研报评级☆ ◇301580 爱迪特 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.57│ 1.98│ 1.84│ 2.62│ 4.04│ 5.17│
│每股净资产(元) │ 18.76│ 26.12│ 20.05│ 22.70│ 26.73│ 31.90│
│净资产收益率% │ 13.72│ 7.57│ 9.18│ 11.85│ 15.45│ 16.55│
│归母净利润(百万元) │ 146.96│ 150.49│ 196.22│ 279.00│ 430.00│ 550.50│
│营业收入(百万元) │ 780.38│ 888.17│ 1034.78│ 1382.00│ 1962.00│ 2284.50│
│营业利润(百万元) │ 171.23│ 174.08│ 215.65│ 314.00│ 480.50│ 614.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 98.7 2.78 4.82 6.29 国投证券
2026-04-29 买入 维持 --- 2.46 3.26 4.05 西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│爱迪特(301580)瓷块产品量价齐升，多元业务拓宽业绩增量空间 │国投证券 │买入
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营收及净利润稳步增长，氧化锆瓷块销量增速明显
公司2025年实现营业收入10.35亿元，同比增长16.51%，归母净利润1.96亿元，同比增长30.39%。分产品看，口腔修
复材料业务稳定增长，口腔数字化设备及种植牙业务增长较快，其中口腔修复材料业务实现营收7.36亿元，同比增加13.9
7%；口腔数字化设备业务实现营收2.22亿元，同比增加20.50%。从经营数据来看，受益于公司加大品牌建设及营销投入，
客户数量和业务体量增长，公司氧化锆瓷块销量增速明显，2025年全瓷义齿氧化锆瓷块销售量为278万块，同比增加32.70
%。
海外市场为重要增长点，盈利能力保持稳定
公司坚持全球化发展战略，将海外市场视为重要增长点。2025年公司境外业务实现营收6.86亿元，同比增加24.90%，
占全年公司营业收入66.31%；境外业务毛利率稳步抬升，2025年公司境外业务毛利率为56.06%，同比增加1.49%，为公司
盈利能力提供稳定支撑。费用率方面看，公司2025年全年销售、管理及研发费用均呈增长态势，分别同比增加11.05pct/1
1.28pct/55.37pct。其中研发费用增幅显著主要系公司新增并扩大研发项目，开展基础性和前瞻性研究所致，但受益于当
年汇兑收益，公司期间费用整体增幅有限。总体来讲，2025年公司毛利率及净利率保持相对稳定，分别为52.55%/18.97%
，同比-0.39pct/+2.14pct。
瓷块提价叠加3D打印及种植牙业务发展，拓宽未来增长空间。
公司2026年一季度实现营收2.57亿元，同比增加25.35%；实现归母净利润0.38亿元，同比增加22.33%。受氧化钇出口
管制、上游粉体原料涨价等影响，公司自2-3月起对下游客户启动产品调价，海外新签订单也已落地新定价体系，有望为2
026年业绩带来增量；同时公司3D打印与种植牙业务成长潜力突出，有望成为后续核心增长动力。其中3D打印板块旗下P1
打印机及配套打印材料订单表现优异，产品竞争优势突出，且设备与材料具备较强销售黏性，设备出货可持续带动耗材复
购需求；种植牙领域目前国内渗透率仅维持在5%-10%的低位水平，后续随着行业渗透率持续提升，公司相关业务有望充分
享受行业发展红利。
投资建议：
我们预计公司2026-2028年实现归母净利润2.96、5.13、6.70亿元，对应EPS分别为2.78、4.82、6.29元/股，目前股
价对应PE为26.0、15.0、11.5倍，公司维持“买入-A”评级，6个月目标价98.7元/股，对应26年PE约35.5倍。
风险提示：管控政策风险、原材料价格大幅波动风险，需求不及预期，宏观政策扰动等。
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2026-04-29│爱迪特(301580)2025年年报点评：氧化锆瓷块产品销量高增，海外向上势能强│西部证券 │买入
│劲 │ │
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业绩摘要：2025年实现营业收入10.35亿元/+16.51%，归母净利1.96亿元/+30.39%，扣非归母净利1.73亿元/+17.65%
。2026Q1实现收入2.57亿元/+25.35%，归母净利0.38亿元/+22.33%，扣非归母净利0.35亿元/+27.40%。
口腔修复材料夯实基本盘，口腔数字化设备快速发展。分产品看，2025年公司口腔修复材料实现收入7.36亿元/+13.9
7%，实现毛利率60.65%/+0.51pct；口腔数字化设备实现收入2.22亿元/+20.50%，实现毛利率26.86%/-3.29pct。公司持续
以口腔氧化锆瓷块等核心材料为业务基本盘。
口腔数字化设备业务发展成效显著，多款设备获得市场高度认可。公司核心产品全瓷义齿用氧化锆瓷块竞争力持续巩
固，2025年实现销量278万块/+32.70%。且公司新园区预计今年下半年有望完成设备调试正式生产，氧化锆瓷块、玻璃陶
瓷等产品产能将进一步得到释放，产品销量有望持续提升。
海外业务增长强劲，国内稳健增长。分地区看，2025年公司境外实现收入6.86亿元/+24.90%，实现毛利率56.06%/+1.
