价值分析☆ ◇600016 民生银行 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 6 3 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.81│ 0.82│ 0.81│ 0.81│ 0.83│
│每股净资产(元) │ 11.06│ 11.53│ 12.10│ 13.54│ 14.54│ 15.56│
│净资产收益率% │ 5.99│ 5.88│ 5.74│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 34381.00│ 35269.00│ 35823.00│ 37110.75│ 37454.45│ 38259.93│
│营业收入(百万元) │ 168804.00│ 142476.00│ 140817.00│ 139026.50│ 141273.11│ 145817.85│
│营业利润(百万元) │ 36142.00│ 37420.00│ 37587.00│ 36229.00│ 36411.00│ 36900.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 0.69 0.69 0.70 招商证券
2024-11-06 买入 维持 4.5 0.92 0.93 0.96 天风证券
2024-09-14 买入 调高 3.98 0.92 0.93 0.96 天风证券
2024-08-30 买入 维持 4 0.70 0.70 0.70 浙商证券
2024-08-30 增持 维持 4.33 --- --- --- 中金公司
2024-06-06 增持 维持 --- --- --- --- 太平洋证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│民生银行(600016)营收降幅边际收窄，息差企稳
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投资建议：民生银行三季报业绩增速符合预期，息差企稳，存贷款增速边际提升，资产质量指标低位稳定
。鉴于24年业绩增速持续相对较低，我们预测24/25年盈利增速为-3.9%/0.5%。公司估值低位，股息率较高，
估值隐含基本面的一些压力，在政策加力，地产恢复的情况下，存在估值修复期权，我们维持“强烈推荐”评
级。
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2024-11-06│民生银行(600016)息差向上改善，资产规模扩张
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盈利预测与估值：
民生银行24Q3息差企稳，资产质量保持稳定。我们预测企业2024-2026年归母净利润同比变动为-1.11%、1
.21%、3.21%，对应现价BPS：13.22、14.42、15.65元。我们使用股息贴现模型测算目标价为4.63元，对应24
年0.35xPB，现价空间20%，维持“买入”评级。
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2024-09-14│民生银行(600016)利润拐点初显，息差有望企稳
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我们预测企业2024-2026年归母净利润同比增长率为-1.11%、1.19%、3.14%，对应现价BPS：13.22、14.36
、15.59元。使用股息贴现模型测算目标价为4.11元，对应24年0.31xPB，现价空间23%，调高至“买入”评级
。
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2024-08-30│民生银行(600016)2024年中报点评：业绩走稳，息差改善
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盈利预测与估值
预计民生银行2024-2026年归母净利润同比增长-3.0%/0.0%/0.2%，对应BPS13.75/15.03/16.34元/股。现
价对应2024-2026年PB估值0.25/0.23/0.21倍。目标价为4.13元/股，对应24年PB0.30倍，现价空间21%，维持
“买入”评级。
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2024-08-30│民生银行(600016)中期分红方案公布，净息差企稳
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盈利预测与估值
由于经济弱复苏、银行业扩表降速，我们下调公司2024E利润6%至355亿元，下调2025E利润8%至372亿元。
公司A股交易于0.27x/0.26x2024E/2025EP/B，考虑投资者风险偏好变化，我们下调A股目标价12%至4.46元，对
应0.35x/0.34x2024E/2025EP/B和31%的上涨空间；公司H股交易于0.20x/0.19xP/B，下调H股目标价5%至3.55港
元，对应0.25x/0.24x2024E/2025EP/B和29%的上涨空间。维持跑赢行业评级。
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2024-06-06│民生银行(600016)2023年年报2024年一季报点评：小微特色突出，资产质量稳固向好
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投资预测：公司非息收入增长较快支撑业绩，整体规模稳定增长，贷款端小微贷款业务表现亮眼；公司加
大不良处置力度，资产质量稳固向好。预计2024-2026年公司营业收入为1382.93、1397.54、1441.91亿元，归
母净利润为357.79、365.50、374.22亿元，BVPS为14.87、15.72、16.54元/股，对应6月5日收盘价的PB估值为
0.26、0.24、0.23倍。维持“增持”评级。
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