研报评级☆ ◇301421 波长光电 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 8 1 0 0 0 9
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│波长光电(301421)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、结合公司2025年报和2026一季报，提问如下（1）公司2025年归母净利润同比下滑、2026年一季度营收微降，核
心原因和公司应对措施是什么？（2）公司目前在半导体光学相关业务上，最新进展和产能规划如何？预计何时能实现业
绩放量？（3）2026年一季度扣非净利润同比大幅增长46%，是否代表公司主业盈利能力已进入修复通道？公司2026年全年
的业绩展望？（提问概述）
答:公司2025年归母净利润同比下滑，主要原因为人员薪酬、资产折旧与摊销、咨询服务费、市场推广费等费用较上
期增加，资金现金管理收益同比减少，致使本期管理费用、销售费用、财务费用同比上升，叠加存货计提资产减值损失等
因素共同影响。2026年一季度营收微降主要是产品交付验收进度的影响，公司整体经营情况无重大变化。2026年，公司将
通过扩大半导体业务布局、紧抓红外光学轻量化发展趋势抢占增量市场、进一步推动消费级光学产品规模化交付、加快境
外产能项目落地、深化精益管理与成本管控等多项举措，持续提升整体盈利能力。
公司半导体及泛半导体光学业务2025年实现收入7,597.11万元，同比增长48.71%；产品涵盖PCB精密微加工、高端显
示面板领域所用各类远心场镜、接近式掩膜光刻平行光源系统、半导体检测用微分干涉（DIC）显微镜，以及半导体芯片
制造、封装、量检测设备配套的高精度光学元器件等。公司设立先进制造工艺中心，建成半导体与微纳光学研究中心，配
置高端生产、实验设备，持续攻坚半导体高端光学技术，推动半导体检测、光刻配套等高端领域产品的研发与客户验证，
但半导体光学相关业务放量时间需视客户认证进度而定。
2026年公司将重点推进以下几个方面：一是持续发力半导体及泛半导体这一战略重点；二是紧抓红外光学轻量化趋势
，依托材料优势抢占增量市场；三是随着终端产品逐步推向市场，进一步推动消费级光学产品规模化交付；四是推进境外
产能项目落地，打造境外业务新增长点，2026年具体业绩请关注公司后续披露的相关公告。
二、请问公司pcb业绩怎么样？
答: 2025年公司PCB领域业务表现亮眼，全年实现收入4,305.90万元，同比增长96.63%，主要得益于高密度柔性小型化
PCB精密激光微加工镜头的技术突破，公司与核心大客户深度绑定并实现进口替代。同时公司配合客户开发的适配超快激
光光源的产品也得到验证，预计2026年可贡献新增量。
三、2025年公司整体营收达到了4.65亿元，同比增长11.71%，请问主要的增长驱动力是什么？
答:营收的稳健增长主要得益于公司各业务板块的协同发力。一方面，半导体及泛半导体领域业务作为战略重点，为
整体营收贡献了增量；红外光学业务受益于轻量化非制冷式红外场景产品需求的放量，在2025年实现了较好修复；另一方
面，公司消费级光学业务2025年也初步实现了规模化交付。
四、公司2025年经营活动产生的现金流量净额达到4500万元，同比增长146.77%，现金流大幅改善的原因是什么？这
与本次10派1元的分红方案有何关联？
答:现金流的大幅回正和增长，体现了公司在应收账款管理和库存去化上的积极成效。基于较好的经营性现金流表现
，我们推出了每10股派1元的现金分红方案，旨在保障公司年度经营战略顺利推进的前提下，持续、稳定地回馈投资者。
五、公司2026年发展计划是什么？
答:2026年公司将持续深化“光学+”的发展战略，锚定“挑战高精度，成就大客户”的经营方针，持续提升超精密光
学领域核心制造能力，深耕半导体及泛半导体核心战略赛道，稳步推进全球化布局优化，全力推动公司经营质量稳步提升
，力争实现年度经营发展目标。具体如进一步完善PCB、半导体光学产品矩阵；紧抓红外光学轻量化趋势，依托材料优势
抢占增量市场；深化产学研合作，攻坚半导体及微纳光学前沿技术；推进境外产能项目落地等。
六、2025年公司研发投入为2,955.96万元，占营收比例6.36%，重点投向了哪些领域？
答:2025年公司继续以光学技术为核心，深耕高端精密光学主赛道，推进应用场景拓展及技术研发，主要包括以下几
个方面：半导体光学核心技术与产品的研发攻关、微纳光学核心产品的研发与迭代、红外光学连续变焦产品技术迭代、红
外硫系玻璃材料生产工艺改良、激光光学应用场景拓展研发等。
部分交流问题重复或已在前期的投资者关系活动记录表中披露，本次不再重复披露。
风险提示：公司郑重提醒广大投资者，有关公司信息请以公司在巨潮资讯网和法定信息披露媒体刊登的相关公告为准
。本次投资者关系活动中如涉及对外部环境判断、公司发展战略、未来计划等描述，不构成公司对投资者的实质承诺，敬
请广大投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：3家
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2026-04-23│波长光电(301421)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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一、公司董事会秘书介绍公司主营业务情况及2025年度、2026年一季度经营情况。
2025年，公司持续深化“光学+”的发展战略，锚定“挑战高精度，成就大客户”的经营方针，持续加大半导体工艺
能力建设及相关场景应用的研发投入，积极推广核心业务领域产品，深化产学研融合发展，把握半导体行业快速发展带来
的市场机遇。2025年度，公司累计实现营业总收入4.65亿元，比去年同期增长11.71%；实现归属于母公司的净利润3,549.
