研报评级☆ ◇301607 富特科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.16│ 0.85│ 1.38│ 2.39│ 3.32│ 4.47│
│每股净资产(元) │ 6.93│ 9.01│ 7.90│ 10.32│ 13.64│ 18.11│
│净资产收益率% │ 16.70│ 9.46│ 17.51│ 24.35│ 25.48│ 25.83│
│归母净利润(百万元) │ 96.44│ 94.61│ 215.00│ 371.74│ 515.38│ 694.60│
│营业收入(百万元) │ 1835.16│ 1933.84│ 4092.46│ 5327.33│ 6641.67│ 7975.67│
│营业利润(百万元) │ 93.27│ 86.75│ 205.02│ 398.67│ 550.33│ 766.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-10 买入 维持 --- 2.58 3.53 4.63 西部证券
2026-04-28 买入 维持 --- 2.27 3.14 4.21 华金证券
2026-04-28 买入 维持 --- 2.33 3.28 4.57 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-10│富特科技(301607)2025年报及2026一季报点评：利润超预期，26年主业高增+A│西部证券 │买入
│IDC期权迎戴维斯双击 │ │
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事件：公司发布2025年报及26年一季报，25年公司营业收入40.92亿元，同比+112%，实现归母净利润2.15亿元，同比
+127%。26Q1单季实现营收10.5亿元，同比翻一倍，归母净利0.77亿元，同比+291%，归母净利率7.3%。26Q1毛利率17.3%
，环比微降，我们认为毛利率环比微降或主要由Q1淡季产能利用率相对较低所致，后续有望回升。
26Q1业绩增长主因国内外重点客户放量以及费用端优化。1）国内重点客户蔚来/零跑/埃安26Q1销量同比增长98%/26%
/9%，驱动公司营收增长。根据NE时代数据，公司1-2月市占率19%，跃升至第三方第一。2）26Q1公司研发/管理/销售费率
7.3%/3%/1.8%，同比分别-4.3/-0.9/+0.3pct，费用控制优化明显。
海外进入收获期，收入占比提升11pct至18%，今年雷诺、stellantis将持续贡献出口增量。公司配套雷诺R5、Megane
-E、Scenic-E等多款主力车型，25全年海外贡献营收7.3亿元，占比从24年的6.8%大幅跃升到18%。此外，公司也与stella
ntis建立合作关系，26年出口销量有望高增。我们认为26年公司仍将受益于国内外客户放量带来的规模化效益以及产品结
构优化。
杭州腾元子公司成立，AIDC业务或重塑估值。3月公司成立子公司杭州腾元，专注于公司AIDC电源产品的拓展，公司
新业务后续进展值得关注。
投资建议：公司是国内车载电源领域的龙头企业，市占率持续提升，公司重点客户放量及海外业务占比提升有望量利
齐升，AIDC业务期权有望拉升估值。我们预计2026-2028年公司营收53.3/67.7/81.3亿元，归母净利润4/5.5/7.2亿元，维
持“买入”评级。
风险提示：汽车消费不及预期、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
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2026-04-28│富特科技(301607)25年报&26年一季报点评：业绩实现快速增长，积极拓展数 │华金证券 │买入
│据中心电源业务 │ │
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事件：2026年4月26日，公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年公司实现营收40.92亿元，同比增长111.62%，
实现归母净利润2.15亿元，同比增长127.26%；2026年一季度，公司实现营收10.50亿元，同比增长107.40%，实现归母净
