研报评级☆ ◇301552 科力装备 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.69│ 2.21│ 1.63│ 2.05│ 2.35│ 2.49│
│每股净资产(元) │ 10.50│ 16.83│ 12.44│ 13.49│ 15.18│ 16.86│
│净资产收益率% │ 25.60│ 13.13│ 13.11│ 15.80│ 16.00│ 15.20│
│归母净利润(百万元) │ 137.09│ 150.23│ 155.23│ 195.00│ 223.00│ 237.00│
│营业收入(百万元) │ 487.76│ 611.72│ 677.17│ 835.00│ 948.00│ 1021.00│
│营业利润(百万元) │ 164.64│ 182.00│ 188.65│ 236.00│ 271.00│ 287.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-06 买入 首次 --- 2.05 2.35 2.49 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-06│科力装备(301552)公司首次覆盖报告：玻璃组件龙头，产能扩张+新业务布局 │开源证券 │买入
│助力成长 │ │
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传统业务根基稳健，穿越周期进入成长通道
公司深耕汽车玻璃总成组件领域，现已发展成为国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件生产企业。公司凭
借全方位的平台化供应能力构建了较高的护城河，并深度绑定福耀玻璃、艾杰旭、板硝子、圣戈班等全球前四大汽车玻璃
寡头。我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为1.95、2.23和2.37亿元，对应EPS分别为2.05、2.35和2.49元/股，
当前股价对应PE分别为20.0、17.4和16.5倍。考虑到公司核心业务稳固、产能扩张放量在即，且新业务成长空间可观，首
次覆盖，给予“买入”评级。
汽玻总成打开百亿市场空间，海内外产能双双扩张打破增长瓶颈
在新能源汽车渗透率提升的驱动下，全景天幕、智能辅助驾驶摄像头等高附加值产品广泛应用，推动汽玻总成组件AS
P从传统燃油车的120元提升至150-200元，预计2025年全球市场规模将突破百亿元大关。公司募投项目新增6.6万平方米智
能化生产厂房已陆续转固投产，全面达产后预计新增年产值约3.6亿元，打破产能天花板。同时，公司通过设立美国及日
本控股子公司加速“产能出海”，深度契合核心客户的全球化步伐，打开市场份额的外延空间。
发力纳米涂装新材料，技术闭环构筑强劲第二增长曲线
公司重点布局高附加值的纳米涂装系列新材料，研发的抗VOC污染吸光涂层技术解决汽车辅助驾驶摄像头区域VOC污染
及漫反射杂光痛点；同时还推出了替代传统水电镀铬、阳极氧化等环保无污染的高性能表面处理技术。为夯实底层技术，
公司于2025年12月控股北京银合汇新材料科技有限公司51%股权。公司抗VOC吸光涂层已成功从摄像头支架切入，获得小米
、比亚迪、蔚来、理想等十多款头部新能源汽车定点。此外纳米涂装材料未来还可广泛拓展至机器人、医疗设备及高端3C
等非车领域，为公司带来全新的业绩增长点。
风险提示：传统业务需求不及预期；新兴业务拓展不及预期；行业竞争与供应链不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-15│科力装备(301552)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、北京银合汇公司是否有产品应用于核电风电等高端行业？
答：您好！北京银合汇新材料科技有限公司于 2025 年 12 月成为公司的控股子公司，公司持有其 51%的股权。该公
司主要聚焦纳米涂装新材料的研发，是公司“汽车零部件+纳米涂装新材料”双轮驱动战略的重要布局，目前该公司产品
