激光芯片业务有序推进，70mW CW-DFB、100G EML 系列已完成研发验证与客户适配测试，已实现
供货。目前积极对接海内外主流光模块企业，持续送样测试、拓展市场。后续公司加大研发投入、稳步扩产，全力推进现
有主流芯片量产迭代，同时加快更高功率更高速率的产品的研发。
4、138*****182问永鼎股份董事长莫思铭：董事长您好，看到贵司200mW CW 和200G EML的披露正在研发过程中，方
便做一个阶段性的披露吗？比如在研发什么阶段
答:感谢关注。公司激光芯片业务有序推进，70mW CW-DFB、100G EML 系列已完成研发验证与客户适配测试，已实现
供货。目前积极对接海内外主流光模块企业，持续送样测试、拓展市场。后续公司加大研发投入、稳步扩产，全力推进现
有主流芯片量产迭代，同时加快更高功率更高速率的产品的研发。
5、188*****712问永鼎股份总经理路庆海：您好，我注意到贵公司所在行业已有部分上市公司通过视频直播召开业绩
说明会，并在会后提供视频回放，以提升信息获取的便利性与透明度。然而，贵公司2024年及本次均未提供相关回放。在
行业沟通方式逐步向数字化与可视化转型的背景下，请问贵公司在2025年的业绩说明会中，是否考虑引入视频直播并提供
会后回放，以提升信息披露质量与投资者沟通效果？感谢您的解答。
答:尊敬的投资者，感谢您的关注和建议！
6、134*****706问永鼎股份董事长莫思铭：董事长您好，我来自《证券市场周刊》，有两个问题想请教： 1、2026年
一季度，公司光通信产品的收入与毛利率情况如何？ 2、公司光芯片与国内外主流光模块厂商的合作情况如何？2026年是
否有进一步扩产计划？
答:尊敬的投资者您好，2026年一季度公司光通信产品的收入与毛利率增幅较大，主要是本期光通信板块受益于数字
经济加速推进、AI 算力需求爆发式增长，带动光纤市场量价齐升。公司激光器芯片业务稳步推进，70mW CW-DFB 芯片及
100G EML 系列产品已完成产品开发与全流程可靠性验证，并通过客户光模块适配测试，现已实现供货。目前公司持续对
接海内外头部光模块厂商，常态化开展产品送样与联合测试，加速市场导入。2026年公司正有序推进产能扩充工作，为规
模化批量交付奠定坚实保障。
7、180*****737问永鼎股份董事长莫思铭：莫总您好，看到去年相关报道说公司子公司东部超导采购了不少国产哈氏
金带材，主要是基于何种考虑？另，公司目前二代高温超导带材实际可用产能、产量多少，良品率如何？友商上海超导和
日本藤仓等都在大规模扩产，请问公司对未来三年带材的需求展望和扩产计划情况？谢谢！
答:尊敬的投资者您好，哈氏合金是公司二代高温超导带材的基材，旗下子公司东部超导持续加大研发投入与产能扩
张，产能和良率持续提升，现已具备高温超导带材规模化供应能力，业务整体处于快速发展期，中国目前将可控核聚变产
业纳入 “十五五规划”重点布局，当前产品已成功应用于可控核聚变磁体、超导感应加热、超导磁拉单晶、超导电力装
备等关键场景，未来市场空间广阔。
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参与调研机构：40家
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2026-04-21│永鼎股份(600105)2026年4月21日-22日投资者关系活动主要内容
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1、介绍下公司目前经营情况
答：公司紧扣“数字中国”与“清洁低碳”趋势，坚持“光电交融，协同发展”战略，以科技创新驱动新质生产力，
推进数字化、智能化转型。
光通信：?构建“光棒—光纤—光缆”向光芯片、光器件，特种光纤、MPO等核心产品延伸，持续满足客户数字化转型
需求。
电力传输：?形成“国际工程+汽车线束+电线电缆”格局。深化“一带一路”电网布局，拓展新能源汽车线束，并通
过绿色制造升级稳固传统线缆竞争力，提供全生命周期解决方案。
新质生产力方面，光芯片：?建成行业领先IDM产线，覆盖芯片设计至封测全流程，产品在AI算力与数据中心实现应用
。高温超导：?采用IBAD+MOCVD技术路线，自研核心设备，凭借独有的REBCO薄膜工艺确立行业地位。
2025年，公司实现营业收入52.87亿元，同比增长28.60%；实现归属于上市公司股东净利润2.34亿元，同比增长280.4
3%，主要因本期对联营企业权益法确认的投资收益较高所致。
2026年一季度营业收入12.46亿元，同比增长41.92%，实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元，同比下降45.19%。