49pct；境内实现收入3.49亿元/+2.90%，毛利率45.66%/-4.64pct。公司海外采用直销和经销相结合的模式，随公司全球
化布局，公司服务范围扩大和交付效率提高，海外直销比例逐年提升。未来随公司产品全球认可度提升，海外收入有望持
续稳健增长。公司已启动产品调价，有望贡献利润弹性。受2025年以来稀土出口管制政
策趋严及对日两用物项出口管控加强的影响，目前氧化钇市场价格已呈现上涨态势。公司已启动产品调价，今年2-3
月已陆续向客户发布涨价通知，产品调价或有望为公司带来收入和利润弹性。
投资建议：预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为2.62/3.47/4.31亿元，分别同比+33.7%/32.4%/24.1%。考虑
到公司为国内齿科耗材龙头企业，随公司突破氧化锆瓷块产能瓶颈、全球化布局加速出海、数字化设备等新业务打开成长
空间，产品调价有望贡献业绩弹性，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，汇率波动风险，国际贸易风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2026-05-13│爱迪特(301580)2026年5月13日-15日投资者关系活动主要内容
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Q1：禁止氧化钇的出口对日本东曹的影响？
答：齿科氧化锆瓷块主要使用的原材料是钇稳定的氧化锆粉体，其中氧化钇是生产粉体的关键原料，如果稀土出口政
策持续，不排除未来东曹减产甚至停止供应的可能。
Q2：公司 3Dpro Max/Ultra 相较于 3Dpro zir 的优势，以及销售情况
答：3D Pro zir Ultra 是公司近期上市的一款氧化锆材料，在上一代仿生渐变氧化锆基础上进行了全面升级，提高
强度的前提下，实现优越的美学效果。搭配 Aidite CSF-400 快速烧结炉能够实现快速烧结，提升烧结效率，实现快速交
付。产品上市后，公司已经完成了 Max/Ultra 的客户验证，销量将逐步提升。
Q3：有注意到 4 月 1 日起，国家取消了陶瓷相关的出口退税，这部分会对公司造成什么影响
答：2026 年 4 月 1 日起，财政部、税务总局公告 2026 年第 2号正式生效，249 项产品增值税出口退税取消，涵
盖光伏全产业链、磷化工、陶瓷、石材、玻璃、水泥、厨房用具等品类。爱迪特主营产品为全瓷义齿用氧化锆瓷块，从材
质上属于精密陶瓷材料。短期来看，该政策对公司氧化锆瓷块出口部分业务造成一定影响，但公司是细分领域龙头企业，
具备规模效应、技术溢价及成熟海外渠道，拥有更强成本控制能力和传导能力，可以通过优化供应链、加速产能调配对冲
该政策带来的负面影响。从长期来看，出口退税的取消加速低端、无品牌、无技术的厂商退出市场，行业集中度将进一步
提升，有利于公司进一步扩大全球市场份额。
Q4：公司投资万微的考虑？
答：万微新材料是一家专业从事氧化锆粉体生产的企业，核心产品为陶瓷粉体，涵盖氧化锆、氧化铝等高性能系列，
可用于口腔生物材料、电子器件、新能源等领域，可提供纳米级、亚微米级及定制化粒径粉体。爱迪特投资万微有三个方
面主要考虑：保障供应链的稳定性和韧性，提供了关键的国产替代技术储备；实现上下游协同与成本优化，通过逐年采购
量增长与产能规模扩大，降低单位采购成本，从源头控制公司生产成本；布局新材料研发的多领域拓展，氧化锆粉体应用
可延伸至电子、新能源等增量领域。
Q5：如果东曹断供，海外竞品公司会从国内采购粉体吗，可以做到快速切换吗
答：若东曹断供，不排除海外氧化锆厂家从国内采购粉体的可能性。但其缺乏将国产粉体快速适配自身氧化锆产品生
产体系的能力。因此，日本粉体断供真正带来的利益格局是全球齿科氧化锆市场份额加速转移。爱迪特会依托国内稳定的
供应链和产品性能优势，加速产品出口海外，把握市场结构性调整的契机。
Q6：目前采购设备的客户和市场情况以及客户采购的原因？
答：公司 CADCAM 设备业务以义齿技工所为核心，兼顾口腔医院和门诊；销售模式境内以直销为主，境外采用直销+
经销结合；客户采购的核心驱动力来自于口腔行业的数字化转型趋势，包括但不限于新增产能、折旧替换、加工方式改进
等方面。以及公司设备和耗材组合销售的商业模式所带来的长期黏性。
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参与调研机构：5家