未涉及核电风电领域。感谢关注！
2、董秘您好！为公司好的发展和对股东高回报点赞，想问 26 年经营的具体目标、业务拓宽、新材料公司盈利前景
如何？简易增发项目对公司发展如何？谢谢。
答：您好！2026 年，公司在汽车玻璃总成组件领域主业发展上，一方面将紧扣汽车产业电动化、智能化、共享化、
网联化发展趋势，释放规模化产能，同步优化生产工艺流程与成本控制体系，以智能化生产赋能产品提质增效，强化市场
竞争力；另一方面，公司将以美国、日本子公司为双核心支点，构建东西半球联动互补的全球运营体系，推动海外业务从
“产品出海”向“产能出海”升级。同步研判全球市场格局与政策环境，稳步拓展海外增量市场，提升公司产品国际市场
渗透率与品牌影响力，筑牢全球化发展的坚实基础。
在新材料领域，公司将聚焦纳米涂装新材料这一高潜力战略新兴赛道，将其作为年度重点突破方向，加快产业化落地
进程，推动核心技术迭代升级与规模化量产，构建“汽车零部件+纳米涂装新材料”双轮驱动的战略布局，培育可持续增
长的核心引擎。
公司拟通过简易程序定向增发，有助于优化公司资本结构，增强资金实力，加快战略布局落地，提升长期发展潜力，
该事项处于提请股东会授权阶段，尚需股东会审议通过，后续进展公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。感谢
关注！
3、募集项目，预计达产时间及产能？市场占有率情况？
答：您好！截至 2026 年 1 月 31 日，公司募投项目“汽车玻璃总成组件产品智能化生产建设项目”已达到预定可
使用状态，公司已于2026 年 2月 10 日发布公告将该项目结项。
关于市场占有率，公司主要从事汽车玻璃总成组件产品的研发、生产和销售，是国内规模最大的注塑类和挤出类汽车
玻璃总成组件供应商。汽车玻璃行业是汽车零部件行业中集中度较高的行业之一，全球前四大汽车玻璃厂商福耀玻璃、艾
杰旭、板硝子和圣戈班的市场份额合计占比近 90%。公司已进入上述知名汽车玻璃厂商的全球供应链体系，并与其建立了
长期稳定的业务合作关系。感谢关注！
4、公司风挡玻璃安装组件业务的核心客户是哪些整车厂？前三大客户收入占比是多少？是否存在单一客户依赖度过
高的风险？
答：您好！公司自成立以来专注于服务汽车玻璃客户，依托在技术研发、生产管理、质量管理和及时交付等方面的优
势，陆续进入福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班等全球知名汽车玻璃厂商的全球供应链体系，并与其建立了长期稳定的
业务合作关系。2025 年，公司前三名客户合计销售金额约 5.71 亿元，占年度销售总额比例为 84.33%，这是由汽车玻璃
行业高度集中的特性决定的，全球前四大汽车玻璃厂商福耀玻璃、艾杰旭、板硝子和圣戈班的市场份额合计占比近 90%。
公司积极拓展整车厂客户，陆续成为长城汽车、东风日产合格供应商。公司与主要客户的业务具有稳定性和可持续性。感
谢关注！
5、科力装备年报里说募资 2 亿，是用来做什么的？
答：您好！2024 年 7 月，公司首次公开发行募集资金总额51,000.00 万元，扣除各项发行费用 5,142.81 万元（不
含增值税），实际募集资金净额为 45,857.19 万元（其中超募资金为 11,773.32 万元）。具体投资于以下项目：汽车玻
璃总成组件产品智能化生产建设项目、新能源汽车零部件研发中心建设项目、补充流动资金。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司已累计使用募集资金总额35,311.28 万元，尚未使用募集资金总额 11,292.42 万
元（包含募集资金专户利息收入净额和现金管理收益金额 746.51 万元）。感谢关注！
6、请问公司 2026 年预计新材料销售前景如何？
答：您好！公司纳米涂装新材料凭借消光、加热除冰雾、替代镀铬、耐磨超硬、抗菌等多元性能，精准切中汽车行业
在外观质感、功能安全、环保合规、耐用性及健康需求等方面的痛点。其中，公司的抗 VOC 污染吸光涂层技术已完成从
研发到产业化的全流程技术突破，作为迭代技术被小米、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、赛力斯、零跑等十多款新能源汽车
