研报评级☆ ◇301365 矩阵股份 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.19│ 0.35│ 0.89│ 1.24│ ---│
│每股净资产(元) │ 9.72│ 9.76│ 9.82│ 10.01│ 10.26│ ---│
│净资产收益率% │ 1.94│ 1.92│ 3.56│ 8.90│ 12.10│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 33.95│ 33.70│ 62.92│ 160.00│ 224.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 529.28│ 529.88│ 736.59│ 925.00│ 1103.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 41.46│ 40.68│ 74.84│ 195.00│ 272.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-02-26 增持 首次 31.15 0.89 1.24 --- 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-26│矩阵股份(301365)业绩触底回升，“AI+设计”探索第二曲线 │国信证券 │增持
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矩阵股份：高端室内设计龙头企业。公司主营“空间设计+软装陈设”，业务规模处于业内第一梯队。空间设计与软
装陈设业务属于高端创意类设计，能够以相对有限的资源投入实现较高的设计溢价。当前，尽管房地产市场仍处于整体调
整阶段，新开工与投资规模持续下行，但在国家鼓励建设“好房子”、推动房地产行业高质量发展的政策导向下，地产开
发企业愈发依赖于通过高品质的设计与软装来提升产品力并实现差异化竞争，具备竞争优势的头部室内设计公司有望迎来
新一轮发展机遇。
盈利能力修复，业绩触底回升。2022年至2023年受下游地产行业景气度下滑影响，公司收入和利润均有下滑。2025年
起，随着地产相关应收款减值风险释放基本完成，同时行业供给出清，竞争压力缓解，公司毛利率显著改善，公司收入与
利润明显复苏。根据公司业绩预告，2025全年预计实现归母净利润0.58-0.80亿元，同比大幅增长72%-137%。
“AI+设计”持续迭代，探索第二曲线。公司2024年推出“AI+设计”平台“暗壳AI”，以垂直行业AIGC平台为核心，
支持线稿、文字、毛坯等多模态输入，高效生成室内设计方案，提升项目设计效率。“AI+设计”在公司空间设计和软装
陈设业务流程中的全面应用，有望推动了人均效率和产值持续提升，实现毛利率企稳回升与利润率的持续改善。
财务健康，经营稳健，现金流充裕。公司现金与准现金资产规模保持高位，基本没有带息负债，现金、交易性金融资
产及大额存单三项合计规模约16亿元，占总资产的74%，相当于总市值的37%。公司经营稳健，现金流充裕，且无大额资本
开支需求，因此具备较强的分红能力，从2022年到2025上半年公司累计分红2.67亿元，占同时期归母净利润的98%。
投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级。随着行业出清加速，公司在高端设计和软装领域的竞争地位有望进一
步提升，叠加地产行业筑底回暖，以及“好房子”相关政策支持，公司新签订单有望持续保持稳健增长。随着新签订单稳
定转化为收入的增长，同时毛利率持续回升，费用率被有效摊薄，减值压力缓解，公司归母净利润有望在未来几年持续回
升，预测2025-2027年公司实现归母净利润0.69/1.60/2.24亿元，净利率为9.9%/17.3%/20.3%。综合绝对估值法与相对估
值法，得到公司目标估值区间为29.12-31.15元，对应公司目标总市值52-56亿元，较当前股价有13%-21%的空间。
风险提示：宏观经济形势变化的风险、应收账款与合同资产减值风险、盈利能力下降的风险、“AI+设计”商业化不
及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│矩阵股份(301365)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、关于暗壳科技那边的 AI 业务，目前有什么具体进展吗？公司后面还会不会继续大力投入 AI 应用类的产品？
答：尊敬的投资者，您好！2025 年上半年，子公司暗壳科技入选深圳市福田区政府首批人工智能产业生态联盟 40
家核心成员单位，并成为入选深圳市建筑工务署展厅的 AI产品，标志着暗壳AI技术实力与商业价值获得认可。2025年下
半年，暗壳科技成功引入战略投资者——深圳集福新兴产业创业投资基金合伙企业(有限合伙)，本次融资依托政府投资平
台的资源优势，优化股权结构，获取优质的产业资源，形成资本与产业链的协同效应，进一步提升公司及暗壳科技的行业
地位和竞争优势。未来，公司将持续深化暗壳 AI的研发与推广，以技术创新为驱动，进一步挖掘其商业潜力。感谢您的
关注。
2、公司目前的分红具体是怎样安排的，未来是否具备可持续性？
答：尊敬的投资者，您好！公司根据 2025 年的经营成果和财务情况，拟以 2025年 12月 31日总股本 180,000,000
股为基数，每 10股派发现金红利 3.30元（含税），预计分配现金红利总额为 59,400,000元（含税）。未来，公司将在
严格遵守相关法规的基础上，秉持对股东负责的态度，持续优化股东回报机制，努力为股东创造更多价值。感谢您的关注
。
3、介绍一下 26 年公司发展战略
答：尊敬的投资者您好，公司 2026年年度规划如下：
1、2026 年，公司将以“深圳+上海”双总部为核心发展战略，深耕长三角业务布局，持续优化全国化布局体系，积
极开拓办公、酒店、商业、康养等非住宅领域的业务，以多元化的业务布局满足市场多样化需求，为公司发展注入新活力
；
2、公司通过客户评价体系对客户进行科学管理，强化风险控制，严格落实风控体系，主动应对可能出现的信用风险
；公司将继续强化风险控制，降本增效，重视经营性现金流；
3、公司积极应对行业发展的不确定性，加大市场化引进力度，加大对人才培养的投入，充分利用多种渠道引进专业
技术人才，不断扩充和培养骨干队伍；
4、公司将顺应行业发展趋势，继续以“设计向善，科技普惠”为核心理念，充分释放前沿科技对设计创作、管理运
营、客户服务的赋能价值，探索更多前沿技术在设计领域的应用，借助科技力量推动设计服务向全周期、普惠化演进，为
客户提供更具价值的设计服务，推动公司实现高质量、可持续发展。
未来，公司会持续聚焦主业，扎实做好经营管理工作，努力提升公司内在价值，感谢您的关注。
4、募投项目现在进展到哪一步了？另外，募集资金的使用情况怎么样，有没有按计划推进？
答：尊敬的投资者，您好！公司募投项目“设计服务网络建设项目”已于 2026年 4月 28日结项并将节余募集资金永
久补充流动资金。公司其余募集资金正在按照募投项目投资计划逐步使用，具体情况可关注公司相关公告。
5、请问贵公司最新的股东人数是多少？
答：尊敬的投资者您好，截至 2026年 3月 31日，公司股东人数 11,300名。感谢您的关注。
6、公司是否有拓展境外市场的规划？
答：尊敬的投资者，您好！公司将敏锐洞察市场新趋势，积极适应市场新变化，抢占市场发展新先机，持续优化完善
业务布局。公司已积极在东南亚、中东地区拓展业务。感谢您的关注。
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