13万元，同比下降了3.97%。2026年第一季度，公司累计实现营业收入9,788.87万元，归属于母公司的净利润647.32万元
，与上年同期基本持平。
二、问答环节
1.介绍一下公司2025年度各业务领域的具体情况？特别是半导体及泛半导体业务有何进展？
答：2025年度，公司实现营业收入4.65亿元，同比增长11.71%，其中，公司半导体及泛半导体业务领域实现收入7,59
7.11万元，较上年增长48.71%，实现了半导体等核心领域技术攻关与市场拓展的关键突破。作为公司核心战略赛道，2025
年公司增购了离子束抛光机等高精度光学加工与检测设备，持续加大半导体及泛半导体领域资源投入与市场布局，业务规
模、产品覆盖范围与客户合作深度逐步提升。产品端，公司用于PCB精密微加工、高端显示面板的各类远心场镜、接近式
掩膜光刻平行光源系统、半导体检测用微分干涉（DIC）显微镜、半导体芯片制造/封装/量检测设备相关高精度光学元器
件等核心产品持续放量。
红外成像光学方面，2025年，公司红外成像光学业务实现收入1.43亿元，较上年同期增长38.02%，实现显著修复与增
长，核心驱动来自轻量化非制冷式红外成像场景产品的需求放量；消费级光学业务方面，2025年，实现收入2,017.86万元
，同比增长71.99%，产品逐步迈入规模化交付阶段；国际业务方面，2025年，受全球贸易环境变化等因素影响，公司实现
境外业务收入9,490.38万元，同比下降25.57%。公司始终坚持“境内+境外”双轮驱动的全球化战略，在马来西亚设立全
资子公司睿思光学，作为未来投资建设精密光学产线的实施主体，对冲贸易壁垒风险。
2.公司2026年一季度营收基本与上年持平，是什么原因？
答：2026年第一季度，公司累计实现营业收入9,788.87万元，归属于母公司的净利润647.32万元，与上年同期基本持
平。从公司整体经营情况来看，2026年一季度与2025年度无重大变化；从业务特点来看，因公司业务具有小批量、多规格
、定制化占比高、以订单驱动生产的特点，客户及订单分布较广，受客户项目需求、研发生产及交付验收进度的影响，各
季度收入占比会呈现出一定的波动。根据往年数据，Q1营收占比确实会小于其他三季度，但是从公司的客户类型和行业特
点总体来看，季节性特征不明显。
3.公司预计2026年有哪些业务增长点？
答：半导体及泛半导体业务是公司发展的战略重点，公司将持续加大资源投入，力争保持该业务良好增长态势。除此
之外，激光业务中相对传统的信息与智能制造、新能源等领域，虽增速较缓但增长稳健。
红外光学业务方面，本年度该业务已实现较好修复，核心源于下游市场需求结构调整，非制冷式红外成像产品向小型
化、轻量化、便捷化方向迭代，广泛应用于无人机、户外夜视、智能家居、安防及智慧城市等民用场景。公司凭借前瞻性
技术储备与产能布局，自主研发的红外硫系玻璃材料具备成本低、重量轻、易模压量产等优势，精准契合该增量市场需求
，公司对2026年该业务发展持积极预期。
消费级光学业务方面，公司相关产品主要涵盖VRPancake光学模组及AR光机模组与组件，产品直接供应整机装配厂，
最终交付终端品牌客户。尽管从公司整体营收及行业市场规模来看，AR/VR业务当前体量仍较小，但公司持续完善产能与
工艺能力，千级/百级洁净间配套产线实现稳定运行，产品逐步迈入规模化交付阶段。随着终端产品逐步推向市场，公司
期待该业务未来能成长为与激光、红外业务规模相当的第三大业务板块，进一步丰富公司产品矩阵，提升公司抗风险能力
与综合市场竞争力。
境外业务方面，公司长期坚持“境内+境外”双轮驱动战略，在新加坡设有全资子公司，客户覆盖全球多个国家和地
区。2025年，受国际贸易环境波动影响，公司境外业务收入有所下滑。为持续推进国际化战略，公司于2025年10月在马来
西亚设立全资子公司睿思光学，作为未来精密光学产线投资建设的实施主体。随着毗邻新加坡的马来西亚产能布局逐步落
地，新马两地有望形成“前店后厂”的协同发展模式，为公司境外业务打造新增长点。目前该项目尚处于前期筹备阶段，
相关进展敬请关注公司后续信息披露。
4.公司目前是否有光通信相关业务？
答：近两年来，以大模型为核心的AI技术爆发式发展，带动全球AI算力、AI终端需求持续激增，作为AI服务器关键一
环的光通信相关技术成为光学技术的又一重要应用领域。公司长期专注于服务工业激光加工、红外热成像及消费级光学领
域，提供各类光学设备、光学设计以及光学检测的整体解决方案，目前产品在该领域尚无直接应用。公司将持续关注该业
务领域的商业机会。
5.公司是否有资本市场融资计划？
