研报评级☆ ◇301577 美信科技 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-12│美信科技(301577)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书王丽娟女士先向投资者介绍公司的基本情况、2025 年及 2026 年第一季度业务情况，后与投资者就
公司相关情况展开了详细沟通与交流。
交流主要内容如下：
一、公司2025年整体亏损原因是什么？
回复：公司经营业绩面临阶段性承压，主要系公司多项战略布局集中推进、叠加外部市场环境等多重因素综合影响所
致，具体如下：一是为抢抓行业发展机遇，加快功率类磁性元器件业务拓展与市场份额提升，公司对相关产品实施策略性
定价，同时该业务板块产能仍处于爬坡阶段，导致功率类产品毛利率较上年同期出现明显下滑；二是公司持续加大核心客
户开拓及重点项目投入，研发与市场费用相应增加；叠加 2025 年第四季度湾区总部园区投入使用、深圳及泰国子公司处
于筹建阶段带来的运营成本上升，以及美元汇率波动对财务费用的影响，导致本报告期相关费用同比有所增加。
二、选择在泰国设厂的主要原因？
回复：我们从就近服务客户的维度出发，当时主要评估了越南和泰国，越南厂区大厂扎堆，招工难度相对较大、用工
成本高、营商环境一般；而泰国区位优势明显，紧邻泰国台达、麦格米特、比亚迪、上汽等核心大客户，配套服务更便利
。随着泰国工厂筹备完成，将依托泰国工厂的区位与产能优势，加快推进海外市场布局。
三、信号类业务未来成长性在哪？
回复：公司信号类磁性元器件主要涵盖网络变压器、片式绕线电感、RF射频变压器、BMS变压器、CAN-Bus车规电感
等核心品类，其中应用在通信领域的网络变压器是相对存量市场，但并非没有增长空间，其核心增量是存量替代+行业集
中。目前该细分产品厂商分散、部分工序依赖人工生产；随着自动化提升，小厂会逐步出清，第一梯队份额将持续提升。
此外，加大推进高速率网变、CAN-Bus车规电感、BMS信号变压器等高附加值的新产品市场拓展，将进一步巩固公司在信号
类市场的优势地位。
四、功率类业务今年主要规划情况？
回复：2026 年，公司功率类磁性元器件业务将围绕“产能释放、盈利改善、高端突破”开展经营工作，通过生产效
率提升、品质管控强化、精细化运营落地，实现降本增效与盈利修复。
五、功率类、信号类营收结构占比？
回复：信号类业务是公司深耕二十余年的核心基本盘，长期营收占比稳定在 70%以上。2025 年，信号类业务营收占
比达 75%，功率类器件营收占比为 23%。随着功率类业务市场拓展持续落地、产能逐步放量，2026 年第一季度，功率类
器件业务拓展成效显著，营收占比已提升至近 50%。随着新能源汽车、AI 算力、工业电源、储能等下游行业持续发展，
叠加产能逐步释放、高端产品认证落地及规模效应显现，功率类业务有望进一步规模化增长，成为公司新的重要增长点。
六、面对上游原材料涨价、下游客户压价，公司有哪些应对措施？
回复：铜等原材料涨价、下游客户降价是行业共性压力，我们通过提前锁铜对冲原材料上涨的影响、前置到研发环
节优化设计方案、适配量产、持续优化生产工艺等措施持续降本。目前公司资产负债率为34%，没有大额银行贷款，现金
流稳健。在行业普遍面临降价承压的市场环境下，具备资金、技术与规模优势的头部企业，拥有更强的抗周期抗风险能力
和持续研发投入实力，反而能借行业洗牌契机抢占市场、进一步提升市占率。
七、子公司唯智机器人定位是什么？
回复：公司新设的全资子公司广东唯智机器人子公司，专攻行业工业机器人，作为核心智能制造平台，深度契合磁
性元器件生产场景与工艺痛点，聚焦自主研发与定制化打造，推出适配性强、效能突出的自动化装备，构建公司专属技术
