研报评级☆ ◇301555 惠柏新材 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-15│惠柏新材(301555)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、市场高度关注低空经济领域，公司在此方向的布局和进展如何？
答：尊敬的投资者，您好。低空经济是公司新型复合材料用环氧树脂的重要应用方向之一。飞行器结构件对轻量化、
高强度的要求，与公司技术高度同源。目前，公司新型复合材料用环氧树脂在低空飞行领域已有应用案例，并与相关产业
链客户开展合作。公司将密切关注低空经济领域的发展动态，不断寻求更多的市场机会。感谢您对公司的关注。
2、公司在稳定股价、保护中小投资者方面采取了哪些措施？
答：尊敬的投资者，您好。公司高度重视市值管理和投资者保护。公司已制定并实施《市值管理制度》，于 2025 年
10 月 28 日经董事会审议通过。具体措施包括：一是严格履行信息披露义务，确保信息真实、准确、完整、及时、公平
；二是常态化召开业绩说明会，通过互动易平台、投资者热线等多种渠道加强与投资者沟通；三是股东会采用现场与网络
投票相结合方式，便利中小投资者参与。公司将持续做好经营管理，以稳健的业绩为股价提供基本面支撑。感谢您对公司
的关注。
3、公司应收账款规模较大，是否存在回收风险？
答：尊敬的投资者，您好。2025 年度公司风电叶片用环氧树脂收入占比高，风电领域客户集中度高，且主要为央国
企及大型上市企业等，该类客户综合实力雄厚、信用资质优良、履约能力稳定。风电行业的回款账期相对公司其他业务板
块长，故应收账款也相应增加。公司已建立完善的客户信用评级、账期管控及坏账计提机制，严格执行减值计提政策，信
用风险整体可控。感谢您对公司的关注。
4、公司在新能源汽车轻量化材料方面有哪些产品？
答：尊敬的投资者，您好。公司新型复合材料用环氧树脂可应用于汽车轻量化行业，其中公司的预浸料用环氧树脂可
适用于汽车轻量化材料，快速固化 RTM 环氧树脂可适用于各类型新能源汽车轻量化零部件。感谢您对公司的关注。
5、请问，公司经营活动产生的现金流量净额为负原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好。由于公司 2025 年风电叶片用环氧树脂的收入增长较快，而风电行业的回款方式以票据为
主，公司会根据需求将部分票据贴现。根据企业会计准则，贴现未终止确认信用等级较低的承兑汇票计入的是筹资活动现
金流入；同时，随着销售额的扩大，需要更多的原材料备货及相关税费支出等，带来更多的经营活动现金流出。感谢您对
公司的关注。
6、公司产品在航空航天方面是否有应用？
答：尊敬的投资者，您好。公司推出的适用于航空航天的高性能预浸丝产品已有小批量应用案例，该产品树脂含量精
度高，幅宽稳定，含胶量和幅宽可根据客户需求进行定制，能够满足不同客户的使用需求，感谢您对公司的关注。
7、公司 2025 年研发投入、专利和研发人员情况如何？
答：尊敬的投资者，您好。2025 年公司研发费用为 3,749.33 万元。截至 2025 年末，公司持有有效专利 88 项，
其中发明专利29 项；研发人员 63 人，核心技术人员 4名，团队稳定且经验丰富。感谢您对公司的关注。
8、公司海外业务 2025 年增长超 10 倍，具体进展和未来规划如何？
答：尊敬的投资者，您好。2025 年公司海外业务收入达 3,406.14万元，同比增长 1,097.54%。公司已完成匈牙利子
公司 WAM UN ITColor Kft.85%股权的收购，并于 2025 年 12 月完成交割。该子公司将成为公司在欧洲的生产基地，有
效提升对欧洲客户的响应速度和服务能力。2026 年，公司将加快匈牙利基地的改扩建，进一步完善海外生产布局。感谢
您对公司的关注。
9、2025 年公司风电叶片用环氧树脂业务表现如何？对 2026 年的趋势有何判断？
答：尊敬的投资者，您好。2025 年公司风电叶片用环氧树脂实现营收 18.37 亿元，同比增长 67.61%，销量达 12.8
5 万吨，同比增长 54.86%。2025 年以来，国内风电装机节奏加快，公司核心产品销量较2024年同期实现稳步提升。展望
2026年全年，“十五五”开局之年国内风电装机预期稳定，公司作为国内风电叶片用环氧树脂领域的主要供应商，会把握
市场机会，未来业绩情况请以公司届时披露的报告为准。感谢您对公司的关注。
10、珠海项目和研发总部项目的最新进展及预计贡献时间是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好。子公司珠海惠柏实施的“新建 8.2 万吨新型电子专用材料生产项目”一期工程预计将于
2026 年 6 月试生产，投产后年产量达 6.02 万吨。研发总部项目预计 2026 年7 月达到可使用状态。随着项目逐步爬坡
，公司产能供给能力将进一步增强。感谢您对公司的关注。
11、公司 2025 年全年业绩表现如何？2026 年一季度是否延续增长？