答：目前公司前期募投项目还没有全部结项，如果未来业务发展情况超出了短期产能规划，公司会考虑通过资本市场
的融资工具解决资金需求，届时公司将按照规定履行审议程序和披露义务。
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参与调研机构：22家
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2025-12-23│波长光电(301421)2025年12月23日、24日投资者关系活动主要内容
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1.介绍一下公司半导体及泛半导体业务的情况？
答：2025年前三季度，公司半导体及泛半导体业务实现收入5,540万元，同比增长85%。其中，半导体光刻与封测业务
收入达1,770万元，同比增长超110%；PCB业务收入超3,000万元，同比增长超200%。第三季度，该业务合计收入超2,000万
元，延续增长态势。
产品方面，半导体业务交付品类与前期基本一致，收入增量主要源于现有客户产品交付量提升。光刻设备相关产品聚
焦于成熟制程的平行光源系统，以及先进制程光刻设备光源配套光学镜片。半导体业务是公司“挑战高精度”战略的核心
方向，近期公司增购部分高精度光学加工与检测设备，以匹配半导体领域市场需求，其中离子束抛光机等部分设备已进入
安装调试阶段，剩余设备预计于2026年上半年陆续到位。
泛半导体业务相关产品主要为PCB加工设备配套光学产品。公司与核心客户深度绑定，自主研发的适配高密度柔性小
型化需求的PCB精密激光微加工镜头市场表现亮眼，已助力客户实现进口替代，目前处于批量替代交付期。受益于人工智
能技术爆发带动高端PCB市场高速增长，该产品未来订单预期向好。产品线维度，该系列仍有拓展空间，例如从适配CO2激
光光源延伸至固体激光光源的相关产品已完成验证并实现小批量交付，预计2026年可贡献显著收入增量。此外，公司已布
局PCB激光直写成像（LDI）配套光学产品，未来具备较大增长潜力。为满足持续增长的市场需求，公司正同步推进产能扩
张与人员扩充工作。
2.公司预计2026年有哪些业务增长点？
答：半导体及泛半导体业务是公司发展的战略重点，公司将持续加大资源投入，力争保持该业务良好增长态势。除此
之外，激光业务中相对传统的信息与智能制造、新能源等领域，虽增速较缓但增长稳健。2026年是国家“十五五”规划开
局之年，激光加工技术兼具清洁、精准、高效、智能化程度高的特性，可推动传统产业向“智能化、绿色化、融合化”的
智能制造与绿色制造方向转型。尽管行业已步入成熟阶段，但整体需求仍保持稳定增长，高端应用场景仍具备广阔市场空
间。因此，公司认为激光业务在未来几年将持续作为支柱业务，同时将不断拓展应用领域、优化生产工艺，稳固产品核心
竞争力。
红外光学业务方面，本年度该业务已实现较好修复，核心源于下游市场需求结构调整，非制冷式红外成像产品向小型
化、轻量化、便捷化方向迭代，广泛应用于无人机、户外夜视、智能家居、安防及智慧城市等民用场景。公司凭借前瞻性
技术储备与产能布局，自主研发的红外硫系玻璃材料具备成本低、重量轻、易模压量产等优势，精准契合该增量市场需求
，公司对2026年该业务发展持积极预期。
消费级光学业务方面，公司相关产品主要涵盖VRPancake光学模组及AR光机模组与组件，产品直接供应整机装配厂，
最终交付终端品牌客户。目前，公司与单一整机厂商深度合作，今年前三季度相关业务实现收入1,100万元，同比增长约3
70%，营收规模已达去年全年的2倍。尽管从公司整体营收及行业市场规模来看，AR/VR业务当前体量仍较小，但公司已完
成首期百级洁净间量产线建设，产品设计与工艺路线均已通过验证。随着终端产品逐步推向市场，公司期待该业务未来能
成长为与激光、红外业务规模相当的第三大业务板块，进一步丰富公司产品矩阵，提升公司抗风险能力与综合市场竞争力
。
境外业务方面，公司长期坚持“境内+境外”双轮驱动战略，在新加坡设有全资子公司，客户覆盖全球多个国家和地
区。今年前三季度，受国际贸易环境波动影响，公司境外业务收入有所下滑。为持续推进国际化战略，公司于今年10月在
马来西亚设立全资子公司睿思光学，作为未来精密光学产线投资建设的实施主体。随着毗邻新加坡的马来西亚产能布局逐
步落地，新马两地有望形成“前店后厂”的协同发展模式，为公司境外业务打造新增长点。目前该项目尚处于前期筹备阶
段，国内ODI备案程序尚未完成，相关进展敬请关注公司后续信息披露。
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