研报评级☆ ◇301628 强达电路 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-07
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.61│ 1.49│ 1.60│ 2.06│ 2.72│ 3.56│
│每股净资产(元) │ 9.03│ 14.32│ 15.55│ 16.96│ 18.83│ 21.28│
│净资产收益率% │ 17.84│ 10.44│ 10.31│ 12.20│ 14.40│ 16.70│
│归母净利润(百万元) │ 91.06│ 112.65│ 120.89│ 155.45│ 204.85│ 268.02│
│营业收入(百万元) │ 713.21│ 793.04│ 953.54│ 1299.00│ 1559.00│ 1872.00│
│营业利润(百万元) │ 100.63│ 126.70│ 138.51│ 181.00│ 240.00│ 314.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-07 买入 维持 --- 2.06 2.72 3.56 中邮证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-07│强达电路(301628)多基地协同赋能，高端PCB持续进阶 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
业绩稳健增长，南通工厂产能爬坡。2025年公司实现营收9.54亿元，同比+20.24%，归母净利润1.21亿元，同比+7.31
%，扣非归母净利润1.18亿元，同比+20.88%，2026Q1公司实现营收2.52亿元，同比+25.34%，主要系工业控制、通讯设备
等下游应用市场恢复，人工智能技术应用需求强劲增长，公司在稳定当前优势业务领域，持续提升工业控制、通讯设备等
重点领域业务的基础上，积极布局AI服务器、光模块、新能源汽车、机器人等业务领域。报告期内，公司服务的活跃客户
近3,000家，主要包括电子产品制造商、PCB贸易商和PCB生产商，公司主要客户有上市公司近百家，均具备PCB行业专业的
生产、制造或贸易经验。公司与大多数主要客户均具有近十年的合作关系，长期稳定的客户资源为公司业绩增长和未来发
展奠定了坚实的基础。2026Q1公司归母净利润为2,262.74万元，同比-14.51%，主要系南通工厂投产初期存在折旧压力。
加速新型行业布局，扩展产品应用。AI服务器、通信、新能源汽车、智能终端、工控、医疗电子及半导体测试等新兴
领域快速发展，叠加行业政策支持，公司凭借自主研发形成多项中高端PCB专有及专利技术，可向下游提供高多层板、高
频高速板、HDI板、刚挠结合板、半导体测试板、毫米波雷达板等产品，充分满足客户研发、试样及小批量定制需求；后
续公司将持续布局新兴赛道，依托技术、管理与经营模式优化，快速响应客户研发需求，提升高端产品占比、拓宽下游细
分市场，进一步巩固行业竞争力。
加快产能扩展和智能化工厂布局。公司通过“南通强达电路科技有限公司年产96万平方米多层板、HDI板项目”的实
施，将扩大产能和规模，丰富中高端PCB产品型号及优化产品结构。基于深圳工厂、江西工厂和南通工厂三个生产基地在
产线布局、产品结构和生产工艺上的侧重不同，公司可以根据不同客户及产品的特点来安排产品的研发、设计和生产，以
更高效的响应客户需求。公司在加速规模扩张的同时，积极改造生产线，更新生产设备，提高公司的运营效率和智能化水
平。
投资建议
我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入12.99/15.59/18.72亿元，归母净利润分别为1.55/2.05/2.68亿元，维
持“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，主要原材料价格波动风险，汇率风险，募投项目投产后的产能消化和收益不
及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-16│强达电路(301628)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
深圳市强达电路股份有限公司于2026年4月16日在全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）举行投资
者关系活动，参与单位名称及人员有强达电路2025年度业绩说明会采用网络远程方式进行，面向全体投资者，上市公司接
待人员有董事长：祝小华，董事会秘书兼财务总监：周剑青，独立董事：李杰，保荐代表人：吴茂林。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-16/1225111179.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-15│强达电路(301628)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司业绩整体增长情况如何？