车型定点采用。此项技术的落地，跨越式提升了该产品领域技术指标，提高了公司的技术壁垒与品牌影响力，将进一步扩
大公司市场份额。
2026 年公司将持续聚焦纳米涂装新材料这一高潜力战略新兴赛道，将其作为年度重点突破方向，加快产业化落地进
程，推动核心技术迭代升级与规模化量产，构建“汽车零部件+纳米涂装新材料”双轮驱动的战略布局，培育可持续增长
的核心引擎。感谢关注！
7、公司募集资金投产的项目完成情况如何？预计提升产能多少？能为公司带来多少营收？
答：您好！截至 2026 年 1 月 31 日，公司募投项目“汽车玻璃总成组件产品智能化生产建设项目”已达到预定可
使用状态，满足结项条件，公司已对该项目进行结项，该项目的投产将有效缓解公司产能瓶颈，提升运营效率与交付能力
。感谢关注！
8、于董好，首先感谢去年的辛苦努力！我注意到 2025 年年报有一项《关于提请股东会授权董事会办理以简易程序
向特定对象发行股票的公告》，咱们是有新的投资机会了吗？能否透漏一下，谢谢。
答：您好！公司拟通过简易程序定向增发，有助于优化公司资本结构，增强资金实力，加快战略布局落地，提升长期
发展潜力，该事项处于提请股东会授权阶段，尚需股东会审议通过，后续进展公司将严格按照监管要求及时履行信息披露
义务。感谢关注！
9、请问公司 2026 年第一季度业绩同比 2025 年第一季度，有所提升吗？
答：您好！当前公司生产经营一切正常，各项业务按计划有序推进。业绩情况敬请关注公司 2026 年 4 月 24 日发
布的《2026 年第一季度报告》。感谢关注！
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参与调研机构：1家
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2026-01-21│科力装备(301552)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
公司董事、董事会秘书张静女士就公司基本情况、行业概况、投资亮点与发展前景进行介绍。
二、互动交流
1、为什么汽车摄像头会出现 VOC 现象，后续技术更迭后会不会VOC 现象会减弱？
答：一般来讲，VOC 的主要来源是摄像头基板、支架上喷涂的吸光油漆（避免反射光、杂光对摄像头的干扰）还有塑
料基材和绒（植绒产品），这些高分子聚合物，它们终生都会挥发 VOC，在高温、紫外线照射等条件下，挥发会更严重，
容易在玻璃上形成油膜。目前其他竞争对手短期内无法解决 VOC 的挥发现象，公司的吸光涂层凭借优越性能，从根源上
解决了油膜难题，精准直击市场与客户痛点。该产品已成功配套十多款新能源汽车车型，装车量达几十万台，凭借“0油
膜”的稳定表现积累了优良市场口碑，是当前市场上性能领先的吸光涂层产品。
2、目前玻璃总成组件行业竞争格局如何？公司是如何与全球巨头建立客户粘性的？
答：行业内企业数量较多，但经营规模小、生产工艺单一；公司是国内规模最大的注塑类和挤出类汽车玻璃总成组件
生产企业。公司和客户其本质是基于信任的长期价值共生。从信任建立来看，公司始终坚持履约一致、沟通透明；长期合
作沉淀的高信任度，是客户不愿更换合作方的重要基石。这份信任并非凭空而来，而是源于多年合作中公司始终保持的优
秀履约能力，在技术、质量、价格和服务等方面，始终以超出客户预期的表现积累口碑，最终形成这种“信任+共生”的
关系，让公司与客户形成了相互依存、共同发展的合作格局。公司连续多年被福耀玻璃评为“优秀供应商”，在艾杰旭和
圣戈班内部供应商评价中被评为“A 级供应商”，荣获圣戈班 2024 年度“可持续发展供应商奖”，这些奖项的获得都是
客户对于我们产品和服务的高度认可。
3、当前纳米涂装新材料是绑定公司支架产品销售，在报表中是计入玻璃总成组件吗？后续会不会单列？
答：目前纳米涂装新材料是绑定公司支架产品销售，所形成的收入是计入玻璃总成组件，后续随着纳米涂装新材料产
品的销量增大，会考虑单列。
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