研报评级☆ ◇301235 华康洁净 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.02│ 0.63│ 1.09│ 1.91│ 2.62│ 3.43│
│每股净资产(元) │ 16.61│ 16.84│ 17.60│ 19.45│ 21.82│ 24.94│
│净资产收益率% │ 6.12│ 3.71│ 6.16│ 9.70│ 11.80│ 13.60│
│归母净利润(百万元) │ 107.33│ 66.81│ 117.85│ 206.00│ 282.00│ 370.00│
│营业收入(百万元) │ 1601.57│ 1707.83│ 2286.24│ 3087.00│ 4209.00│ 5806.00│
│营业利润(百万元) │ 122.80│ 78.46│ 145.80│ 250.00│ 341.00│ 447.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-12 买入 维持 --- 1.91 2.62 3.43 华福证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-12│华康洁净(301235)医疗净化基本盘稳固，电子洁净第二曲线启航 │华福证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报和2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入22.86亿元（同比+33.87%）；归母净利润
1.18亿元（同比+76.39%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+105.42%）。2026年Q1营收4.05亿元（同比+37.32%）；归母
净利润-0.17亿元（同比+39.70%）；扣非归母净利润-0.2亿元（同比+34.53%）。医疗洁净行业一季度通常受项目开工及
结算节奏影响，属于正常的季节性亏损。
医疗净化基本盘稳固，在手订单保障确定性预期。公司营业收入主要来自于净化系统集成业务和医疗耗材销售。净化
系统集成仍是公司绝对核心业务，2025年实现收入20.23亿元（+35.0%），收入占比提升至88.5%，仍是主要增长来源。医
疗耗材销售1.46亿元，占比6.37%，同比增长4.41%。2026Q1末公司在手订单达到36.50亿元，其中医疗净化订单25.39亿元
，占比接近70%，预计能为未来1-2年收入提供较强支撑。
确立第二增长曲线，电子洁净开始放量。公司的边际变化在于业务外延扩张。2025年公司明确从医疗净化延伸至生物
制药、电子半导体、食品工业、数据中心等新场景。公司电子洁净与实验室板块已进入实质性放量阶段。报告期内公司成
功服务于先导芯光、宏茂微电子、武汉高芯等半导体领域洁净项目。2026Q1电子洁净订单金额为6063.92万元，占比1.7%
，体量较小。这意味着公司正从单一医疗净化向泛洁净环境解决方案商转型。随着公司在电子半导体和生物制药等领域的
客户持续拓展，未来成长空间值得期待。
构建覆盖全国、链接全球的服务网络。公司设立上海第二总部，依托上海国际化视野、人才高地及金融、生物医药、
集成电路等产业聚集优势，强化研发创新、市场营销与国际合作枢纽功能，打造企业发展的第二引擎。同时，公司成立专
业运维公司，针对半导体及泛半导体产业提供一体化解决方案，涵盖厂务运维托管、节能改造及技术支持等环节，这进一
步完善了电子洁净业务的全产业链布局。海外方面，公司已在东南亚、中东等地设立区域运营中心及合作联络点，重点拓
展海外医疗、电子半导体等市场空间。整体来看，公司正由区域型医疗洁净工程商逐步向全国化、国际化的高端洁净综合
服务商升级。
盈利预测与投资建议：基于2025年年报，预计公司电子洁净业务在未来三年内有明显提升，有望带动公司整体营收增
长。我们调整此前盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入为30.87亿、42.09亿、58.06亿（前值为36.44/48.30/-亿元
），同比增长35%、36%、38%；归母净利润分别为2.06亿、2.82亿、3.70亿元（前值为2.22/3.01/-亿元），同比增长75%
、37%、31%。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧；
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-12│华康洁净(301235)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、华康洁净预计今年接多少个亿的半导体订单？
答：尊敬的投资者，您好！关于公司订单情况，请以公司在法定信息披露媒体和官方平台（如官网、微信公众号）发
布的内容为准。感谢您的关注。
2、公司接下来的整体发展方向是什么呢？
答：尊敬的投资者，您好！公司秉承“以洁净技术赋能全域产业升级”的企业使命，正式确立“以洁净技术为核心，
赋能全域产业升级”的战略目标，将业务边界从传统医疗洁净、实验室领域，向生物制药、电子半导体、食品工业、数据
中心等关键领域的洁净空间全面拓展，为客户提供从设计到实施的全过程专业技术服务。在深耕国内市场的同时，公司积
极部署出海战略，将先进技术、工程标准与管理经验推向全球市场。目前，已在东南亚、中东等地设立区域运营中心与合
作联络点，重点拓展海外医疗、电子半导体等领域的市场空间，以技术输出助力全球产业升级，构建国际化的服务网络。
3、上市公司2026年是否有具体的经营目标，以及有哪些新的举措提升营业收入，净利润水平？
答：尊敬的投资者，您好！2026年公司将以“洁净技术为核心，赋能全域产业升级”为经营方针，重点推进以下目标
与举措一、经营目标上，持续巩固医疗专项基本盘，加快电子半导体业务实现良性循环，推动实验室及生物制药业务价值
呈现，力争海外业务实现零的突破；二、提升营收与净利润的举措包括：打造模块化成本系统与深化供应链协同，推行“