2026年一季度营业收入变动，主要系?光通信业务受益于数字经济及AI算力需求，光纤量价齐升。利润变动主要系受
联营企业投资收益基数影响；剔除对联营企业东昌投资权益法确认的投资收益影响，归属于上市公司股东的净利润同比增
加1.59亿元，主营业务盈利能力显著增强。
2、公司光棒、光纤的情况，以及目前行业的情况
答：公司构建了从光棒—光纤—光缆的全产业链布局，核心产品覆盖通信光纤、特种光纤及各类光缆电缆。当前业务
重心聚焦于高端化与差异化。公司重点推进多模光纤、空心光纤、G.654E、G.657A1/A2/A2+等高性能光纤产品的研发及市
场推广，持续完善产品技术矩阵。当前光通信行业正处于新一轮景气周期，主要由于AI算力需求增加，数字基建持续加码
，无人机等相关领域需求增大，呈现量价齐升状态。
3、公司光芯片目前业务情况
答：公司旗下子公司鼎芯光电拥有完善的激光器芯片产品矩阵，建成了化合物半导体工艺产线。公司采用IDM模式，
技术覆盖芯片设计、晶体生长、晶圆制造及测试封装全流程，通过严格的质量管控与高可靠性测试标准，确保产品性能优
异。当前，市场高度关注 100G EML 及硅光 100mW/70mW CW HP 等高功率芯片，受全球 AI 算力中心建设驱动，此类芯片
供需缺口扩 大，鼎芯光电已具备上述产品的批量化生产能力，公司正积极推进 与国内外主流光模块厂商的合作。为匹配
市场需求，公司已启动扩 产计划（2025年公司光芯片业务占营业收入比重较小，尚未实现盈利）
4、公司超导带材目前业务情况
答：旗下子公司东部超导专注于第二代高温超导带材（REBCO）及应用产品开发，采用国内独有的“IBAD+MOCVD”技
术路线，所制备的超导薄膜磁通钉扎性能优异。产品已成功应用于可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶及医疗等领
域，并与多家客户建立深度合作。随着国家“十五五”规划将可控核聚变列为未来科技产业战略方向，叠加全球能源转型
需求，超导带材应用场景日益丰富，市场景气度预期显著提升。为此，公司近两年来持续扩产，以匹配下游需求的快速增
长。（2026年公司超导带材业务占营业收入比重较小，尚未实现盈利）
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参与调研机构：10家
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2026-02-26│永鼎股份(600105)2026年2月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司整体业务布局
答：永鼎股份坚持以科技创新为核心驱动力，聚焦新质生产力，构建了“光电交融、协同发展”的战略产业格局。
光通信领域：公司深化垂直整合战略，已建成覆盖“光棒—光纤—光缆”的基础通信产品体系，并向上游延伸至光芯
片、光器件及光模块，形成了全产业链闭环布局。
电力传输领域：公司持续深耕“一带一路”沿线国家的海外电力工程市场，加速拓展新能源汽车线束业务，巩固传统
电线电缆优势，并积极扩产第二代高温超导带材产能。
二、公司及光棒光纤行业现状
答：当前，光纤光缆行业供需格局发生显著变化。受益于全球AI基础设施投资激增及光纤无人机等带来的新增量，市
场需求旺盛，带动厂商稼动率持续提升，散纤价格稳步上涨。叠加光棒产能扩张周期长、技术门槛高等因素，行业呈现阶
段性供需错配，行业盈利能力有望显著修复。
作为国内光缆行业首家民营上市公司，公司已构建起完整的“光棒—光纤—光缆”垂直产业链。面对行业机遇，公司
紧跟趋势积极扩产，相关内容已完成备案公示。
三、光芯片业务情况
答：旗下子公司鼎芯光电拥有完善的激光器芯片产品矩阵，建成了化合物半导体工艺产线。公司采用IDM（集成器件
制造）模式，技术覆盖芯片设计、晶体生长、晶圆制造及测试封装全流程，通过严格的质量管控与高可靠性测试标准，确
保产品性能优异。
当前，市场高度关注100G EML及硅光100mW/70mW CW HP等高功率芯片。受全球AI算力中心建设驱动，此类芯片供需缺
口扩大。鼎芯光电已具备上述产品的批量化生产能力，公司正积极推进与国内外主流光模块厂商的合作。为匹配市场需求
，公司已启动扩产计划，相关内容已完成备案公示。（2025年1-9月公司光芯片业务营收规模占比较小，尚未实现盈利）
四、超导带材业务前景
答：子公司东部超导专注于第二代高温超导带材（REBCO）及应用产品开发，采用国内独有的“IBAD+MOCVD”技术路