利润0.77亿元，同比增长291.32%。
营收实现快速增长，盈利能力大幅增强。分季度看，25Q4公司实现营收15.33亿元，同比增长104.23%，实现归母净利
润0.78亿元，同比增长546.73%；26Q1，公司实现营收10.50亿元，同比增长107.40%，实现归母净利润0.77亿元，同比增
长291.32%。25年业绩增长符合预期，主要系公司下游客户放量及公司份额提升所致，同时公司不断开拓海外市场，25年
海外收入7.27亿元，同比增长450.65%。
毛利率略有下滑，期间费用率显著下降。25年公司毛利率为19.66%，同比-2.63pct，净利率为5.25%，同比+0.36pct
。分季度看，25Q4毛利率为19.95%，同比+4.16pct，环比+0.47pct，净利率为5.09%，同比+3.48pct，环比-1.36pct；26Q
1毛利率为17.27%，同比-1.13pct，环比-2.68pct，净利率为7.33%，同比+3.44pct，环比+2.24pct。费用率方面，25年期
间费用率为11.46%，同比-5.70pct；2026Q1期间费用率为12.09%，同比-5.40pct。
国内头部客户不断放量，公司份额持续提升。根据NE时代新能源数据，2025年，公司OBC装机量达138.01万套，同比
增长137.7%，市场份额达11.3%，仅次于弗迪动力、威迈斯位居行业第三。作为蔚来、小米、零跑等主机厂的核心零部件
供应商，公司深度受益于国内头部客户放量。在与现有主要客户保持稳定合作的同时，公司持续提升在新增量产客户中的
供货份额，进一步夯实了国内业务基本盘，推动了市场占有率的稳步提升。
海外市场开拓卓有成效，战略布局进入收获期。根据EVTank数据显示，欧洲市场同比增速为30.5%，其中雷诺集团全
球新能源车销量约59.4万辆，其纯电动车型销量同比增长76.7%。公司成功配套雷诺R5、Megane-E、Scenic-E等多款主力
电动车型，带动境外收入占比提升至17.75%。其他海外定点项目也正按计划推进，预计将于2026年起逐步量产。
布局能源管理及数据中心服务器电源，开拓新的业务增长极。公司依托在电力电子与数字控制领域形成的技术积淀以
及大规模量产车规级电源产品的生产和管理体系，积极拓展业务边界，稳步推进能源管理业务及高算力数据中心服务器电
源业务的市场开拓与产品落地，不断完善产业布局，提升综合竞争力与可持续发展能力。
投资建议：公司是国内第三方车载电源龙头，受益于国内头部客户持续放量与海外市场增量，后续空间广阔。我们预
计2026-2028年公司营业总收入分别为53.48/65.60/77.67亿元，同比增长30.7%/22.7%/18.4%；归母净利润分别为3.52/4.
88/6.54亿元，同比增长63.9%/38.5%/34.0%；对应EPS分别为2.27/3.14/4.21元/股。维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、技术创新的风险、新业务开拓不及预期的风险、下游客户集中度较高的风险等。
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2026-04-28│富特科技(301607)25年报&26年一季报点评：业绩符合市场预期，战略布局数 │东吴证券 │买入
│据中心电源业务 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报，公司25年营收40.9亿元，同比+111.6%，归母净利润2.2亿元，同比+127.3%
，25Q4/26Q1实现营收15.3/10.5亿元，同比+104.2%/+107.4%，归母净利润分别为0.8/0.8亿元，同比+546.7%/+291.3%；2
5年毛利率19.7%，同比-2.6pct，归母净利率5.3%，同比+0.4pct，25Q4/26Q1毛利率20.0%/17.3%，同比+4.2/-1.1pct，归
母净利率5.1%/7.3%，同比+3.5/+3.4pct，业绩符合市场预期。
国内外销量同步高增、车载电源市占率稳定提升。公司在与小米、蔚来等优质客户保持稳定合作的同时，持续提升在
零跑等新增量产客户中的供货份额，基本盘进一步夯实，同时海外长期战略布局进入收获期，25年公司国内/海外收入33.