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2026-05-12│爱迪特(301580)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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Q1:请介绍一下氧化钇粉体技术标准与产品分级，公司对氧化钇等粉体的纯度要求是多少？不同产品等级如何划分？
A1: 高端产品一般使用 4N（99.99%）或 5N（99.999%）纯度的高纯材料。除纯度外，粒径分布对烧结一致性、陶瓷
强度和透性也有重要影响。常规产品中氧化钇比在 3mol%到 5mol%之间。
Q2:公司投资的原材料公司，其粉体能否满足各产品系列需求？能否替代进口粉体？
A2:万微的粉体可以满足公司主要产品需求，具备替代进口粉体的技术支撑并通过验证。
Q3:请介绍公司产能匹配与扩产计划？
A3:新园区将于 6 月份完成建设，并启动现有产线搬迁和新设备的调试，在此阶段并不会影响公司产能以及供应。
Q4:公司是否依赖单一粉体供应商？如何保障供应链安全？
A4:公司核心原料并不依赖单一供应商，战略原材料通常储备 2-3 个供应商。在供应链保障方面，公司也有相应的管
理措施，包括与多家合格供应商建立长期战略合作；对关键原材料进行安全库存管理；定期评估供应商质量与交付能力；
同时积极推进国产替代验证，降低对特定区域或单一来源的依赖。目前公司供应链运行平稳，未因个别供应商波动而影响
正常生产。
Q5:客户是否指定公司使用原材料粉体？
A5:客户不指定粉体来源，主要关注最终产品的一致性和稳定性。
Q6:公司产品是否会涨价？幅度如何？国内是否同步？
A6: 公司不排除因供应链波动较大等因素实施价格调整，针对不同产品、客户、市场幅度不同。国内市场是否涨价存
在不确定性。
Q7:3D 打印业务的增长预期如何？何时能达到较大规模？
A7:3D 打印是公司第二增长曲线，今年业务增速明显，未来市场可期。
Q8:如何看待一级市场投资人减持？是否有市值管理计划？
A8:一级市场投资人的退出属正常投资行为。CEO 个人无减持计划。公司在市值管理方面，始终坚持以提升内在价值
为核心，通过持续优化业务结构、提高经营效率、增强盈利能力来夯实市值基础。同时规范信息披露，加强与投资者的沟
通，合理运用股权激励等工具维护股东利益。
Q9:更换粉体供应商后，瓷块产品是否需要重新进行医疗器械注册？Q9:不需要。根据医疗器械注册管理的相关规定，
更换粉体供应商属于原材料来源变更，若新供应商的粉体在化学成分、物相组成、粒度分布、杂质含量等关键性能指标上
与原已验证的粉体实质等同，并且公司已通过内部验证，证明对最终产品的安全性和有效性无不利影响，则通常无需申请
新的医疗器械注册证，但可能需要进行备案或向监管部门报告。公司已按质量管理体系要求完成相关验证，确保产品符合
原有注册标准。
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参与调研机构：9家
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2026-05-09│爱迪特(301580)2026年5月9日、11日投资者关系活动主要内容
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Q1：注意到公司 25 年口腔数字化设备的增速较快，增长的驱动因素有哪些？
A：2025 年公司口腔数字化设备业务实现营收 2.22 亿元，同比增长20.5%，高于整体营收增速。口腔数字化设备的
市场空间较大，伴随行业数字化转型的趋势，规模有望进一步提升。公司持续推进设备产品的迭代升级，实用性获得下游
客户认可，采购量稳步提升。另外随着公司设备的出口，海外的市场覆盖率也逐步提升，带动增量释放。
Q2：请公司介绍下所布局的种植机器人在国内的应用场景、竞争格局以及推广情况如何，相较于自由手种植，机器人
的优势如何？
A：公司于 2026 年初投资央山医疗，正式布局种植手术机器人领域。目前央山已取得相关产品的国内三类证，相关
产品已于今年 3 月正式发布。未来公司将支持央山继续拓展海外认证，推动产品进入更多国际市场。目前国内种植机器
人市场处于发展初期，竞争逐步加剧。央山的技术路线和竞品存在明显差异，是公司形成差异化竞争优势的重要原因。相
对于自由手种植，机器人辅助种植可以完成更高精度和更高复杂度的病例操作，多颗和全牙列等复杂种植患者基数大，传
统自由手方式在平行度控制、修复空间预留等方面存在不足，术后修复难度高。使用该设备可大幅提升种植体位置、角度
、深度的精准度，有助于降低手术风险、提高修复效果，进而提升门诊医疗质量。
Q3：公司如何判断国内齿科材料市场的潜力？未来国内市场的经营思路是什么？是否会将重心全部转向海外？