线，所制备的超导薄膜磁通钉扎性能优异。产品已成功应用于可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶及医疗等领域，
并与多家客户建立深度合作。
随着国家“十五五”规划将可控核聚变列为未来科技产业战略方向，叠加全球能源转型需求，超导带材应用场景日益
丰富，市场景气度预期显著提升。为此，公司近两年来持续扩产，以匹配下游需求的快速增长。（2025年1-9月公司超导
带材业务营收规模占比较小，尚未实现盈利）
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参与调研机构：22家
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2025-12-16│永鼎股份(600105)2025年12月16日投资者关系活动主要内容
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一、公司整体业务布局与战略方向
永鼎股份以科技创新为核心驱动力，聚焦新质生产力培育，构建了“光电交融，协同发展”的战略产业格局。
（一）光通信领域：全产业链覆盖，向高端器件延伸
公司以“光棒-光纤-光缆”等网络基础通信产品为根基，纵向延伸布局光芯片、光器件、光模块等核心环节，形成从
基础材料到终端应用的全链条能力。依托细分领域的全产业链优势，公司已实现从原材料制备到高端光电子器件的自主可
控，深度参与全球光通信产业链分工。
（二）电力传输领域：“一带一路”+新能源
在电力系统领域，公司持续深化“一带一路”沿线海外电力工程布局，同步拓展新能源汽车线束业务，加速高温超导
带材产能扩张。
（三）核心能力建设：聚焦激光器芯片与超导带材两大核心赛道
光芯片领域：完善激光器芯片产品矩阵，建成行业领先的化合物半导体工艺产线，技术覆盖芯片设计、晶体材料生长
、晶圆工艺及测试封装全流程；采用IDM（集成器件制造）模式，严格把控质量并执行高可靠性测试标准，确保产品性能
稳定。
超导带材领域：自主研发IBAD（离子束辅助沉积）+MOCVD（金属有机化合物化学气相沉积）技术路线的成套生产设备
，掌握独有的重掺杂强磁通钉扎REBCO（稀土钡铜氧）超导薄膜制备工艺，持续优化工艺参数并加速产能释放。
二、光通信激光器芯片产品布局
公司激光器芯片产品线覆盖多速率、多应用场景，主要包括：
EML系列：100G EML、56G EML；
硅光DFB系列：100mW CW HP、70mW CW HP；
通信DFB系列：25G DML、10G DML；
传感系列：1653-TMT、1653-NTC；
窄线宽系列：7XXnm窄线宽激光器及其他定制化产品。
（一）AI算力驱动的热门产品：800G/1.6T光模块核心芯片
当前市场关注度较高的产品为100G EML及硅光100mW CW HP、70mW CW HP，主要配套800G、1.6T光模块需求。受益于
全球AI算力中心增长，相关芯片供需缺口扩大。公司旗下子公司鼎芯光电已实现上述产品的批量化生产能力，获国内某些
光模块厂商认可，并建立合作。
四、高温超导带材业务现状与市场策略
（一）产品优势
子公司东部超导专注第二代高温超导带材及应用产品开发，采用国内独有的IBAD+MOCVD技术路线，所制备的REBCO超
导薄膜磁通钉扎性能优异。
（二）客户合作与应用场景拓展
产品已覆盖可控核聚变磁体、超导感应加热、磁拉单晶、医学等领域，并与相关客户机构建立合作。
（三）市场前景与应对策略
随着国家“十五五”规划将可控核聚变列为战略科技方向，叠加全球能源转型需求，超导带材应用场景持续丰富，未
来市场景气度有望显著提升。为此，公司计划2026年持续扩产，匹配下游需求增长。
五、高性能超导带材技术突破与产业化进展
永鼎股份旗下东部超导推出的HF1200系列高性能REBCO超导带材，已实现单根千米级批量化制备（最大长度1435米）
。经测试，在20K/20T（垂直场B∥c）条件下，4mm带宽材临界电流Ic达435A，换算至12mm带宽后Ic高达1305A，这一突破
标志着公司在强场应用领域的产业化能力迈入新阶段。 该成果验证了HF1200系列带材优异的磁通钉扎性能与强场适应性
，为其在磁约束可控核聚变等前沿领域的规模化应用提供了坚实支撑。
总结：永鼎股份通过“光通信+超导”双轮驱动，依托IDM模式与全产业链布局，在高端光芯片与超导带材领域构建了
显著的技术壁垒与市场竞争力。未来，公司将持续加大研发投入与产能扩张，把握AI算力与可控核聚变等战略机遇，推动
新质生产力加速落地。
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