7/7.3亿元，同比+87%/+451%。根据NE时代，公司25年国内OBC装机量市占率达11.3%，同比+5.7pct。
战略布局HVDC千亿市场、打开第二增长极。全球AIDC资本开支高增长，驱动行业需求高景气，HVDC方案效率、可靠性
更高，有望成为下一代主流方案，经我们测算30年市场空间可达1768亿元，空间显著。公司依托在电力电子与数字控制领
域形成的深厚技术积淀以及大规模量产车规级电源产品的生产和管理体系，稳步推进数据中心电源业务，有望后续成为公
司新的增长极。
费用率显著下降、现金流有所改善。公司25年/26Q1期间费用4.7/1.3亿元，同比+41.4%/+43.4%，期间费用率11.5%/1
2.1%，同比-5.7/-5.4pct，26Q1销售/管理/研发/财务费用率1.8%/2.9%/7.2%/0.1%，同比变动+0.3/-0.9/-4.3/-0.4pct。
26Q1经营活动现金净额1.0亿元，同比-1180.9%。合同负债0.1亿元，较年初-7.1%。应收账款11.4亿元，较年初-28.4%。
存货9.5亿元，较年初+5.2%。
盈利预测与投资评级：考虑到国内新能源车渗透率较高，我们预计公司26-27年归母净利润为3.62/5.09亿元（原值为
3.65/5.35亿元），预计28年为7.11亿元，同比+68%/+41%/+40%，对应现价PE分别为23x、16x、12x，考虑到公司海外业务
进入收获期，HVDC空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：新能源汽车销量不及预期，竞争加剧等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│富特科技 (301607)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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浙江富特科技股份有限公司于2026年5月15日在全景网“投资者关系互动平台举行投资者关系活动，参与单位名称及
人员有详见附件，上市公司接待人员有董事长、总经理李宁川，董事、董事会秘书、财务总监李岩，独立董事骆铭民。
查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-18/1225312059.PDF
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参与调研机构：11家
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2026-03-09│富特科技(301607)2026年3月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前的客户结构怎么样？
答：目前，国内国际双市场协同发展的格局正加速成型。
国内市场方面，公司与国内多家主机厂建立起深度合作关系，为蔚来、小米、广汽、零跑等主流车企配套了多款畅销
车型，逐步夯实核心供应商地位；国际市场方面，公司与雷诺汽车达成深度合作，为 STLA配套的相关产品也将于 2026年
开始量产供货。2025年 H1，公司境外收入占比超过 17%，国际化稳步落地。
2、请介绍安吉二厂智能仓储系统？
答：安吉二厂智能仓储系统于 2025年下半年竣工投入运行，该系统深度融合了立体库、物联网与自动化控制技术，
通过AGV自动搬运系统、智能物流输送线及仓储管理系统的协同运作，实现原材料收发存、成品入库及出货全流程智能化
管控，构建起“货到人”挑选，自动化出入库，跨楼层精准配送的高效物流体系。
系统投运后成效显著，仓储整体效率提升约 41%，物料备货周期大幅压缩，降低了传统仓储对人力的依赖，同时显著
提升了作业准确性与响应速度。
未来，公司将持续推动系统迭代升级，优化运行效率，助力行业绿色低碳发展。
3、公司目前生产基地布局情况？
答：安吉工厂为公司核心生产基地，安吉一厂自 2021 年投产以来，运行状况良好，目前满负荷生产；安吉二厂 202
5 年上半年投产，作为智能制造转型与成本领先战略的核心载体，突破了原有产能瓶颈，显著提升了订单响应速度与大规
模交付能力。
4、目前的公司账期情况？
答：公司遵循行业惯例，根据与客户的合作年限、实际履约情况及客户行业口碑等，针对不同客户采用不同的信用政
策，并严格执行货款回收管理。目前，国内客户的信用期一般介于30至 90天之间，具体时长依实际商业谈判结果而定。
5、安吉二厂的厂房和土地折旧目前怎么处理？
答：根据公司与安吉管委会签订的入园企业投资合同及补充协议，安吉二厂的建设用地及生产厂房由安吉管委会负责