壁垒，进一步强化核心竞争力。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-11│美信科技(301577)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书王丽娟女士先向投资者介绍公司的基本情况、2025年及 2026年第一季度业务情况，后与投资者就公
司相关情况展开了详细沟通与交流，并带领参观车间。交流主要内容如下：
一、海外业务布局与收入规划
答：目前海外收入占比稳步提升，主要来自信号类产品，功率类产品目前以国内交付为主。海外收入增量主要来自富
士康订单放量。随着泰国工厂筹备完成，将依托泰国工厂的区位与产能优势，加快推进海外市场布局。
二、传统通信业务未来会不会收缩、进入薄利？资源是否会向 AI 算力倾斜？
答：二者功能场景完全不同，网口市场不会消失，且持续向万兆高速率网络变压器迭代；叠加5G-A通信、数据中心、
工业级网络设备、车载以太网、AI算力等高端场景的应用需求的提升，反而会带动网络变压器的增量需求。
三、公司客户集中度高不高？是否存在被同行替代的风险？
答：我们的客户结构相对分散，前五大客户占比仅 40%，单一最大客户占比在10%左右。功率类产品为定制化研发配
套，验证周期长、替代成本较高；而信号类产品虽然以标准件为主，低价替代的可能性相对比功率类的大，但公司主要聚
焦在工业级服务器、交接机、车规级等中高端市场，注重品质优先，所以替代门槛较高。而应用在普通路由、PON、户内
安防等领域的产品，我们以高性价比的片式绕线电感为客户提供主动降本方案，通过这种差异化的策略来巩固我们在信号
类产品的竞争优势。
四、面对上游原材料涨价、下游客户压价，公司有哪些应对措施？
答：铜等原材料涨价、下游客户降价是行业共性压力，我们通过提前锁铜对冲原材料上涨的影响、前置到研发环节优
化设计方案、适配量产、持续优化生产工艺等措施持续降本。目前公司资产负债率为34%，没有大额银行贷款，现金流稳
健。在行业普遍面临降价承压的市场环境下，具备资金、技术与规模优势的头部企业，拥有更强的抗周期抗风险能力和持
续研发投入实力，反而能借行业洗牌契机抢占市场、进一步提升市占率。
五、公司自动化如何布局？
答：公司已成立广东唯智机器人子公司，专攻行业工业机器人，作为核心智能制造平台，深度契合磁性元器件生产场
景与工艺痛点，聚焦自主研发与定制化打造，推出适配性强、效能突出的自动化装备，构建公司专属技术壁垒，进一步强
化核心竞争力。
六、公司年度盈利目标是什么？
答：信号类产品作为公司业绩压舱石，稳固基本盘；功率类磁性元器件业务今年将重点围绕“产能释放、盈利改善、
高端突破”开展经营工作，努力改善阶段性经营压力。随着新能源汽车、AI 算力、工业电源、储能等下游行业持续发展
，叠加产能逐步释放、高端产品认证落地及规模效应显现，功率类业务有望实现规模化增长，成为公司新的重要增长点。
七、股东解禁及投关工作有什么安排？
答：实控人与管理层持股锁定期至明年1月，解禁后高管减持仍诸多受监管规则限制。目前公司在国内资本市场曝光
度不足，后续需加强路演和投资者交流，主动做好投资者关系工作。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-08│美信科技(301577)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
交流主要内容如下：
1、公司有无产品向机器人厂家供货？
答：尊敬的投资者您好，公司主要产品为网络变压器、片式电感、功率类磁性元器件等，主要应用在网络通信、新能
源汽车、工业电源、AI服务器、储能等领域。感谢您对公司的关注。
2、请问公司泰国工厂目前是否已经投产，若还没投产请问下建设进度以及预计投产时间。
答：尊敬的投资者您好，泰国工厂已完成 BOI申请等审批手续，装修工作已基本完成，将根据客户进度要求准备投产