项目经理+总监”双人负责制提升项目交付质量，实行获取分享制，激发团队活力，同时重构业务流程降本增效。具体经
营数据请关注公司发布的定期报告。感谢您的关注！
4、未来业务拓展会重点关注哪些领域呀？
答：尊敬的投资者，您好！未来公司业务领域将从传统医疗洁净、实验室领域，向生物制药、电子半导体、食品工业
、数据中心等关键领域的洁净空间全面拓展，为客户提供从设计到实施的全过程专业技术服务。感谢您的关注！
5、谭总，现在海外项目已经开展了吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司积极部署出海战略，将先进技术、工程标准与管理经验推向全球市场。目前，已在东
南亚、中东等地设立区域运营中心与合作联络点，重点拓展海外医疗、电子半导体等领域的市场空间，以技术输出助力全
球产业升级，构建国际化的服务网络。感谢您的关注！
6、目前电子洁净业务的团队搭建、核心技术储备以及客户拓展进度如何？公司在该赛道的在手订单量变化如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司自2024年正式成立电子洁净事业部，目前已汇聚300余名专业人才，在华东、华南等
重点区域建成本地化营销与技术团队。依托总部设计研究中心、供应链中心等专业平台，形成了以“高精度洁净环境多维
协同控制”为代表的核心技术体系。公司现拥有发明专利22项、实用新型专利193项，具备提供高等级洁净室整体解决方
案的完整交付能力。客户拓展与在手订单：2025年至今，陆续服务先导芯光电子、上海宏茂微电子（长江存储控股子公司
）、北京奥普托科、武汉高芯科技、越润集成电路等多家企业。截至2025年末，电子洁净在手订单2.99亿元，2026年4月
中标“越润集成电路（绍兴）有限公司下一代异构集成先进封装技术及DDIC项目工程总承包”项目，订单金额1.05亿。随
着半导体产业链景气度提升及国产替代加速，预计该业务将快速放量。感谢您的关注！
7、海外空间还很大，最起码可以干鸿辉和凯德的份额，业务空间较大，希望华康越做越好！
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的认可与鼓励。公司已经明确了出海战略，正在积极推进，目前在东南亚、
中东等地已设立了区域运营中心与合作联络点，初步建立了市场认知与连接；同时公司在总部已构建国际业务支持、设计
、供应链、劳务、营销五大支持平台，正按照既定的出海战略规划稳步推进。公司高度重视海外市场的拓展，将严格按照
相关法规及时履行信息披露义务。再次感谢您的宝贵建议与支持！
8、公司综甲申报的条件还差多少，目标预计什么时候能拿到综甲资质？另外今年目前有接到一线半导体或者光芯片
公司的洁净室订单吗？
答；尊敬的投资者，您好！目前公司工程设计综甲资质各项申报条件正稳步筹备中，相关资质申报进度及后续获批进
展，公司将严格按照规则及时披露。今年已于 2026 年 4 月成功中标越润集成电路（绍兴）下一代异构集成先进封装技
术及 DDIC 项目工程总承包，订单金额达1.05亿元。后续公司也将持续深耕半导体、光芯片产业链洁净厂房业务，积极拓
展优质头部客户订单。感谢您的关注！
9、数据中心的洁净空间现在有什么订单？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前正积极推进该项业务对接，已承接的项目，合同金额相对较小。相关订单信息如
达到披露标准，将及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
10、您好谭总，您减持股份总是折价20%，请问是协议减持吗？如果是，您跟对方是什么关系，如果没有关系，为什
么不集中竞价卖个好价钱呢？
答：尊敬的投资者，您好！控股股东本次已减持的股份是通过大宗交易方式，成交价格较二级市场价格有一定折让，
属于该类交易方式的常见市场现象。经向控股股东了解，本次减持的交易对手方与控股股东不存在关联关系或一致行动关
系，亦未涉及其他利益安排。控股股东选择大宗交易方式，主要是出于多方面的考虑，该减持行为是控股股东个人资金需
求安排，减持所得资金未用于公司经营，亦不影响公司正常运营。感谢您的关注！
11、您好谭总，武汉4月宣布2600亿人民币的半导体扩产计划，其中包括长江存储和武汉新芯。根据公开资料，诚柏获
得了半导体洁净室的订单，而华康作为武汉本地企业，并没有承接到洁净室工程项目。是因为华康作为新进入者，武汉半
导体企业对公司的实力有疑虑吗？
答：尊敬的投资者，您好！武汉2600亿半导体扩产计划以长江存储和武汉新芯为核心，公司对此高度关注并持续跟进
。公司凭借多年洁净室技术积累，已成功中标先导芯光电子、上海宏茂微电子（长江存储控股子公司）、北京奥普托科、
武汉高芯科技越润集成电路等多家企业项目，覆盖半导体材料、化合物半导体芯片等细分领域。截至2025年末，电子洁净
在手订单2.99亿元，2026年4月中标“越润集成电路（绍兴）有限公司下一代异构集成先进封装技术及DDIC项目工程总承
包”项目，订单金额1.05亿。随着半导体产业链景气度提升及国产替代加速，预计该业务将快速放量。具体订单情况请详
见公司发布的相关公告。感谢您的关注！
12、公司2025年收入构成情况？
答：尊敬的投资者，您好！ 2025年收入按产品类型分类：净化系统集成服务（营业收入202,295.27万元，占比88.48
%）；医疗设备销售（营业收入6,743.28万元，占比2.95%）；医疗耗材销售（营业收入14,562.69万元，占比6.37%）；净
化系统的运维服务（营业收入3,770.60万元，占比1.65%）。感谢您的关注！13、公司一季度利润为负的原因？
答：尊敬的投资者，您好！公司一季度阶段性利润承压、出现亏损，主要系一季度恰逢春节假期，属于洁净行业季节
性淡季虽为亏损，但同比减亏39.70%，毛利率同比提升 1.51 个百分点反映订单执行效率、成本管控能力优化。感谢您的
关注！
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