研报评级☆ ◇301517 陕西华达 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.73│ 0.43│ -0.44│ 0.21│ 0.43│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 12.29│ 12.58│ 8.52│ 8.73│ 9.13│ 9.65│
│净资产收益率% │ 5.93│ 3.43│ -5.19│ 2.42│ 4.72│ 5.90│
│归母净利润(百万元) │ 78.79│ 46.64│ -66.84│ 32.00│ 65.00│ 86.00│
│营业收入(百万元) │ 851.40│ 629.79│ 605.74│ 790.00│ 997.00│ 1223.00│
│营业利润(百万元) │ 89.32│ 46.60│ -76.95│ 37.00│ 73.00│ 95.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-20 买入 首次 --- 0.21 0.43 0.57 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-20│陕西华达(301517)2025年年报及2026年一季报点评：盈利能力短期承压，深度│光大证券 │买入
│布局低轨卫星和光模块光传输等新兴产业 │ │
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事件：近期，公司发布2025年年报，全年实现营收6.1亿元，YOY-3.8%；归母净利润-0.7亿元，2024年为0.5亿元。发
布2026年一季报，一季度实现营收0.8亿元，YOY-7.7%；归母净利润-0.16亿元，1Q25为-0.18亿元。
点评：降价压力持续，原材料价格走高影响毛利率。1）营收：2025年，公司营收同比减少4%，减少幅度收窄（2024
年同比减少26%）。营收减少主要系受市场竞争持续加剧，产品价格降幅明显，量增价降持续扩大影响所致。2）毛利率：
2025年，公司毛利率同比下滑7.6pcts至31.3%，基本降至历史最低水平，主要是受行业周期波动影响，客户经济性要求不
断提升，同时，黄金、银、铜、锡等贵金属材料价格持续走高所致。3）归母净利润：2025年亏损主要系公司为保持领先
优势，持续加强技术研发，研发投入同比大幅增长所致。
各产品毛利率均承压，新品拓展进展显著。分产品看，2025年，公司：1）射频同轴连接器：实现营收2.4亿元，YOY-
10.5%，毛利率同比下滑8.65pcts至31.7%；2）低频连接器：实现营收1.5亿元，YOY+8.9%，毛利率同比下滑6.79pcts至34
.8%；3）射频同轴电缆组件：实现营收1.3亿元，YOY-8.5%，毛利率同比下滑9.7pcts至29.1%；4）电镀劳务：实现营收0.
1亿元，YOY+18.4%，毛利率同比下滑4.84pcts至20.3%。2025年，在新品研制与技术攻关方面，公司在光模块及光传输、
刚挠板、微波模块等产品方面取得进展，完成产品试制与小批量交付，目前主要应用于航天及防务等领域，未来将加大产
品推广力度。
持续加大研发投入，经营活动净现金流有一定改善。2025年，公司期间费用率同比增加6.6pcts至35.9%：1）销售费
用率同比减少0.4pcts至4.1%；2）管理费用率同比增加2.7pcts至19.8%；3）财务费用率为1.2%，上年同期为1.0%；4）研
发费用率同比增加4.1pcts至10.8%。2025年，公司经营活动净现金流为-0.1亿元，2024年为-0.6亿元。截至1Q26末，公司
：1）应收账款及票据7.5亿元，较年初减少4.3%；2）存货3.4亿元，较年初增加14.7%。
盈利预测、估值与评级：公司主营电连接器及互连产品，深耕电连接器主业，产品覆盖低轨卫星等航天各个领域，同
时积极拓展有源及无源微波产业方向，加大对光电模块、高速连接器等领域布局力度，加快系统集成及部组件业务升级。
我们预计，公司2026~2028年归母净利润分别是0.32亿元、0.65亿元、0.86亿元。给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-06-04│陕西华达(301517)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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1.国家“十五五”规划提出航天强国，公司在该领域有何优势？