。感谢您对公司的关注。
3、请问公司一季度应收账款大幅增加的原因是什么？
答：尊敬的投资者您好，公司 2026 年一季度营业收入同比增长 27.59%至 1.35亿元，主要是销售规模扩大带动应收
款项自然增长，谢谢。
4、目前 ai服务器电源需求量猛增，对公司销量有没有明显提升的影响？
答：尊敬的投资者您好，公司产品在 AI服务器电源领域已取得实质性进展，目前进入逐步放量阶段，具体经营销量
情况请关注公司发布的定期报告。感谢您对公司的关注。
5、公司目前作为比亚迪兆瓦闪充 2.0共模电感独家供应商，请问产能是否能跟得上比亚迪的需求，以及公司是否有
相关能力巩固独家供应商的地位？
答：尊敬的投资者您好，比亚迪于 2026年 3月 5日发布第二代刀片电池及闪充技术，并同步启动"闪充中国"战略，
在全国大批量建设闪充站。公司主要为其提供磁性元器件产品，并按客户要求预备产能，具体经营情况，建议您关注后续
公司在指定信息披露媒体发布的公告。感谢您对公司的关注。
6、请问贵公司最新的股东人数是多少？
答：尊敬的投资者您好，根据中国登记结算公司下发的股东名册统计，截止 2026年 4月 30日登记在册的股东人数为
8249户。感谢您对公司的关注。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-29│美信科技(301577)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
公司董事会秘书王丽娟女士先向投资者介绍公司的基本情况、2025年及2026年第一季度业务情况，后与投资者就公司
相关情况展开了详细沟通与交流。
交流主要内容如下：
1、请介绍一下公司2025年主要经营情况和下滑原因？
答：2025年公司实现营业总收入为41,336.72万元，比上年同期下滑2.1%，归属于上市公司股东净利润为-486.35万元
，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为-573.08万元。业绩亏损的主要原因是：一是为抢抓市场机遇、布局
新业务及提升份额，对功率性磁性元器件实施策略性定价调整，且该品类尚处产能爬坡阶段，导致其毛利率显著下滑；二
是基于会计谨慎性原则，对存在减值迹象的资产计提减值准备，影响当期净利润；三是核心客户与重点项目开发、研发及
市场投入增加，叠加新厂启用、新设子公司筹备带来的费用增长，以及美元汇率波动影响财务费用，致使期间费用上升。
2、信号类和功率类业务的发展情况如何？
答：公司自2003年成立以来，一直专注于磁性元器件领域，产品品类主要分为信号类的磁性元器件和功率类的磁性元
器件两个主要的板块。其中信号类磁性元器件是美信科技成立以来一直延续到现在最核心的主业，2025年该业务实现营收
增长9.26%，也是公司目前整个业绩的压舱石；占公司整体营收的75%。
公司在2017年，设立了汽车电子事业部，开始横向往功率类磁性器件扩充。在汽车电子事业部设立之初，便精准锚定
技术门槛高、品质管控严的新能源车载领域作为功率类磁性元器件的核心应用起点，逐步构建起从车载配套到工业级应用
的全场景布局。目前，产品已从新能源汽车领域广泛辐射至兆瓦闪充充电桩、AI 服务器电源、数据中心电源、工业电源
、数字货币算力电源等核心应用领域。虽在2025年营收未达预期，但经过前期积累和沉淀，已在重要客户、重要项目上有
所突破，2026年Q1季度该品类的营收占比从23%提升至近50%，该业务虽短期面临阶段性经营压力，但伴随全球绿色低碳转
型与产业数字化进程的深度推进，公司功率类磁性元器件的应用边界持续拓宽，产能逐步爬坡释放，正向储能系统、智慧
电网、固态变压器（SST）等高增长领域进一步延伸。
3、公司如何展望后续利润修复节奏？