A：公司对国内外市场保持均衡投入，不会将重心全部转向海外。
我们对国内齿科材料市场的潜力判断是短期承压，长期向好。短期来看，受国内宏观经济波动、部分竞品降价策略以
及医保控费等政策影响，国内齿科材料市场整体发展面临压力，增速有所放缓。长期来看，我们仍看好国内市场的增长空
间，主要基于三点：需求端持续扩容,随着居民收入增长和口腔健康意识提升，人均口腔医疗支出逐年增加。我国口腔医
疗渗透率及覆盖率相较欧美国家仍有较大差距，未来提升空间充足。国产替代加速,在政策支持、学术推广与行业标准建
设的共同推动下，公立医院、头部专家及口腔院校对国产齿科材料的认可度逐步提高，国产品牌的市场份额有望持续增长
。竞争格局优化,行业准入门槛和合规成本逐步提高，低质低价竞争将减少，市场有望向研发能力强、质量稳定的头部企
业集中，竞争更加良性。
公司针对国内市场经营思路将坚持国内+海外双轮驱动。在国内市场，短期重点在于提升产品性价比、深化与公立医
院、头部诊所和领先义齿加工企业的合作、加强学术推广；同时积极应对价格竞争，通过技术创新和成本优化保持竞争力
。长期将跟随市场扩容和国产替代趋势，稳步提升市占率。
公司不会将重心全部转向海外。海外市场是重要的增量来源，公司将继续推进设备及材料的出口和本地化布局；但国
内市场作为公司的根基和长期潜力市场，仍将保持持续投入。两者相互协同，共同支撑公司稳健发展。
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参与调研机构：7家
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2026-05-08│爱迪特(301580)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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Q1：Ultra 和 Max 的产品性能，原材料供应是否稳定？
答：3D Pro Ultra/Max 是 3D pro zir 产品升级产品，在各项性能指标、应用效果上处于领先水平，定位高端，定
价也高于原有的 3D Pro zir。Ultra、Max 两款产品原材料供应稳定，可保障供应安全与持续交付。
Q2：海外氧化锆企业如果更换粉体供应商，可行性和客户接受度如何？
答：首先，粉体是齿科氧化锆产品核心原料，更换粉体需要较长的工艺适配和验证周期。其次，如果齿科氧化锆厂家
联合粉体品牌进行市场推广，切换供应商确实需要进行用户沟通。
Q3：请公司介绍下种植体市场情况、发展情况，以及公司能否把握市场变化实现相关收入的快速提升？
答：公司种植牙板块保持增长态势，目前中国、东南亚、中东是核心放量市场。一方面在整合种植手术机器人等产品
组合方案，另一方面做好培训教育与市场宣传，进一步提升产品在行业内的认可度和市场渗透率。
Q4：请公司介绍下目前 3D 打印的收入规模、收入持续性、产品优势，以及耗材的使用比例，未来 3D 打印业务的发
展空间？
答：2026 年 3D 打印业务板块收入同比快速增长，随着 3D 打印技术与产品的不断成熟，应用场景不断扩大，收入
具备持续增长基础，另外打印设备销售会持续带动打印耗材销售，形成设备+耗材的稳定复购模式。
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参与调研机构：32家
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2026-05-07│爱迪特(301580)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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爱迪特（秦皇岛）科技股份有限公司于2026年5月7日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信
证券；中信建投证券；中金公司；华泰证券；国泰海通证券；西部证券；国投证券；中泰证券；国信证券；浙商证券；华
鑫证券；国联民生证券；东北证券；开源证券；华安证券；博时基金；嘉实基金；鹏华基金；中庚基金；鸿运私募基金；
宝隽资管，上市公司接待人员有董事长兼总经理李洪文，独立董事贾国军，财务总监孔祥乾，董事会秘书郜雨。 查看原
文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225283877.PDF
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