答：尊敬的投资者，您好。2025 年，公司实现营业收入 22.30亿元，同比增长 57.06%；归母净利润 7,287.00 万元
，同比增长808.15%；扣非净利润 6,888.58 万元，同比增长 15,290.73%。2026 年一季度，公司实现营业收入 5.49 亿
元，同比增长 11.37%；归母净利润 1,355.77 万元，同比增长 53.73%；扣非净利润1,091.89 万元，同比增长 34.28%。
感谢您对公司的关注。
12、领导，您好！我来自四川大决策 请问，风电叶片环氧树脂订单与毛利率，头部整机厂占比，海风 / 陆风占比？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年，公司风电叶片用环氧树脂实现营收 18.37 亿元，毛利率为 7.56%。风电领域客
户集中度高，且主要为央国企及大型上市企业等，由于公司处于产业链上游，无法准确统计海风陆风占比，具体业务情况
请关注公司披露的定期报告。感谢您对公司的关注。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：13家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-13│惠柏新材(301555)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司董事、副总经理兼董事会秘书沈飞先生介绍公司基本情况、主营业务和主要产品情况，简要介绍公司募投项
目基本情况等。
二、互动交流环节具体情况如下：
1、公司新型复合材料用环氧树脂应用在哪些领域？
答：公司新型复合材料用环氧树脂系列产品下游应用领域广泛，已应用于各类运动器材（如自行车架、高尔夫球杆等
）、储氢气瓶、碳板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、汽车轻量化材料、航空航天、军工等领域。
2、珠海工厂何时投入使用？
答：由子公司珠海惠柏实施的“新增 8.2万吨新型电子专用材料生产项目”分两期建设，一期工程投产后项目年产量
为 6.02万吨，预计2026年 6月试生产，2026年 9月达到可使用状态。
3、公司研发总部项目何时投入使用？
答：公司“惠柏新材料研发总部项目”目前正在进行二次精装修及实验室设备的采购、安装，预计 2026年 7月达到
可使用状态。
4、公司 2026年第一季度业绩增长的原因？
答：2026年一季度，风电行业发展趋势持续向好，公司风电叶片用环氧树脂经营态势稳健增长，新型复合材料用环氧
树脂和电子电气绝缘封装用环氧树脂也同步实现良好增长。因公司主营业务及多元产品放量共同驱动，公司 2026年第一
季度营收 5.49亿元，比 2025年同期增长 11.37%，归属于上市公司股东净利润 1355.77万元，同比上升
53.73%。
5、2025年年报中公司净利润和经营活动产生的现金流量净额的差异原因是什么？
答：由于 2025年风电叶片用环氧树脂的收入增长较快，风电叶片用环氧树脂 2025年营收 18.37亿元，比上年同期增
长 67.61%，而风电行业的回款方式以票据为主，公司会根据需求将部分票据贴现。根据企业会计准则，贴现未终止确认
信用等级较低的承兑汇票计入的是筹资活动现金流入；同时，随着销售额的扩大，需要更多的原材料备货及相关税费支出
等，带来更多的经营活动现金流出。
6、公司披露了以简易程序向特定对象发行股票的公告，是否有定增安排
？答：公司本次提请股东会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的事项仅为依据监管规则作出的年度前置
性融资授权安排，该议案本身不构成任何确定的再融资行为，且尚需公司 2025年度股东会审议。具体发行方案及实施情
况将由董事会在年度股东会授权范围内根据公司的业务规划、资金情况、融资需求等实际情况在授权期限内审议并披露，
报请深圳证券交易所审核并需经中国证监会同意注册后实施，最终实施情况和实施时间尚存在不确定性。公司将按照法律
法规要求及时履行相关信息披露义务，具体信息请以公司公告为准。7、公司有多少研发人员，研发团队和产品研发优势
如何？
答：截止 2025年底，公司研发人员共计 63名，研发团队在风电和复合材料领域有多年的研发和产业化经验，对市场
应用点及使用工艺熟悉。公司具备从树脂配方研发到复合材料性能评估的完整自主研发体系及先进测试设备，可根据不同
复合材料体系快速定制配方，响应客户个性化需求，能够高效获取市场与终端应用反馈，持续迭代优化产品性能，为客户
提供从材料选型到工艺适配的一体化解决方案。
8、公司 2025年海外业务发展如何，未来是何长期布局？
答：公司积极拓展海外业务，产品主要出口印度、巴基斯坦等国家，2025年实现了海外业务收入人民币 3,406.14万
元，较 2024年同期增长 1,097.54%。公司以自有资金以 150万欧元收购了匈牙利公司 UN ITCOLOR Kft.合计85%的股权，
上述收购事项于 2025年12月完成交割，现公司正在积极推进匈牙利公司的改扩建项目建设，使之成为公司在欧洲的生产