答：公司整体坚守“信号类筑基、功率类突围”的产品战略，在稳固传统基本盘的同时，持续深耕高景气成长赛道。
2026年公司将聚焦产能释放、效率提升、精细化运营三大主线，推动总部园区产能满负荷、高质量投产运转，稳步推动整
体盈利逐季修复、持续改善。
在存量的信号类磁件业务上，公司持续加码自动化升级与工艺精进，以差异化竞争思路，依托高性价比片式绕线电感
为客户提供主动降本方案，带动全品类市场份额稳步提升；同时加速行业国产替代进程，持续提升 2.5G/5G、万兆网络变
压器渗透率，并大力拓展 BMS 变压器、CAN-Bus 车规电感等车规新品落地放量，夯实盈利基本盘。
功率类磁件作为公司第二战略增长曲线，已顺利切入主流新能源车企、AI 服务器、储能等高景气供应链，目前业务
已进入逐步放量阶段。2026 年功率板块将围绕产能释放、盈利优化、高端突破稳步推进经营，逐步消化前期经营压力，
成为公司后续利润修复的核心增长引擎。
4、公司配套做 AI 服务器的优势在哪里？
答：我们布局算力电源磁件赛道起步比较早，从2018年起就深度配合供应数字货币算力电源上的全套磁件，该领域磁
件的研发、工艺与量产上积累了一定经验，具备天然先发优势。伴随近年 AI 服务器市场快速爆发，我们提前切入客户预
研环节，已深度配合台达、麦格米特、长城等头部电源厂商同步开发 AI 服务器电源磁件，绑定核心客户资源。
同时，公司提前布局海外产能，泰国工厂已建成落地，可以满足海外客户就地配套、供应链本地化交付需求，既能匹
配客户全球供应链布局，也能规避地缘贸易风险突出。
5、公司今明两年的资本开支的投入方向大概是怎么样的？
答：公司将持续围绕生产产线自动化升级、智能制造设备迭代扩容展开，通过加大自动化装备投入，提升生产效率、
优化良率、降低人工制造成本。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-03-12│美信科技(301577)2026年3月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
交流主要内容如下：
1、公司信号类元器件业务有何发展策略和竞争优势？
答：公司深耕信号类元器件二十余年，产品布局丰富多元，覆盖网络变压器、片式绕线电感、BMS等多类型变压器。
公司凭借精益化管理构建起成本优势，毛利率高于行业平均水平。2026年，公司持续推进自动化生产工艺，提升产品良率
，巩固竞争优势；同时主动优化网络变压器产品结构，提高千兆以上高速率高附加值网络变压器的收入占比，针对家端用
网络通信市场则通过片式绕线电感切入，提高客户合作粘性及深度，在细分领域持续提升行业竞争力。
2、新能源汽车相关业务的发展情况如何？
答：公司深度布局新能源汽车核心器件领域，重点配套兆瓦闪充、OBC 等关键环节，相关产品已完成头部车企全面验
证并实现顺利批量交货，合作进展顺利。持续加大产能投入以匹配客户需求；同时不断优化生产工艺、提升生产效率，挖
掘利润空间，随着合作深化和产能爬坡有序推进，该业务将成为公司营收和利润增长的核心驱动力。
3、2026年公司自动化生产布局有何新的进展？
答：公司高度重视自动化生产升级，持续加大自动化设备投入与自研力度，目前片式绕线电感已实现全自动化生产，
信号类器件自动化程度也在持续提升。新设立的唯智机器人公司，将专注于工业领域，提供技术赋能，成为智能制造平台
，为规模化出货和市场拓展提供核心支撑。
4、公司 在AI 赛道有何布局规划？
答：公司提前对 AI 赛道进行全方位深入布局，重点发力AI 服务器电源等核心磁性元器件领域，集中精力完成产能
搭建、产品打磨和客户验证，为后续放量做好充分准备，将成为公司未来业绩增长的重要新引擎。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|