答：一方面，公司在航天领域拥有丰富的技术积淀与项目履历。公司最早配套航天领域可追溯至东方红卫星，历经六
十年的科研生产实践，公司的高可靠等级产品应用于国家各类重点航天器项目，产品覆盖各类高轨卫星、低轨卫星、载人
飞船空间站、火箭、深空探测等航天各领域；另一方面，公司持续参与国家重大航天项目，积极主导或参与航天领域的标
准制定基于客户需求开展小型化、低矮化、大功率等不同方向的创新性研究；此外，公司积极在高可靠产品领域开展光电
及高速集成等新产品的研制，拓展产品种类，扩大市场份额。
2.公司2025研发费用有较大增长，未来有哪些主要研发方向？
答：公司坚持聚焦主责主业，紧盯前沿技术及行业技术发展方向，加强新品研发投入，在传统电连接器方向，通过不
断技术迭代，在高性能、高集成、耐环境、低成本方面不断加大研发力度，满足用户需求。未来在光电传输、高速传输领
域等多个发展方向进行研发投入，不断提升产品性能，提高产品在市场上的占有率。
3.公司在民品方向有哪些新的布局和规划？
答：公司高度重视民品市场拓展。一是紧跟新一代通讯技术发展，拓展向重点客户提供的产品品类。二是以 IATF169
49汽车体系认证为契机，大力拓展新能源汽车连接器市场；三是深化与头部领先企业的战略合作，拓展新的合作领域。四
是加大在低空经济、卫星互联、半导体等领域的布局力度，培育新的利润增长点。
交流过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
的真实、准确、完整、及时、公平。
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参与调研机构：1家
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2026-05-20│陕西华达(301517)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
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1.董事长您好！去年我们经历了原材料价格大幅上涨侵蚀了公司利润的一年。在今年我们做出了什么样的策略来维护
我们的利润呢？是与客户实行弹性价格还是在资本市场上做套期保值呢？
答：您好，针对原材料价格上涨，公司一方面采取价格谈判差异化定价、方案优化等方式积极与客户沟通，另一方面
扎实开展“降本增效”专项活动，以全流程管控为核心，通过新材料、新工艺、新技术的应用，优化供应链管理流程，严
控各项费用等措施，推动公司经营质效稳步提高。感谢您的关注。
2.董事长您好！可以介绍一下咱们给星网和千帆两大星座供货的情况吗？星网二代星咱们单星价值量在加入了光通信
后，能够达到多少呢？
答：您好，公司依托在航天领域的配套履历和技术优势，在满足商业卫星高可靠的要求下，开展小型化、高集成的创
新性研究，不断扩充商业卫星配套的产品种类，提升单星价值量。同时做好产能提升，不断提高保障能力，提高市场份额
。感谢您的关注。
3.请问董事长，关注到公司前期会议提出在二季度加大应收账款的回款工作，目前采用了哪些方法，效果如何？
答：您好，公司高度重视应收账款压降工作。一是加强应收账款精细化管理，完善应收账款统计、分析及预警机制，
实时跟踪账款回收进度；二是针对逾期应收账款，成立专项清收小组加大逾期账款催收力度；三是针对客户信用评级，采
用不同货款回收政策，保障公司资金流动性稳定。感谢您的关注。
4.董事长您好！能够详细介绍一下我们与华为超节点的合作吗？目前适配的情况和接下来的批产情况可以介绍一下吗
？
答：您好，该公司是我公司重要客户，公司与其在通讯领域开展相关合作的基础上，积极拓展新的产品品类和合作领
域。感谢您的关注。
5.请问范总，贵公司上市以来营收和利润呈下降趋势，25年26年商业航天领域开始高速增长，但公司一季度营收和利
润同比仍未有明显改善，公司会有哪些切实的手段改善这一局面呢？
答：您好，公司将锚定高质量发展目标，紧跟国家重点发展方向，优化业务结构布局，加大在战略新兴领域拓展力度
。一是持续加大研发投入，坚持创新引领，不断提升公司核心竞争力二是巩固传统领域已有优势，大力开拓民用新兴市场
，深化与重点用户合作力度、广度。三是加快项目建设，进一步提升产能四是深化精益管理，持续推进“降本控费、提质
增效”专项工作稳步提升经营质效。感谢您的关注。
6.请问宋总，日前网上提到的“逐日工程”和贵公司所在地西安以及贵公司合作的高校密切相关，公司是否为参与逐
日工程，做出哪些贡献？
