价值分析☆ ◇600028 中国石化 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 12 3 0 0 0 15
1年内 30 6 0 0 0 36
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.55│ 0.51│ 0.56│ 0.60│ 0.65│
│每股净资产(元) │ 6.40│ 6.55│ 6.75│ 6.94│ 7.18│ 7.44│
│净资产收益率% │ 9.19│ 8.44│ 7.50│ 7.85│ 8.23│ 8.49│
│归母净利润(百万元) │ 71208.00│ 66302.00│ 60463.00│ 67796.37│ 73548.85│ 78809.11│
│营业收入(百万元) │2740884.00│3318168.00│3212215.00│3287978.98│3342707.93│3413555.46│
│营业利润(百万元) │ 112414.00│ 96414.00│ 86744.00│ 97681.38│ 105423.67│ 112853.30│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 买入 维持 --- 0.45 0.53 0.58 国海证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.58 0.63 0.67 华鑫证券
2024-11-01 增持 维持 7.61 0.60 0.61 0.63 海通证券
2024-10-29 买入 首次 --- 0.45 0.50 0.58 东北证券
2024-10-29 买入 维持 --- 0.46 0.49 0.52 东吴证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.58 0.63 0.67 中信建投
2024-08-30 增持 维持 7.26 0.57 0.59 0.60 东方证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.59 0.67 0.70 中银证券
2024-08-29 增持 维持 7.46 0.60 0.61 0.63 海通证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.58 0.63 0.67 华鑫证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.53 0.58 0.67 天风证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.59 0.62 0.66 民生证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.63 0.71 0.81 信达证券
2024-08-12 买入 首次 --- 0.58 0.63 0.67 华鑫证券
2024-07-30 买入 维持 --- 0.58 0.62 0.66 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│中国石化(600028)公司动态研究：油价下跌影响Q3业绩，回购增持彰显长期价值
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盈利预测和投资评级
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为31473、32207、32979亿元；归母净利润分别为544、651、701
亿元，对应PE分别14、12、11倍。公司经营稳健，在勘探、炼油、化工等领域的综合竞争优势显著，维持“买
入”评级。
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2024-11-07│中国石化(600028)公司事件点评报告：Q3业绩承压，高股息持续彰显投资价值
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盈利预测
预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.0、10.1
、9.5倍，给予“买入”投资评级。
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2024-11-01│中国石化(600028)公司季报点评：油价回落影响三季度盈利
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.63元，2024年BPS为6.92元。
结合可比公司估值水平，按照2024年BPS及1.0-1.1倍的PB，给予合理价值区间6.92-7.61元（对应2024年PE12-
13倍），维持“优于大市”投资评级。
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2024-10-29│中国石化(600028)2024年三季报点评：库存损失拖累Q3业绩，看好Q4企稳修复
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现归母净利润550.12/607.73/705.39亿元，对应PE为13.78X/12.4
8X/10.75X，首次覆盖，予以“买入”评级。
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2024-10-29│中国石化(600028)2024年三季报点评：Q3布伦特油价走低，公司业绩承压
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盈利预测与投资评级：根据公司稳油增气战略的推进情况，以及成品油需求情况，我们调整2024-2026年
归母净利润分别555、600、630亿元（此前预计2024-2026年归母净利润分别704、730、745亿元）。根据2024
年10月29日收盘价，对应A股PE分别13.65、12.64、12.03倍，对应H股PE分别8.87、8.21、7.82倍。我们看好
油价中枢回落下，公司下游炼化板块盈利提升，且公司炼化一体化产业链优势明显，维持“买入”评级。
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2024-09-03│中国石化(600028)整体经营稳健24H1业绩同比增长，制定分红规划未来三年不低于65%
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盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为706/772/817亿元，EPS分别为0.58元，
0.63元、0.67元；对应PE分别为11.7X、10.7X和10.1X。
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2024-08-30│中国石化(600028)降本增效推动业绩同比增长
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根据公司2024年中报情况，我们调整了公司的期间费率及部分产品销量与价格。我们调整公司2024-2026
年EPS为0.57、0.59、0.60亿元（原预测0.54、0.62、0.70元），按照可比公司24年调整后13倍PE，调整目标
价为7.41元，维持“增持”评级。
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2024-08-29│中国石化(600028)经营业绩稳健向好，分红比例持续高位
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估值
公司经营质量持续改善，未来业绩有望提升，上调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为717
.28亿元、817.63亿元和856.75亿元，对应EPS（摊薄）为0.59元/股、0.67元/股、0.70元/股，当前股价对应
市盈率（PE）为12.0倍、10.6倍和10.1倍，维持买入评级。
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2024-08-29│中国石化(600028)公司半年报点评：回购、高分红、增进认同，提升企业价值
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.60、0.61、0.63元，2024年BPS为6.92元。
结合可比公司估值水平，按照2024年BPS及1.0-1.1倍的PB，给予合理价值区间6.92-7.61元（对应2024年PE12-
13倍），维持“优于大市”投资评级。
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2024-08-27│中国石化(600028)公司事件点评报告：业绩同比高增，现金流改善，分红优势突出
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盈利预测
预计公司2024-2026年归母净利润分别为707亿元、769亿元、815亿元，当前股价对应PE分别为11.9、10.9
、10.3倍，给予“买入”投资评级。
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2024-08-26│中国石化(600028)业绩分红基本符合预期，显著放缓化工资本开支
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盈利预测与投资评级：维持24/25/26年归母净利润预测647/708/812亿元，PE分别13/12/10倍。根据我们
测算按照70%的分红比例，对应A股分红收益率5.5%，H股分红收益率8%。维持“买入”评级。
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2024-08-26│中国石化(600028)2024年半年报点评：24H1业绩同比增长，分红承诺提高彰显信心
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投资建议：勘探业务高毛利保障盈利，国内需求边际改善推动炼油化工业务盈利能力修复，且在央企市值
考核背景下，公司估值有望提升。我们预计，2024-2026年归母净利润分别为712.28/754.69/804.10亿元，EPS
分别为0.59/0.62/0.66元/股，对应2024年8月23日的PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-26│中国石化(600028)石化龙头业绩稳健增长，回购股份彰显长期投资价值
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为763.33、860.79和984.19亿元，归母
净利润增速分别为26.2%、12.8%和14.3%，EPS（摊薄）分别为0.63、0.71和0.81元/股，对应2024年8月23日的
收盘价，对应2024-2026年PE分别为10.87、9.64和8.43倍。我们看好公司降本增效及全产业链优势，叠加公司
持续增强股东回报和回购维护公司价值，我们维持公司“买入”评级。
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2024-08-12│中国石化(600028)公司动态研究报告：持续增加优质储量，油价下行催化公司利润修复
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盈利预测
油价走低背景下公司持续探索新储量，兼具成长性及高分红特点，预测公司2024-2026年收入分别为3.33
、3.38、3.44万亿元，EPS分别为0.58、0.63、0.67元，当前股价对应PE分别为11.3、10.4、9.8倍，首次覆盖
，给予“买入”投资评级。
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2024-07-30│中国石化(600028)2024年中工作会议点评：深化改革坚定高质量发展，全力完成全年各项目标
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公司将持续深化改革、转型升级，全力完成全年经营目标，我们维持公司盈利预测，预计公司24-26年归
母净利润分别为704、752、802亿元，对应的EPS分别为0.58、0.62、0.66元/股，我们继续看好公司作为国内
石化化工龙头的核心竞争力，未来随着公司新产能逐步投产，新能源领域布局落地，公司业绩有望增厚，长期
成长前景广阔，维持A股和H股的“买入”评级。
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