答：截至 2025年前三季度，公司实现营业收入 7.06亿元，同比增长 20.74%；净利润达 9,632.37万元，同比增长 2
0.91%。
2、2025年工厂的产能利用率和订单情况如何？
答：随着 PCB 下游需求复苏以及公司持续强化中高端样板和小批量板的定位，带动公司的产能利用率有所增加。同
时行业景气度提升和下游需求增加，也带动公司订单增加，公司的产能利用率处于满足客户“多品种、小批量、高品质、
快速交付”要求状态下的较高水平。
3、公司产品的主要应用领域分布在哪些行业？未来公司的主要增长点会在哪块业务？
答：公司服务的活跃客户近 3,000家，主要包括电子产品制造商、PCB贸易商和 PCB生产商，公司主要客户中上市公
司近百家，产品应用领域主要涵盖工业控制、通信设备、汽车电子、消费电子、医疗健康和半导体测试等。
未来将重点拓展光模块、毫米波雷达等前沿技术领域，以及数据中心、服务器、CPU 板卡等核心应用市场，深化高附
加值样板及小批量板布局，抢占新兴市场机遇。
4、公司客户结构是否存在大客户集中的风险？
答：公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，是一家主要专注于中高端样板和小批量板产品的 PCB
企业。公司以订单驱动为核心导向，非客户规模导向，聚焦高附加值订单开发，通过技术创新与产品升级提升单位产值。
目前，公司服务的活跃客户近 3,000家，前五大客户集中度处于较低水平，不存在大客户集中的风险。
5、公司海外收入占总营收的比例是多少？海外业务主要分布在哪些国家和地区？
答：近年来，公司外销收入占比有所下降，从 2022年的 38.66%下降至 2024年末的 28.11%，2025年 1-6月，外销收
入占主营业务收入的比重为 27.95%。
公司境外收入来源以欧洲区域为主，占境外收入比超 60%。
6、公司在产业协同方面，有没有收并购的意向和计划？
答：公司并购的窗口始终开放，但秉持谨慎推进原则，暂未制定具体并购计划，亦无明确的标的意向。未来如有并购
意向将重点考量以下标准：（1）战略协同性：标的业务方向需与公司发展趋势高度契合；（2）技术与市场前瞻性：优先
选择技术前沿、布局新兴赛道或具备差异化市场优势的标的，而非单纯的产能扩张型标的；（3）企业文化与气质契合度
：倾向于有以上特质的标的，例如在公司尚未涉足的领域具备技术积累或市场沉淀的企业。公司自身聚焦 PCB多品种、小
批量的高附加值赛道，规模适中但技术导向明确，并购将服务于强化前沿技术布局、拓展新兴应用市场的核心目标，未来
如有相关进展，将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
7、公司的长期发展战略是怎样的？
答：未来，公司将继续围绕“多品种、小批量、高品质、快交付”核心优势巩固深化，通过明确产能布局与业务拓展
落地。同时持续提升产品竞争力，强化 PCB样板及小批量板准时交付与快速交付能力，提升客户满意度与粘性。在客户与
业务拓展方面，重点开发量子计算、卫星通信、毫米波雷达、数据中心等高科技领域客户，同步完善 PCB产品类型；业务
布局方面，进一步稳固深圳和江西工厂，推进高附加值 PCB产品研发生产以提升单价。同时，持续推进技术储备、人才建
设、市场开拓等基础工作并逐步落地，保障各项规划实施，推动业绩增长。
8、公司管理层有无市值管理计划？
答：公司目前核心思路是务实发展：聚焦业绩提升，并围绕业绩增长布局市值管理举措，例如分红回报投资者、发行
可转债等举措，推动公司持续发展。同时，公司也会积极考量股权激励、产业协同类并购等与公司产业发展相关、助力业
绩增长的市值管理方式。同时，公司仍将持续推进技术储备、人才建设、市场开拓等基础工作并逐步落地，与市场化管理
举措形成协同，共同保障公司业绩增长与长期发展。
9、公司发行可转换公司债券的计划及当前进展情况如何？
答：公司可转换公司债券发行预案已披露并经股东大会审议通过，目前正积极稳步推进项目相关工作，尚未向深圳证
券交易所提交审核。本次可转债募集资金拟全部用于公司首次公开发行股票的募集资金投资项目，即南通强达电路科技有
限公司年产 96万平方米多层板、HDI 板项目。该项目建设进展顺利，预计于2026 年第二季度实现首批投产。针对投资者
关注的审批周期问题，公司明确：可转债审批时长不会影响南通强达项目的首批投产计划，公司将统筹协调资源，保障项
目按期达产。
10、公司自身竞争优势在于哪些方面？
答：公司深耕 PCB行业二十余年，订单呈现“多品种、小批量、高品质、快速交付”的需求特点，具备快速响应、柔
性生产、精细管理、智能制造和良好的服务优势。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|