研报评级☆ ◇301286 侨源股份 更新日期：2026-04-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.29│ 0.51│ 0.37│ 0.63│ 0.75│ 0.93│
│每股净资产(元) │ 3.90│ 4.30│ 4.38│ 4.93│ 5.62│ 6.48│
│净资产收益率% │ 7.49│ 11.77│ 8.51│ 12.76│ 13.35│ 14.41│
│归母净利润(百万元) │ 117.04│ 202.75│ 149.17│ 252.00│ 300.00│ 374.00│
│营业收入(百万元) │ 918.39│ 1021.68│ 1023.76│ 1108.00│ 1297.00│ 1585.00│
│营业利润(百万元) │ 157.19│ 256.39│ 191.84│ 296.00│ 353.00│ 439.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-03 增持 维持 --- 0.63 0.75 0.93 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-03│侨源股份(301286)2025年三季报点评：25Q3归母净利润同比增长，产能建设稳│光大证券 │增持
│步推进 │ │
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事件：公司发布2025年三季报。25年前三季度公司实现营业收入7.97亿元，同比+8.75%，实现归母净利润1.81亿元，
同比+40.54%。25Q3公司实现营业收入2.67亿元，同比+5.57%，环比-2.18%；实现归母净利润0.63亿元，同比+16.88%，环
比+2.34%。
25Q3归母净利润同环比均有所提升，成本管控能力较强。25Q3，公司归母净利润同环比均有所提升，公司持续优化产
品结构、拓展市场，并有效控制成本，积极应对宏观经济和行业周期等因素影响。毛利率方面，25年前三季度公司销售毛
利率为36.23%，同比增加5.1pct。费用率方面，25年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.9%、4.9%、0.
02%、0.05%，同比分别下降0.03、0.53、0.04、0.15pct。
公司深耕西南地区和福建地区工业气体市场，产能建设稳步推进。公司拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线，
在原有都江堰、汶川两大生产基地的基础上，又相继建设眉山、金堂、德阳（在建）三大生产基地。公司产品满足以川渝
经济圈为核心的西南地区客户群需求；在福建地区，公司拥有一套生产能力为25,000Nm3/h的空分气体生产线和一套生产
能力为40,000Nm3/h空分气体生产线。目前，公司正积极推进金堂、彭州等地的基地建设与产能扩张，重点布局高纯电子
特气、医用气体及稀有气体（如氪、氙）等高端产品，以持续满足半导体、生物医药、新材料等高端市场不断增长的需求
。
公司客户广泛分布于各类传统及新兴行业，形成了良好的品牌效应。客户所处行业覆盖冶金、化工、军工、医疗、食
品、机械等传统行业以及光伏、半导体、电子、生物医药、新材料、新能源等新兴产业，核心客户包括三钢闽光、通威股
份、东方电气、利尔化学、士兰微、宁德时代、华友钴业等上市公司以及攀钢集团、宝钢德盛等国内知名企业；军工客户
包括中国工程物理研究院（绵阳九院）、核工业西南物理研究院、中国航空工业集团公司、成都飞机工业（集团）有限责
任公司等知名军工研发生产单位；医用客户包括四川大学华西医院、四川省人民医院、中国人民解放军西部战区空军医院
、成都中医药大学附属医院、川北医学院附属医院、西南医科大附属医院等大型医疗机构。
盈利预测、估值与评级：公司持续优化产品结构、拓展市场，并有效控制成本，我们上调公司25-26年盈利预测，新
增27年的盈利预测。预计25-27年公司归母净利润分别为2.52（上调23.4%）/3.00（上调29.7%）/3.74亿元。公司深耕西
南地区和福建地区工业气体市场，产能建设稳步推进，将为公司长期成长提供充足动力，维持公司“增持”评级。
风险提示：产能建设风险，下游需求不及预期，产品价格波动风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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