答：您好，公司暂未直接参与“逐日工程”，公司不断深化产学研协同创新，依托与西北工业大学、西安电子科技大
学的合作平台，开展技术攻关，推动技术成果转化，构建“研发—攻关—产业化”的创新闭环。感谢您的关注。
7.宋总您好，我想知道前面您回答的公司募投项目在推进，这是什么项目呢，我翻了之前的很多公告没有找到。
答：您好，公司募投项目为“卫星互联高可靠连接系统产业化项目和研发中心建设项目”，公司正在积极推进募投项
目建设感谢您的关注。
8.宋总，可以谈一下我们跟华为卫星的合作吗？4月24日发射的华为卫星实验星，验证手机直连，以后这块会放量吗
？
答：您好，该公司是我公司重要客户，公司与其在通讯领域开展相关合作的基础上，积极拓展新的产品品类和合作领
域。感谢您的关注。
9.请问宋总，今年的订单情况如何呢，作为价值投资者深切关注公司经营情况。同时发现贵公司公众号发了一些优秀
供应商，比如南湖航空和航天五院的，很认可公司但是很少人知道建议多宣传宣传。
答：您好，公司具体经营情况请关注公司披露的定期报告感谢您对公司的认可，公司将进一步加强市值管理工作，注
重投资者关系管理，畅通交流渠道，提升公司在资本市场的良好形象感谢您的关注。
交流过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
的真实、准确、完整、及时、公平。
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参与调研机构：3家
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2026-05-07│陕西华达(301517)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.请介绍公司在2026年度的经营计划？
答：公司将锚定高质量发展目标，深耕主业，聚焦战略落地和各个板块具体业务方向。一是继续加大研发投入，以技
术创新赋能产品升级，优化产品性能，推进技术攻关项目，不断提升产品竞争优势，夯实公司核心竞争力。二是巩固传统
领域已有优势，加快市场定位转型，大力开拓民用新兴市场，深化与重点用户合作力度、广度。三是优化现有生产组织模
式，加强供应商动态管理，加快智能制造升级步伐，进一步提升生产效率。四是深化精益管理，通过优化组织架构与制度
流程，推进降本增效工作，严控成本支出，加强对应收账款的管控，保障资金链安全稳定。
2.公司采取哪些措施来保持竞争力
答：公司加大市场拓展力度，构建重点用户深度开发与快速响应机制，配套航天、防务、通讯等多个领域重点项目。
荣获中国航天科技集团、中国电子科技集团等多家核心用户授予的“优秀供应商”称号。同时，进一步优化市场结构，加
大与民用重点客户合作力度，深化与头部领先企业的合作，持续扩充供应品类，积极培育新的利润增长点。
在新品研制与技术攻关方面，完成新品研制任务，攻克多项关键技术难题并通过验收；光模块及光传输、刚挠板、微
波模块等产品取得进展，完成产品试制与小批量交付，目前主要应用于航天及防务等领域，未来将加大产品推广力度。
在资质认证方面，顺利通过GJB9001C-2017质量管理体系微波、毫米波组件、光模块及光缆组件等领域的扩项审核，
取得IATF16949汽车体系认证证书，助力公司开拓新的业务增长点。
在成本管控方面，公司扎实开展“降本增效”专项活动，以全流程管控为核心，通过新材料、新工艺、新技术的应用
，优化供应链管理流程，严控各项费用等措施，提高经营质效。
3.公司计划“十五五”规划如何实现“系统互联综合解决方案服务商”目标？
答：公司将聚焦新质生产力和战略新兴领域，大力发展微波集成系统、光互联等产品，集中突破关键核心技术，深化
与行业领先企业的战略合作，推动公司向领先的互联综合解决方案服务商稳步迈进。
一方面，聚焦关键领域，持续加大研发投入，建设光传输类产品生产线，整合光模块、光缆组件共性技术平台，集中
攻克高速率光模块设计、抗辐照封装等关键技术，加速重点新品研制，实现从“电连接”向“系统集成及部组件”业务升
级；另一方面，深化产学研协同创新，依托与西北工业大学、西安电子科技大学的合作平台，开展攻关项目，推动技术成
果产业化，构建“研发—攻关—产业化”的完整创新闭环。交流过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格
按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。
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参与调研机构：1家