购建。根据会计准则的相关规定，公司目前已经对相关资产确认为使用权资产，并计提折旧。
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参与调研机构：30家
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2026-03-02│富特科技(301607)2026年3月2日投资者关系活动主要内容
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1、2025 年公司业绩增长的主要原因是什么？
答：根据公司业绩预告披露，2025 年公司营业收入预计超过40 亿元，归属于上市公司股东的净利润预计突破 2.1
亿元，整体业绩规模实现同比翻番。
公司业绩增长的原因主要为：第一，新能源汽车市场仍旧保持高速增长，为公司的业绩增长提供了有利的外部条件。
第二，公司与国内外多家主流主机厂建立起深度合作关系，国内市场方面，为蔚来、小米、广汽、零跑等主流车企配套了
多款畅销车型；国际市场方面，公司的国际化道路战略初显成效，与雷诺汽车达成深度合作，国内国际双市场协同发展的
格局正加速成型。第三，公司安吉二厂顺利投产，为公司业绩放量奠定了坚实的基础。
2、请介绍一下公司目前的客户结构？
答：公司持续开拓海外市场，目前已经建立起国内国际双市场协同发展的良好格局。
在国内市场方面，公司已成为蔚来、小米、广汽、零跑等主流车企核心零部件供应商，搭配众多热销车型，包括：蔚
来系列、乐道系列、萤火虫系列、小米（新）SU7/YU7、广汽AION系列、零跑 B系列/C系列等。
在海外市场方面，公司也已经成功进入国际汽车供应链体系。目前，公司已经为雷诺的 R5、梅甘娜-E、风景-E等车
型批量供货，STLA也将于 2026年开始批量供货。除此之外，公司与欧洲某主流豪华汽车品牌的重要平台性项目正处于顺
利研发阶段。
3、海外业务进展情况？
答：2025 年上半年，公司海外业务收入占比已经超过 17%。面相未来，公司将把握行业发展的战略机遇，坚定推进
国际化布局，持续聚焦头部主机厂。在服务好现有客户的基础上，公司将积极拓展新客户、新项目的定点合作，不断提升
在全球市场的份额与竞争力。
4、V2G业务的逻辑是什么？
答：V2G业务是把电动汽车从单纯的用电设备转变为可参与电网调度的移动储能单元，通过车辆与电网之间的双向电
能交互，实现低谷充电、高峰放电，利用峰谷电价差创造收益。在技术上依赖双向 OBC、双向充电桩及车网协同控制系统
，商业上可以由电网、运营平台、车主、主机厂共同参与收益分成，既帮助电网削峰填谷、提升稳定性，又让车主获得额
外收益，同时带动车载电源、主机厂等产业链价值提升，形成多方共赢的商业模式。
5、V2G业务的进展及客户情况？
答：V2G业务主要是向客户销售含有双向充放电功能的充电桩，相关产品在欧洲、北美、澳洲等区域具有广泛适用性
。2026年，公司将率先实现 V2G产品在欧洲市场的量产出货。
6、目前定增的进度？
答：目前，公司关于向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过，后续深交所将按规定报中
国证券监督管理委员会履行相关注册程序。
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参与调研机构：24家
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2026-01-22│富特科技(301607)2026年1月22日投资者关系活动主要内容
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1、2025年下半年公司车载电源产品在国内市场份额持续增加的原因？
答：公司自成立之初，就确立了“一流的人才，一流的产品，一流的客户”的经营理念。围绕该理念开展系统性能力
建设，为公司业务的持续发展奠定坚实基础。具体举措如下：
第一，强化人才梯队建设，构筑核心竞争优势。公司高度重视研发团队培育，在杭州和西安两地设置研发中心，吸纳
更多的专业人才，增强公司的研发实力。截止 2025年 Q3末，公司研发团队成员近 1,000人，核心团队成员均来自浙大、
哈工大等顶尖学府，拥有十余年相关研发经验，形成了坚实的人才优势。
第二，持续加大研发投入，巩固技术领先优势。公司长期保持对研发项目的高强度投入，确保在关键技术领域的持续
领先。目前，公司已具备可迁移、可扩展的三大平台化技术:双向充电技术、高功率液冷电源模块技术、第三代半导体 Ga
N应用研究（在研），部分技术成果已转化为具有行业竞争力的产品，产品性能处于领先地位。
第三，构建多元化客户体系，深化市场合作根基。目前，公司客户已覆盖国内外主流车企。国内市场方面，主要客户