基地，完善公司在海外的生产布局，未来公司会进一步加大海外业务的拓展力度。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：19家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-12│惠柏新材(301555)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司董事、副总经理兼董事会秘书沈飞先生介绍公司基本情况、主营业务和主要产品情况，简要介绍公司募投项
目基本情况等。
二、互动交流环节具体情况如下：
1、公司的海外业务发展情况如何？
答：公司产品主要出口印度、巴基斯坦等国家，公司将根据国内国际市场竞争形势，积极开发海外客户。
2、简单介绍一下公司去年收购了一家匈牙利公司的相关情况。
答：公司以自有资金以 150万欧元收购了匈牙利公司 UN IT COLORKft.合计 85%的股权，上述收购事项于 2025年 12
月完成交割，预计将对公司未来业务布局、经济效益产生积极影响。
3、公司新型复合材料用环氧树脂可以应用在哪些领域？
答：公司新型复合材料用环氧树脂系列产品下游应用领域广泛，已应用于各类运动器材（如自行车架、高尔夫球杆等
）、储氢气瓶、碳板、运动鞋材、机器人手臂、无人机、汽车轻量化材料、航空航天、军工等领域。
4、公司电子电气用环氧树脂可以应用在哪些领域？
答：公司的电子电气绝缘封装用环氧树脂产品已应用于家电 LED封装、各类电子元器件及电路绝缘灌封等领域。
5、公司 2025年业绩增长的原因是什么？
答：公司持续开拓新客户并达成交易，公司风电叶片用环氧树脂、新型复合材料用环氧树脂及电子电气绝缘封装用环
氧树脂产品的销售收入较去年同期均实现了不同程度的增长。2025年，风电行业发展趋势向好，行业景气度回升，公司风
电叶片用环氧树脂经营态势稳健增长，营收较去年同期增长了 67.61%，毛利率较去年同期增长 5.43%。同时，公司积极
拓展海外业务，实现了海外业务收入人民币 3,406.14万元，较 2024年同期增长 1,097.54%。
6、公司股东东瑞国际有限公司减持情况如何？
答：公司股东东瑞国际有限公司持有公司股份 9.62%，公司已于 2026年 3月 18日披露了《关于持股 5%以上股东减
持股份的预披露公告》计划自公告披露日起的 15 个交易日后的 3个月内通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份
不超过 2,768,001 股，即不超过本公司总股本的 3.00%，股东减持由股东基于自身资金安排和市场判断自主决策，目前
正在减持过程中，公司会按照监管要求披露后续进展情况。
7、公司实控人有减持计划吗？
答：公司于 2023 年 10 月 31 日在创业板上市，公司控股股东和实控人的股票限售期是 3年，目前仍处于限售期，
暂无减持计划。
8、公司产品和碳纤维材料行业是什么业务关系？
答：公司长期生产、销售的新型复合材料用环氧树脂可以与碳纤维结合用于生产碳纤维复合材料，应用于各类运动器
材（如自行车架、高尔夫球杆等）、机器人手臂、无人机、汽车轻量化材料等领域。
9、公司 2025 年和 2026 年一季度的业绩增长态势很好，未来是否可以保持？
答：公司会把握市场机会，不断开发新产品，持续拓展产品下游应用领域，未来业绩情况请以公司届时披露的报告为
准。
10、请问公司与宏昌电子是否有竞争关系？
答：公司与宏昌电子不存在竞争关系，宏昌电子是公司的供应商之一。
11、上游原材料价格上涨对公司有什么影响？
答：公司生产用主要原材料为基础环氧树脂，该原料为大宗商品，其供应及价格受国际原油价格变化、市场供需关系
、环保政策及安全生产政策等诸多因素影响，由于原材料成本在公司主营业务成本占比较高，公司会通过价格传导机制更
好地应对原材料价格波动带来的不利影响。
12、公司的产品目前是否可以在匈牙利工厂投入生产？
答：匈牙利工厂目前处于改扩建阶段，公司正在积极推进匈牙利公司的改扩建项目建设，使之成为公司在欧洲的生产
基地，完善公司在海外的生产布局。
13、公司珠海的生产基地具体生产哪些产品？
答：由子公司珠海惠柏实施的“新增 8.2万吨新型电子专用材料生产项目”分两期建设，其中一期工程预计 2026 年
6 月试生产，投产后项目年产量为 6.02 万吨，包括：风力叶片类材料 30000t/a、高功能复合材料 10000t/a、电子级
纤维用环氧树脂和浆料 11000t/a、高纯度环氧树脂 5950t/a、高端 LED 封装材料等 3250t/a。
14、关注到公司前十大股东中有一些外资法人，后续是否会组织沟通交流？
答：公司重视投资者关系的维护，会积极通过多种渠道与投资者保持沟通，包括但不限于召开股东会、业绩说明会、
互动易提问回复等方式，使全体投资者都能够更全面地了解公司业务和发展规划，后续公司将结合实际情况与外资股东沟
通交流。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|