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2026-03-06│陕西华达(301517)2026年3月6日投资者关系活动主要内容
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1.公司应收账款预计什么时候能确认，短期内还会有资产减值吗？
答：您好，公司应收账款按照会计准则相关规定予以确认公司会持续跟踪应收账款的账龄结构与回款情况，并根据实
际风险状况计提减值准备，按照信息披露要求履行相关披露义务感谢您的关注。
2.请问管理层有无稳定股价、维护投资者利益的措施？
答：您好，公司股价受多重因素影响，公司坚持规范运作重视市值管理工作，并努力通过科学的战略规划、完善的公
司治理、高效的经营管理，不断提高公司价值管理能力，维护投资者利益。未来，公司将密切关注相关政策，根据《公司
章程规定，结合公司实际，持续做好相关工作。感谢您的关注。
3.贵司之前说要探索数据中心业务，在当前AI应用快速发展的背景下，终止本次收购，会影响公司在数据中心的业务
拓展吗？
答：您好，公司部分电缆组件及互联产品应用于数据中心但相关产品占营业收入比重较小，公司后续将加大业务拓展
力度，丰富适用性产品品类。终止本次重组事项是经公司审慎研究和充分论证后作出的决定，不会影响公司各项业务拓展
。感谢您的关注。
4.主业营收利润双降，公司又终止收购华经微，后续如何保障公司的健康发展？
答：您好，公司紧盯前沿技术及行业技术发展方向，加大研发投入，研发费用同比增长，研发实力持续提升，为后期
发展筑牢根基。未来公司将紧跟国家重点发展方向，优化业务结构布局，加大在战略新兴领域拓展力度，持续推进“降本
控费、提质增效”专项工作，稳步提升经营质效。感谢您的关注。
5.CPO相关企业25年经营业绩都大幅增长，作为一名陕西华达的个人投资者，除了看好商业航天板块，也期待贵司收
购华经微后能介入到光模块相关业务，能在这个快速发展的市场获得快速发展，本次收购终止后是否会影响公司相关业务
拓展？
答：您好，本次终止收购不会影响公司正常生产经营及相关业务拓展。感谢您的关注。
6.2025年已经亏损这么多了，2026年如何把握市场机遇呢？近期有没有在推进的大额订单？公司收购华经微失败，未
来是否考虑重新收购或者收购其他公司？
答：您好，有关公司经营情况请以公司在指定信息披露媒体发布的公告为准。公司将根据行业发展情况和自身发展需
要积极拓展产业布局，强链补链，实现协同共赢。感谢您的关注
7.贵公司23年上市以来，业绩断崖式下降，24、25年营利双降，是之前冲击上市的业务开始退出了吗？
答：您好，公司的主营业务未发生重大变化，公司业绩受市场环境变化、行业竞争状况、原材料价格等多方面因素影
响未来公司将继续围绕既定的战略目标深耕存量业务，同时积极寻求增量业务拓展机会，持续推进产业链延伸布局，增强
核心竞争优势，提升公司经营业绩，切实维护广大股东利益。感谢您的关注。
8.公司在25年12月机构调研中表示在手订单丰富，特别是商业航天及无人机板块，但是25年年度业绩的预告净利润出
现大幅亏损，同样客户群的华经微是不是也是出现了净利润为负的情况，所以公司终止了此次收购？
答：您好，自筹划本次交易以来，公司严格按照相关法律法规及规范性文件要求，积极组织交易相关方推进本次重组
工作。本次重组涉及标的资产交易结构、交易对价尚需进一步协商，原重组方案的整体时间安排存在不确定性。为确保合
规稳妥推进相关事项，切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究公司决定终止本次发行股份购买资产并募集配套资金事
项。感谢您的关注。
9.公司终止并购华经微是否跟陕西省2025年发布的关于深化资本市场改革助力陕西高质量发展的若干措施背道而驰？
答：您好，为确保合规稳妥推进相关事项，切实维护公司及全体股东利益，经审慎研究，公司决定终止并购华经微。
未来公司将围绕既定的战略目标深耕存量业务，同时积极寻求增量业务拓展机会，持续推进产业链延伸布局，增强核心竞
争优势，提升公司经营业绩，切实维护广大股东利益。感谢您的关注。
交流过程中，公司与投资者进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露
的真实、准确、完整、及时、公平。
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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