包括蔚来、小米、广汽、零跑、小鹏、长安等企业。以上核心客户需求的持续放量，为公司国内市场份额的持续提升奠定
了坚实的基础。
综上，公司通过人才梯队建设、研发技术积累与客户体系拓展三方面的协同推进，形成了良性互动的增长闭环，共同
驱动车载电源产品国内市场份额的持续提升。未来，公司将继续深化“三个一流”经营理念，进一步提升核心竞争力，巩
固行业领先地位。
2、目前公司车载电源产品主要配套哪些车型？
答：目前，公司车载电源产品已成功配套多款车型，国内主要包括蔚来 ES/ET/EC 系列、萤火虫系列、乐道系列，小
米SU7/YU7，广汽 AION系列，零跑 B系列/C系列，小鹏 G系列/P 系列等。海外方面，公司已经为雷诺 R5、Megan-E、Sce
nic-E、Master车型批量供货。
3、海外业务进展情况？
答：海外市场是公司业绩增长的关键因素。目前，公司已经与雷诺汽车建立起深度合作关系，与 Stellantis及欧洲
某主流豪华汽车品牌的重要平台性项目正处于顺利研发阶段，Stellantis预计将于 2026年开始量产。截止 2025年 H1，
公司海外业务收入占比超过 17%。
未来，公司将会持续深化与现有客户的合作，并积极拓展其他国际客户，预计海外业务的占比和贡献有望保持良好态
势。
4、公司对于新业务是如何考虑的？
答：依托车载高压电源领域的成熟技术积淀，公司以客户需求为导向，持续深化全球化业务布局。目前，公司已成功
在海外市场开拓了 V2G 相关业务。V2G 即车辆到电网双向充放电技术，不仅支持电动汽车从电网取电，更可在特定时段
将动力电池存储的电能反向输送至电网，从而将规模庞大的电动汽车，从单一的用电终端升级为分布式、可移动的巨型储
能网络。伴随欧洲等海外市场在电网侧、运营侧、消费侧及整车企业的多方协同持续深化，V2G产品未来有望成为海外电
网稳定运行与优化调度的关键支撑，行业增长空间广阔。2026年，公司预计将实现 V2G产品的量产出货。
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参与调研机构：2家
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2026-01-16│富特科技(301607)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司业绩增长的主要原因是什么？
答： 主要有两大方面：一是整个新能源汽车市场态势仍旧高速增长，为公司的业绩增长提供了有利的外部条件。二是
公司与国内外多家主流主机厂建立起深度合作关系，国内市场方面，为蔚来、小米、零跑等主流车企配套了多款畅销车型
；国际市场方面，公司的国际化道路战略初显成效，与雷诺汽车达成深度合作，成功配套其多款主力车型，实现了海外销
售占比的稳步提升，国内国际双市场协同发展的格局正加速成型，同时，今年公司安吉二厂也顺利投产，团队基于业务需
求迅速响应提升产能，提供了关键支撑。基于前述内容，公司 2025 年业绩整体实现翻番的结果。
2、公司现阶段客户情况及未来拓展计划？
答：公司目前已构建多元化的客户体系，覆盖国内传统汽车品牌、造车新势力以及海外主流汽车制造商。在国内市场
，主要客户包括广汽、蔚来、长城、小米、小鹏、零跑、长安等企业。在海外市场，公司与雷诺汽车建立了深度合作，与
Stellantis及某欧洲主流豪华品牌的项目正积极推进研发工作，
Stellantis 预计将于 2026 年开始量产。面向未来，公司将把握行业发展的战略机遇，坚定推进国际化布局，持续
聚焦头部主机厂。在服务好现有客户的基础上，公司将积极拓展新客户、新项目的定点合作，不断提升在全球市场的份额
与竞争力。
3、海外业务进展情况？
答：海外市场是公司增长的关键因素，2025 年上半年海外业务营收占比超过 17%，其他海外项目的研发也在有序推
进中，公司会持续深化与头部客户的合作，并积极拓展其他国际客户，未来海外业务的占比和贡献有望保持良好态势。
4、V2G 业务的规划及进展情况？
答：V2G 业务的发展主要基于海外部分国家和地区的电力市场起步较早、市场化机制相对完善的基础。同时，这些地
区在车网互动的政策法规与标准体系建设方面也已逐步推进。在此背景下，随着海外新能源汽车保有量的持续增长，以及
电网端、运营端、消费端与整车企业等多方协作的深化，V2G 产品有望在未来为海外电网的稳定与优化运行提供重要支撑
。
5、公司再融资项目进展情况？
答：公司再融资事项目前正在积极推进中，近期已完成并递交了第二轮审核问询函的回复及相关材料，公司将根据相
关监管规定，及时履行信息披露义务。
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